理财规划课程案例

1、理财规划课程案例题目案例一：（一）家庭基本状况李先生现年36岁，在某软件公司担任软件工程师， 税前月薪10 000元，年终奖金为2个月薪资。 李太太现年34岁，在学校工作，税前月薪 5 000元，年终奖金为2个月薪资。女儿3岁，念幼儿园， 年学费6 000元。家庭月生活支出 4 000元，另月房租2 000元（房租签订不涨租金协议）。基金定 投每月3 000元。（二）2015年12月家庭财务状况资产：现金3000元，活存40 000元，定存150 000元，还有1年到期。基金净值 116 000元。 另夫妻共有住房公积金账户余额 98 000元，养老金账户余额 78 000元。目前没有购买商业

2、保险。（二） 理财目标（经与李先生夫妇讨论确认）理财目标顺序：子女教育一购房一退休一旅游一购车1、规划重点首先在子女教育，让女儿以后可以无忧学习，念到研究生毕业；2、购房意愿，希望在 3-5年后购买90平米的住房；3、 夫妻预计在李先生60岁时一起退休，退休后保持每年3万元的生活水平。根据李先生夫妻目前的身体健康状况，预估退休后生活25年；4、 退休前每年10 000元去旅游，退休后想走更多更远地方，每年2万元，持续10年；5、两年后购车，目标车型现价 15万。（四）宏观经济与基本假设1、 未来平均经济增长率预估为 8%通货膨胀率预估为 4%房价增长率8%学费增长率5%2、 李先生与太太的收入

3、增长率预计为3%当地一年平均工资为 3 000元。3、 住房公积金账户的报酬率为 2%当地住房公积金个人与企业缴存额各为 6%个人养老金账户 缴存率8%个人养老金账户的投资报酬率为 2%医疗保险缴费率2%失业保险缴费比率1%失业保 险没有相对账户，应列为费用。保守假设退休后社保养老金的增长率为0；4、 住房公积金贷款利率 5年以上为5%当地住房公积金贷款额夫妻合计的上限为50万元。商 业房贷利率5年以上为7%5、 家庭生活支出方面，假设夫妻各占40%子女20%生活费用增长率预计为 4%6、 假设对该家庭综合评定风险属性中等，合理的长期平均报酬率在8%左右。（五）要求1、 编制家庭财务报表并进行

4、分析诊断；（包括2015年12月31日资产负债表、2015年1月1日 12月31日家庭收支储蓄表）；2、静态分析如不考虑收入增长率，只假设学费增长率5%生活增长率4%房价增长率8%旅游费用增长率4%以投资报酬率8%+，分析该家庭理财目标能否实现。（1）子女教育金目标规划女儿的教育金，现在是幼儿园一年6 000元，6岁上小学九年义务教育支出不大，小学一年1000 元，初中一年 2 000 元，高中一年 10 000 元，大学一年 20 000 元，研究生一年 30 000 元。（2）购房目标规划假设 90平米现价每平米 9000元，总价 90 万。 3年后以首付加贷款方式购买。（3）退休金目标规

5、划李先生夫妇退休金均由基础养老金和个人账户养老金两部分组成， 其中基础养老金为当地前一年 社平工资的 20%，每月的个人账户养老金以退休时个人账户累计额的1/120 计算。（4）旅游目标规划（5）购车目标规划 一般车价不像生活用品与通胀的关系，可不考虑车价变化，购车附加费用以 20 000 元计。3、动态分析要求用 Excel 生涯仿真表计算分析。4、对做出的理财规划方案进行说明分析。、家庭财务报表及其分析诊断（一）家庭资产负债表根据案例中给出的各种信息，在EXCELS可以制作李先生夫妇在2015年12月31的资 产负债表，如表1所示：家庭资产负债表单位：元2015/12/31资产金额负债净值

6、金额现金3000短期负债0活期存款40000定期存款150000房屋贷款0流动性资产合计193000基金净值116000住房公积金98000养老金账户余额78000负债总计0投资性资产合计292000资产总额485000净值0家庭净资产485000表1-李先生2015年12月31日家庭资产负债表将李先生家庭的现金3000元，活期存款4万元，定期存款15万元共同算做流动性资 产，合计为193000元；将基金净值11600元，住房公积金余额 98000元、养老金账户余额 78000元算做投资性资产，合计为 292000元。这样可以得到李先生夫妇有资产总额48.5万元。同时由于该家庭并没有负债，因此

7、李先生夫妇家庭的净资产额为48.5万。（二）家庭收支储蓄表1. 计算税后收入及所纳税额在制作家庭收支储蓄表前，要先计算李先生和李太太的每年应纳税额以及税后收入。已知李先生税前月薪10000元，年终奖金为20000元；李太太税前月薪为5000元，年终 奖为10000元。住房公积金的缴存率为6%个人养老金账户缴存率为8%医疗保险缴费率为 2%失业保险缴费比率为1%这样可以得出社保三险一金的提缴率为 6%+8%+2%+1%=17% 计算过程：（1）李先生月工资应纳所得税 =（10000-10000 X 17%-3500 X 20%-555 =405 （元） 由于李先生年终奖20000- 12>

8、15000,因此税率为10%速算扣除数位105。 李先生年终奖应缴税=20000X 10%-105 = 1895 （元）所以李先生年缴税额=405X 12+1895 = 6755元（2）李太太月工资应纳所得税 =（5000-5000 X 17%-3500 X 3% =19.5 （元） 由于李太太年终奖10000- 12 <1500，因此税率为3%李太太年终奖应缴税额=10000X 3%=300（元 所以李太太年缴税额=19.5 X 12+300 = 534 （元）因此能够得出夫妻二人年税后工资=10000X 0.83 X 12+20000-6755+5000X 0.83 X 12-534

9、+10000=172111（元）由于静态分析中需要用到住房公积金以及个人养老保险的年缴存额，因此为了方便数据提取，在家庭收支储蓄表中，列出的李先生和李太太的工作收入是未扣除三险一金前的工作 收入。住房公积金缴存、医疗保险以及个人养老金缴存算做固定用途储蓄。同时由于案例中 给出失业保险没有相对账户，应列为费用，因此将失业保险缴存额算做保障性保费支出。下 面是制作的2015年度李先生的家庭收支储蓄表（表 2）。家庭收支储蓄表单位：元2015年李先生李太太工作收入（未扣除三险一金前）202711工薪收入12000060000奖金收入.2000010000所得税扣缴6755534减：生活支出78000

10、子女教育金支出6000家庭生活支出48000房租支出24000工作储蓄124711理财支出：保障性保费1800总储蓄122911固定用途储蓄64800住房公积金缴存（不包括企业）10800医疗保险3600个人养老金缴存14400基金定投36000自由储蓄58111表2-李先生家庭2015年度收支储蓄表（三）财务分析诊断根据制作的家庭资产负债表以及收支储蓄表可以计算出比如流动性比率、财务自由度等 家庭财务比率，来对李先生家庭的财务状况进行分析诊断，具体的数据可见下表3：家庭财务分析指标指标名称公式比率计算过程参考合理范 围偿付比率净资产/总资产1.000485000/4850000.7-0.8

11、资产负债率负债/总资产0.0000/4850000.2-0.7 以下流动比率货币流动性资产/ 每月支出6.615(40000+3000) /( 78000/12)< 0.4投资与净资 产比率投资性资产/净资 产0.602292000/48500036财务自由度年理财收入/年支0.486485000*0.08/ ( 78000+1800)0.5工作储蓄率工作储蓄/税后工 作收入0.615124711/202711> 0.4表 3- 基于资产负债表和收支储蓄表的财务分析指标分析诊断：1. 财务压力指标：衡量财务压力的指标有偿付比率和资产负债比率 通常资产负债率应保持在 60%以下，若超

12、出此范围，说明该家庭的负债水平过高。从 表中能得出李先生家庭的偿付比率为 1，资产负债率为 0，说明该家庭无负债且偿付能力高， 没有太大财务压力。2. 流动性指标：衡量流动性的有流动比率。通常流动性比率应保持在 200%以上，才能保持家庭资产的流动性。表中李先生家庭的流 动比率为 6.615 ，说明该家庭有充足的现金存款，可以保证日后支付突发事件时的开支，流 动性较好。3. 投资能力指标： 投资性资产是资产中最具有成长性的部分，投资性资产占总资产的比重越大，标识资产 中可累计生息滚利，或赚取资本利得的部分越多，成长的机会越大。李先生家庭的投资性资 产比率为 0.602 ，整个投资比率较高，说明

13、该家庭中存在的生息资产较多，满足流动性、成 长性和保值性的要求。4. 家庭财务自由度指标理想的财务自由度实在退休之际等于 1，即包括退休金在内的资产，放在银行生息的话， 光靠利息就能维生。李先生家庭的财务自由度为 0.486 ，比参考的合理值 0.5 略低，说明该 家庭的理财收入并不是很高，应该更为积极地进行储蓄投资计划。当整体投资报酬率随存款 利率而日渐走低是，即使净值没有减少，财务自由度也会降低，此时应设法多储蓄来累积净 值，否则就只有降低年支出的水平才有办法在退休时达到财务独立的目标。5. 家庭储蓄能力指标：工作储蓄率=（税后工作收入-消费支出）*税后工作收入税后工作收入包括社保缴费收入

14、，该指标一般应保证在 20%以上，工作收入绝对值越高， 储蓄率应越高。从上表中看出，李先生家庭的工作储蓄率为 0.615 >20%，说明其工资处于较 高水平。综合上述 5 个指标，给该家庭的建议是对理财收入的规划仔细考虑，设法多储蓄来累计 资产。静态分析在静态分析中，需要考虑的增长率有： 学费增长率 5%，生活费增长率 4%，房价增长率 8%， 旅游费用增长率 4%，通货膨胀率 8%，未来平均经济增长率 8%，投资报酬率 8%.（ 一 ） 、子女教育金目标规划由案例中的信息可以得知，李先生的女儿 4 岁，念幼儿园。幼儿园一年学费 6000 元， 小学一年 00 元，初中一年 2000元，

15、高中一年 10000元，大学一年 20000元，研究生一年 30000 元，就学总年数 22 年。由于女儿在上学期间每年的学费都在变化，因此子女教育金支出是一笔增长型的年金支出（期初付的复递增年金），有学费增长率r=5%,投资报酬率i=8%,贝U复递增年金的报酬率j子女教育金规划学费增长率r5%投资报酬 率i0.0897.2222%单位：元复递增年金 报酬率j项目目前费用届时费用就学年数年支出现值合计0.0286幼儿园60006000.0003P 17504.630小学10001157.62565144.750报酬率贴现 因子初中20003102.65634528.1580.9259高中100

16、0017958.563320805.981大学2000041578.564450284.813研究生3000075808.506351246.978合计149515.309投资期限22每年准备 教育金14657.30表4-子女教育金规划=(1+r”(1+i)-1=0.028571429李先生女儿上学所需费用的现值如下表 4所示:从表格中可以看出，女儿在未来三年幼儿园学费的现值为17504.62963元，小学、初中、高中、大学以及研究生的各阶段支出现值分别为：17504.63元、5144.75元、4528.16元、20805.98元、50284.81624元、51246.98元，合计现值为149

17、515.91元。如果以8%1 勺投 资报酬率，共投资期限为22年，则李先生夫妇每年需准备的子女教育金 PMT(0.08,22,-149515.91)=14657.3 元。即从现在起到女儿研究生毕业父母每年需要准备 14657.3元来供其读书才能满足子女教育金的规划要求。(二)、购房目标规划假设90平米房价每平米10000元，总价90万元。李先生准备3年后以首付款加贷款的 方式购买。房价增长率为 8%投资报酬率8%住房公积金账户报酬率为 2%当地住房公积 金个人与企业缴存额各为6%1.首先要先计算出可用来购房的储蓄金额以及公积金账户在三年后的余额。房价现值 为90万，则三年后的房价终值为 FV(

18、0.05,3,900000)=1133740.8 元。具体的数据见表5所 示：房价增长 率首付以及贷款金额计算表0.08几年后年收入公积金净值年支出流动性资 产合计当年可用储 蓄净值储蓄部分在购 房时的终值住房公积 金报酬率098000.00101111101111.00127370.740.021202711121560.00155177.30150000197533.70230403.31 :投资报酬 率2202711145591.20157174.10/45536.9049179.860.083202711170103.02159250.77/43460.2343460.23生活费用 增

19、长率合计170103.02可用储蓄金额450414.140.04实际可用购 房金额471001.86表5-首付以及贷款金额计算表表格中的年收入一栏不考虑收入增长率，同时年收入为未扣除三险一金仅扣除税费的年 收入=120000+60000+20000+10000-6755-534=212711元。三险一金支出部分在年支出一栏体 现。由于存在4%生活费用增长率，根据前面编制的家庭收支储蓄表，一年后李先生家庭全年 的支出二房租（固定不变）+上一年度生活支出X （1+生活费用增长率）+三险一金的扣除额+ 年基金定投支出+需要准备的子女教育金（第一年已经开始准备教育金）=24000+78000X（ 1+

20、4% +180+64800+14657.30=155177.3元。由于不考虑收入增长率，则第二年、第三年的家庭年支 出只考虑生活支出增加的部分，EXCEL计算出来分别为157174.1元和159250.8元。当年的 流动性资产=2015年末可支配收入+现金+活期存款=58111+3000+40000=101111元，第一年后 有15万元的定期存款到期。表6-购房首付及还款规划项目金额（元）购房总价1133740.8 1首付比例0.3首付金额340122.24贷款总金额793618.56贷款期限/年21公积金贷款金额500000 贷款利率（公积金贷款）5.00%公积金年还款额38998.05公积

21、金账户每年可以抵扣的贷款额28197.41实际公积金每年还款额10800.65商业贷款金额293618.56 :贷款利率（商业贷款）7.00%商业贷款年还款额27097.76377年还贷款合计37898.410852.公积金账户余额现在为98000元，一 年后的账户余额=上一年度账户余额*（1+公积金账户投资报酬率）+当年存入 年公积金 *2=98000*（ 1+2% ）+2*10800=121560元，两年后三年后账户 余额计算同理，分别为145591.2和 170103.02元，即到第三年后买房时积累 的账户余额有170103.02元。所以当年可 用的储蓄额在购房时的终值为每一年的 收入和

22、资产减去年支出再计算终值，这样 可以得到可用储蓄为四年储蓄金额的和 =450414.14元。由于理财规划目标顺序 首先是子女教育金，满足子女教育金的可 用现值为149515.31元，所以购房首付部 分满足子女教育目标后的剩余可用资产 及夫妻公积金账户的累计额为450414.1439+170103.024-149515.31 = 471001.8587元大于三年后房价30%首 付的 340122.24 元。所以贷款总额二房价-首付=1133740.8-340122.24=793618.56 (元)，其中公积金贷款 50 万，商业贷款293618.56元。由于住房公积金一共累计的钱可以用于偿还部分

23、公积金贷款，账户投资收益率为2%假设李夫妇还款21年(三年之后离退休还有21年)，则公积金账户余额代为偿还额的现值 (0.02 ,21 , -2 X 10800, -170103.02)=479671.98 元，即每年公积金账户余额可以抵扣的贷款额 =PMT(0.02, 21, 479671.98)=28197.41元。公积金贷款利率 5%,商业银行贷款利率 7%, 则用PMT函数算出公积金年还款额为38998.05元(未用账户余额还款的情况下)，商业贷款 年还款额 27097.76，即李夫妇每年还款额合计为38998.05-28197.41+27097.76=37898.41(元)。具体数值

24、见表6-购房首付及还款规划。(三八退休金目标规划已知的各种比率：生活费增长率 4%通货膨胀率4%养老账户投资报酬率2%预计投 资报酬率8%养老金缴存率8%李先生夫妻两人离退休还有 24年，退休后每年需要现值3,000元的生活费。基本养老 金可提供该地区20%生活水准=3000元X 12X 2X 20%=14400元，需用个人养老金账户或自筹 退休金的部份=30000元-14400元=15600元。生活费以3%成长24年，刚退休时月生活费终值 为：FV(4%,24,-15600)=41587.05 元。总需求折现率 i=(1+8%”(1+4%)-1=3.8%，刚退休时需 要的整笔退休金 PV(3

25、.8%,25 ,-41587.05)=660370.87 元。投资报酬率设为2%有30年时间可准备，当前养老保险金账户余额为78,000元，缴存率8%每年缴存的养老金为15000元*8%=14400元，有24年时间可准备，刚退休时可累积 FV=(2%,24 ,-14400,-78000)=589203.584 元。退休资金缺口 =660307.87元-589203.584元=71167.29元，光靠基本养老金与个人养老金账 户的累积额不足以准备退休所需，所以需要自筹退休金的储蓄以弥补缺口。每年应自己准备 的退休金储蓄PMT=(8%,24 ,71167.29)=6759.324元。具体数值如下表

26、7-退休金目标规划：退休金目标规划生活费增长率退休金总需求：4%退休后每年需要生活费现值30000.000通货膨胀率基本养老金提供14400.0004%需用个人养老金账户或自筹部15600.000养老账户投资报酬率刚退休时年生活费终值41587.0472%总需求折现率0.038预计投资报酬率刚退休需要的整笔退休金660370.8748%养老金缴存率退休金总供给8%当前养老保险账户余额78000.000每年缴存养老金14400.000退休时累计养老账户余额589203.584退休金缺口71167.290每年应自筹退休金储蓄PMT6759.324表7-李先生夫妻退休金目标规划（四）旅游目标规划退休

27、前每年10000元去旅游，退休后想走更多更远地方，每年 2万元，持续10年。 旅游增长率为4%投资报酬率8%可以列出关于旅游支出计算的表格，如表8所示旅游增长率旅游支出计算（单位：元）4%年龄距今年数当年旅游支出旅游支出现值投资报酬率37110400.009629.638%38210816.009272.98贴现率39311248.648929.530.925940411698.598598.8141512166.538280.3442612653.197973.6643713159.327678.3444813685.697393.9545914233.127120.10461014802.

28、446856.40471115394.546602.45481216010.326357.92491316650.746122.44501417316.765895.68511518009.445677.33521618729.815467.05531719479.005264.57541820258.175069.59551921068.494881.82562021911.234701.02572122787.684526.90582223699.194359.24592324647.164197.79602425633.044042.31612551266.087485.77622653

29、316.737208.52632755449.406941.53642857667.376684.44652959974.076436.87663062373.036198.47673164867.95r 5968.89683267462.675747.82693370161.175534.94703472967.625329.94合计218437.029每年应投资¥ 18,852.01表8-李先生家庭旅游支出计算通过EXCELS以得出，李先生家庭旅游的理财目标共需现值合计为218437.03元，贝U为了满足其旅游需求，从现在其每年要多准备旅游支出PMT=（0.08,34,-2144

30、37.029）=18852.01丿元。（五）购车目标规划购车目标规划投资报酬率8% 1车价150000折现车价128600.82购车附加费20000购车总费用148600.82前两年每年多储蓄PMT83330.769 丄表9-李先生家庭购车目标计划两年后购车，目标车型现价15万元。不考虑车价变化，购车附加费用 20000元因为目标车型的现价为15元，同时不考虑车价变化， 投资报酬率为8%那么现在准备买车的钱（不包括购车 附加费）为15000/（ 1.08）八2=128600.8 （元），即购车 所需总费用的现值=128600.8+20000=148600.8 （元）。 可以得出李先生李太太在后

31、两年每年需多储蓄PMT0.08，2, -148600.8）=83330.77 （元）。具体数值见表9-购车 目标规划。如果每年需要准备8万多元用于买车，同时加上前 面所述的子女教育金、养老金规划的金额，可能会给家庭的支出带来不小的的负担。因此购车所需费用可以列为单独的一项进行考虑，即李先生可以在两年后买车时用银行存款或者基金余额支付车款，而不是每年多准备83330.77元（六）、静态总分析根据上述子女教育、购房、退休养老、旅游以及购车的五个理财目标规划，能够得出，子女教育金实现的现值费用为148515.31元，购房需要自己支付的现值为 519220.92元，购 房支付的现值不是案例中给的90万

32、，因为有一部分贷款可以利用公积金账户的余额进行还贷， 这部分余额积累25年折现到三年后的值是479671.98元，这样可以算出自己需要筹备的购房 费用=三年后房价总额-公积金账户余额还款部分=1133740.8-479671.98=654068.82元，再将 这笔钱算成现值即为519220.91元。自己需要筹备的退休金现值为 71167.296元，旅游费用 为218437.03元，购车费用为148600.823，共计实现5个目标共需要现值为1106941.37元。同时2015年李先生家庭剩余的自由支配收入为58111，活期存款、现金、定期存款以及基金余额共有309000的可生息资产，同时每年固

33、定支出36000的基金定投，这样可以算出李 先生家庭在25年全部生息资产的现值 PV（ 0.08，58111+36000, 309000）=1049733.39元 < 五 个理财目标同时实现的现值1106941.369元，两者之间的差值为57207.97元。这说明这些 目标规划不能全部实现。具体数值见表10-静态总分析。投资报酬率静态总分析8%五个目标全实现的现值费用目标所需费用与家庭资产的比较三年后房价子女教育费金用:149515.31年自由储蓄额581111133740.80购房现值519220.92每年基金定投 支出36000公积金账户总余额 在三年后的现值自筹退休金现值71167

34、.29现在的可生息 资产309000479671.98旅游费用现值218437.03累计25年可生 息资产现值¥ 1,049,733.39自己需要筹备的购 房费用购车费用现值148600.82654068.82所需变现费用总计1106941.37目标费用与资 产之差¥ -57,207.97表 10- 李先生家庭 5 个目标的静态总分析如果李先生夫妻二人想要实现这 5 个目标，对此给出的一些建议有：减少日常生活支出开销调整目标规划，比如换一个较为便宜的车型，或者减少旅游次数。值得注意的是由于在静态分析中不考虑收入增长率，而通货膨胀率、生活费用增长率、 学费支出增长率等和支出有

35、关的增长率是考虑的，因此很有可能会造成静态分析的五个目标 不能全部实现，但是在生涯仿真表中由于考虑了收入增长率，动态分析的情况下李先生家庭 的理财目标是可能实现的。三、动态分析（详见最后附录部分：生涯仿真表）根据前面的分析在EXCEL中制作生涯仿真表，在生涯仿真表假定收入成长率为 3%,对5 个理财目标进行动态分析。生涯仿真表考结合李先生从现在 36岁到 85岁一共 49年的理财规划， 结合固定年份发生 的事件计算每一年李先生家庭的收入支出，同时计算内部报酬率与给定的投资收益率比较。 主要考虑的有李先生李太太每一年的税后收入、生活支出、基金定投支出、学费支出、房贷 支出、自筹养老金支出、旅游支出等。IRR=6.18 %，小于给定的投资收益率8%，说明李先生家庭由制作的生涯仿真表可以得到的 5 个理财目标均可以实现。四、理财规划方案的说明分析本文选取了案例一中李先生的家庭进行理财规划。主要分为四个部分。第一部分编制家 庭财务报表即 2015年末的资产负债表和 2015年度的家庭收支储蓄表，并结合两表进行财务 指标的计算与分析诊断。主要是为了评估李先生家庭财务和家庭收入的现状。第二部分是对 其家庭 5 个理财目标的静态分析，即不考虑收入增长率，只考虑学费增