企业战略 加快推进中小企业融资体制改革

1、企业战略- -加快推进中小企业融 资体制改革文档资源摘要作用，如何突破中小企业的融资“瓶颈 最近社会上争论不休的话题，我国这几年在这方 面作出了许多努力，但是真正要解决这个问题还 有很长的路要走，不可能一步到位。我国面临的 一个必然选择就是建立起为中小企业提供信用 支持的多层次的融资体系 关键词中小企业在我国的经济发展中发挥了重要 直是O间接融资中小企业是我国国民经济直接融资中非常活跃的组 成部分，在各行业尤其是民用生产、生活资料供 给方面发挥了极大作用，为我国经济的发展和人 民生活的改善做出重要贡献，因此国家必须采取 相应措施帮助中小企业发展壮大，中小企业以促进我国经济、社会快速发展。根据世

2、界银行所属的国际金4 4 个地区的私营企业的调查表明：我国的私营中小企融公司（1FC1FC）对北京、成都、顺德、温州在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金，9090%以 创业队成员及的初始资金都是由主要的业主、家庭提供的， 而银行、 其他金融机构贷款所占的 比重很小。在创业后追加投资时， 内部融资占融 资总额的比例在 1991995 5年和 19981998 年分别为 5252% 和 6262% ;外部融资渠道中，非正式渠道、信用 合作社和商业银行贷款所占的比例大致相同；外 部股权，包括公众股权以公众债权市场所起的作 中小企业的融资瓶颈很大程度 了我国中小企业的发展，如果中小企业不能及时 融到资金

3、，将会失去良好的发展得机会，甚至丢 掉已有的市场份额。这几年我国中小企业的融资问题一直受到 理论界，企业界和政府部门的关注。我国在 20022002 年 1010 月份宣布成立浙江温州金融改革综合试验 区；20032003 年 1 1 月 1 1 日实施中华人民共和国中 小企业促进法；今年年初国家颁布国务院关 于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意 见，为我国资本市场的发展指明方向；今年 5 5 月份开放深圳中小企业板；当前国家发改委正着 手制定关于促进民营经济发展的若干意见，其中会对中小企业融资难问题的解决提出一些 政策。所有这些表明我国已经采取了切实行动来 解决中小企业的融资问题。*用不

4、大。虽然政府方面一直在找寻切实可行的方法 解决中小企业的融资问题，但是从各地民营银行 的难产到如今的温州所谓“异类非银行金融机 构胎动，我国的中小企业融资体制改革可谓举 步维艰。在本次宏观调控 到很大冲 对外国资本的开放， 我国的中小企业将面临来自 外国企业更加残酷的竞争，如果不加快中小企业 的融资改革， 帮助企业做大作强， 最后的命运必 定是被外资收购或者倒闭，我国的商品零售业就 是个鲜明的例子。因此我们必须了解我国中小企 业融资环境的现状，并且采取切实可行的方式解 决其融资问题促进其发展。一、当前中小企业融资面对的困境1 1）间接融资渠道狭窄银行贷款是我国企业融资的主要渠道，但在 银行体系

5、中， 一是由于中小企业自有资金少，经营风险较大，抵押财产有限。二是我国的银行以国有独资银行 为主，由于利率没有市场化并且中小企业贷款额 小，分散，造成单位贷款资金管理成本高，有悖利益最大化原则。三是国家没有对中小企业贷款小企业融资方面受 击。加入 WTOWTO 之后，随着我国各行业中小企业融资困难重重。究其原因,的政策支持，由于国家对利率的*及对交易费 用、监督费用的*使得大银行对中小企业贷款 动力不足， 虽然人行规定对中小企业的贷款利率 可在规定的利率基础上浮动 3030%，农村信用合 作社等收取的利率可比基本利率高5050%以上，但现行的利率浮动范围并不足以为贷款的风险 提供足够的补偿。随

6、着我国市场经济体制的逐步形成和完善， 以及国际金融危机的警示和国内金融资产质量 不高的现实，国有商业银行信贷管理将日益严 格，增量贷款普遍要求投向A*A* 小企业受资产规模、竞争实力等的约束，一般很 难获得银行信贷支持。以下是我国这几年金融机 构的信贷数据。我国的中小企业大部分为私营及 个体企业，表 1 1 是 19941994 年20022002 年金融机构的 贷款数据，可以看出总量上私营及个体企业贷款 的绝对量在逐年增加，但对他们的贷款占贷款总 额的比例最高不到 1 1%,从图1 1 看 20022002 年甚至 还有下降趋势。2 2）直接融资渠道不通畅我国的资本市场从其产生之日起，初衷就

7、是 为了解决国有大型企业的融资问题， 对以民营企以上企业业板市场，其设置的门槛仍然较高，分中小企业而言，其经营规模和管理能力远未能 达到要求。因此对于管理水平低、科技含量低的 中小企业而言，参与社会直接融资仍然是条难以 逾越的坎，而对企业债券的发行更是望尘莫及。3 3）中小企业缺乏贷款担保机构近年来，商业银行和其他金融机构为防范金 融风险，加强内部管理，大幅度减少信用贷款数 量，绝大部分贷款都需要抵押或担保。 业相比， 和其他单位为其解决担保问题，品不足，即使银行认为其有发展潜力，往往也因 担保问题没有解决而爱莫能助。 企业贷款担保体系是当务之急。业为主的中小企业带有明显的政策歧视， 并且股

8、票发行额度和上市公司选择受到规模*，如我 国公司法规定股份有限公司注册资本最低10001000 万元，这些硬性条件决定了中小企业根本不可能到沪 深两大主板市场融资。即使目前新推出得中小企相对于大部*市公司股本总额不少于 50005000 万元,与大型企般没有上级部门 加之其自身抵押中小企业关系简单,成立了很多担保公司，但他们更倾向于给大企业 提供担保，虽然也给中小企业提供担保，但远远因此，建立中小 虽然近几年各地满足不了中小企业得担保需求。4 4)首先，很多中小企业都是家族企业，缺乏规 范的财务管理程序和制度，给金融机构的贷款前 得尽职调查和信用评价带来了很大困难。其次，中小企业产品技术含量普

9、遍较低，客观上处在 为大型企业配套的地位上，市场前景不明朗，对 于贷款尤其是长期贷款来说风险性很大。再次， 很多中小企业得信用观念很差，借到钱不是用来 没资和发展企业，而是想方设法逃废银行债务，严重破坏了企业得整体信； 二、采取多种手段解决中小企业融资问题。1)1)间接融资方面。1.1. 国家应提供政策支持，对银行中小企业 贷款实行比例控制，增加信贷投入。一些国家和 地区实行了资金比例控制的政策。19911991 年，菲 律宾政府为了满足中小企业发展的资金需要，过立法强制所有的金融机构必须提供一定比例 的贷款给中小企 个金融机构给中小企业贷款不得低于5%。 湾，政府法令规定，为中小企业服务的银

10、行系统， 对中小企业贷款占总贷款金额的比例必须大于中小企业自身素质的局限性誉。业。在法律生效后的第一年，每 在台7 0%。我国应制定相关政策对所有金融机构的 新增贷款中私营企业的贷款比重规定一个最低 比例。2.2. 大力发展民营中小金融机构。民营中小金融机构在为中小企业提供融资 支持时，具有信息优势和交易成本低的优势。地方量，最容易低成本了解到地方上的中小企业的经 营状况、项目前景和信用水 息不对称”和因信息不对称而导致的交易成本高 等问题。美国有 2 2 万家地方性的中小银行，意大 利有 9 9 万多家， 这些中小银行由于资金和规模的 *很难给大企业提供贷款支持，他们的主要客 户就是当地的中

11、小企业，极大的促进了当地中小 企业的发展，同时也赚取了相当的利润，形成企 业和银行的良性循环发展，达到双赢的效果。目前我国现有非国有金融机构，如城市信用 合作社及改制成立的城市商业银行等，这些机构 本来就是依附于非国有小企业发展起来的，它们 的管理者多年来与中小企业界打交道，掌握有充 分的客户信息和决策经验，可以很大程度上降低 贷款风险，更好地为中小企业提供便利得融资条中小金融机构最能充分利用地方的信息存平，最容易克服“信件。但是我国的民营中小银行的数量严重不足，在东南沿海省份一些地下钱庄盛行，国家应 该制定相应的政策，使这些钱庄转变为小银行，使其合法经营规范发展，这样可以降低风险，更 好地为

12、中小企业提供融资服务。3.3. 建立中小企业发展基金。 基金的资金来源主要有三种渠道： 方各级财政的专项资金。 债券，向社会直接筹资。我国应该建立相应的法律法规来规范企业发展 基金的发展，为基金的发展创造好的环境。4.4. 建立、健全私营企业信贷担保体系。现 阶段的担保公司与担保机构有四种模式：信用担 保、联合担保、互助担保、商业担保，其中商业社会、个人出资组建，独立法人， 商业化运作， 以赢利为目的， 同时兼营投资等其 它业务。对中小企业融资担保还可以采取多种担 保形式并用的方法，多渠道吸收资金，采取股份 制形式组建。同时，要积极实施反担保等措施，严格控制和防范经营风险。如很多省市已经成立

13、了中小企业信用担保公司。为中小企业融资提供 信用支持。中小企业发展 一是中央和地 二是通过证券市场发行 是中小企业互助基金。担保是企业、2 2）直接融资方面。1.1. 设立创业板市场。股票主板市场进入门 槛高，主要为大型企业提供融资，中小企业很难 进入。在我国现在的在有关制度层面无法跟进、且中小企业的融资需求又日益增加的形势下，为 了避免因设立创业板造成的过大风险而带来的 阻力，对上市条件进行小幅调整、 板块，但是其融资门槛依然很高， 保荐人费用、公司法律顾问费用、用、印刷费用、市场推广费用等高昂的成本对中 小企业来说到中小企业板融资仍很困难。 这方面已经作了谨慎地努力，是为将来推出创业板积累

14、经验，并最总过渡到创 业板。2.2. 企业债券融资。企业债券是资本市场的重要组成部分，是企业直接融资的重要方式。应 积极培育和发展企业债券市场，理顺企业债券发 行审核体制，我国企业债券市场基本上被大企业 垄断，应逐步放松规模*，扩大发行额度。要 完善债券担保和信用评级制度，积极支持经营效 益好、偿还能力强的中小企业通过发行企业债券 进行融资。此外还可适当放开债券利率、设立中小企业加之面对诸如申报会计师费国家在中小企业板的推出富债券品种，让企业以其可承受的利率获得生产发展 所需的资金。3.3. 鼓励企业海外创业板上市。我国一些优 秀的民营企业已经到美国纳斯达克，香港及新加 坡创业板上市并且数量已

15、达相当规模， 据不完全 统计，在纳斯达克、香港、新加坡三大证券市场 中，以境内资产作为其核心资产的上市公司已有 将近 100100 家，裕兴电脑、金蝶国际、佳杰科技、蓝点软件、迪 中华网等高科技 ITIT 企业，又有恒安国 华晨汽车、 大批从事传统制造业甚至农业开发的企业 地方政府和民间部门也在经常举办海外上市推 介会为具备较强综合发展实力的中小企业提供 一个与国际证券机构、金融投资机构、著名金融 投资专家进行面对面交流的机会，旨在向民营企 业宣传、介绍海外证券市场；加强民营企业与银 行、投资机构的了解与合作；拓宽民营企业资本 运作与发展的视野和思路；增强民营企业按国际 化标准规范管理的意识；

16、协助民营企业走向国际 市场，同国际接轨。市公司中既有新浪、搜狐、网易、斯数码、际、鹰牌陶瓷、蒙牛乳 光宇国际、欧亚农业、L L 业、维达纸业、格林柯尔和侨兴电子等一 并且4.4. 大力引进海外投资基金融资、项目融资、 境外贷款、贸易融资等。随着 20062006 年我国金融 业全面对外开放的临近，许多海外银行已经在中 国设立分行，现在许多城市已经获准允许外资银 行经营人民币业务，为中国企业提供贷款支持。同时世界上很多有名的投资基金也看到中国的 市场潜力，纷纷在我国设立了分支机构。我国自 1991998 8年以来每年举办的“为海外投资机构和中国企业界搭起了一个交流 平台。5.5. 促进我国产业投

17、资基金的发展。产业投 资基金主要是投资于具有发展潜力的非司的股权，待企业让股权， 获得高额回报。基金按组织形式的不同， 可以分为契约型基金和公司型基金。契约型基金 是指以信托原理来组织和运作，不具有法人资格 的基金，公司型基金是指按照公司法的规定成立 的具有法人资格的基金。我国的公司法早于 19971997 年即已颁布实施，设立公司型基金可做到 有法可依，规范运作。产业投资中的风险投资或 者创业投资多投资于高新技术和企业创业初期。发达国家的实践表明，创业投资是中小企业尤其中国风险投资论坛市公市之后或者时机成熟时，转是高新技术企业发展的孵化器和催化剂。以美国 为例，官方的中小企业投资公司和民间的

18、风险投 资公司是中小企业筹资的重要来源之一。它们一 方面为那些融资困难的中小企业提供贷款和无 担保或担保不充分的贷款，以促进中小企业的科 技开发和创新能力，另一方面则对勇于进行创新 投资的中小企业投入资金以获取高额回报。 可以 借鉴国外经验，采取官方投资公司和民间风险投 资公司结合的办法，为中小科技企业尤其是私营 中小科技企业提供筹资渠道。我国很多经济发达 的地区已经成立了很多类似的投资公司，但仍远 远满足不了中小企业的融资需求，而且我国产业 投资方面的法律和相应的配套机制不完善， 也一 定程度上阻碍了投资公司的发展。我们知道，我 国的产业基金的主要投资方向是高风险和高收 益的高科技，因此，健全的退出机制就显得尤为 要，因此要尽