中行股价分析

1、目目 录录一一中国银行简介中国银行简介 二二中国银行股价表现的行业对比中国银行股价表现的行业对比 三数据分析数据分析 四总结总结 一、中国银行（601988601988 ）简介1、中行概况。 中国银行全称中国银行股份有限公司(Bank of China Limited)，是中国第四大国有商业银行，成立于1912年，建国后逐步由专职外汇银行，转变为拥有商业银行、投资银行和保险等综合业务架构的股份制商业银行。中行在全国设有1.1万家分支机构，其中包括遍及全球27个国家和地区的600多家境外机构，并于2006年完成了香港、上海两地上市。按核心资本计算，2008年中国银行在英国银行家杂志“世界1000

2、家大银行”排名中列第10位。2、中行公开上市历程 1990年代，中行踏入财务重组阶段。1998年，中国银行获中央政府注资425亿元人民币。1999年和2000年中行以出售不良资产方式，获注资2674亿元。2003年，中央汇金向中行注资1864亿元，成为中行主要股东。2004年中行出售总帐面值2720亿元的不良贷款2005年8月，苏格兰皇家银行以30.48亿美元入股中行9.61%，淡马锡全资附属公司亚洲金融控股以15.24亿美元入股4.8%。同年10月，亚洲开发银行以7374万美元入股0.23%。2006年6月1日，中国银行在香港交易所(3988-HK)上市，首次公开招股(IPO)255.69亿

3、股，每股最后定价2.95港元，首日收市价为3.40港元。2006年7月5日，中国银行在上海证券交易所(601988-SH)上市，每股最后定价3.08人民币，同日成为上证综指成股。*2006年12月4日，中国银行成为恒生指数成份股，创下最短时间成为香港蓝筹股的股份公司。二、中行股价表现的行业对比二、中行股价表现的行业对比1 1、市场表现、市场表现2、价值分析比较3、财务数据比较排排名名代码代码简称简称营业营业收入收入（亿元）（亿元）营业营业利润利润（亿元）（亿元）净利润净利润（亿元）（亿元）长期股长期股权投资权投资（亿元）（亿元）资产总计资产总计（亿元）（亿元）流动负债合计流动负债合计（亿元）（

4、亿元）长期负债长期负债（亿元）（亿元）筹资经营活动产生筹资经营活动产生的现金流量净额的现金流量净额（亿元）（亿元）行业均值（算术平均）594.63558.59241.85-30385.965.85-8.02-0.17行业中值267.77247.40102.46-14158.993.21-2.153.171601398工商银行2266.341280.871004.33356.70116701.34-2.21-163.192601939建设银行1973.751110.16861.62-93539.7213.52-15.88157.333601988中国银行1688.81845.31650.7991

5、.6083423.3614.72-45.61-136.374601328交通银行574.39294.35230.765.2633008.985.80-6.6960.005600036招商银行378.32162.95130.7811.3920169.01-9.08-44.171、行业表现排名第一、行业表现排名第一2、价值分析比较排名第三、价值分析比较排名第三3、财务数据比较排名第二、财务数据比较排名第二中国银行分析：从直观上来说，中行股价在同行业中表现不俗从直观上来说，中行股价在同行业中表现不俗 三、数据分析三、数据分析 本分析选取的数据为月度数据，从2006年7月2009年12月，即中行上市以

6、来的所有月度股价。 中行的国有商业银行身份决定了中行股价的风险来源是我国金融制度的本身，其余的一切风险很大程度上都来源于这个制度本身而非管理水平，因此，本分析选取的变量主要着眼于整个宏观经济和整个金融机构。本分析选取的变量有：X1全国居民消费价格总指数X2固定资产投资额(亿元) 同比增长率(%)X3M0同比增长率(%)X4M1同比增长率(%)X5银行间拆借平均利率(%)中行股价中行股价（y）X6进出口总额(亿美元) 同比增长率(%)X71年期贷款利率(%)X85年期贷款利率(%)X9上证指数涨跌幅(%)X10央行是否发布调整存款准备金的政策（是为1，否为0）所有变量多元回归方程（y为中行股价）

7、Y = -12.23224451 + 0.1633547395*X1 - 0.1140080845*X2 （0.0001）（0.0000）（0.0677） 4.359618 4.852860 -1.9132460.02914413752*X3 - 0.04834907166*X4 - 0.3410579951*X5（0.1266） （0.5669）（0.0128）-1.582589 -0.580666 -2.637771+ 0.01305989892*X6 + 0.5566821461*X7- 0.1115063483*X8（0.0744）（0.4327） （0.7561） 1.904625

8、0.797930 -0.314243+ 0.009194397152*X9 - 0.01230641405*X10（0.0049）（0.5168） 3.10028 -0.589561调整后的R2=0.877069 N=39 由上面的图表和方程式可见，虽然调整后的R2很大，表明方程的相关性很强，但是个别变量（x3 x4 x5 x7 x8 x10）的系数不显著，t值很小，达不到要求，下面验证不显著变量间是否存在多重性。 （1）、X3（M0同比增长率）和x4（M1同比增长率） M0指的是流通中的现金。M1指的是M0加上商业银行体系的支票存款。M1很明显受到M0的影响，以下为两者的回归方程：X3 =

9、9.945393897 + 0.151298728*X4（0.0001）（0.0012）4.2854007.896256调整后R2=0.768590 N=39 从以上方程中可以看出，X3（M0同比增长率）与X4（M1同比增长率）之间存在比较明显的相关性，由于存在多重共线性，他们削弱了彼此的影响，所以其中一个应该作为多余变量被剔除。因为m1包括m0，所以剔除变量x3（M0同比增长率） 剔除变量x3后，研究x1 x2 x4 x5 x6 x7 x8 x9 x10和y的回归关系：Y = -10.31670488 + 0.1465526717*X1 - 0.0838525356*X2 + 0.01750

10、.02690.0532 -2.390414 2.036586 -1.9687560.06296761393*X4 - 0.4645299858*X5 - 0.01275517215*X6 + 0.01270.0298 0.03032.369875 -2.284916 - 2.2779680.7665258383*X7 - 0.4865261697*X8 + 0.00832849937*X9 + 0.11360.11020.00001.631543 -1.6475705.7932780.08942003522*X100.60240.526754 由此可见，剔除x3后x4与回归方程的相关性增强很多

11、，所以剔除x3很可能是一个正确的决定（2 2）、研究）、研究x7x7（1 1年期贷款利率）、年期贷款利率）、x8x8（5 5年期贷款利率）年期贷款利率）的相关性的相关性X9 = -0.2485071739 + 0.9641571283*X11-0.432352 0.0000 0.6680 11.66177调整后R2=0.780343 N=391年期贷款利率和5年期贷款利率的相关性较强，剔除x8（5年期贷款利率）研究x1 x2 x4 x5 x6 x7 x9 x10的回归方程Y = -5.073114271 + 0.06397126179*X1 0.06422847599*X2 + 0.02969

12、084643*X4 - 0.5043204553*X5 0.01348319043*X6 + 0.7698771239*X7 + 0.008186086582*X9 + 0.0171 2.5154720.1601679797*X100.3692 0.523698调整后R2=0.852165 n=39可见，剔除x8后，x7与y的相关性增强很多，可见1年期贷款利率对股价有一定的影响（3 3）、研究虚拟变量）、研究虚拟变量x10 x10（央行是否宣布调整存款准备金）（央行是否宣布调整存款准备金） 由于虚拟变量x10在以上所有方程都与y的相关性不大，所以决定剔除x10经过以上分析，剔除x3x7x10后

13、的多元回归方程为：Y = -3.61647025 + 0.04485502558*X1 - 0.06232904725*X2 + 0.00520.0158 0.0986-3.1586982.014758-1.9687450.02546247636*X4 - 0.5122396081*X5 - 0.0116085499*X6 + 0.086870.0196 0.0985 1.975362 -2.449301-1.957830.8639203967*X7 + 0.008411821546*X90.00430.00003.0612836.183226R2=0.896889 n=39四、总结四、总结

14、经过以上分析，得出的结论是x1、x2、x4、x5、x6、 x7、x9是影响中行股价的重要因素，以下就这几个因素分别分析：x2x1x4x5x6中行股价中行股价全国居民消费价格总指数进出口总额同比增长率上证指数涨跌幅(%)1年期贷款利率(%)x7x9固定资产投资额 同比增长率M1同比增长率(%)银行间拆借平均利率(%)具体分析X2 X4 X1 全国居民消费价格总指数，反映居民家庭购买生活消费品和支出服务项目费用价格变动趋势和程度的相对数，基本上可以反映出当时的经济水平，所以，全国居民消费价格指数和股价呈正相关关系。 固定资产投资额同比增长率，银行是企业融资的重要金融机构，投资增长率对中行的股价有一定的影响。 M1同比增长率(%)，M1是指M0加上商业银行体系的支票存款。基本上可以反映出市场中流通的现金和银行的存款，直观的说，当M1越多时，股价呈上升的趋势，M1股价呈正相关关系。.X6 X9 X5 、X7 分别表示银行间拆借平均利率和1年期贷款利率，利率是影响银行业务最重要的因素之一，当利率上升时，银行存