《财务管理电子》

1、0109.1财务管理财务管理电子课件电子课件0109.2财务管理 第一章财务管理概述 第二章财务管理价值观念 第三章财务分析 第四章财务预测与财务预算 第五章筹资管理 第六章资金成本与资金结构 第七章项目投资 第八章证券投资 第九章营运资金管理 第十章利润分配管理 第十一章企业并购财务管理 第十二章国际财务管理0109.3第第一一章章 财财务务管管理理总总论论第一节、财务管理的内容 进入陌生城市，一张地图可以帮助你迅速到达目的地，财务管理总论就是财务管理课程的地图。本章主要介绍了财务管理的基本概念、基本内容和基本理论, 包括企业财务活动过程、财务关系、财务管理目标和财务管理环境。第二节、财务管

2、理环境第三节、财务管理的目标第四节、财务管理的原则0109.4 知识要点： 1.财务管理的概念。 2.财务活动和财务关系的内容。 3.财务管理环境。 4.财务管理的目标。0109.5第一节第一节 财务管理的内容财务管理的内容一、财务及企业财务管理的概念一、财务及企业财务管理的概念指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。其所体现的经济利益关系。基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业生和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理

3、，是企业组织财务活动、处产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作理与各方面财务关系的一项综合性管理工作。 0109.6二、现金的循环二、现金的循环 在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。这种流转无始无终，不断循环，又称为现金的循环和资金的循环。包括现金的短期循环和长期循环 0109.7( (一一) )现金的短期循环现金的短期循环 现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转途径，称为现金的短期循环。时间不超过一年的流转途径，称为现金的短期循环。

4、短期循环中的资产是流动资产，包括现金本身和企短期循环中的资产是流动资产，包括现金本身和企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货、应业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货、应收账款、短期投资及某些待摊和预付费用等。收账款、短期投资及某些待摊和预付费用等。 ( (二二) )现金的长期循环现金的长期循环 现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间在一年以上流转途径，称为现金的长期循环。时间在一年以上流转途径，称为现金的长期循环。长期循环中的非现金资产是长期资产，包括固定资长期循环中的非现金资产是长期资产，包括固定资产、长期投资、递延资产等。产、长期投资、

5、递延资产等。长期循环有两个特点值得注意长期循环有两个特点值得注意： 第一，折旧是现金的一种来源；第一，折旧是现金的一种来源； 第二，长期循环与短期循环有联系。第二，长期循环与短期循环有联系。0109.8筹资活动投资活动资金营运活动分配活动财务活动三、财务活动及财务管理的内容三、财务活动及财务管理的内容0109.9四、财务关系四、财务关系v 企业同资产所有者之间的财务关系：经营权与所有权的关系；v 企业同债权人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；v 企业同政府之间的关系：强制和无偿的分配关系；v 企业内部各单位之间的关系：财务计价结算关系v 企业同职工之间的关系双方共同分配劳动成果的经济关系；

6、0109.10五、财务管理的环节五、财务管理的环节财务预测财务控制财务预算财务决策财务预算财务分析0109.11第二节 财务管理环境 财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。理财环境宏观理财环境微观理财环境按其影响范围法律环境金融环境经济环境0109.12一、法律环境企业组织法税收法规财务法规如：公司法、经济合同法、破产法如：所得税、流转税、其他税种如：企业财务通则、 企业财务制度没有规矩无以成方圆0109.13二、金融环境利息率0109.14（一）金融市场与企业理财 广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义的金融市场

7、一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。 1.金融市场是企业投资和筹资的场所。 2.企业通过金融市场使长短期资金互相转化。 3.金融市场为企业理财提供有意义的信息。0109.15（二）金融性资产的特点（二）金融性资产的特点 1 1、流动性、流动性 2 2、收益性、收益性 3 3、风险性、风险性 上述三种属性相互联系、互相制约。流动上述三种属性相互联系、互相制约。流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 0109.16（三）利息率利息率=通货膨胀附加率风险附加率纯利率+0109.17 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险的情况下平均利率。在没有通

8、货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。 通货膨胀附加率。以弥补通货膨胀造成的购买力损失。每次发行的国库券利率随预期的通货膨胀率的变化，它（国库券的利率）等于纯粹利率加上预期通货膨胀率。 风险附加率。是指投资者要求资金能否保证收回本金而采取的收益。风险越大要求的收益率就越高，风险和收益之间存在对等的关系。是投资者要求的风险补偿。0109.18三、经济环境经济周期经济周期通货膨胀通货膨胀政府的经济政策政府的经济政策竞争竞争0109.19 一、企业的财务目标第三节第三节 财务管理的目标财务管理的目标0109.201利润最大化利润最大化利润代

9、表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越多，利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越多，越接近企业的终极目标。越接近企业的终极目标。利润最大化的缺点利润最大化的缺点没有考虑利润的取得时间；没有考虑利润的取得时间；没有考虑获取利润和所承担的风险的大小；没有考虑获取利润和所承担的风险的大小；没有考虑所获利润和投入资本额的关系。没有考虑所获利润和投入资本额的关系。易形成短期行为；易形成短期行为；0109.212每股盈余最大化 权益资本净利率最大化 考虑投入产出 两个缺点： （1）没考虑每股盈余取得的时间性； （2）没考虑每股盈余的风险性。 （3）也不能避免企业的短期行为 。01

10、09.223.股东财富最大化(企业价值最大) 企业价值是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力 优点：（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值。（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求。（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。（4）该目标有利于社会资源合理配置。缺点：计量困难 0109.23企业的财务目标企业的财务目标目标表达目标表达观点观点优缺点优缺点利润最大化利润最大化利润代表了企业新创造的财富，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。多，越接近企业的目标。缺点：（缺点：（1 1）没有考虑利

11、润取得的时间。）没有考虑利润取得的时间。（2 2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。（3 3）没有考虑获取利润和所承担风险的大小。）没有考虑获取利润和所承担风险的大小。（4 4）片面追求利润最大化，可能导致企业的短期行为。）片面追求利润最大化，可能导致企业的短期行为。每股利润每股利润最大化最大化应当把企业的利润和股东投入的应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余资本联系起来考察，用每股盈余( (或权益资本净利率或权益资本净利率) )来概括企业来概括企业的财务目标，可以避免的财务目标，可以避免“利润最利润最大大化目标化目标”的缺点的缺点优点

12、：考虑了利润与投入资本额的关系。优点：考虑了利润与投入资本额的关系。缺点：缺点：（1 1）没有考虑每股盈余取得的时间。）没有考虑每股盈余取得的时间。（2 2）没有考虑每股盈余的风险。）没有考虑每股盈余的风险。（3 3）也不能避免企业的短期行为。）也不能避免企业的短期行为。企业价值企业价值最大化最大化企业价值最大化是财务管理的目企业价值最大化是财务管理的目标。这也是教材采纳的观点。标。这也是教材采纳的观点。优点：（优点：（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值。风险价值。（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求。）该目标反映了对企业资产保值增值的要求

13、。（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。（4）该目标有利于社会资源合理配置。）该目标有利于社会资源合理配置。缺点：计量困难缺点：计量困难 0109.24二、财务管理目标的协调 （一）股东和经营者（一）股东和经营者 在股东和经营者分离以后，股东的目标是使在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。努力去完成这个目标。 经营者的目标是：经营者的目标是： （1 1）增加报酬）增加报酬 （2 2）增加闲暇时间）增加闲暇时间 （3 3）避免风险）避免风险

14、 经营者的目标和股东不完全一致，有可能为经营者的目标和股东不完全一致，有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现在两个方面：在两个方面： （1 1）道德风险。）道德风险。 经营者为自己的目标，不是尽最大努力去实经营者为自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。现企业财务管理的目标。0109.25 （2 2）逆向选择。）逆向选择。 经营者为自己的目标，背离股东的目标。经营者为自己的目标，背离股东的目标。 为了防止经者背离股东的目标，有两个办法：为了防止经者背离股东的目标，有两个办法： （1 1）解聘）解聘 （2 2）接收）接收（3 3）

15、激励）激励 ( (二二) )股东和债权人股东和债权人 债权人事先知道借出资金是有风险的，并债权人事先知道借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入利率。但是，资金把这种风险的相应报酬纳入利率。但是，资金到了企业手里，债权人就失去了控制权。股东到了企业手里，债权人就失去了控制权。股东可以通过经营者为自身利益而伤害债权人的利可以通过经营者为自身利益而伤害债权人的利益，其常用方式是：益，其常用方式是： 0109.261 1、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风、股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风 险要高的新项目。险要高的新项目。 2 2、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意、

16、股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意 而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下 降，使旧债权人蒙受损失。降，使旧债权人蒙受损失。 债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：余财产等外，通常采取以下措施： （1 1）在借款合同中加入限制性条款，如规定资金）在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。额等。0109.27

17、（2 2）发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进）发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。款。( (三三) )企业目标与社会责任企业目标与社会责任 政府颁布了一系列保护公众利益的法律。政府颁布了一系列保护公众利益的法律。但是，法律不可能解决所有问题，并且我国但是，法律不可能解决所有问题，并且我国目前法制也不够健全，企业有可能在合法的目前法制也不够健全，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情。因此，企业情况下从事不利于社会的事情。因此，企业还要受到商业道德的约束，接受政府有关部还要受到商业道德的约束，接受政府有关部门的行

18、政监督，以及社会公众的舆论监督，门的行政监督，以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾。进一步协调企业和社会的矛盾。 0109.28股东、经营者、债权人河社会公众目标的协调0109.29第四节第四节 财务管理的原则财务管理的原则 一、财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。二、道格拉期R爱默瑞和约翰D芬尼特将理财原则概括为三类，具体见表1、2和30109.30表1有关竞争环有关竞争环境的原则境的原则对资本市场中人的行为规对资本市场中人的行为规律的基本认识律的基本认识自利行为原自利行为原则则是指人们在进行决策时按是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，

19、照自己的财务利益行事，在其他条件相同时人们会在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大选择对自己经济利益最大的行动。的行动。委托委托代理代理理论、机会成理论、机会成本的机会损失本的机会损失的概念的应用。的概念的应用。 双方交易原双方交易原则则 是指每一项交易都至少存是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利方也会按照自己的经济利益决策行动，因此，在决益决策行动，因此，在决策时要正确预见对方的反策时要正确预见对方的反应。应。 建立依据是建立依据是“零和博弈零和博弈”，防止防止“以我为以我为中心中心”。信号

20、传递原信号传递原则则 行动可以传递信息，并且行动可以传递信息，并且比行动更有说服力比行动更有说服力 是自利原则的是自利原则的延伸。延伸。引导原则引导原则 当所有办法都失败时，寻当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。为自己的引导。 行业标准和自行业标准和自由跟庄的应用。由跟庄的应用。0109.31表2有关创造价值的原有关创造价值的原则则 是人们对增加企业财富基本规律是人们对增加企业财富基本规律的认识。的认识。比较优势原则比较优势原则 是指专长能创造价值。是指专长能创造价值。“人尽其才、物尽其用人尽其才、物尽其用”和优势互补的应用。和优势互补的应用。净增效益原则净增效益原则 是指财务决策建立在净增效益的是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收它和替代方案相比所增加的净收益。益。 差额分析法和沉没成本差额分析法和沉没成本概念的应用。概念的应用。0109.32表3：有关财务交易的原则有关财务交易的原则 是人们对于财