财务管理风险与收益分析习题

1、第二章风险与收益分析一、单项选择题1. 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已 知甲方案净现值的期望值为 1000 万元， 标准差为 300 万元； 乙方案净现值的期望值为 1200万元，标准差为330 万元。下列结论中正确的是（ ） 。A. 甲方案优于乙方案B. 甲方案的风险大于乙方案C. 甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小2. 下列说法不正确的有（ ）A. 相关系数为 1 时，不能分散任何风险B.相关系数在01之间时，相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-10之间时，相关程度越低风险分散效果越大D. 相关系数为 -1 时，可以分

2、散所有风险3. 某种股票的期望收益率为10%，其标准差为，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（ ） 。%4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。A. 不能降低任何风险B. 可以分散部分风险C. 可以最大限度地抵消风险D. 风险等于两只股票风险之和5 . 某人半年前以 10000 元投资购买A 公司股票。一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利 100 元， 预计未来半年A 公司不会发股利， 预计未来半年市值为 12000 元的可能性为50%，市价为 13000 元的可能性为30%，市值为9000 元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。%6

3、.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险B系数之间的线性关系。A.风险收益率B.无风险收益率C.实际收益率D.必要收益率7 .若某股票的B系数等于l ,则下列表述正确的是（）。A. 该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B. 该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C. 该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D. 该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关8. 如果组合中包括了全部股票，则投资人（ ） 。A. 只承担市场风险B. 只承担特有风险C. 只承担非系统风险D. 不承担系统风险9. 采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（ ）的一种方法。A.规避风险B.减少风险C.

4、转移风险 D.接受风险10. 如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ） 。A.预期收益相同 B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同11. 下列各项中（ ）会引起企业财务风险。A.举债经营B.生产组织不合理C.销售决策失误D.新材料出现12. 某公司股票的B系数为，无风险利率为4%市场上所有股票白平均收益率为8%则宏发公司股票的必要收益率应为（ ） 。%13. 已知某种证券收益率的标准差为，当前的市场组合收益率的标准差为， 两者之间的相关系数为，则两者之间的协方差是（ ） 。 （红色为参考题）14. 如果整个市场投资组合收益率的标准差是，某种资产和市

5、场投资组合的相关系数为 , 该资产的标准差为，则该资产的B系数为（）。15. 有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和 23%，标准差分别为30%和33%，那么（） 。A. 甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B. 甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定16. 某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%，市场组合收益率的标准差为50%，那么如果整个市场组合的风险收益率上升了10%，则该项资产风险收益率将上升（） 。%、 B 两个投资项目收益率的标准差分别是8%和 12%，投资比例均为50%，两个投资项目收益率的相关系数为1,则

6、由A B两个投资项目构成的投资组合的标准差为（）。18. B系数用来衡量（）。A. 个别公司股票的市场风险B. 个别公司股票特有风险C.所有公司股票的市场风险D.所有公司股票的特有风险19. 在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型可以描述为（ ） 。A. 预期收益率大于必要收益率B. 预期收益率小于必要收益率C.预期收益率等于必要收益率D.两者大小无法比较20. 在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ） 。A. 单项资产在投资组合中所占比重B. 单项资产的贝他系数C. 单项资产的方差D. 两种资产的相关系数21. 某企业面临甲、乙两个

7、投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ） 。A. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C. 甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D. 乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬二、多项选择题1. 下列与风险收益率相关的因素包括（A.风险价值系数B.标准差C.预期收益率D.标准离差率2. 下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的是（ ） 。A. 宏观经济状况变化 B. 世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误3. 下列属于企业

8、利用接受风险对策的是（ ） 。A. 拒绝与不守信用的厂商业务来往B. 放弃可能明显导致亏损的投资项目C. 在发生风险损失时，直接将损失摊入成本费用或冲减利润D. 计提坏账准备金和存货跌价准备金4. 市场组合承担的风险包括（ ） 。A. 只承担市场风险B. 只承担特有风险C. 只承担非系统风险D. 只承担系统风险5. 投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（ ） 。A.报酬率的期望值B.各种可能的报酬率的离散程度C.预期报酬率的方差D. 预期报酬率的标准差 E. 预期报酬率的标准离差率6. 按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A B两项目（）。A. 若 A、 B 项目完全负相关，组合后的

9、非系统风险可以充分抵销B. 若 A、 B 项目相关系数小于0，组合后的非系统风险可以减少C. 若 A、 B 项目相关系数大于0，但小于1 时，组合后的非系统风险不能减少D. 若 A、 B 项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少7. 在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（ ） 。A. 企业举债过度B. 原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.企业产品的生产质量不稳定8. 在下列各项中，能够影响单项资产的 B系数的有（）。A. 该资产收益率的标准差B. 市场组合收益的标准差C.该资产的收益率与市场组合收益率的相关系数D.该组合的无风险收益率9. 关于投资者要求的期望投资报

10、酬率，下列说法中正确的有（ ） 。A. 风险程度越高，要求的报酬率越低B. 无风险收益率越高，要求的必要收益率越高C. 投资者对风险的态度越是回避，风险收益率就越低D. 风险程度越高，要求的必要收益率越高10. 下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是（ ） 。A. 当相关系数为1 时，投资两项资产不能抵消任何投资风险B. 当相关系数为-1 时，投资两项资产的风险可以充分抵消C. 两项资产之间的相关性越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大D. 两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大11. 资产收益率的类型包括（ ）。A.实际收益率B.期望的报酬率C.固定收益

11、率D.名义收益率12. 下列哪些不属于风险回避者对待风险的态度（ ） 。A. 当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产B. 对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产C. 当预期收益相同时选择风险大的D. 选择资产的惟一标准是预期收益的大小而不管风险状况如何13. 如果A、 B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（）。A. 不能降低任何风险B. 可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险的加权平均值14. 按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（ ） 。A. 无风险收益率B. 平均风险股票的必要收益率C.特定股票的B

12、系数 D.股票的财务风险15. 当两种股票完全正相关时，下列说法不正确的有（ ） 。A. 两种股票的每股收益相等B. 两种股票的收益率变化方向相反C.两种股票收益率变化幅度相同D.两种股票组合在一起可分散掉全部风险16. 下列关于资本资产定价模型局限性表述正确的有（ ）A.对于一些新兴的行业B值难以估计B.依据历史资料计算出来的B值对未来的指导作用必然要打折扣C. 它是建立在一系列的假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差D. 提供了对风险与收益之间的一种实质性的表述17. 下列说法不正确的是（ ） 。A. 风险越大，投资人获得的投资收益就越高 B. 风险越大，意味着损失越大C. 风险是

13、客观存在的，投资人无法选择是否承受风险D. 由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险18. B系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标。一只股票B值系数的大小取决于（）。A. 该股票与整个股票市场的相关性B. 该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的必要收益率19. 下列各项所引起的风险属于市场风险的有（ ） 。A. 银行存贷款利率变化 B. 汇率变动C. 销售决策失误D. 通货膨胀20. （ ）是减少风险对策的具体措施。A. 放弃可明显导致亏损的投资项目 B. 进行准确的预测C. 及时与政府部门沟通获取政策信息 D.

14、拒绝与不守信用的厂商业务往来21.资产组合由A B两种股票组成，A股票的预期收益率为18%标准差为12%占组合资产的30%;B股票的预期收益率为15%标准差为10%占组合资产的70%两种股票完全负相关，则该组合的预期收益率和收益率的标准差分别是多少（ 三、判断题1. 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来的不利影响的可能性，它是来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响。 （）2. 投资组合的收益率都不会低于组合中所有单个资产中的最低收益率。 （）3. 证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险B系数之间的线性关系。 （）4. 风险中立者选择资产的态度是当预期收益

15、率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。 （）5. 两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。 （）6. 对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，应对风险。 （）7. 证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。 （）8. 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 （）9. 无论资产之间相关系数的大小，投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险。 （）10. 在风险分散化过程中， 在投资组合中投资项目增加的初期， 风险分散的

16、效应并不是很明显，但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐增强，当投资组合包括市场上的所有投资项目时，就可以分散掉全部风险了。 （）11. 一般情况下，为了方便起见，通常用国库券的利率近似地代替无风险收益。 （）12. 财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险中立者的。 （）13. 在证券市场线的右侧，惟一与单项资产相关的就是B系数，而B系数正是对该资产所含的风险的度量，因此，证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。14. 在进行资产组合投资时，所包含和证券种类越多，分散效应就会越大。 （）15. 预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场

17、线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 （）16. 投资组合的收益就是组成资产组合的各种资产的预期收益的加权平均数， 投资组合风险是组成资产组合的各种资产的风险的加权平均数。 （）17. 资产的收益率仅指利（股）息的收益率。 （）18. 对于多个投资方案而言， 无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 （）19. 由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、 共同运动所产生的风险， 并不能随着组合中资产数目的增加而消失， 它是始终存在的， 这些无法最终消除的风险被称为非系统风险。（）20. 如果企业的总资产息税前利润率高于借入资金利息率， 则提高负债

18、程度会提高企业的自有资金利润率。 （）四、计算分析题1.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的B系数分别为、和，它们在甲种投资组合下的投资比重为50% 30崎口 20%;乙种投资组合的风险收益率为%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%， 无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C股票的B系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小； （ 2）按照资本资产定价模型计算A 股票的必要收益率；（ 3）计算甲种投资组合的B系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的B系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合的B系数，评价

19、它们的投资风险大小。参考答案及解析一、单项选择题1. 【答案】 B【解析】因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=300/1000= ，乙的标准离差率=330/1200= ，所以乙方案的风险较小。2. 【答案】 D【解析】相关系数越大，风险分散效果越小，相关系数越小，风险分散效果越大。相关系数为 1 时，不能分散任何风险，当相关系数为 -1 时，可以充分分散掉非系统风险。3. 【答案】 B【解析】标准离差率 诉准差/期望值=10%=风险U益率=风险价值系数X标准离差率= X30%=12%4. 【答案】 A【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则表明两

20、只股票的收益率彼此为完全正相关(相关系数为 1 ) ，完全正相关的投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。5. 【答案】 B【解析】资本利得预期收益率=()X50%+() X30%+( 9000-10000) X 20%- 10000=17%所以，资产的预期收益率=17%6. 【答案】 D【解析】本题考核的是证券市场线含义。证券市场线能够清晰地反映个别资产或投资组合的预期收益率(必要报酬率)与其所承担的系统风险b系数之间的线性关系。7. 【答案】C【解析】当3=1时，该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。8. 【答案】A【解析】组合中的证券种类越多风险越小，若组合中

21、包括全部股票，则只承担市场风险而不承担公司特有风险。9. 【答案】 B【解析】减少风险的常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。10. 【答案】 C【解析】期望值反映预计收益的平均化，期望值不同，所以反映预期收益不同，因此选C；在期望值不同的情况下，不能根据标准差来比较风险大小，应依据标准离差率大小衡量风险，所以B、D不对。11. 【答案】 A【解析】财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。12. 【答案】D【解析】本题的考点是资本资

22、产定价模型。Ri=RF+B X (RMbRF) =4%做(8%-4% =10%13. 【答案】A【解析】个别资产与市场组合的协方差=相关系数X该资产的标准差X市场的标准差=x X =014. 【答案】C【解析】该资产的B系数=X () =215. 【答案】A【解析】甲的标准离差率=30%/15%=2乙的标准离差率;=33%/23%=，所以甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。16. 【答案】 B【解析】B系数=10%/(50%*50% =, B系数=某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率， 所以如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%， 则该项资产风险收益率将上升 10%< =4%

23、17. 【答案】 D【解析】在相关系数为1 ，而且等比例投资的前提下，两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数。所以，A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差 =（8%+12%） /2=10%。18. 【答案】 A【解析】B系数可以衡量个别公司股票的市场风险，即系统性风险，而不能衡量个别公司股票的特有风险，即非系统性风险。19. 【答案】 C【解析】在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率等于必要收益率。20. 【答案】 B【解析】本题的考核点是两项资产组成的投资组合收益率方差的计算公式。根据教材投资组合收益率

24、方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝他系数。21. 【答案】 B【解析】标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，两个方案只有在预期值相同的前提下，才能说标准差大的方案风险大。根据题意，乙项目的风险大于甲项目二、多项选择题1. 【答案】 ABCD【解析】风险收益率=风险价值系数X标准离差率标准离差率=标准差/ 预期收益率2. 【答案】 ABC【解析】被投资企业出现经营失误属于公司经营风险，属于非系统风险，是可分散风3. 【答案】 CD【解析】接受风险对策包括风险自担和风险自保。选项C属于风险自担；选项D属于风险自保。选项 A、B属于规避风险的对策。4. 【答案】 AD【解析】

25、市场组合是指由市场上所有资产组成的组合。它的收益率就是市场平均收益率，市场组合包含了所有的资产，因此，市场组合中的非系统风险已被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。5. 【答案】 BCDE【解析】本题的考点是风险的衡量指标。资产风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。衡量风险的指标主要有收益的方差、标准差和标准离差率。期望值不能衡量风险，计算期望值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。6. 【答案】 ABD【解析】若A、B项目相关系数大于0,但小于1时，属于正相关，组合后的非系统风险也可以分散一部分，只不过分散效应不如负相关的强。7. 【答案】 BCD【

26、解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动、新材料出现等因素带来的供应方面的风险；由于生产组织不合理而带来的生产方面的风险； 由于销售决策失误带来的销售方面的影响。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。8. 【答案】ABC【解析】9. 【答案】BD=无风险收【解析】本题的考点是风险和收益之间的关系。根据公式：期望投资收益率益率 +风险收益率，可知影响期望投资收益率的因素包括无风险收益率和风险收益率；其中风险收益率=bx V,其中风险价值系数 b的

27、大小取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度 越是回避，风险价值系数的值也就越大，风险收益率应越高；标准离差率的大小则由该项资产的风险大小所决定，风险程度越高，要求的必要收益率越高。10. 【答案】 ABC【解析】两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越小，所 以 D 不对。 11. 【答案】 ABD【解析】资产收益率类型：实际收益率、名义收益率、期望收益率、必要收益率、无风险报酬率、风险报酬率。12. 【答案】 CD【解析】选项C属于风险追求者对待风险的态度，选项D属于风险中立者对待风险的态度。13. 【答案】 AD【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相

28、同，则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关（相关系数为 1 ） ，完全正相关的投资组合不能降低任何风险， 组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。14. 【答案】 ABC【解析】资本资产定价模型的表达形式：R=Rf+B X （ Rm-Rf）,其中，R表示某资产的必要收益率；B表示该资产的B系数；Rf表示无风险收益率（通常以短期国债的利率来近似替代）；Rm表示市场平均收益率（也可以称为平均风险股票的必要收益率），（Rm-Rf称为市场风险溢酬。财务风险属于非系统风险，不会影响必要收益率，所以，正确答案是ABC。15. 【答案】 ABD【解析】如果两只股票完全正相关，则收益率变化方向和变化幅度完全相

29、同。16. 【答案】 ABC【解析】尽管CAPM#到了广泛的认可，但实际运用中，仍存在着一些明显的局限，主要表现在：（1）对于一些新兴的行业B值难以彳t计（2）依据历史资料计算出来的B值对未来的指导作用必然要打折扣（ 3）它是建立在一系列的假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差17. 【答案】 ABCD【解析】风险越大投资人期望的投资收益越高，但期望并不一定都能实现，所以实际获得的收益不一定就越高，所以 A 不对；风险的不确定性，可能给投资人带来超出预期的损失，也可能给投资人带来超出预期的收益，所以 B 也不对；风险是客观存在的，但投资人是否冒风险是可以选择的，比如股票投资有风险，我们

30、可以选择投资国债来回避风险，所以C也不对；由于通货膨胀而给企业带来的风险属于市场风险，所以D也不对。18. 【答案】 ABC【解析】根据股票B值系数的计算公式可知，股票 B值的大小取决于：（1）该股票与整个股票市场的相关性，即相关系数； （ 2 ）它本身的标准差； （ 3）整个股票市场的标准差。19. 【答案】 ABD【解析】市场风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险，属于不可分散风险，如利率、汇率、物价上涨等带来的风险。企业的销售决策失误引起的是企业的特有风险，属于可分散风险。20. 【答案】 BC【解析】A

31、D项是规避风险的对策；B、C项是减少风险的对策21. 【答案】 AC三、判断题1 .【答案】X【解析】经营风险的导致因素不仅包括企业内部的，还包括企业外部的因素，如原料供应地的政治经济情况变动、设备供应方面、劳动力市场供应等等。2 .【答案】V【解析】因为投资组合收益率是加权平均收益率，当投资比重100%投资于最低收益率资产时，此时组合收益率即为最低收益率，只要投资于最低收益率资产的投资比重小于100%，投资组合的收益率就会高于最低收益率。3 .【答案】V【解析】证券市场线是资本资产定价模型用图示形式表示的结果，它是以 B系数为横轴，以个别资产或组合资产的预期收益率为纵轴的一条直线，用来反映个

32、别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险B系数之间的线性关系4 .【答案】X【解析】这是风险回避者选择资产的态度，风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。5 .【答案】V【解析】当两种股票完全正相关（相关系数=1）时，从降低风险的角度看，分散持有股票没有好处。6 .【答案】V【解析】对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应采取某种方式转移风险。比如：向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施。【解析】证券的风险包括系统和非系统风险两种，对于证券组合的整体风险来说，只8.【答案】X有在证券之间彼此完全正相关即相关系数为

33、1 时，组合的风险才等于组合中各个证券风险 的加权平均数；证券组合的系统风险等于组合中各个证券系统风险的加权平均数。8 .【答案】V【答案】本题考点是风险的衡量。标准离差率是相对数指标，无论各方 案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。9 .【答案】V【解析】当相关系数为 1 时，投资组合不能分散风险，投资组合风险就是加权平均风险，此时的组合风险即为最高；而当相关系数小于 1 时，投资组合风险小于加权平均风险，所以投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险。10 .【答案】x【解析】在风险分散化过程中，在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应很明显，但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐降低。当投资组合包括市场上的所有投资项目时，只能分散掉全部非系统风险，而不能分散全部风险。11 .【答案】x【解析】无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。通常用短期国库券利率近似地代替无风险收益率，因为长期的国库券存在期限风险。12 .【答案】x【解析】由于一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，