中小企业融资异象、制度缺陷与金融创新

1、中小企业融资异象、制度缺陷与金融创新    国外发达国家也存在中小企业金融问题。早在1931年，英国Macmillan针对英国的情况就提出了金融缺口问题(Macmillan Gap)，指出由于该类金融风险的特殊性，使得企业融资非常困难。国内对中小企业融资问题的研究刚刚起步。林毅夫、李永军(2001)认为中国由于缺乏中小金融机构造成了中小企业融资的困难。陈晓红(2004)从银行角度分析了融资难的信用评级、抵押担保和风险管理等问题。王丽娅(2005)从政府层面和宏观领域沦述了中小企业融资模式和战略选择。胡昌生(2006)用行为金融学理论和方法研究资本市场的金

2、融异象。因此，本文结合湖北情况从信贷市场金融异象的视角来分析中小企业融资难的症结，进而从信贷制度层面探索中小企业金融创新问题，具有十分重要意义。一、信贷市场中小企业金融异象的三种表现据人民银行武汉分行统计数据显示：从2005年到2006年，湖北省各家银行的人民币信贷余额分别为5649.67亿元和6434.85亿元，2006年与上一年相比，全门径大中小各类企业贷款余额增加785.18亿元，增长率13.90%，在2006年末贷款余额6434.85亿元中，全省大企业贷款余额为3214.15亿元，比上一年贷款余额增加460.88亿元，增长16.74%；而全省中小企业贷款余额为3220.7亿元，比上一年

3、贷款余额增加324.2亿元，增长11.2%，低于大企业增长率5.54个百分点(以下所引数据如无特别说明的，均来源于人行武汉分行)。如果从不同结构信贷市场金融资源配置效率上看，中小企业金融异象存在如下三种表现。1.县城经济信贷支持与经济贡献的非对称性异象。2005年，湖北省大中城市贷款4303.19亿元，占比73.49%，GDP仅为3143.89亿元，占比48.22%，每元贷款GDP0.73元；而县域贷款为1552.56亿元，占比26.51%，而GDP为3376.25亿元，占比51.78%，每元贷款GDP达2.17元。也就是说，县域经济的投入产出与大中城市的对比数字分别为1：2.17和1：0.7

4、3，前者信贷配给效率为后者的297%，而现实资金市场的发展重点并未转向县域等相对欠发达地区。因为，相对集中了为数众多的金融机构的传统发达地区企业较易获得融资支持，欠发达地区企业则在信贷市场上难以得到与其贡献相称的资金份额。这样，流向大中城市较多，资金流向县域较少。这一信贷偏好异象，进一步恶化了县域中小企业的融资环境。2.非中心城市信贷支持与经济贡献的非对称性异象。2005年，武汉、襄樊、宜昌三大省内中心城市贷款余额4078亿元，占全省比例达71.8%，GDP为3417亿元，占全省的52%，每元贷款GDP0.84元，其它省内地区城市贷款余额1576.5亿元，仅占28.2%，而GDP为3103亿元

5、，占比48%，每元贷款GDP1.97元。与其他非中心城市相比较，信贷资金资源占有率对比2.55：1，而对经济贡献份额占比为1.08：1，中心城市信贷资源配置效率明显低于非中心城市。因此，我省在信贷支持上有强烈的偏向大项目、大企业和大城市倾向，而其他非中心城市相对处于劣势地位。这种城市差异上的偏好与信贷异象，无疑加剧了广大非中心城市及其周边地区中小企业的融资困境。3.非国有企业信贷支持与经济贡献的非对称性异象。从2005年的情况看，全省国有企业7100户，占企业总数的9.6%，贷款余额1148.77亿元，占比65.4%，完成GDP1051.82亿元，占比52%，每元贷款GDP0.92元；民营(非

6、国有)企业6.39万个，占比81.4%，贷款余额607.95亿元，仅占34.6%，完成GDP955.39亿元，占比48%，每元贷款GDP1.56元。非国有企业信贷配置所产生的效益与国有企业的比值为1.70：1，前者高出70%。现实中，非国有企业长期处于信贷市场的边缘，反映出不同所有制企业在取得融资便利方面的极大反差信贷资金流向国有企业较多，流向民营(非国有)企业较少。这种反差，也是形成以非国有经济为主体的中小企业融资困境的重要原因。二、商业银行中小企业信贷制度六大缺陷及其效应现阶段信贷市场出现金融异象，是有多方面原因的，包括中小企业经营管理不规范、金融生态环境不完善和中小企业金融体系不健全等，

7、但现行商业银行信贷制度存在明显缺陷是直接影响中小企业融资的最为重要的原因，这些缺陷及其不良效应主要表现在以下方面：1.商业银行信贷支持制度体系极不平衡的缺陷，加剧了现有二元金融结构的矛盾。长期以来形成的二元金融结构问题，近年来表现更加突出。从1997年起，4家国有商业银行先后撤并县域分支机构，业务向大中城市收缩。至目前为止，4家国有银行机构数量从14.41万个减少到8.85万个，其中中西部退出的机构要远大于东部地区。1988-2002年期间，工行在东、中、西部分别减少机构数量比率为24.3%、42.3%和37.1%，中部县域金融机构受到撤并最多。从湖北仙桃情况看，工、中、建三家银行撤消全部农村

8、网点48个，农行撤消46个，仅在大集镇留有15个网点，而农村信用社也从147个网点撤并了92个，使得中小企业丧失了金融依托。2.信贷资金集中管理制度收缩过紧的缺陷，积淀了“截流”与“惜贷”难题。当前各主要商业银行在信贷资金管理上，推行的是全部上收到省级分行集中管理的制度。目前这种管理体制，势必造成资金被省级银行机构“截流”。2006年四家国有商业银行各项存款达到5025亿元，占各省总存款的70%，其中来源于县域和不发达市州的存款占46%。同时，也使得各基层银行“惜贷”，而作为县域经济主体的中小企业更难以获得信贷支持。以湖北潜江为例，其农业、中小企业和非公有制企业等“三类主体”对该市GDP贡献率

9、平均86.5%，但同期这“三类主体”在银行的贷款份额合计只有50.3%。不和谐差异为1.7：1。3.银行信贷授权管理制度不尽合理的缺陷，剥夺基层银行信贷活力。近年来，随着国有商业银行以经济效益为中心的商业化经营目标的逐步确立，纷纷收缩县域分支机构信贷权限，实行信贷授权管理制度。这种信贷权限的分级授权管理，使得地市县级银行基本只有信贷资金供给义务，没有信贷资金使用权利。县域银行贷款权基本被上收，一般只有组织资金权、贷款调查权、项目推荐权和贷款回收权，除小额质押贷款和贴现等风险较小的贷款外没有任何其他贷款的审批权。直接为县域经济和中小企业服务的一线银行机构，基本丧失了贷款机会和贷款支持能力。4.信

10、贷市场风险管理制度远未完善的缺陷，造成信息不对称风险控制乏力。由于中小企业偿债能力信息的不对称致使银行出现逆向选择和道德风险是形成信贷市场金融异象的重要原因。目前，湖北中小企业大都缺乏可信的财务报表信息，对应的社会信用评级系统不完善，更缺乏健全的信用风险管理体系，银行对中小企业的经营状况、信用好坏和偿债能力等信息的掌握与企业实际情况相差很大。因此，在信息不对称和考虑资金安全的情况下，结果造成：(1)商业银行偏好大企业、大项目、大城市，发放财务报表型贷款和信用评分型贷款；(2)银行依据并非真实的信息，而在贷款对象的甄别上做出不利于中小企业的逆向选择；(3)采用缓解信息不对称的谨慎贷款技术，以能否

11、提供抵押担保来判断贷款的可行性。但1999年以来数次不良贷款剥离，表明现行信贷风险管理制度缺乏应有的控制力和有效性。5.信贷责任追究制度和监管制度权责不对称的缺陷，致使多重“恐贷”资源配置效率低下。受上世纪末发生的亚洲金融危机的启示，商业银行全面推行新的信贷责任追究制度零风险管理制度和终身责任追究制度，使信贷部门和信贷员的权、责、利三者极不相称，“多贷责任大，少贷责任小，不贷无责任”，在严格的贷款约束下，却缺乏相应的激励措施，因此，普遍存在“恐贷”现象。同时，随着金融监管部门对信贷政策引导和风险管理监管的加强，信贷市场出现两种歧视：一是在企业资信评级制度中，存在对中小企业规模歧视的考核指标；二

12、在所有制企业选择上，存在对非国有企业产权性质的歧视。为了今后的免责，尽量回避中小企业和民营企业，这种多重“恐贷”已制约了资源的合理配置。6.国家信贷政策支持制度与地方配套政策制度不能耦合的缺陷，突出表现在相关产业政策引导效果不佳。自1999年6月以来，国家先后出台关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见、关于加强和改善对中小企业金融服务的指导意见和银行开展小企业贷款业务指导意见等文件，一定程度上促进了中小企业的发展。但在地方财政困难和政府政绩考核制度不变的情况下，政府主要考虑税收大户、重点企业的信贷要求，其产业政策多是鼓励地方工业，特别是社会关系稳定的经营亏损的大企业、老企业和问题企业。商业

13、银行为迎合地方要求，只能将有限的资金用于政府指定的行业和企业。三、促进中小企业信贷制度创新的若干对策建议中小企业信贷制度创新的基本前提在于积极营造中小企业贷款制度创新的基础条件，在此基础上；探索一套行之有效的制度创新动力机制，适时转变中小企业贷款制度创新的方式和路径。而厘清中小企业贷款制度创新的领域和方向，则是制度变迁成功与否的根本保障。1.积极营造中小企业贷款制度创新的基础条件。主要思路是：重构中小企业信贷支持制度体系，发展新型中小金融机构，改变二元经济金融结构格局，实际工作中要注重五个结合，即武汉城市圈中小金融创新试点突破与示范全省相结合、全省经济金融发展和武汉城市圈两型社会建设相结合、金

14、融存量调整与增量发展相结合、信贷制度创新及其地方配套制度创新相结合以及金融领域的当前改革和长远发展相结合。2.适时转变中小企业贷款制度创新的方式和路径。主要方式和路径是：继续发挥政府强制性制度变迁的作用，适时培育市场诱致性制度变迁的力量，以中小金融机构发展和中小金融服务拓展为突破口，带动现有商业银行中小金融改革，按照“中小金融机构大型商业银行”、“局部创新全面创新”和“增量发展存量改革”路径，连续不断地积极推进各种金融机构和信贷领域的制度创新。当前，我们拟建立以下五大创新机制：(1)创新中小企业产业集群融资模式，增强产业集群融资的抗风险能力；(2)创新中小金融机构体系，政府与银行、保险、企业以

15、及其他社会力量投资设立中小金融机构；(3)创新从孵化到保障的支持体系，培育长效促进中小企业发展的孵化器体系和保障体系；(4)创新中小金融扶持基金形式，用于中小企业信贷金融利率补贴和风险补偿；(5)创新促进信贷市场制度变迁方式转变有效机制，逐步减轻政府承担和主导的强制性制度变迁的力度，鼓励和培育市场诱致性变迁的成本收益作用机制。3.合理选择中小企业贷款制度创新的领域和方向。结合当前，主要致力于以下五个创新域：建立GDP贡献下中小企业信贷支持稳定增长的保障机制，创新信贷市场资源配置引导机制，改革现有商业银行信贷管理制度，改革央行区域分行与省级及县域机构的运行体制，重构多层次中小企业发展需要的中小金融服务体系，积极创新金融风险控制与补偿制度。中小企业融资及其金融创新均面临各种风险，而风险不仅与企业资信、项目经济强度和地方金融生态有关，也与风险控制与补偿机制密切相关。城市圈两型社会建设，一要在经济发展上赶超同类型改革试点城市和省份，二要在改革创新上敢为天下先，摸索一套银行、保险联手的中小企业贷款保险耦合机制，并示范全省乃至全国。四、结论伴随中小企业对GDP巨大贡献的反差，是趋于下降的信贷支持份额，SME融资地位与经济贡献之间极不相称，呈现改革发展中的不和谐的非协调性。这种信贷市