筹资管理总结

1、资金需要量预测因素分析法资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）X（1 土预测期销售增减率）X（ 1 土预测期资金周转速度变动率）加速为-减速为+销售百分比法需要增加的资金量=增加的资产一增加的负债增加的资产=增量收入X基期敏感资产/基期销售额增加的负债=增量收入X基期敏感负债/基期销售额增加的留存收益=预计销售收入X销售净利率X利润留存率外部融资需求量=增加的资产一增加的负债一增加的留存收益=A/S1 XA S B/SiXA S SX PXE式中，A为敏感资产；B为敏感负债；Si为基期销售额；S2为预测期销售额；AS 为销售的变动额；P为销售净利率;ABE为利润留存比率； 疋为敏

2、感资产占基期销售额的百分比； 1为敏感负债占基期销售额的百分比如果存在长期资产的增加，计算外部融资需求量时，公式还需要加上A非敏感资产资金习性预测法资金总额（y ）=不变资金（a）+变动资金（bx ）。资金总额（y） 产销量（x） a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金a=F b= V c回归分析法说=另乃一工叫E艾处年度产销量X （万件）资金占用Y （万元）XYX2高低点法 先分项后汇总（1）分项目确定每一项目的 a、bo最高收入期资金占用量-最低收入期资金占用量某项目单位变动资金（b） =冃某项目不变资金总额（a）=最高收入期资金占用量bX最高销售收入或=最低收入期资金占用量 bX最低销

3、售收入2）汇总个项目的 a、b，得到总资金的a、b。a与b用如下公式得到：a=（ ai + a2+ am） （ a耐i + an）b=（ bi + b2+ + bm） （ bm+ i+ bn）式中，ai, a2am分别代表各项资产项目不变资金,am+1an分别代表各项负债项目的不变资金。bi, b2b m分别代表各项资产项目单位变动资金，bm+ib n分别代表各项负债项目的单位变动资金。资本成本投资者要求的报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=纯利率+通货膨胀率+风险报酬率债务资本成本一般模式浇本成本率年资金占用费年遥金占用费等熒总额-等熒匿用筹遥总瓢；（1-筹资费用率）银行借款资本戚卒率=借款额

4、X年利率x（l-所得税率）借款额41手续费率）年利率Mi-所得税率）1-壬埃费率）公司债莠资本戍車率=年利息刈卜所得税率）债寿壽资总认-手续费率）年利息=面值x票面利率，筹资总额=债券发行价格贴现模式筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0资本成本率=所采用的贴现率Kb融资租赁现金流入现值=租赁设备原值（买价+运输费+安装调试费+保险费）现金流出现值=各期租金现值+残值现值租金的计算折现率=利率+租赁手续费率年份期初本金支付租金应计租费本金偿还额本金余额二折现率二-二-普通股资本成本股利增长模型法本期支付股利：Do预期股利年增长率:g目前市场价格：Po筹资费用率f资本资产定价模型法二禺+0

5、（恳-阳）无风险利率+3 （市场平均报酬率-无风险利率）留存收益资本成本 与普通股资本成本计算相同不同点在于不考虑筹资费用。平均资本成本W各项个别资本占企业总资本的比重权数可以有三种选择，即账面价值权数（过去）、市场价值权数（现在）与目标价值权数（未来）边际资本成本边际资本成本的权数采用目标价值权数资本种类目标资本结构追加筹资额个别资本成本边际资本成本X杠杆效应经营杠杆效应EBIT =( P VC) Q- F= M- F息税前利润 EBIT =（ P Vc） Q F = M F =（单价-单位变动成本）*销售量-固定成本=边际贡献-固定成本变动成本率=单位变动成本 边际贡献率=单位边际贡献 变

6、动成本率+边际贡献率=/单价=变动成本/销售收入/单价=边际贡献/销售收入1EBITQIQDOL =EBIT+ FEBITI十固如息税前利润经营杠杆系数（P叩也Q/历丹二（P-V”Q = M =基期边际贡献AQ/Q 二EBIT二M-F =基期息税前利润经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销变动率=基期边际贡献/基期息税前利润（根据基期数据）边际贡献=销售额x边际贡献率=息税前利润+固定成本EBIT = M- F=盈亏临界点销售额X边际贡献率F= 0盈亏临界点销售额=F/边际贡献率在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1边际贡献 M, EBIT,销售额Q,单价P与DOL成

7、反方向变化，单位变动成本 Vc,固定成本F成正比方向变化财务杠杆效应EPSEBIT K (1 - 7) - / x (1 - Z)I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。EPS:每股盈利息税前利润总额=利润总额+利息总额AEPS / EPSAS3ZT/ EBITDFL=EBITEBITI固定财务费用/利息I与DFL成同方向变化总杠杆效应ec-o稅后边亦贡献航利润DTL = DOL-DFLP单价-V单位变动成本，F固定成本,I为利息D/（1-T）=优先股股利/1-企业所得税资本结构优化资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系每股收益分析法写出两种筹资方式每股收益的计算公式，

8、令其相等，解出息税前利润。 这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润,（负债筹资方式）； ,（权益筹资方式）。如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用财务杠杆较大 如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用财务杠杆较小平均资本成本比较法n=工心Wj通过计算与比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案公司价值V= S+ BV表示公司价值，B表示债务资本价值，S表示权益资本价值。EBIT保持不变，债务资本的市场价值等于其面值且：Ks= Rs= Rf+B （ Rm Rf）Rf-无风险报酬率；B-股票的贝他系数；Rm 一平均风险股票必要报酬率。心卡一（+瓦一此时：-税前债务资本成本权益资本成本Ks平均资本成本 Kw= K债乂W债+ K权刈V权资本成本银行借款筹资 债券筹资 融资租赁 股票筹资 吸收直接投资股权筹资的优缺点债务筹资的优缺点优点1.是企业稳定的资本基础优点1.筹资速度较快2.筹资弹性大（股权筹资，企业要在未来永久 性的负担资本成本）3.资本成本负担