财务管理实验报告(浙江财经学院)

1、财务管理课程实验报告2011/2012学年第二学期班级名称 10财务1 学 号 100101300108 学生姓名 缪春江 成 绩 实验一：公司财务信息资料的检索方法一、宝钢股份2010年度报告目录一、公司基本情况简介································

2、;················································ 003二、会计数据和

3、业务数据摘要·················································

4、···················005三、股本变动及股东情况····························

5、3;··············································· 007四、董事、监事、高级管理

6、人员和员工情况············································· 012五、公司治理结构··

7、;··················································

8、;···································· 022六、股东大会情况简介···········

9、83;·················································

10、83;·················· 029七、董事会报告·····························

11、3;·················································

12、3;············ 030八、监事会报告····································

13、;··················································

14、;······ 051九、重要事项··········································&

15、#183;·················································&

16、#183;··· 054十、财务报告············································

17、83;·················································

18、83;· 065十一、备查文件目录··············································&#

19、183;····································· 166二、在下载的证券软件中，可以直接查询到宝钢股份以下几个方面的资料：最新提升公司概况财务分析股东研究股本股改风险因素公司报道行业分析公司大事港

20、澳分析经营分析主力追踪分红扩股高层治理业内点评关联个股三、我国水泥行业上市公司名称与代码表1-1 水泥行业上市公司名称与代码表公司名称证券代码公司名称证券代码公司名称证券代码金隅股份601992ST狮头600539ST当代00673亚泰集团600881海螺水泥600525江西水泥00789柘中建设002346尖峰集团600668天山股份00877ST秦岭600217*ST金顶600678同力水泥00885西水股份600291祁连山600720四川双马00935巢东股份600318华新水泥600801科学城00975青松建化600425福建水泥600802塔牌集团002233宁夏建材600449

21、冀东水泥000401四、浙江省上市公司的数量截止2012年2月20日，浙江省共有 222 家公司在深沪证券交易所（A股）上市，其中在上海证券交易所上市的有 72 家，在深圳证券交易所主板上市的有 10 家，在中小企业板上市的有 113 家，在创业板上市的有 27 家。 实验二：系数的计算与检索一、 2011年宝钢股份和上证指数收益率二、宝钢股份系数的计算（将在EXCLE中的计算过程粘贴或直接列示计算过程）宝钢股份系数计算表年度宝钢股份收益率市场收益率2001-19.27%-20.62%20028.85%-17.52%200376.46%10.27%2004-11.60%-15.40%2005-

22、10.89%-8.33%2006117.96%130.43%2007105.43%96.66%2008-71.39%-65.39%2009112.07%79.98%2010-31.78%-14.31%2011-19.41%-21.68%定义法标准差0.6682 0.6057 相关系数0.9337 系数1.03 直线回归法回归方程截距0.09 回归方程斜率1.03 回归方程Y=0.09+1.03x系数1.O3三、检索宝钢股份等5家公司的系数，并将检索结果填入下表。股票代码600019600028601600000612601088公司名称宝钢股份中国石化中国铝业焦作万方中国神华系数1.060.8

23、11.301.421.21四、 比较投资组合的风险从以上5家公司中，选择了4家以不同的投资比重构筑了A和B两个投资组合，投资组合的投资标的和比重见下表：公司名称宝钢股份中国石化中国铝业中国神华投资比重（%）A组合20%30%10%40%B组合30%20%40%10%A组合与B组合相比较，何者的市场风险较高，为什么？a =1.06*20%+0.81*30%+1.30*10%+1.21*40%=1.069b =1.06*30%+0.81*20%+1.30*10%+1.21*40%=1.121a <b所以B组合的风险更大.实验三：宝钢股份分离交易可转债宝钢股份董事会于 2007 年 12 月

24、11 日通过拟发行分离交易可转换公司债券的议案，该议案于 2007 年 12 月 27 日召开的临时股东大会上通过，募集说明书摘要和发行公告于 2008年 6 月 18 日公布，网上路演和优先配售股权登记日为 2008 年 6 月 19 日，网上和网下申购日（T日）为 2008 年 6 月 20 日，票面利率确定日为 2008 年 6 月 25 日，债券和认股权证于 2008 年 7 月 4 日在 上海 证券交易所挂牌交易，交易代码分别为 126016 和 580024 。宝钢股份分离交易可转债由 中国证券监督管理委员会证监许可2008739号核准，发行规模为人民币 1000000 万元，每张

25、债券面值为 100 元 ， 平 价发行，债券期限为 6 年（自 2008 年 6 月 20 日到 2014 年 6 月 20 日），兑付日期为到期日2014年6月19日之后的 5 个交易日；票面利率询价区间为0.80%-1.50%，最终定价为 0.80% ；每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付，债券首次付息日为 2009 年 6 月 20 日，以后每年的 6 月 20 日为当年付息日。每张债券的认购人将获派 16 份认股权证，权证存续期为上市之日起 24 个月（ 2008 年 7 月 4 日至 2010 年 7 月 3 日），认股权证持有人有权在权证存续期最后 5 个交

26、易日内行权；初始行权比例为 2:1 ，即每 两 份认股权证代表认购 1 股宝钢股票的权利；初始行权价格为人民币 12.5 元/股，高于公告募集说明书之日前 20 个交易日股票交易均价的 5.75% 和前 1 个交易日股票均价的 10.86 %；在认股权证存续期内，股票除权，按原行权价格×（公司股票除权日参考价 / 除权前一交易日公司股票收盘价）对认股权证的行权价格作相应调整；股票除息，按 原行权价格×（公司股票除息日参考价 / 除息前一交易日公司股票收盘价） 对认股权证的行权价格作相应调整；首日开盘参考价为 0.970元/份 ，实际开盘价为 1.501元/份 。宝钢08债券

27、的开盘价为 74.50元/份 ，2012年3月16日的收盘价为 91.61元/份 。宝钢股份分离交易可转债的发行方式为向 原无限售条件流通股股东 优先配售，优先配售后的分离交易可转债余额采取网下向 机构投资者利率询价配售 与网上 资金申购结合相结合的方式进行，网上、网下的比例为50%：50%。发行对象为 （1）原无限售条件流通股股东优先配售：本发行公告公布的股权登记日收市后登记在册的发行人原无限售条件流通股股东。（2）网下发行：符合法律法规的机构投资者（法律法规禁止购买者除外）。（3）网上发行：在上交所开立证券账户的自然人、法人、证券投资基金以及符合法律法规规定的其他投资者（法律法规禁止购买者

28、除外） ，该债券设有 债权回售 条款，若改变公告的本次分离交易可转债募集资金用途，将赋予债券持有人一次回售的权利，回售价为 面值加上当期应计利息的价格 。 宝钢股份分离交易可转债由保荐人（主承销商） 中信证券股份有限公司组织承销团以 方式承销，承销期为自2008年6月18日起不超过90天；债券预计发行费用包括承销及保荐费为 不超过资金总额的1.5% ，预计律师费 50 万元、 58 万元、 25 万元、 119 万元、 9 万元、 150 万元和 200 万元。宝钢股份分离交易可转债的资信评级为 AAA ，为本次分离交易可转债的本息偿付提供了不可撤销的连带责任保证担保是 宝钢集团有限公司 ，本

29、次募集资金投资项目主要用于 投资五冷轧工程及配套设施 、 投资冷轧不锈钢带钢工程项目 、收购宝钢集团上海浦东钢铁有限公司罗泾项目相关资产和调整债务结构。实验四：资本成本与资本结构一、 宝钢股份资本结构分析宝钢股份资本结构数据表表1 宝钢股份资本结构分析数据表 单位：万元年份1999200020012002200320042005200620072008200920102011流动负债117048778378380693594332591397111001202928599399309048328905263940559382053045857542529长期负债9894555847332368

30、26921368481540628101055316354841455122202544130730032285803330187481536213负债合计2159942136851631752033080173245459921106734583581544821268583318336972845185383233339078742股东权益1430128252815426290033068746355043642076827506142819149285849108830275904274998597339862001负债/股东权益1.510.541.210.690.50.610.670.

31、80.940.930.840.92流动负债/负债0.540.570.250.310.370.520.640.730.70.630.660.640.83长期负债/股东权益0.690.230.90.70.430.240.220.180.240.250.320.310.16宝钢股份资本结构分析项目20042005200620072008200920102011负债21106734583581544821268583318336972845185383233339078742股东权益42076827506142819149285849108830275904274998597329862001产权比率

32、0.460.610.670.800.940.930.840.92息税前利润22%16%14%10%4.5%1.29%8.23%2.89%经营活动现金流量16713541732803156915521677782161570177673716904372568974宝钢股份的负债逐年增加，到2008年以后越来越趋于稳定；股东权益也是逐年增加，到2009年以后趋于稳定；产权比率逐年增加，2007至2011年上下波动，基本稳定在0.9上下；息税前利润波动下降；经营活动现金流量波动上升。二、宝钢股份资本成本计算宝钢股份资本成本测算主要参数短期借款平均利率 4.374% ，长期借款平均利率 2% ，公司

33、债券利率 0.8% ， 中期票据利率 2.66% ，所得税税率 25% ，系数 1.03 ，假设无风险利率为4%，市场平均风险报酬率为6%。短期借款账面价值 38,876,457,632.91元 ，长期借款账面价值 7,325,679,720.00元 ，公司债券账面价值 100 亿元 ，中期票据账面价值 100亿元 ，股东权益账面价值 113,469,996,300.27元 。债务资本成本短期借款资本成本=38,876,457,632.91*4.374%*(1-25%)/38,876,457,632.91=3.28%长期借款资本成本=7,325,679,720.00*2%*(1-25%)/7,

34、325,679,720.00=1.5%一年内到期中期票据资本成本=10,000,000,000*2.66%*(1-25%)/10,000,000,000=1.995%公司债券资本成本=10,000,000,000*0.8%*(1-25%)/10,000,000,000=0.6%股权资本成本=4%+1.03*(6%-4%)=6.06%加权平均资本成本资本总额=38,876,457,632.91+7,325,679,720.00+10,000,000,000+10,000,000,000+113,469,996,300.27=179,672,133,653.18短期借款占资本总额的比重=0.216

35、37长期借款占资本总额的比重=0.04077公司债券占资本总额的比重=0.05566中期票据占资本总额的比重=0.05566股东权益占资本总额的比重=0.63154加权平均成本率=0.21637*3.28%+0.04077*1.5%+0.05566*0.6%+0.05566*10,000,000,000*2.66%*(1-25%)/10,000,000,000+0.63154*6.06%=0.21637*3.28%+0.04077*1.5%+0.05566*0.6%+0.05566*1.995%+0.63154*6.06%=4.742%实验五：股利分配政策一、宝钢股份股利分配政策分析宝钢股份自

36、上市以来股利分配情况表1 宝钢股份自上市以来的股利分配情况数据表年份200020012002200320042005200620072008200920102011现金股利（元/股）0.050.1250.200.250.320.320.350.350.180.200.300.20送股（股/股）转股（股/股）每股收益（元/股）0.240.200.340.560.750.720.750.730.370.330.730.42股利支付率0.210.630.590.450.430.440.470.480.490.610.410.48宝钢股份股利分配政策分析公司每年分派现金股利不低于当年利润的40%，宝钢

37、公司成立很多年了，已经处于成熟期，需要的是现金股利发放而不是资本利得，08年遭遇金融危机，每股收益急剧下降，但股利支付率仍然不低，维持在50%左右。2010年，股利支付率在41%（由于公司章程所限制，股利支付率维持在40%以上）总的来说，宝钢股份的股利分配政策还是合理稳健的。二、浙江广厦和万科股份股利政策比较分析（选做）浙江广厦1997年以来股利分配情况数据表表3 浙江广厦2000年以来股利分配数据表年份200020012002200320042005200620072008200920102011现金股利（元/股）0.10.1140.05送股（股/股）转股（股/股）每股收益（元/股）0.23

38、0.150.210.090.04-0.38-0.520.230.420.50.35股利支付率万科股份自2000年以来股利分配情况数据表表3 万科股份2000年以来股利分配数据表年份200020012002200320042005200620072008200920102011现金股利（元/股）0.180.20.20.050.150.150.150.10.050.070.10.13送股（股/股）10.50.50.60.7转股（股/股）每股收益（元/股）0.4770.5920.6060.3880.3860.3630.390.730.370.480.660.83股利支付率37.7433.783312

39、.8938.8641.3238.4613.713.5114.615.1514.77比较分析浙江广厦股利政策股利分配不稳定。万科股份股利政策股利分配稳定，正处于成长期，大量资金用于投资开发新产品，股利支付率较低。实验六：项目现金流量表一、投资项目现金流量（直接列示或可将EXCLE中现金流量测算数据粘贴）项目计算期01234567税后净现金流量-2000-150862.5862.5862.5862.5750950累计现金流量-2000-2000-2000-2000-2000-2000-2000-2000二、投资项目折现率的确定（列示计算过程）PV = C/(1+r)t其中：PV = 现值（pres

40、ent value），C=期末金额，r=贴现率，t=投资期数在这里假定折现率为10%三、项目投资决策评价指标（列示计算过程）净现值= -2000-150*（P/F，10%，1）+862.5*（P/F，10%，2）+862.5*（P/F，10%，3）+862.5*（P/F，10%，4）+862.5*（P/F，10%，5）+750*（P/F，10%，6）+950*（P/F，10%，7） =-2000-150*0.9091+862.5*0.8264+862.5*0.7513+862.5*0.6830+862.5*0.6209+750*0.5645+950*0.5132=1259.93EXCLE中插入

41、函数计算的净现值=NPV(10%,B10,C10,D10,E10,F10,G10,H10,I10) =1145.41内含报酬率:EXCLE中插入函数计算的内含报酬率=IRR(B10:I10)=24%获利指数=862.5*（P/F，10%，2）+862.5*（P/F，10%，3）+862.5*（P/F，10%，4）+862.5*（P/F，10%，5）+750*（P/F，10%，6）+950*（P/F，10%，7）/2000+150*（P/F，10%，1）=3396.295/2136.365=1.59静态投资回收期： （PP-3）/（4-3）=0-(-425.0)/437.5-(-425) 包括建

42、设期的静态投资回收期=3.49年 不包括建设期的静态投资回收期=3.49-1=2.49年会计收益率=（年平均净收益/原始投资额）*100%会计收益率=(862.5+862.5+862.5+862.5+750+750-2000)/7/2150*100%=19.6%经营期会计收益=(862.5+862.5+862.5+862.5+750+750-2000)/6/2150*100%=22.9%四、项目的财务可行性分析项目判断标准具体要求完全具备财务可行性的条件主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于可行区间NPV0，NPVR0， IRRicPPn/2，PPp/2ROI基准总投资收益率i完全不具备财务可行性条件主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于不可行区间NPV0，NPVR0， IRRicPPn/2，PPp/2ROI基准总投资收益率基本具备