全球LNG价格及亚洲溢价分析解读

1、全球 LNG 价格及亚洲溢价分析2015.81 全球天然气贸易概况1.1 全球天然气贸易按消费市场分为三大区域亚太市场天然气贸易量为 2111 亿立方米，以 LNG 贸易为主，占总贸易量 84.2%。欧洲市场贸易量为 5 578 亿立方米，以管道气贸易为主，占总贸易量的 84.3%。北美市场贸易量为 1 435 亿立方米，以管道气贸易为主，占总贸易量的 86.1%。1.2 全球天然气贸易呈相对集中特点2011年全球天然气贸易量 1.03万亿立方米，比 2010 年增长 4.0%。进口量 超过 100 亿立方米的 24 个国家进口量占全球贸易的 87.2%，主要集中在欧、美、 日等发达国家和地区

2、，其中，日本占 10.4%、美国占 9.6%、德国占 8.2%；出口 量超过 100 亿立方米的 18 个国家出口量占全球贸易的 89.2%，主要集中在俄罗 斯、中东、非洲等产量较大的国家或地区，前三位的国家为：俄罗斯占21.6%、卡塔尔占 11.9%、挪威占 9.4%。全球管道气贸易主要集中在欧洲及北美地区内部。 2011 年全球管道气贸易 量 6 946.1亿立方米，比 2010 年增长 1.3%。进口量排名前 20 位的国家进口量占 全球贸易的 85.1%，前三位的国家为：美国占 13.8%、德国占 13.7%、意大利占 9.8%；出口量排名前 15 位的国家出口量占全球贸易的 92.7

3、%，前三位的国家为： 俄罗斯占 29.8%、挪威占 13.4%、加拿大占 12.7%。全球 LNG 贸易主要集中在亚太地区内部及其他跨区域贸易，如中东出口到 亚太、欧洲，非洲出口到欧洲。 2011年全球 LNG 贸易量 3 308.3 亿立方米，比 2010年增长 10.1%，增速远快于管道气贸易增速。 25 个进口国中排名前 10 位国 家的进口量占全球贸易的 87.4%，前四位的国家为： 日本占 32.3%、韩国占 14.9%、 英国占 7.7%、西班牙占 7.3%，印度 2011年成为第 5大进口国； 20 个出口国家 中排名前 10 位国家的出口量占全球贸易的 86.9%，前四位的国家

4、为：卡塔尔占 31.0%、马来西亚占 10.1%、印尼占 8.8%、澳大利亚占 7.8%。1.3 世界天然气价格区域性特征显著天然气价格与原油价格上下波动趋势基本一致，但在油气价格涨落过程中，天然气价格与原油价格相比相对稳定。 天然气贸易由于以长期合同为主， 故通过 定价公式可以降低价格波动幅度。亚太、欧洲地区天然气对外依存度大，天然气价格较高。北美等有资源保证 地区的议价能力强，天然气价格较低。2010年以来亚太地区强劲的需求更是将 亚太与欧洲市场的价格差距拉大（见图1）。?|轼曲 jewSi欧、美、日三犬天然气市场价格与原派悄稻“I '渎衣一工1.4未来亚洲与欧洲、北美天然气市场价

5、差很可能逐渐缩小中东与北非地区的动荡局势可能将影响未来天然气供应，另外天然气发电比例提高也将导致原本供过于求的全球天然气市场供应开始趋紧。尽管美国天然气现货价格受非常规天然气开发影响仍处于低位，但欧洲与 OECD亚太国家天然气价格已大幅飙升，因油价出现大幅上涨，且天然气市场供 应趋紧，OECD多数成员国的天然气消费增幅将因价格上涨而受限。未来欧洲和北美地区的天然气价格可能仍呈平稳走高趋势，但日本价格可能 会略有降低，使其与欧洲和北美市场价格差距缩小（见图2）5-yi = i* 延)4K十布日事LW社洲平坤 *瓷国HmryMbzoneML5 年202 Oil2025A-20»ii图e

6、阪勲日三大天然气市场trt栅蒯卜匸妄2国际LNG市场及价格走势2.1主要国家LNG出口随市场需求变化，全球主要国家LNG月度出口量也出现波动（见图3）。亚太 国家LNG出口量市场份额较少。总体市场来看，2012年下半年卡塔尔、澳大利 亚出口量显著增长。 f痹笨捷人利走丈幕肚H利* 叶峯扃豪印腥尼碎畳费用尔及囲 偎竽瞬也门H: yii 阿布扎it 險用鼻酸幡* 春廿血内叠处怕K他-M高 1=1$2亠齐3主要LHG岀口国的出口星变化2.2主要国家LNG进口全球主要国家LNG月度进口量波动（见图4）,在长期合同稳定供应情况下, 现货市场的灵活性得以明显展现:*灿1 HN.1I fifiI 400呻I

7、N 胃 «aiJC aitw 就叶静*£.XHSJSE亚太国家LNG进口量占据主要市场份额，相对于较小的出口量市场份额， 区外进口需求庞大。总体市场来看，2012年下半年以来各国进口量呈快速增长态势。亚太地区 进口量恢复增长，欧洲地区进口量较为稳定。2.3主要国家LNG进口价格差异明显日本LNG进口价格引领高价市场，7月份一度高达18.03美元/百万英热单 位。韩国和中国台湾省，近期价格波动范围为 1416美元/百万英热单位。中国 及欧洲市场，近期价格波动范围为1012美元/百万英热单位。北美市场，价格 在6美元/百万英热单位以下波动（见图5）。II朋MT-m.:步徉一匚L

8、图5 主要倔进口国尺地区的进口怕格賁化'-'1 '：3对亚洲市场溢价的分析3.1溢价的形成原因3.1.1三大市场天然气定价机制差异欧美市场以管道天然气交易为主，以LNG交易为辅，LNG主要是调节管道 气供应的不足部分和增大燃料交易的多元化成分。欧美LNG价格参考管道气及其他竞争燃料。美国进口 LNG价格主要与Henry Hub挂钩，再加上一个适当的 基础差价。由于LNG在北美进口气源中所占比重较小，因此基本上是价格接受 者。欧洲进口 LNG价格通常参考燃料油、汽油等其他竞争燃料价格，甚至一些 新的贸易合同中，开始引入了电力库指数，以反映天然气在新领域的竞争。另外, 西班

9、牙等欧洲国家新修订的LNG合约中，价格多数不以石油价格作为定价依据。 亚洲LNG价格与油价挂钩，受原油市场影响较大。3.1.2供求形式差异北美局部地区天然气市场供大于求，拉低了价格。北美非常规气产量的增长， 导致预期未来的几十年里，其天然气供应充足。从 2008年下半年开始，北美天 然气价格持续下降，目前保持在 3.5美元/百万英热单位。亚洲的LNG进口规模大，供需形势对 LNG价格影响较大。2012年初，由 于预期亚洲市场夏季需求较高，市场普遍认为供应压力较大，LNG现货市场价格在 5 月份曾一度达到 18美元/百万英热单位，与欧洲市场价差接近 10 美元/百 万英热单位。2012 年入夏后

10、，亚洲市场买家库存高位运行，现货市场需求平淡， LNG 价 格随即开始迅速下降， 目前亚洲主要买家现货报价略高于 13美元/百万英热单位， 与欧洲市场价差缩小到 3 美元/百万英热单位。3.1.3 亚洲市场的特殊性 亚洲市场以长期合同为主， 现货交易相对有限。 亚洲买家对于供应安全的担 心超过对价格的敏感性，这使得亚洲进口国愿意为可信赖的供应支付一个溢价。 同时，由于现货价格潜在的长期价格波动性， 一些买家对于完全以现货价格作为 一种主流的 LNG 定价机制仍然存有疑虑。与欧美相比， 亚洲地区缺乏本地区的期货和现货交易平台， 各消费国天然气 市场之间相对独立， 市场流动性很低， 没有一个能够反

11、映本地供需关系的参考价 格，无法对 LNG 定价形成影响力。由于缺少共同利益的保护机制， 在引进资源的过程中， 各国之间合作沟通比 较少，因此在国际天然气定价体系中处于弱势地位，缺乏价格话语权。3.2 改善亚洲市场溢价的建议1）建立在世界 LNG 贸易中有影响力的交易所，形成代表亚洲地区供需关系 的参考价格。2）提高现货贸易比例，增强市场灵活性。3）加强天然气储备设施建设，建立合作储备机制，保证区域内供气安全。4）加大非常规气等资源获取力度，提高本地区资源保障能力。5）积极合作引进陆上管道气，加强资源引进过程中的沟通合作，避免亚洲各 国之间的过度竞争。6）建立信息沟通机制，定期沟通和交流天然气供应、需求等信息.来源：能源情报 作者：中国石化集团经济技术研究院 毛加祥）读书的好处1、行万里路，读万卷书。2、书山有路勤为径，学海无涯苦作舟。3、读书破万卷，下笔如有神。4、 我所学到的任何有价值的知识都是由自学中得来的。一一达尔文5、少壮不努力，老大徒悲伤。6、 黑发不知勤学早，白首方悔读书迟。一一颜真卿7、宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。8、读书要三到：心到、眼到、口到9、玉不琢、不成器，人不学、不知义。10、 一日无书，百事荒废。一一陈寿11、书是人类进步的阶梯。12、一日不读口生，一日不写手生。13、 我扑在书上，就像饥饿的人扑在