项目八外汇风险管理ppt课件

1、2武汉理工大学经济学院金融学系3n广义汇率风险广义汇率风险n狭义汇率风险狭义汇率风险通常将接受汇率风险的外汇金额称为“受险部分或“暴露Exposure 例如，假设某跨国公司资金部的一位担任人称他们在欧元例如，假设某跨国公司资金部的一位担任人称他们在欧元方面有方面有100万美圆的正暴露，那就是说，欧元假设升值万美圆的正暴露，那就是说，欧元假设升值10%，该公司将受害，该公司将受害10万美圆；欧元假设贬值万美圆；欧元假设贬值10%，该公司将，该公司将会损失会损失10万美圆，因此，暴露的这部分外汇，就处于风险万美圆，因此，暴露的这部分外汇，就处于风险形状。从这里我们也可以看出外汇买卖之所以会产生风险

2、形状。从这里我们也可以看出外汇买卖之所以会产生风险是由于有一部分外汇头寸处于暴露形状，即由于有外汇暴是由于有一部分外汇头寸处于暴露形状，即由于有外汇暴露才导致了外汇风险，同时，外汇暴露程度是确定的，而露才导致了外汇风险，同时，外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。外汇风险程度是不确定的。2、外汇风险的构成要素、外汇风险的构成要素 普通包括三个要素：本币、外币与时间。可分三种情况来阐明。普通包括三个要素：本币、外币与时间。可分三种情况来阐明。涉外业务中能够不运用本币，如美国出口商用出口得到的英镑涉外业务中能够不运用本币，如美国出口商用出口得到的英镑来购买等额的英国商品，此时企业没有进展

3、货币兑换，因此不来购买等额的英国商品，此时企业没有进展货币兑换，因此不存在外汇风险。存在外汇风险。涉外业务中能够不运用外币，如美国出口商要求进口商用美圆涉外业务中能够不运用外币，如美国出口商要求进口商用美圆进展支付结算，此时企业无需进展货币兑换，因此不面临外汇进展支付结算，此时企业无需进展货币兑换，因此不面临外汇风险。但一方不存在外汇风险并不意味着另一方也不存在外汇风险。但一方不存在外汇风险并不意味着另一方也不存在外汇风险。在运用本币计价时，本国企业可摆脱外汇风险，而外国风险。在运用本币计价时，本国企业可摆脱外汇风险，而外国企业那么仍有外汇风险。企业那么仍有外汇风险。涉外业务中也能够排除时间要

4、素，如美国出口商要求对方在签涉外业务中也能够排除时间要素，如美国出口商要求对方在签署贸易合同时预先支付外币，此时企业按当时的汇率兑换，因署贸易合同时预先支付外币，此时企业按当时的汇率兑换，因此不面临外汇风险。此不面临外汇风险。武汉理工大学经济学院金融学系6l会计风险会计风险Transaction Transaction ExposureExposurel买卖风险买卖风险(Accounting Risk)(Accounting Risk)l经济风险经济风险(Economic Risk)(Economic Risk)武汉理工大学经济学院金融学系7 外汇风险的分类外汇风险的分类会计风险会计风险 会计

5、风险会计风险Accounting RiskAccounting Risk又称为折算风险、评又称为折算风险、评价风险。它是指涉外经济主体在进展会计处置和对价风险。它是指涉外经济主体在进展会计处置和对以外币计价的债务和债务进展财务决算时，对于必以外币计价的债务和债务进展财务决算时，对于必需转换成为本币的但是以各种外币计价的工程进展需转换成为本币的但是以各种外币计价的工程进展评价时产生的风险。评价时产生的风险。8外汇风险的分类外汇风险的分类会计风险会计风险 例例: :某企业进口设备某企业进口设备3030万美圆，当时汇率为万美圆，当时汇率为100100美圆美圆=890=890元人民币，换算为元人民币，

6、换算为267267万人民币，并记录这万人民币，并记录这一负债。在会计期末对外币业务账户金额进展换算一负债。在会计期末对外币业务账户金额进展换算时，汇率发生了变化为时，汇率发生了变化为100100美圆美圆=830=830元人民币，这时元人民币，这时资产负债表上外汇资金工程的负债为资产负债表上外汇资金工程的负债为249249万元人民币万元人民币。 其中其中1818万元人民币是汇率变化而产生的会计风险万元人民币是汇率变化而产生的会计风险9 普通，会计评价结果会影响股东和投资者对企业普通，会计评价结果会影响股东和投资者对企业的评价，对股票价钱产生关联影响，并影响企业的评价，对股票价钱产生关联影响，并影

7、响企业的融资才干，还能够影响企业的纳税额的融资才干，还能够影响企业的纳税额 。 在2000年9月，杜邦公司公布了由于欧元汇率变动对其公司账面汇总利润所呵斥的影响，市场投资者立刻做出抛售该公司股票，导致当天公司股价下降10%。 2003年由于欧元走强，IBM公司第一季度公司总收入增长的11%是由于汇率折算的有利影响呵斥的。武汉理工大学经济学院金融学系10外汇风险的分类外汇风险的分类买卖风险买卖风险 买卖风险买卖风险Transaction ExposureTransaction Exposure指由于以外币指由于以外币计值的未来应收款、应付款在以本币进展结算时，其计值的未来应收款、应付款在以本币进

8、展结算时，其本钱或收益因汇率动摇而面临风险。本钱或收益因汇率动摇而面临风险。 1 1进出口贸易进出口贸易-出口方因外汇汇率下降、进口出口方因外汇汇率下降、进口方因汇率上升而导致的风险方因汇率上升而导致的风险 2 2以外币计价的国际投资和借贷活动以外币计价的国际投资和借贷活动 eg, eg,北京奥林匹克饭店北京奥林匹克饭店 3 3其他外汇买卖风险。其他外汇买卖风险。武汉理工大学经济学院金融学系11外汇风险的分类外汇风险的分类买卖风险买卖风险 1 1在进出口贸易中，能够出现出口方因外汇汇率在进出口贸易中，能够出现出口方因外汇汇率下降或进口方因汇率上升而导致的风险。下降或进口方因汇率上升而导致的风险

9、。 例：某公司例：某公司1 1月月1 1日从日本进口日从日本进口100100万美圆的商品，万美圆的商品，6 6个月个月的支付合约，的支付合约，7 7月月1 1日交割。其间汇率变动如下日交割。其间汇率变动如下: : USD/JPY USD/RMB USD/JPY USD/RMB 1 1月月1 1日日 128.0000 128.0000 8.1010 8.1010 7 7月月1 1日日 119.5000 119.5000 8.1030 8.1030 由于合同货币为美圆，中日进出口商双方而言，均由于合同货币为美圆，中日进出口商双方而言，均面临外汇买卖风险。其汇兑损益如下：面临外汇买卖风险。其汇兑损益

10、如下： 中方因添加人民币进口本钱而损失的金额为：中方因添加人民币进口本钱而损失的金额为： (8.1030 8.10100) (8.1030 8.10100)1000 000 = 2000(1000 000 = 2000(人民币人民币) ) 日方因出口日元收入减少的损失金额为：日方因出口日元收入减少的损失金额为： (128.000 119.5000) (128.000 119.5000)1000 000 = 8 500 000(1000 000 = 8 500 000(日元日元) )武汉理工大学经济学院金融学系12外汇风险的分类外汇风险的分类买卖风险买卖风险 2)在以外币计价的国际投资和借贷活动

11、中，如外汇汇率在债务清算时发生变化，债务人收回的金额或债务人支付的金额也会发生相应变化。 例：中国国际信托投资公司在日本发行例：中国国际信托投资公司在日本发行200200亿亿日元公募武士债券，期限为日元公募武士债券，期限为1010年，债务构成时市年，债务构成时市场汇率为场汇率为USD=JPY202.3000USD=JPY202.3000，十年后，债务到期，十年后，债务到期清偿时，市场汇率为清偿时，市场汇率为USD=JPY124USD=JPY124，该公司由此借，该公司由此借贷产生的本金损失额约为贷产生的本金损失额约为0.6240.624亿美圆，更不用亿美圆，更不用说每期利息损失额。说每期利息损

12、失额。 13 北京奥林匹克饭店成立初期恳求亿日元贷款，利率优惠。北京奥林匹克饭店成立初期恳求亿日元贷款，利率优惠。放贷时美圆放贷时美圆=日元左右，以后日元不断升值，最高到达日元左右，以后日元不断升值，最高到达美圆美圆=日元以下。恰在那时年，人民币汇率日元以下。恰在那时年，人民币汇率也进展调整，从美圆兑也进展调整，从美圆兑.7元人民币调到元人民币调到.7 元左右。即元左右。即 人民币对日元的汇率在人民币对日元的汇率在 短短几个月短短几个月 内内贬值了近倍。奥林贬值了近倍。奥林 匹克饭店的匹克饭店的 运营收入根本都是用人民币或美圆运营收入根本都是用人民币或美圆 计价，却要用日元还贷，日元的升计价，

13、却要用日元还贷，日元的升 值令其蒙受了宏大的损失，最后不值令其蒙受了宏大的损失，最后不 得得不恳求破产。不恳求破产。 2002年年4月进展了月进展了 拍卖。拍卖。武汉理工大学经济学院金融学系14外汇风险的分类外汇风险的分类买卖风险买卖风险 3其他外汇买卖风险。由于买卖者进展外汇远期买卖、期货、期权买卖或者外汇银行在外汇买卖中持有的各种货币的未轧平的头寸时，也会面临外汇风险。 例：某投机商预测美圆兑日元的汇率呈上涨例：某投机商预测美圆兑日元的汇率呈上涨趋势，当时即期市场汇率为趋势，当时即期市场汇率为USD = JPY 109.000USD = JPY 109.000。于是以。于是以USD 1 =

14、 JPY 120.0000USD 1 = JPY 120.0000买进价值买进价值USD USD 500 000500 000的美圆远期合约。但三个月后美圆的市的美圆远期合约。但三个月后美圆的市场汇率出现和预测相反的变化，三个月后即期市场汇率出现和预测相反的变化，三个月后即期市场汇率为场汇率为 USD 1 = JPY 80.0000 USD 1 = JPY 80.0000。此投机商蒙受。此投机商蒙受的外汇净损失为的外汇净损失为20 000 20 000 万日元。万日元。 武汉理工大学经济学院金融学系15 经济风险经济风险Economic RiskEconomic Risk又称运营风险，是又称运

15、营风险，是指预料之外的汇率变动经过影响企业消费销售指预料之外的汇率变动经过影响企业消费销售数量、价钱和本钱，而引起企业未来一定期间数量、价钱和本钱，而引起企业未来一定期间内收益或现金流量减少的一种潜在损失。内收益或现金流量减少的一种潜在损失。外汇风险的分类外汇风险的分类经济风险经济风险 对于一个企业来说，经济风险是从企业整体上进展预测、规划和对于一个企业来说，经济风险是从企业整体上进展预测、规划和经济分析，涉及资金营销、采购和消费等各个层面。经济分析，涉及资金营销、采购和消费等各个层面。16 外汇经济风险外汇经济风险我国汽车制造业我国汽车制造业 我国汽车行业我国汽车行业-原资料、引进先原资料、

16、引进先进的技术和设备。中国汽车企业到国进的技术和设备。中国汽车企业到国外建厂和进展海外并购等方面。外建厂和进展海外并购等方面。17 外汇经济风险的影响取决于多方面要素。外汇经济风险的影响取决于多方面要素。 1需求的价钱弹性。需求的价钱弹性。 2转换消费及原料供应地的能够性。转换消费及原料供应地的能够性。 3跨国公司的母公司和它在外国的子公跨国公司的母公司和它在外国的子公司所承当的汇率风险是不同的。司所承当的汇率风险是不同的。 企业预测外汇风险的大小取决于企业预测未来汇企业预测外汇风险的大小取决于企业预测未来汇率变化的才干，预测能否准确将直接影响企业的率变化的才干，预测能否准确将直接影响企业的消

17、费、销售和融资等方面的战略决策。由此可见消费、销售和融资等方面的战略决策。由此可见，对企业而言，经济风险比买卖风险、会计风险，对企业而言，经济风险比买卖风险、会计风险更重要。更重要。 视频观看 视频外汇风险-240 x192.mp44 4 外汇风险管理的普通方法外汇风险管理的普通方法 一、做好货币选择，优化货币组合一、做好货币选择，优化货币组合 二、货币保值法二、货币保值法 三、根据实践情况，选用结算方式三、根据实践情况，选用结算方式 四、利用外汇与借贷投资业务四、利用外汇与借贷投资业务 五、易货贸易法五、易货贸易法 一、做好货币选择，优化货币组合一、做好货币选择，优化货币组合 1、本国货币计

18、价法、本国货币计价法 在对外买卖中应尽力争取运用本国货在对外买卖中应尽力争取运用本国货币计价结算在商品出口中，如能用出币计价结算在商品出口中，如能用出口国货币计价结算，那么与商品在国口国货币计价结算，那么与商品在国内销售一样，出口商无外汇风险损失内销售一样，出口商无外汇风险损失，而把本国货币汇率动摇的风险转移，而把本国货币汇率动摇的风险转移给进口商。给进口商。例如，美国一进出口公司出口产品时例如，美国一进出口公司出口产品时以美圆计价结算，进口产品时以日元以美圆计价结算，进口产品时以日元计价，假设美圆贬值，该公司将蒙受计价，假设美圆贬值，该公司将蒙受损失。损失。汇率汇率出口应出口应收款收款进口应

19、付款进口应付款成交日成交日USD1=J￥1101万美元万美元110万日元相万日元相当于当于1万美元万美元付款日付款日USD1=J￥1001万美元万美元110万日元相万日元相当于当于1.1万美万美元元计价货币选择不当计价货币选择不当 假设该公司改动计价货币，情况将完全不同，即出口以日元计价，进假设该公司改动计价货币，情况将完全不同，即出口以日元计价，进口以美圆计价，这样该公司不仅不会蒙受损失，还会额外获取口以美圆计价，这样该公司不仅不会蒙受损失，还会额外获取1000美圆美圆的利润。的利润。汇率汇率出口应收款出口应收款进口应付款进口应付款成交日成交日USD1=J￥110110万日元相当于万日元相当

20、于1万万美元美元1万美元万美元付款日付款日USD1=J￥100110万日元相当于万日元相当于1.1万美元万美元1万美元万美元 计价货币选择适当计价货币选择适当 2 2、争取用硬货币收汇，用软货币付款；、争取用硬货币收汇，用软货币付款； 3 3、提早或延期结汇、提早或延期结汇3 3、提早或延期结汇、提早或延期结汇又称迟收早付，迟付早收。它是指在国际支付中，经过预测计价货币汇又称迟收早付，迟付早收。它是指在国际支付中，经过预测计价货币汇率的变动趋势，提早或延期收付有关款项，即更改外汇资金的收付日期率的变动趋势，提早或延期收付有关款项，即更改外汇资金的收付日期来防止外汇风险。来防止外汇风险。在进出口

21、贸易中，假设预测到计价货币将要贬值或汇率下浮，对贸易双在进出口贸易中，假设预测到计价货币将要贬值或汇率下浮，对贸易双方会产生如下的影响：方会产生如下的影响：出口方面：出口企业应与外商及早签出口合同，或把交货期提早，或提出口方面：出口企业应与外商及早签出口合同，或把交货期提早，或提早收汇时间，以便早收货款；早收汇时间，以便早收货款；( (早收早收) )进口方面：推迟向国外购货，或要求延期付款；也可以允许国外出口商进口方面：推迟向国外购货，或要求延期付款；也可以允许国外出口商推迟交货日期，以到达迟付货款的目的。推迟交货日期，以到达迟付货款的目的。( (迟付迟付) )计价货币预期升值或汇率上浮时：迟

22、收早付计价货币预期升值或汇率上浮时：迟收早付2004年年8月月1日，一家中国公司与美国某公司签署一份日，一家中国公司与美国某公司签署一份100万美圆的出口合同万美圆的出口合同，合同期限为，合同期限为3个月，即当年个月，即当年11月月1日付款。中国企业根据各种迹象推测人民日付款。中国企业根据各种迹象推测人民币汇率能够在币汇率能够在11月份下调，于是它征得美国企业的赞同将支付日推迟到月份下调，于是它征得美国企业的赞同将支付日推迟到12月月1日。日。假设人民币汇率在假设人民币汇率在11月某日由月某日由1美圆美圆8.266 4元人民币下调为元人民币下调为1美圆美圆8.2774元人民币，那么该中国企业结

23、算时可多得元人民币，那么该中国企业结算时可多得100(8.27748.266 4)1.1万元人万元人民币汇率调整的益处。民币汇率调整的益处。反之，假设中国企业推测人民币汇率能够在反之，假设中国企业推测人民币汇率能够在11月份上调，它就与美国企业协月份上调，它就与美国企业协商将支付日提早到商将支付日提早到10月月1日。日。假设人民币汇率在假设人民币汇率在9月底由月底由1美圆美圆8.266 4元人民币上调为元人民币上调为1美圆美圆8.2554元元人民币，那么该中国企业结算时可防止人民币，那么该中国企业结算时可防止100(8.26648.255 4)1.1万元人民万元人民币汇率调整的损失币汇率调整的

24、损失(不思索折扣不思索折扣)。例：例：4、多种货币组合法、多种货币组合法 亦称一揽子货币计价法，意指在进出口合同中运亦称一揽子货币计价法，意指在进出口合同中运用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率动摇的风险用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率动摇的风险。二、货币保值法二、货币保值法 1、黄金保值条款 2、外汇保值条款 3、综合货币单位保值条款(SDRs；ECU；其它复合货币)。 硬币保值硬币保值 选择某种硬币作为合同中计价货币的保值货币有两种情况： 规定计值货币和保值货币之间的固定比价。 到合同结算时，计值货币汇率发生了不利变动，其中一方即可要求对方按计值货币与保值货币的固定比价调整其汇率，以确

25、保实践的外汇收入外汇支出程度不变。 规定计值货币与保值货币之间的汇率波幅。 合同结算日，汇率波幅在规定的范围内，合同货币金额坚持不变，汇率波幅超越规定的波幅，可要求调整其合同货币金额。n日本某出口商向美国出口一笔价值日本某出口商向美国出口一笔价值1 1亿美圆的货物，以美圆计亿美圆的货物，以美圆计价，两年后结算货款。日本出口商为防止两年后结算时美圆贬价，两年后结算货款。日本出口商为防止两年后结算时美圆贬值呵斥损失。提出在合同中列入外汇保值条款。值呵斥损失。提出在合同中列入外汇保值条款。n以瑞士法郎为保值货币，并商定美圆与瑞郎的固定比价为以瑞士法郎为保值货币，并商定美圆与瑞郎的固定比价为1USD1

26、USD2 SF2 SF，假设两年后美圆稳定或升值，那么美国进口商仍，假设两年后美圆稳定或升值，那么美国进口商仍可支付可支付1 1亿美圆亿美圆; ;n假设两年后美圆贬值了，即假设两年后美圆贬值了，即1 USD1 USD1.8 SF1.8 SF，那么日本出口商那，那么日本出口商那么可根据外汇保值条款要求对方支付相当于么可根据外汇保值条款要求对方支付相当于2 2亿瑞郎的美圆，以亿瑞郎的美圆，以保证其实践的美圆收入不变，也就是说美圆进口商这时应向日保证其实践的美圆收入不变，也就是说美圆进口商这时应向日本出口商支付：本出口商支付：n 2 2亿瑞郎亿瑞郎1.81.81.111.11亿美圆。亿美圆。n 可见

27、虽然美圆贬值了，但日本出口商却因外汇保值多得到可见虽然美圆贬值了，但日本出口商却因外汇保值多得到11001100万美圆而防止了贬值的损失。万美圆而防止了贬值的损失。案例 “一篮子货币保值一篮子货币保值 原理同硬币保值，只是选择原理同硬币保值，只是选择“一篮子货币一篮子货币作为合同计价货币的保值货币。作为合同计价货币的保值货币。 例如：瑞士一公司签署一份例如：瑞士一公司签署一份100100万美圆的出万美圆的出口合同，并在合同中规定美圆、瑞士法郎口合同，并在合同中规定美圆、瑞士法郎和英镑以和英镑以4040，3030和和3030的比重，组成一的比重，组成一个个“货币篮。订立合同时汇率为货币篮。订立合

28、同时汇率为1 1美圆美圆=2=2法郎，法郎，1 1美圆美圆=0.5=0.5英镑，整个英镑，整个“货币篮中，货币篮中，有有4040万美圆，万美圆，6060万瑞士法郎和万瑞士法郎和15 15万英镑。假万英镑。假设支付时美圆汇率下跌，设支付时美圆汇率下跌，1 1美圆美圆=1.5=1.5法郎，法郎，1 1美圆美圆=0.4=0.4英镑，那么货币篮中英镑，那么货币篮中6060万法郎就折万法郎就折成成4040万美圆，万美圆，15 15万英镑折成万英镑折成37.537.5万美圆。在万美圆。在最后支付时，进口商支付最后支付时，进口商支付 40 40404037.5=117.537.5=117.5万美圆。瑞士出口

29、商采用万美圆。瑞士出口商采用“货币篮货币篮保值，从而防止了保值，从而防止了17.517.5万美圆的损失。万美圆的损失。合同保值例如合同保值例如有一出口合同，总金额为有一出口合同，总金额为700万美圆，六个月以后付款。为防止美圆汇率变万美圆，六个月以后付款。为防止美圆汇率变动而能够使其中一方蒙受损失。买卖双方在合同中规定瑞士法郎、德国马动而能够使其中一方蒙受损失。买卖双方在合同中规定瑞士法郎、德国马克、日元、英镑为保值货币，各占权重为：瑞士法郎占克、日元、英镑为保值货币，各占权重为：瑞士法郎占30；德国马克占；德国马克占40%；日元占；日元占10%；英镑占；英镑占20%。以签署合同时美圆与以上四种货币的汇。以签署合同时美圆与以上四种货币的汇价为基准。假设签约时的汇价是：价为基准。假设签约时的汇价是： 1美圆美圆=1.3833瑞士法郎瑞士法郎=1.5366德国马克德国马克=日元日元=0.5454英镑；结算时的汇价是：英镑；结算时的汇价是： 1美圆美圆=1.2833瑞士法郎瑞士法郎=1.5300德国德国马克马克=130日元日元=0.5854英镑。结算时英镑。结算时瑞士法郎支付占瑞士法郎支付占:210万美圆万美圆 1.3833 1.2833=226.364万美圆万美圆(美圆贬值美圆贬值)德国马克支付占德国马克支付占:280万美圆万美圆1.53661.5300=281.21