非审计服务的资本市场效应

1、非审计服务的资本市场效应    摘 要 本文以2003年2007年报中同时披落审计与非审计费用的A股上市公司为研究对象，用财务报告对公司未来现金流量的预测能力衡量财务报告质量，以资本成本和买卖价差作为信息风险的替代变量，在国内首次验证了非审计服务的资本市场效应。检验结果表明：非审计费用及其与总费用比重的大小有利于提高财务报告质量并且降低资本市场的信息风险。 关键词 非审计服务 资本市场 一、引言 安然事件之后，美国国会通过了萨班斯奥克斯利法案，禁止注册会计师向审计客户提供大部分类型的非审计服务。在我国，中国证监会公开发行证券的公司信息披露规范问答第6号支

2、付会计师事务所报酬及其披露中则是要求上市公司在年报中按照财务审计费用和财务审计以外的其他费用进行披露。非审计服务的提供及其对资本市场的伤害问题便一直处于社会公众的争议之中。 本文研究的主要问题是对现阶段我国会计公司的业务多元化与资本市场信息风险的相关性进行实证分析，即研究非审计服务是否影响信息风险？非审计服务对信息风险的影响是否通过影响财务报告质量作用的？我国会计公司在非审计服务的发展过程中是否应效仿国际“五大”剥离非审计业务？目前国内尚无学者从实证研究的角度回答这一问题，本文拟就此做初步尝试。 在政府监管部门或学术界，尚未就非审计服务对审计质量及资本市场的影响在政策、理论与经验上取得一致意见

3、。从理论上进行分析，非审计服务对信息风险的影响存在两种对立的观点: 观点一：非审计服务会产生信息风险。这种观点认为非审计服务对信息风险产生不利的影响。审计收费使客户和审计师之间建立的经济关系，甚至形成对客户的经济依赖。非审计服务降低财务报告质量；即使审计师独立地做出审计决定，投资者和公司的财务报告的使用者因为怀疑公司的经理人和审计师使自己的利润最大化，不是股东权益最大化，也不会相信信息是可靠的，从而产生额外的信息风险。 观点二：非审计服务不会产生信息风险。这种观点认为注册会计师提供审计服务与非审计服务具有协同作用，审计服务与非审计服务相辅相成，降低信息不对称程度。根据这一观点，非审计服务对财务

4、报告质量产生正面影响，随着财务报告质量的提高，信息风险降低。 二、非审计服务对信息风险的影响路径及研究假设 路径一：非审计服务的增加，有利于提高财务报告质量，进而降低信息风险。即非审计服务通过对财务报告质量的影响，对信息风险产生影响。 路径二：控制财务报表质量,即排除财务报告质量队信息风险的影响因素,非审计服务的增加,仍然可以对信息风险产生影响。 根据非审计服务对信息风险的影响路径，提出并检验以下两条基本假设： H1：用财务报告对公司未来现金流量的预测能力衡量财务报告质量，非审计服务费用占总费用的比例对财务报告质量是否产生正面或者负面影响？ H2：控制财务报告的预测能力，用资本成本和买卖价差作

5、为信息风险的替代变量，非审计服务费用占总费用的比例对信息风险是否仍然产生影响？ 三、研究样本及数据来源 根据上市公司的披露特点，为了模型回归的精确性，按照以下步骤来筛选数据。1.挑选出本年度向事务所支付了非审计服务的上市公司。 2.如果上市公司未向同一家事务所支付审计报酬，则不选取。 3.鉴于金融企业的特殊性质，将其剔除。 4.剔除没有明确区分审计、非审计服务的上市公司。 5.结合本文所建立的模型，剔除数据不全的上市公司。 用，为了降低市场交易费用而出现了企业，企业将市场交易行为内部化，从而节约了交易费用。（注：R.  H.  Coase, &

6、#160;TheNature  of  the  Firm,4  Economics,  New  Serise,386(1937.)）现实中，由于实现交易的困难在加大，导致交易费用上升，经济行为主体越来越依赖于企业，于是企业对市场的替代加大，企业的规模亦越来越大，企业运行的费用也越来越高。电子商务的出现对交易费用下降的影响发生在三个层面上：一是企业层面，参与交易的企业利用网络收集信息和利用电子商务实现交易从而使交易费用下降。二是渠道层面，由于实现供应链管理和渠道成员之间的有

7、效合作，整个渠道上信息流、商流、物流、资金流的速度加快、效率大为提高，这种渠道整体效率的提高使成员均受益。三是流通产业层面，网络化和电子商务搭建的交易平台使所有企业的商品流通效率增加，电子商务基础上的社会物流为企业节约了大量费用。整个社会的流通在以比过去少的投入实现了更高的效率。电子商务的出现使市场的功能加强，市场组织生产的效率提高，由此产生的一个革命性影响是企业与市场的关系发生了变化，出现了与以前截然相反的趋势：不是企业代替市场，而是市场代替企业。之所以会出现这种趋势，首先是因为经济主体在市场上获取信息的搜寻成本下降。市场上有两个价格，一个是平均价格，一个是最低价格，在大多数情况下，人们在购

8、买中付出的是平均价格，而不是最低价格，因为获得最低价格的搜寻成本很高，也就是：最低价搜寻成本平均价格。电子商务的出现使搜寻成本极大地降低，信息的获取变得轻而易举，最低价搜寻成本平均价格，从而导致市场价格向最低价靠拢。获取信息的容易使经营主体可以极大地节约交易费用，从而可以直接利用市场机制，而不再象过去那样耗资去努力营造庞大企业的科层组织。市场代替企业的第二个原因是电子商务降低了市场的组织成本和管理成本。市场是社会生产的天然组织者，市场的浩瀚一方面使资源有可能达到最优化的配置，但另一方面也使得利用市场组织生产的成本很高。因此，在过去利用市场组织生产的规模是有限的。电子商务出现有可能使整个市场置于

9、电子商务平台之上，市场组织成本和管理成本极大地降低了，利用市场组织生产在一定程度上比企业组织生产更为经济。市场代替企业的第三个原因是电子商务的出现使流通产业社会化程度得以提高，市场经营主体可以将许多原先都由自己承担的业务外包给社会，如市场调研、营销策划、存储、运输、配送等等，更多地直接利用市场机制可以为企业降低成本。企业得以“瘦身”，规模不断扩大的趋势得以减缓，过去被大量“内部化”的交易行为又外部化了。市场代替企业的第四个原因是电子商务导致“虚拟企业”的诞生。虚拟企业是市场配置资源与企业组织要素的一种结合，虚拟企业虽名为“企业”，实为市场组织行为，虚拟企业使一些独立的经营主体通过网络形成一个具

10、有时间性的经营联合体，它们之间具有明确的分工和默契的配合，其效率和一个真实的企业一样。虚拟企业按照市场原则组建，其成员在市场竞争中优胜劣汰，其组织可以在调整中不断地得以优化。这样的市场组织显然比传统的企业更具灵活性和活力。以上所阐述的市场对企业的替代趋势，原因在于电子商务使市场组织生产的费用降低了，从而出现由市场组织生产相对有利的状况，市场机制的作用范围扩大了；与此相反，企业组织生产的费用由于没有发生变化而显得相对昂贵，企业的扩展空间受到一定程度的限制。【参考文献】1马克思.资本论第二卷M.人民出版社，第146170页。2R.  H.科斯.“社会成本问题”，财产权力与制度变迁M.上海三联书店，1994。3马克思恩格斯全集第46卷（下）M.人民出版社，  第31页。4马克思恩格斯全集第46卷（下）M.人民出版社，  第33页。5R.  H.  Coase,  The  Nature  of  the  Firm,  4  Economics,  New