建银国际医疗产业基金投资路线图

1、建银国际医疗产业基金投资路线图2009年04月11日 05:5821世纪经济报道【大 中 小】 【打印】 已有评论0条21世纪经济报道记者 尹先凯 据本报记者获悉，2009年4月8日，国家发改委就建银产业基金等七家私募股权投资机构备案一事发文通过。据记者从有关渠道了解，这七家基金管理团队有两家是新成立的：一只是国家开发银行和上海文广集团成立的华人文化产业基金投资管理有限公司，另一只是建银国际在内地成立的建银医疗产业基金管理公司。根据此前国家发改委就规模50亿元以下产业基金由审批制改为备案制的原则，此前发起的建银国际医疗产业基金前往发改委备案，而此次上报的建银医疗产业基金预定规模大约为

2、30亿元。从“审批制”到“备案制”转变后，建银医疗产业基金等成为第一批备案登记的产业基金之一。注册在天津有利于获得国家发改委备案？事实上，此次获准在发改委备案的几家基金多注册在天津，包括建银医疗产业基金，而之前的产业基金则多注册在最初推动发起的政府所在地。“从操作上来讲，这一批基金不去发改委备案，仍然可以进行实际的投资操作，但是因为目前比较困难的在于融资，如何争取到大的机构出资是重点。比如，社保基金对一家PE基金出资的要求，除了看回报业绩外首先是要求基金必须在国家发改委做过备案登记。”一位业内金融人士对本报表示。2008年4月，财政部、人力资源和社会保障部同意，全国社保基金投资经发改委批准的产

3、业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过全国社保基金总资产(按成本计)的10%。以目前社保基金总资产计，大约超过500亿元。随后，鼎晖、弘毅两家PE管理团队在发改委备案之后，分别获得了来自社保基金20亿元的投资，这成为他们各自募集的第一只人民币基金中最大一笔资金来源。其间，也曾有知名的外资PE管理人士抱怨备案式的管理仍然比较麻烦，因为一些在地方注册的PE很难获得在国家发改委备案。“其实仔细看一下，主要的注册地都在天津，因为天津对于在当地注册的大的基金管理公司到国家发改委备案相对比较便利。”一位资深业界人士对本报透露。一位天津当地的金融官员表示，“天津确实有一些政策，使得在这

4、里注册的PE基金可以较为便利地得到国家发改委的备案”。事实上，去年成立的许多规模稍小的PE基金，因为其融资对象为民营企业，在受金融危机冲击时，许多出资方取消了投资。而像鼎晖这样的知名机构，在募资过程中也出现过这种情况，不过因为有像社保这样的“基石”投资者，而且来源分散而未受大的影响。但一些小的PE机构则因为出资人取消承诺投资而陷入资金来源的困境，因此争取社保与大的机构出资是想募集人民币PE基金管理团队所最先考虑的。而业内认为，这一政策优势也是天津成为PE基金注册热潮的内在动因之一。建银国际的优势根据中华创业投资协会的调研，医疗健康将成为未来1-2年外资VC/PE投资的重点产业之一。而据本报记者

5、之前与建银医疗产业基金相关人士的了解，其之所以看好医疗行业，是因为其认为医疗需求相对刚性，医疗行业可以有效抵御经济周期的波动。医疗行业30年以来平均增速为GDP速度的2倍。此外，医疗行业的投资既具有投资价值，又具有社会意义。而这只医疗基金将覆盖的细分行业包括制药行业、医疗仪器和设备、医疗机构、医疗服务业、康复保健业等。目前建银医疗产业基金仍处于募资状态。据了解，目前基金管理人正与5-6家大型国有机构紧密洽谈中。此外，建银国际也将通过银行在内地发售理财产品来募集总额为10亿元的资金。但具体的产品设计方案，是采用固定的年回报率还是采用浮动回报则仍在讨论中。该产业基金的管理公司将由建银国际绝对控股，

6、建银国际自身将出资1亿元人民币，管理公司的小股东为同仁医疗管理集团，主要目的是希望借同仁深厚的医疗产业背景对投资进行支持。建银国际投资银行部总经理王贵亚表示，“与产业内公司的合作，主要是希望产业公司能给出好的建议与意见，比如未来医疗里哪些细分领域会是比较重要的战略领域等等。”同仁医疗管理集团由具有百年历史的北京同仁医院控股(北京同仁医院始建于清光绪12年)、中国华力控股集团有限公司等发起成立，是一家全国领先的医院管理及医疗产业经营企业。建银国际一位人士称，“目前已经有积累许多的项目，因为建设银行4.83 -1.63%在内地有许多优质的医疗产业客户，而且银行对旗下客户的资产状况会非常了解，通过建

7、设银行的筛选会节省许多的时间。”“在国家医改方案出台前后，大家都更看好医疗领域，所以目前在医疗领域的股权投资市场也开始出现竞争升温的状况。”一位该医疗产业基金的人士坦称。而据悉，建银医疗产业基金的优势，也是其对于所投资的企业后续服务之一在企业需要融资时，可以通过建设银行进行更多贷款授信。投资逻辑与重点据了解，建银医疗产业基金未来投资的单个项目金额不会低于1亿元，而投资也将是非控股的方式。建银国际内部的分析认为，医改方案正式下发之后，根据医改方案有几方面的投资机会存在：首先是医院的投资建设方面，存在收购兼并的商机；其次是政策鼓励药品流动企业如连锁药店的做大做强；然后是有核心技术的药品企业；还有医

8、疗器械的生产商与软件系统供应商。而这其中，建银会着重考虑医疗器械与药品相关的，而医院的投资建设与收购兼并方面则不会是重点。“主要是因为医院目前的制度仍不明晰，未来医院能否上市很难讲，能够进行投资的是类似于眼科等这样的专科医院，因此不会是建银医疗产业基金投资的重点。”一位知悉建银医疗产业基金成立情况的人士对记者表示。而医疗器械方面，在医改方案上的表述为，以农村市场为重点，大力发展农村医疗卫生服务体系，每个乡镇办一所卫生院；大力发展社区卫生服务，提供初级诊疗服务；引导一般诊疗下沉到基层，逐步实现“社区首诊、分级医疗、双向转诊”；严格控制大型医疗设备配置，鼓励共建共享。因此，针对该政策，建银医疗产业

9、投资基金将重点关注基层卫生机构所常规使用的诊断、检查设备，而这类设备的特点为价格相对低廉，便于使用操作，便于携带移动、设备小型化。建银医疗产业基金内部的分析认为，政策中提出构建基层卫生信息平台(数据库)；以医院管理和电子病历为重点，推进医院信息化建设；加快医保基金管理、费用结算与控制等具有复合功能的医疗信息系统的建设，积极推广“一卡通”，将会对相关的医药系统软件类企业产生利好。突破国企桎梏？继2006年初首只“官办”背景的产业基金渤海产业基金获批以来，相继有绵阳高科技产业基金、山西煤炭基金、水务基金等数十只产业基金获得国务院批准。不过，这类产业基金也一度受到业界的诟病。比如，海外PE基金募集都

10、是由管理团队根据自身的业绩与信誉，获得一些机构如养老基金等的投资，而国内产业基金这种类型，多为地方政府推动，管理团队本身之前许多缺少磨合，少有一起运营的经验，或者是没有可看得到的投资业绩，而采用审批制，容易使产业基金这一形式变得稀缺，有“圈钱”的嫌疑，而一旦运作失败，会形成无法收拾的烂摊子，并造成坏的影响。2008年，一直推行产业基金审批制的国家发改委提出，50亿元人民币以下规模的产业基金实现在发改委备案制即可，无需获得国务院审批。建银国际正是在这种背景下申请了在国家发改委的备案，之前的产业基金因为主要由各地方政府推动，带有“官办”色彩，并且基金一定的额度必须投在当地。建银医疗产业基金与之前几批获得批准的产业基金“官办”的特点不同，它是针对医疗特定的产业进行投资的“产业基金”。不过，尽管建银国际没有地方政府这一背景，并且基金的投资方向并没有地域限制，但是其投资的决策与流程是否会受国企机制某种程度的桎梏，目前尚难断论。对此，王贵亚表示， “我们在香港的资产管理团队，即使在二级市场不好的情况下，过去几年投资的年化收益率仍达到20%以上，未来这只医疗基金将主要由这只团队来负责。”因为30亿元中的10亿元会通过高端理财的方式进行募集，