上市公司行业分类评价办法案例

1、欢迎共阅上市公司行业分类评价方案案例案例的背景分析与数据资料（一）案例的现实意义自我国建立证券市场以来，发展至今已日趋成熟，证券市场逐渐发挥出其作为优化资源配置的手段和作为国民经济晴雨表的作用，对宏观经济的波动有一定的预见性。上市公司作为证券市场上的筹资者，投资者能否对其作出正确的判断和评价，是证券市场是否成熟的关键因素之一。对上市公司的评价一方面依赖于对宏观经济环境的分析，例如宏观经济形势、所在行业和地区的发展前景等，另一方面就是对公司的经营状况分析，主要是对公司财务报表的分析，还包括由定量到定性的评价，如公司的竞争地位、成长性、管理水平等。因而，对于上市公司提供的财务数据，我们能否运用合理

2、的分析方法将其充分利用，是关系能否正确评价上市公司经营状况的关键。（二）案例所依托的客体及其现状与目的1 、案例所依托的客体本案例所依托的客体是在沪深证券交易所上市的公司。由于上市公司行业间差异较大，故宜采用行业分类方法，在行业分类的基础上进行上市公司间比较和行业间比较。行业分类应参照国家统计局的分类标准进行，对于包括公司数较多、内部产品或服务差异较大的类别有进一步细分类的必要。2 、目前国内外有关上市公司评价方法的现况目前国外在上市公司评价方面较权威的有美国财富和商业周刊的评价方法。财富杂志的评价方法是以年销售额、年利润总额等指标按照大小顺序进行多项平行的单指标排名，分别列出在各项指标最大的

3、500家上市公司。商业周刊是另一家在这方面具有广泛影响力的国际性财经杂志，其对上市公司的评价不仅包括了单指标排名，也有综合指标排名。单指标即根据上市公司的总市值的大小排出全球总市值最大的1000家上市公司，综合指标是对标准普尔500指数样本选取的500家上市公司进行多项指标的综合评价并排名，取前50名作为“最佳50家上市公司。其综合评价方法选取了8个指标：一年来的总收益、三年来的总收益、一年来的销售总额增长率、三年来的销售总额增长率、一年来的利润增长率、三年来的利润增长率、净利润和净资产收益率，每个指标值按大小顺序排列，最大的20%；A级，其次的20%；B级，依次类推，最小的20励E级。各个上

4、市公司的8项指标评级分之和即为总得分，再按总得分排名。我国有关上市公司的评价方法主要有上海证券报和上市公司杂志的综合评价方案。上海证券报的评价方案是根据上市公司当年的盈利水平、发展速度和财务状况三方面6个指标，即净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长率、负债比率、流动比率和全部资本化比率，再按各指标的重要性不同确定其权重，各项指标的得分与权重之积即为上市公司的总得分。上市公司杂志的评价方案采用了主营业务收入、净利润、总资产和市值4个指标，先将沪市全部上市公司按大小顺序进行单指标排名，前50名的单项名次数即为该项指标的得分，51名以后的得分均为51分，4项指标的单项得分之和即为综合得分，按照

5、从小到大的顺序进行排名，对于综合得分相同的，再按主营业务收入的大小顺序排名，最后取前50名为“沪市50强上市公司”（其中剔除净利润为负值的上市公司）。3、进行上市公司评价的目的与方案设计任务以证券公司提供的中期和年度报表的诸多指标为依据，建立一套与宏微观经济环境相匹配的客观的动态权数体系来综合评价企业的业绩水平。本案例的任务是通过选取沪深股市的某一行业的若干家上市公司的财务数据，运用基于由个体指数依据变异系数作为权数计算总指数的算术平均数计算法，对上市公司作出综合评价和排名，借以说明权数确定的变异系数法和静态总指数在进行多指标综合评价时的有效应用。欢迎共阅4、上市公司评价方案设计的对象本案例选

6、取沪深股市机械设备和仪表（分类代码：C7）行业156家上市公司的1999年年报数据作为分析对象。样本数已足够大，而不致受到异常数据的影响。由于国家统计局与证券公司的分类标准不尽相同，以及上市公司的跨行业经营，使本杀例并不囊括该行业的所有上市公司，但这不会影响评价方法的说明。各上市公司的数据如下（为方便起见，这里只选取了三个指标）：公司名称行业名称主营业务收入净利润总资产沈阳机床普通机械制造业0000银河动力普通机械制造业苏常柴A普通机械制造业威孚高科普通机械制造业西北轴承普通机械制造业6955158.060001128337817.85000石油济柴普通机械制造业711907.24000内江峨

7、柴普通机械制造业1中核科技普通机械制造业'311、V-'1'/江淮动力普通机械制造业00秦川发展普通机械制造业云内动力普通机械制造业，,J"A"1II''天一科技普通机械制造业-11r二1r3/|!FyJ瓦轴B普通机械制造业11.1£1i11*,z-_杭汽轮B普通机械制造业»'i*L-jf''!；(l)国能集团普通机械制造业'a*-th'11'f/'/邢台轧辐普通机械制造业,/全柴动力普通机械制造业轻工机械普通机械制造业271148095.45000力源液压普

8、通机械制造业-7457900.00000东方锅炉普通机械制造业»-16787321.94000ST昆机普通机械制造业11.11上柴股份普通机械制造业75932731.00000纵横国际普通机械制造业五菱B普通机械制造业5030893.00000三九生化专用设备制造业华意压缩专用设备制造业,/.10四通高科专用设备制造业5841436.46000徐工科技专用设备制造业桂柳工A专用设备制造业2503903.33000威达医械专用设备制造业1199804.450000000中联建设专用设备制造业岳阳恒立专用设备制造业经纬纺机专用设备制造业山推股份专用设备制造业烟台冰轮专用设备制造业京山轻机

9、专用设备制造业ST西化机专用设备制造业-8805907.47000江钻股份专用设备制造业北商技术专用设备制造业101468040.58000河北宣工专用设备制造业万东医疗专用设备制造业江南重工专用设备制造业人福科技专用设备制造业0沪东重机专用设备制造业山东临工专用设备制造业欢迎共阅太原重工专用设备制造业国电南自专用设备制造业二纺机专用设备制造业ST中纺机专用设备制造业电器股份专用设备制造业常林股份专用设备制造业上海港机专用设备制造业安徽合力专用设备制造业ST鞍一工专用设备制造业厦工股份专用设备制造业上工股份专用设备制造业北人股份专用设备制造业东方电机专用设备制造业火箭股份专用设备制造业金泰B股

10、专用设备制造业振华B股专用设备制造业ST中华A交通运输设备制造业湘火炬A交通运输设备制造业万向钱潮交通运输设备制造业新大洲A交通运输设备制造业长安汽车交通运输设备制造业兰宝信息交通运输设备制造业襄阳轴承交通运输设备制造业天兴仪表交通运输设备制造业南方摩托交通运输设备制造业湖北车桥交通运输设备制造业西飞国际交通运输设备制造业一汽轿车交通运输设备制造业炎黄在线交通运输设备制造业陕西金叶交通运输设备制造业安凯客车交通运输设备制造业山东巨力交通运输设备制造业三环股份交通运输设备制造业飞彩股份交通运输设备制造业长丰通信交通运输设备制造业钱江摩托交通运输设备制造业南方汇通交通运输设备制造业天津汽车交通运输

11、设备制造业中通控股交通运输设备制造业深建摩B交通运输设备制造业东风汽车交通运输设备制造业宇通客车交通运输设备制造业东风科技交通运输设备制造业林海股份交通运输设备制造业上海汽车交通运输设备制造业离合器交通运输设备制造业航天机电交通运输设备制造业福田股份交通运输设备制造业东安动力交通运输设备制造业一汽金杯交通运输设备制造业永生股份交通运输设备制造业交运股份交通运输设备制造业33556161.900006805793.440006209600.00000-7139754.750005725485.660006212143.300001096431.000007735000.000006442950.

12、24000.64000欢迎共阅凤凰股份交通运输设备制造业5439677.00000广船国际交通运输设备制造业1101000.00000厦门汽车交通运输设备制造业济南轻骑交通运输设备制造业松辽汽车交通运输设备制造业-3044372.75000一汽四环交通运输设备制造业山东黑豹交通运输设备制造业ST永久交通运输设备制造业中国嘉陵交通运输设备制造业长春长铃交通运输设备制造业凯马B股交通运输设备制造业许继电气电器机械及器材制造业小天鹅A电器机械及器材制造业甬成功电器机械及器材制造业美菱电器电器机械及器材制造业粤美的A电器机械及器材制造业万家乐A电器机械及器材制造业ST闽闽东电器机械及器材制造业佛山照明

13、电器机械及器材制造业闽福发A电器机械及器材制造业1甘长风A电器机械及器材制造业陕长岭A电器机械及器材制造业ST东北电电器机械及器材制造业格力电器电器机械及器材制造业中讯科技电器机械及器材制造业鲁能泰山电器机械及器材制造业00天宇电气电器机械及器材制造业-1-14495107.76000华东电子电器机械及器材制造业111广东冷机电器机械及器材制造业数源科技电器机械及器材制造业000科龙电器电器机械及器材制造业阿继电器电器机械及器材制造业小鸭电器电器机械及器材制造业J福州大通电器机械及器材制造业21294645.68000特变电工电器机械及器材制造业长征电器电器机械及器材制造业长城电工电器机械及器

14、材制造业哈空调电器机械及器材制造业29531300.00000冰箱压缩电器机械及器材制造业嘉宝实业电器机械及器材制造业4221406.29000水仙电器电器机械及器材制造业广电股份电器机械及器材制造业青岛海尔电器机械及器材制造业宁波富达电器机械及器材制造业冰熊股份电器机械及器材制造业1146934.75000ST黄河科电器机械及器材制造业000上菱电器电器机械及器材制造业万里电池电器机械及器材制造业5832817.35000春兰股份电器机械及器材制造业博瑞传播电器机械及器材制造业0.00000东贝B股电器机械及器材制造业飞亚达A仪器仪表文化办公机械1927404207.3600000000欢迎

15、共阅华立控股思达高科吴忠仪表航天科技凤凰光学成量股份自仪股份仪器仪表文化办公机械仪器仪表文化办公机械仪器仪表文化办公机械仪器仪表文化办公机械仪器仪表文化办公机械仪器仪表文化办公机械仪器仪表文化办公机械0.00000690002465084.350005.案例数据的初步分析先看一下三个指标的分布状况：上图是根据以平均值为中心、以标准差的三分之一为组距的方法分组的（由于主营业务收入所以左侧以零为起始点），从图中可以看出，三个指标的总体分布存在较大差产高度右偏，净利润近似对称。变异程度也各不收入次之，总资产的变异程度较小。10和总资产均为正，异，主营业务收入均值的离散艰度与面3020利总二大，相同，

16、其中净利润关于59200.000.632/3/主营业务收入直方图730333/°807060504030201022其他净利润直方图163188其他20.0总资产直方图欢迎共阅再从单指标排名来看（如下表），各公司按不同单指标排名的位置也各不相同，有的甚至差异很大，例如沈阳机床，具总资产排名第19位，而主营业务收入和净利润分别排在第73和102位，这大大的降低了单指标排名的说服力。公司名称主营业务收入排名净利润排名总资产排名沈阳机床7310219银河动力160198100.00000126114141万常柴A122918威学高科482741西北轴承676955158.060001236

17、7石油济柴106711907.24000141125内江峨柴978698中核科技10399132江淮动力252844秦川发展11975121云内动力835584天一科技1325196瓦轴B346300032杭汽轮B9148100国能集团13598106邢台轧辐826583全柴动力70263.0400079轻工机械9982107力源液压152-7457900.00000143-i-Lf152东方锅炉476787321.9400012550ST昆机150149575903000.00000117上柴股份32137：28纵横国际108145115五菱B415030893.0000013260三九生化

18、863577华意压缩12177116四通高科5841436.46000155147151徐工科技.1333646桂柳工A512503903.3300013565威达医械1531199804.45000137150中联建设148146149岳阳恒立130111130经纬纺机4388598000.000003336山推股份4010856烟台冰轮10497129京山轻机723082ST西化机146-8805907.47000144153江钻股份1095286北商技术139113145河北宣工8792102万东医疗.5900011685128江南重工655370人福科技133109126沪东重机631

19、4861山东临工766994欢迎共阅太原重，743968国电南目7879104一纺机926805793.4400012443ST中纺机9815378电等股份2288飞常林股份776209600.0000012890上海港机6112172安徽合力8168109ST鞍一工136-7139754.7500014249厦，股份609469上工股份795725485.66000130.4900057北人股份715962东方电机496212143.3000012729火箭股份10181110金泰B股1251096431.00000140419809642.00000133振华B股263131ST中华A14

20、71324湘火炬A5949"1J1r63万向钱潮312052新大洲A1611523长安汽车454,11/3兰宝信息12260：111襄阳轴承96.020009681天兴仪表141119147南方摩托368734湖北车桥111103122西飞国际5846400780.130006238一汽轿车737炎黄在线151145154陕西金叶11372119安凯客车6910066山东巨力234191三环股份394076飞彩股份374653长丰通信0001104389钱江摩托172451南方汇通935097天津汽车145中通控股0.00000907499深建摩B297735000.00000122

21、33东风汽车13514宇通客车543874东风科技196135087.5900011776136林海股份94110118上海汽车1816离合器12466144航天机电422145福田股份111839东安动力301742一汽金杯511001水生股份1386442950.24000126123父运股份11467140凤凰股份525439677.00000131371船国加191101000.0000013900.0000016厦门汽车628395济南轻骑3810711松辽汽车-3044372.75000156106103一汽四环4625635087476.84000108山东黑豹805771ST永

22、久85156120中国嘉陵105615长春长铃8404764凯马B股143421许继电气501440小天鹅A151222甬成3500090148美菱电器2742"1J1r25粤美的A279万家乐A351620ST闽闽东12315011/134佛山照明5615：48闽福发A12944i'l.92甘长风A115117138陕长岭A.320006615435ST东北电2415210格力电器6111017中讯科技15470156鲁能泰山452327天宇电气754495107.7600013375华东电子896473广东冷机10211880数源科技445888

23、科龙电器322阿继电器1077893小鸭电器6473054福州大通100105137特变电工553258长征电器13191112长城电工53221313072088.4200055哈空调13489124冰箱压缩2812026嘉宝实业1124221406.2900013459水仙电器120155105广电股份201912青岛海尔8613宁波富达8895131冰熊股份1431146934.75000138135ST黄河科13771101上菱电器994万里电池1455832817.35000129155春兰股份21264936748.85000830博瑞传播128101143东贝B股11884114

24、K亚达A958087华立控股5711685思、达局科140104146吴忠仪表12761,113航大科技142112139凤凰光学.0100010593,127成量股份1442465084.35000136142自仪股份68151476.上市公司行业分类评价方案案例的教学目的通过本案例的学习，可以了解统计指数也可用以研究静态对象，即由静态个体指数综合为静态总指数，然后就各单位的静态总指数进行比较。通过本案例的学习，能具体了解在需要对具有多个评价指标的样本进行评价时，如何从中选取若干个最为重要的且不包含重复信息的指标，进而如何处理，如何确定各自的权数，是能否作出科学评价的关键。通过本案例中以变异

25、系数法确定权数在计算总指数中的运用，借以说明对于总体中多个水平和差异大小不同的指标，先通过计算个体指数消除其水平差异的不可比性，然后采用变异系数（标准差系数）法确定权数，是基于各指标的差异大小，对差异较大的指标赋予较高权数，同时充分体现了难以取得优势的指标应赋予重权的现实意义。方案设计（一）方案设计的思路由于行业目前的总体发展状况对公司的业绩具有重大的影响作用，通过行业分类先对各个行业的总体水平作研究，可以看出各个行业目前的发展态势和公司在所属行业内部所处的位置。由于行业所处的生命周期阶段不同等原因，“夕阳产业”日趋衰退，而“朝阳产业”则以加速度发展，因此进行行业内部的比较更有说服力。然后，再

26、可以消除行业发展水平的差异，在各行业问进行更为公平的比较。对于行业内部的上市公司评价，首先应求得该行业各项指标的平均水平，再用各个上市公司的指标与平均水平比较，得到各公司与总体水平的相对指标，也即静态个体指数。再采用变异系数法对各项指标赋权，如果各个公司的某项指标值有显着差异，则说明该指标在报告期特定环境下难以取得优势，为提高综合评价的有效区分度应给予该指标以较大的权数；反之，如果各个公司的某项指标值的差异并不明显，则说明该指标在报告期特定环境下易于取得理想水平，也即该项指标的检测力低下，应给予较小的权数。（二）方案设计的工作过程具体的步骤是：1 .计算各项指标的平均值。2 .用各个公司的各项

27、指标值与该项指标值的平均值相比，得出各公司各项指标的静态个体指数。3 .计算各项指标的标准差，与平均值相比，求出各项指标的标准差系数。4 .根据各项指标的标准差系数计算各项指标的权数，计算公式如下：其中Wi表示第i项指标的的权数，Vi表示第i项指标的标准差系数。5 .各公司的各项指标的个体指数乘以该项指标的权数，得出各公司该项指标的得分6 .将每个公司的各项指标的得分相加，即得该公司的总得分（总指数）。7 .根据各公司的总得分进行排名。根据这种计算方法，我们对前述的各公司数据处理结果如下：公司名称主营业务收入个体指数得分净利小个体指数得分总资厂个体指数得分总得分排名科龙电器6.367782.0

28、025511.076535.022444.965141.152358.177341上海汽车2.757270.8671112.340655.595634.016930.932287.395022大洋汽年6.865222.158987.837123.553594.425091.027016.739591-3一汽轿车4.651221.462728.997594.079783.824650.887656.43016""4一汽金杯6.090631.915393.806591.726026.384891.481855.123275粤夫的A6.558472.062525.060112.2

29、94412.964590.688055.04497T青岛海尔4.501761.415725.346332.424192.507700.582014.421917上菱电器3.968131.247904.205141.906744.568221.060234.214878东风汽车3.495061.099135.568692.525022.398490.556664.180819珞力电器5.851251.840113.944021.788342.271100.527094.15555,10长安汽车6.169691.940250.924470.419184.705511.092093.4515311春

30、兰股份2.205830.693694.559742.067531.541360.357733.1189512小天鹅A3.012640.947423.603751.634052.112000.490173.07164,13苏常柴A3.503241.101701.703380.772362.264590.525582.3996514福田股份3.51477:1.105332.171300.984531.214500.281872.3717315广电股份2.518670.792072.031290.921052.536910.588782.30191116中国嘉陵3.917531.231990.907

31、270.411382.323250.539202.18258,17凯马B股3.20817:1.008911.393290.631762.116730.491272.1319418万家乐A1.260680.396462.671901.211522.161390.50163«2.10961119许继电气0.838240.263613.322311.506441.208430.280462.05051,20ST中华A0.076540.024073.443911.561571.805180.418962.0046021钱江摩托2.81900:0.886521.886010.855180.93

32、4450.216881.9585722东安动力1.404340.441642.254471.022251.063080.246731.71061|23佛山照明0.682510.214642.725691.235910.970380.225211.6757624万向钱潮1.3619510.428312.004510.908910.914360.212211.5494325振华B股1.546250.486271.551000.703271.509980.350451.5399826鲁能泰山0.893180.280891.930310.875261.619220.375801.53195,27江淮动

33、力1.5718710.494321.727610.783351.048930.243441.5211228电器股份1.887010.593430.511080.231742.966890.688581.5137529新大洲A2.879990.905710.264890.120111.830730.424891.45070,30航天机电0.929300.292251.987750.901311.034370.240061.4336231美菱电器1.502930.472641.178010.534151.688780.391941.3987332威孚高科0.875050.275191.833260

34、.831261.127380.261651.3680933上柴股份1.30276:0.409691.306850.592571.551350.360051.3623134广船国际2.58415|0.812670.018950.008592.299360.533651.3549135长城电工0.79901)0.251271.960680.889030.870980.202141.3424536经纬纺机0.910240.286251.524830.691411.278020.296611.27427,37徐工科技1.30098|0.409131.376320.624071.014870.23554

35、1.2687438一汽四环0.89288:0.280791.844350.836290.421260.097771.2148539山东巨力1.654680.520371.178440.534340.517780.120171.17488,40全柴动力0.52137，0.163961.840180.834390.632870.146881.1452441特变电工0.718080.225821.545260.700670.840150.194991.1214842瓦轴B1.2659310.398110.778810.353141.450590.336661.0879143济南轻骑1.02126:0

36、.321170.339480.153932.553030.592531.0676344京山轻机0.519720.163441.611140.730540.587490.136351.0303345飞彩股份1.0342410.325251.060050.480660.873540.202741.0086546三环股份0.965650.303681.181660.535800.642610.149140.9886247宇通客车0.793030.249391.216630.551660.655580.152150.9532148冰箱压缩1.486760.467560.197750.089671.68

37、8660.391920.9491449三九生化0.396420.124671.379850.625670.637280.147900.89824,50南方摩托1.119240.351980.513160.232681.340490.311110.89577.51太原重工0.482110.151611.210380.548820.723210.167850.8682852西飞国际0.658130.206970.798590.362101.219200.282960.8520453沈阳机床0.485410.152650.402210.182382.222070.515710.85074.54深建摩

38、B1.427340.448870.133120.060361.373980.318880.8281255湘火炬A0.629370.197930.982960.445700.771530.179060.8226956效源科技0.909100.285890.845220.383250.545090.126510.7956557LL南重工0.597920.188040.953550.432370.709210.164600.7850058长春长铃0.410950.129241.034680.469160.764180.177360.7757559北人股份0.520870.163800.840710.

39、381200.772750.179350.72435,60长丰通信0.254580.080061.103670.500440.529370.122860.7033661小鸭电器0.609610.191710.652150.295710.873260.202670.6900962山东黑豹0.424310.133440.850180.385500.702020.162930.6818663与内切力0.412540.129740.920910.417570.559770.129920.6772264东方电机0.857620.269710.106920.048481.545600.358710.676

40、9065闽福发A0.175540.055201.093190.495690.503360.116820.6677166杭汽轮B0.330260.103861.009650.457810.445840.103470.66514,67纵横国际0.261730.082311.070390.485350.387840.090010.6576768南方汇通0.321710.101170.982330.445420.454700.105530.6521269山推股份0.948810.298380.336100.152400.866140.201020.65180,70江钻股份0.255970.080500

41、.966090.438060.548490.127300.6458571华东电子0.344800.108430.777890.352720.684960.158970.6201272天一科技0.154040.048440.977510.443230.458970.106520.5982073邢台轧辐0.418140.131500.730550.331250.575930.133670.5964274凤凰股份0.81873:0.257480.093620.042451.234720.286560.5864975厦工股份0.628850.197760.480940.218070.721330.16

42、7410.5832576山东临工0.443930.139610.691780.313680.478320.111010.56430,77厦门汽车0.62042:0.195110.546450.247780.471000.109310.5522078东方锅炉0.890310.279990.116810.052970.940750.2183411;0.5512979安徽合力0.421950.132700.696530.315830.419120.097270.54580,80安凯客车0.536220.168630.420040.190460.758960.176140.5352481兰宝信息0.193680.060910.828220.375540.417130.096810.5332682吴忠仪表0.178840.056240.827550.375240.401650.093220.5247083五菱B0.931530.29295