财务分析方式在新项目风险评估中的运用

1、百度文库-好好学习,天天向上财务分析方式在新项目风险评估中的运用1 .背景提要我所在的事业部是以研发为主的公司核心研发部门中央研究院，每一年有很多种新研发的产品面市，主如果对公司内部最终产品提供零部件或基础性研发，为公司前瞻性项目提供技术支持和内部供货的渠道。在公司迅速发展的同时，咱们没有看到针对各研发项目所开展的财务风险评估的卓有成效，很多次都亲历了新项目在技术通过以后的投资却落入了深渊。因此，作为事业部财务人员的咱们也控制不住的心痛，这也暴露了那时咱们还处于只对生产性产品进行财务介入的工作的短处：开模的随意性、对进度的把控不严、投资的轻率等等，都成心无心的暗示了项目的失败。07年7月，在事

2、业手下设的一分厂中,又一项目在投资80万元生产设备后宣布关闭，同时，产品办领导宣布财务对项目的介入必需提前到研发阶段。以上所有的状态和消极的影响因素加上财务人员必需由核算进入管理的客观要求和领导者对于咱们财务所提供的信息的观念的改变给咱们财务人员的职能延伸提出了新的需求，那就是：财务必需介入研发项目的风险评估。但考虑到咱们中央研究院是以研发为主的特点和对项目风险应及早规避的需求，咱们财务提出需要在项目的立项阶段对其进行风险评估，以尽可能减少项目在运行阶段的风险值，提高投资的安全度。由此,咱们进行了一系列反思，以下就按照咱们事业部碰到的实际情况和所采取的解决方案的事实展开论述。2 .原因分析看到

3、以上的现象，咱们财务人员对其进行了分析，发现致使这些现象出现的原因有如下几点：研发项目转入量产阶段时没有对应的风险评估体系支持研发项目转向生产阶段时没有对应的评估程序管控，而且研发工程师和财务人员就工作上的事宜接触并非多，而且也不太了解对方的工作内容及专业知识和应含盖的作业范围,专业背景的不同让研发工程师也很难了解所从事的项目应该从财务人员那儿了解些什么内容以做出屏蔽项目各项风险的办法。另外，管理者也并无运用以制度管理人的方式，缺乏成立评估体系的意识。风险识别不清、进度失控、贸然投资，造成风险投资增加专业方面的局限和研发工程师、项目工程师本钱意识的薄弱使得他们不睬解新项目投资中财务风险的存在，

4、列不出风险的清单，更谈不上对其加以控制和消除，只是在技术通过、目标客户通过以后就对新项目进行投资并导入量产，但导入量产以后又发现其本钱效益表现为亏损，这样该项目又不能不从量产阶段退回到从头设计验证阶段，反复的操作使项目的风险投资增加，也增加了项目的研发本钱。财务偏重统计及核算工作，没有参与到管理决策中财务人员受传统财务工作意识的影响，只进行核算及数据归档方面的工作，而自己所学的专业知识并无派上用处，由于没有成立风险评估体系，财务人员又没有对研发人员、项目人员及管理者进行相应的财务知识框架的辅导，使得项目只在研发人员和其他技术人员的意识范围内行事，背离了对其进行风险评估的初衷。风险种类及产生原因

5、我国企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。财务管理的宏观环境复杂多变，而新项目的发展尚未习惯适应复杂多变的宏观环境，新项目产生财务风险的外部原因也正是这种宏观环境的复杂多变，包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的转变对企业来讲，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利转变必然给企业带来财务风险，例如，世界原油价钱上涨致使成品油价钱上涨，使运输企业增加了营运本钱，减少了利润,无法实现预期的财务收益。外部环境转变可能为新项目带来发展

6、的机缘，也可能使其面临某些要挟。新项目的运作还受市场因素的影响，比如说销售量、销售价钱、产品本钱（包括材料本钱、人工本钱、制造本钱等）、产品生命周期等等，所有这些因素的转变都有可能带动风险值的转变，从而影响到新项目的发展。在识别项目的风险以后应进行相应的风险评估，以量化风险。新项目的风险评估应以产品开发工程师、研发工程师在调研阶段所取得的市场信息等管理信息加上事业部实际生产能力为依据，利用各类财务比率或数学模型，对项目的偿债能力、收益能力、盈亏平衡点、投资回收期和敏感性系数等方面进行分析，从而预测项目盈利的可能性。评估项目风险的关键在于如何肯定预警指标及预警指标的临界值，对于每一个具体的预警指

7、标，企业应按如实际情况肯定相应的临界值，以判断项目的风险是不是存在，在对新项目进行日常财务风险管理中，应按期或动态地将预警指标与临界值进行比较，若预警指标临近或冲破临界值，则按照具体情况发出警报。因此，对于每一个项目咱们都应该着眼于充满不肯定性的未来，并制定出适宜的行动计划，以此来防范任何有可能给企业带来不利影响的潜在事件。而且各个专门领域对项目的投资也应进行风险管理，使核心的决策人员能够随时获取有关风险的信息资料。下面就来介绍一下新项目在投资之初的风险评估体系。3 .项目的风险分析有了以前的失败教训，咱们此刻主要针对新产品开发项目进行财务方面的风险评估，咱们将项目从调研阶段到量产阶段的整个进

8、程分为六个步骤：项目的调研阶段、立项阶段、试探阶段（也就是实验室阶段、小试阶段）、优化阶段（中试阶段）、成熟阶段（大试阶段）和量产阶段（新技术产业化阶段）。项目的调研阶段主如果由新产品开发工程师、研发工程师主导，从各个渠道搜集有关该项目的信息，如布置该产品生产线所需要的设备购买价值、原材料价钱、单位用量、损耗率、单位生产线所需要的人工、工时、生产工艺和市场同类产品的价钱、公司估计内部和外部的年需求量和该项目目标利润率等等基础信息，并据此出具调研报告。项目的立项阶段主如果财务人员按照新产品开发工程师、研发工程师在调研阶段出具的调研报告，按照其中的基础数据信息结合财务的分析方式提供财务可行性分析报

9、告，主要包括对项目各风险值的说明，如按照设计本钱信息（包括估计的固定本钱、变更本钱）和目标销售价钱计算出盈亏平衡点（BEP）,从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值;通过对某项目的投资总额和未来几年内现金净流量的测算计算出投资回收期，同时与新产品生命周期的对比可让管理者知道投资回报期是不是在产品的生命周期范围之内；通过估量某当某一不肯定变量（如销售量、销售价钱、材料价钱、人工本钱、材料本钱、固定性本钱等）发生必然程度转变的时候，项目的投资决策指标（净现值、投资回收期、利润值等）将相应发生多大程度的转变，以此来预测新项目风险的大小，和分析投资决策指标对不肯定因素的敏感程度，敏感程度的大小表

10、明了项目的抗风险能力，从而成为项目风险评估的重要指标，加上对盈亏平衡点（BEP）的运用，咱们还计算出各因素在保本的前提下所达到的最大风险值或说完成某一目标下的最高风险和最低风险指标，及这些风险对项目相关参数的影响情况，推动相关部门进行风险评估，了解各个要素的转变对项目相关的财务参数产生的影响，便于有效的进行项目评审和放行。项目的初始阶段，很多参数都还不是很肯定，但咱们可以按照市场上同类产品所存在的一些潜规则来为咱们的新项目立项提供参考依据，以作为对项目进行财务风险及可行性分析的基础。为了避免项目在运行阶段可能造成的阻碍，也为了避免对项目的盲目投资和进度的失控，咱们设定了分阶段对新项目运行进程放

11、行的办法，那么咱们财务又运用了哪些方式对其风险进行说明呢？盈亏平衡点分析盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益不合点、收益转折点。一般是指全数销售收入等于全数本钱时（销售收入线与总本钱线的交点，图示如下）的产量。以盈亏平衡点的界限，当销售收入高于盈亏平衡点时企业盈利，反之，企业就亏损。盈亏平衡点可以用销售量来表示，即盈亏平衡点的销售量;也可以用销售额来表示，即盈亏平衡点的销售额。一个简单的盈亏平衡点结构图。横轴代表产量，纵轴代表销售额或本钱。假定销售额与销售量成正比，那么销售线是一条起于原点的直线。总本钱线在等于固定本钱的那一点与纵轴相交，且随着销售量的增加而成比例地表现为增加趋势。

12、高于盈亏平衡点时，利润与销售额之比随每一售出的产品而增加。这是因为贡献呈一固定比率，而分摊固定本钱的基础却扩大了。假定利润为零，利润为目标利润时，先别离测算原材料保本采购价钱和保利采购价钱;再别离测算产品保本销售价钱和保利销售价钱。相关公式为：按实物单位计算：盈亏平衡点:固定本钱/（单位产品销售收入一单位产品变更本钱）按金额计算：盈亏平衡点二固定本钱/（I-变更本钱/销售收入）:固定本钱/贡献毛益率。盈亏平衡点分析利用本钱的固定性质如可变性质来肯定获利所必需的产量范围。若是咱们能够将全数本钱划分为两类：一类随产量而转变，另一类不随产量而转变，就可以够许算出给定产量的单位平均总本钱。半可变本钱能

13、够分解为一固定本钱和一可变本钱。可是，对不同的产量平均固定本钱时，单位本钱的固定本钱是不相同的，因此这种单位产品平均本钱的概念，只对那个所计算的产量值是正确的。因此从概念上来看，将固定本钱看做本钱聚集总额是有利的，此聚集总额在扣除可变本钱以后，必需被纯收入所补偿，这种经营才能产生利润，若是扣除可变本钱以后的纯收入恰好等于固定本钱的聚集总额，那么这一点或是这样的销售水平称为盈亏平衡点。精准地来讲，正是因为在销售进程的这一点上，总的纯收入恰好补偿了总本钱（包括固定本钱和可变本钱），低于这一点就会发生亏损,而超过这一点就会产生利润。对许多生产问题和全公司性的问题进行分析时，盈亏平衡点这个概念是极为重

14、要的。可是，有一点值得注意，咱们对公司盈亏平衡“点”的最佳估量,在图上实际上也只是一个相当大的包括该点本身的''斑块"。这是因为要获取关于固定本钱和可变本钱比率的精准数据，实在是具有内在的困难，同时也由于日常管理决策常常改变盈亏平衡点。在多产品综合性的企业中，数字的意义变得粗略而模糊不清，因此所得出的关于固定本钱、可变本钱、产量等项目的粗略数字使许多重要细行不是那么清楚，因此出现了这样的情况：即便存在严重的问题，可是看起来，整个公司的状况仍是可以接受的。这就要求咱们财务人员应更为准确的提供各项目的盈亏平衡点信息。按照设计本钱信息（包括估计的固定本钱、变更本钱）和目标销

15、售价钱计算出盈亏平衡点（BEP）,从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值，并提供给咱们的管理决策人员，比较按照目前市场信息所预测出的销售量，是不是达到了该最小值，若是没有达到就看其改善及增加销量的可能，以从销售方面肯定产品的风险。投资回收期分析投资回收期就是使累计的经济效益等于最初的投资费用所需的时间，其中的最初投资代表期间的人力投资、设备投资、技术开发费用等等。投资回收期就是指通过资金回流量来回收投资的年限。投资回收期可分为静态投资回收期和动态投资回收期。静态投资回收期百度文库-好好学习,天天向上静态投资回收期(staticinvestmentpay-backperiod)是在不考虑资

16、金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全数投资所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。(1)计算公式静态投资回收期可按照现金流量表计算，其具体计算又分以下两种情况：1)项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：Pt=K/A2)项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可按照累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：Pt二累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量(2)评价准则将计算出的静态投资

17、回收期(Pt)与所肯定的基准投资回收期(Pc)进行比较(基准投资回收期指与产品的生命周期相较较后有产品开发工程师或研发工程师或管理决策者所肯定的一个可以接受的一个投资回收期)：1)若PtWPc,表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；2)若Pt>Pc,则方案是不可行的。动态投资回收期动态投资回收期(dynamicinvestmentpay-backperiod)是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值以后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。求出的动态投资回收期也要与行业标准动态投资回收期或行业

18、平均动态投资回收期进行比较，低于相应的标准以为项目可行。投资者一般都十分关心投资的回收速度，为了减少投资风险，都希望越早收回投资越好。动态投资回收期是一个常常利用的经济评价指标。动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际情况。(1)计算公式。动态投资回收期的计算在实际应用中按照项目的现金流量表，用下列近似公式计算：P't=（累计净现金流量现值出现正值的年数-D+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值（2）评价准则。DP'tWPc（基准投资回收期）时,说明项目（或方案）能在要求的时间内收回投资,是可行的；2）P'

19、;t>Pc时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能以为经济效果尚可以接受。但如果考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方式计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。投资回收期也正是运用这种方式通过对某项目的投资总额和未来几年内现金净流量的测算来计算出投资回收期，同时与基准投资期或产品生命周期进行比较以肯定出该项目的风险。敏感性分析敏感性分析是指通过估量某当某一不肯定变量（如销售量、销售价钱、材料价钱、人工本钱、材料本钱、固定性本钱等）发生必然程度转变的时候，项目的投资决策指标（净现值、投资回收期、利润值等）将相应发生多大程度

20、的转变，是指从定量分析的角度研究有关因素发生某中转变对某一个或一组关键指标影响程度的一种不肯定分析技术。其实质是通过一一改变相关变量数值的方式来解释关键指标受这些因素变更影响大小的规律。以此来预测新项目风险的大小，和分析投资决策指标对不肯定因素的敏感程度，敏感程度的大小表明了项目的抗风险能力，从而成为项目风险评估的重要指标。一般分为对利润和投资的敏感性分析。利润的敏感性分析利润的敏感性分析是指专门研究制约利润的有关因素在特定条件下发生转变时对利润所产生影响的一种敏感性的分析方式。进行利润敏感性分析的主要目的是计算有关因素的利润灵敏度指标，揭露利润与有关因素之间的相对关系，并利用灵敏度指标进行利润预测。利润灵敏度指标的计算公式为：任意第I个因素的利润灵敏度指标二利润变更率/第I个因素的变更率投资的敏感性分析投资的敏感性分析就是通过度析预测有关因素对净现值、内部收益率和投资回收期等主要经济评价指标的影响程度的一种敏感性分析方式。投资敏感性分析的主要目的是揭露有关因素变更对