互联网金融快速发展的金融脱媒化-2019年文档

1、互联网金融快速发展的金融脱媒化文献标识码： A一、引言金融的基本功能是实现资金的融通。 近年来， 随着互联网科 技和移动通信技术的普及， 我国互联网金融迅猛发展。 互联网企 业借助电子商务和信息数据的优势大举进军金融领域， 对传统的 金融模式产生颠覆性效应。 互联网金融既不同于以商业银行为代 表的间接融资， 也相异于以资本市场为特征的直接融资， 那么这 一金融模式的快速发展会给我们传统商业银行带来怎样的冲击， 两者在如今的金融格局下应该选择怎样的发展道路是值得探讨 的问题。新金融中介理论利用信息经济学和交易成本经济学的最新 成果， 以降低金融交易成本为主线， 对金融中介提供的各种服务 进行了深

2、入的分析； 探讨了它们如何利用白身优势克服不对称信 息、降低交易成本，从而以比市场更低的成本提供服务。加拿大 西蒙弗雷泽大学教授 John Chant 认为金融中介的本质就是在储 蓄投资转化过程中， 在最终借款人和最终贷款人之间插入一 个第二方。 Mishkin 指出，金融中介存在主要有两个原因： 第一， 金融中介有规模经济和专门技术，能降低资金融通的交易成本； 第二，金融中介有专门的信息处理能力， 能缓解储蓄者和融资者 之间的信息不对称以及由此引发的逆向选择和道德风险问题。 然 而，互联网金融的快速发展却导致了存款、贷款、汇款等商业银 行基本业务的“脱媒化”越来越明显， 不少学者认为互联网金

3、融 基于自身强大的优势会逐渐取代传统银行， 但本文却认为互联网 金融与传统商业银行谋求耦合发展才是双赢战略。二、文献综述20世纪 90年代中期至 21世纪初，互联网金融兴起，进入 2013 年后更是呈井喷式发展，第二方支付的规模持续扩大，基 于互联网的创新型基金销售平台，P2P融资以及众筹融资等互联 网金融模式均呈飞速发展之势。 国内首次公开提出“互联网金融 模式”这一概念的谢平系统阐述了互联网金融模式的支付方式、 信息处理和资源配置， 认为互联网金融模式能通过提高资源配置 效率、降低交易成本来促进经济增长，将产生巨大的社会效益。 耶鲁大学金融学教授陈志武看来， 互联网金融只是金融的销售和 获

4、取渠道上的变化，其交易还是金融契约。在本质上跟银行、资 本市场等所经营的产品没有区别， 仍然是交易各方的跨期价值交 换，是信用的交换。 他认为中国的互联网金融的发展处于一种亢 奋和过热状态。 谢平与陈志武对互联网金融的本质的认识完全是 两种态度。王达认为中国的互联网金融是传统金融与互联网技术 与互联网精神相结合的新领域， 其发展和演化速度远远超过了传 统意义上的金融业态变迁， 并表现出极强的动态性和创新性。 中 国的互联网金融大体上可以归纳为七种模式， 它的兴起将对中国 现有的金融业竞争格局、 金融市场发展、 传统的金融业态以及整个金融产业的系统整合产生巨大影响， 并对现行的监管框架提出 挑战

5、。互联网金融引发的技术脱媒、渠道脱媒、信息脱媒、客户 关系脱媒正逐渐边缘化银行中介功能，中间业务受到替代，传统经营服务模式而临改革。但互联网金融尚无法撼动、取代商业银 行，二者应加强合作，优势互补。皮天雷分析了互联网金融存在 且迅速发展的逻辑与机制一一互联网“点对点”的平等交互与 信息分享的本质导致其信息产生、收集与处理的方式更为高效， 从而有效的降低了交易成本。冯娟娟基于商业银行视角，重点分 析了网络支付、网络借贷、金融搜索等新型互联网金融运作模式 的特征，比较互联网企业与商业银行的竞争优势，揭示了商业银行在互联网金融领域的优势与短板， 指出商业银行全而提升核心 竞争力的途径。三、互联网金融

6、快速发展下的脱媒化传统金融模式的储蓄存款人和借款人是靠金融中介联系起 来的，而互联网金融模式的供求双方是靠互联网市场进行各种交 易，包括数量匹配，期限匹配，风险定价，各种契约等。互联网 金融利用自身强大的数据信息使得市场信息不对称程度非常低， 交易边界无限扩大，交易成本越来越低。银行、券商、交易所等 金融中介的作用越来越小。 在互联网上，在时空交换的同时交换 使用权，这就是共享经济。交换经济学使我们认识到资金交易可 以在互联网上直接进行， 不需要通过金融中介， 这就是互联网金 融的核心。（一）传统支付业务的脱媒化 随着移动通讯设备的渗透率超过正规金融机构的网点或白 助设备， 及其与互联网和金融

7、的结合， 全球移动支付交易总额以 年均 42%的速度增长。根据中国互联网金融报告（ 2014）， 2013 年互联网支付占比迅速扩大至 31.2%，市场结构呈现天下二 分局而，其中以银联商务为主的银联派支付企业的市场份额占比 最大为 39.8%，以支付宝和财付通为主的互联网巨头派占 28.9%， 其它第二方支付公司占比为 17%。虽然银联支付占比最大，但是 我们知道这在很大程度上是因为许多大型企业之间的支付还是 依靠传统的银联支付手段， 但在实际生活中， 随着网络购物的蓬 勃发展， 支付宝等第二方支付平台对我们生活的渗透率更大， 支 付效率更高。 生活中的渗透使得用户粘性更高， 而更高的客户粘

8、 性有助于互联网金融在某些领域市场份额更高。 所以， 在未来的 趋势中， 互联网支付将会有更大的发展空间， 对整个金融资源配 置效率也起到倒逼作用。（二）银行业存、汇、贷等主营业务的脱媒化 我国存贷款的利率一直受到管制， 但现在不论居民或者企业 都有更多的选择，来绕过利率监管以获得比商业银行存款利率 高、贷款利率低的产品或投资渠道。存款方而，以“余额宝”为 代表的互联网金融的快速发展， 使得商业银行的中介作用日趋薄 弱。 2013年 10月 9日阿里巴巴收购天弘基金 51%的股份，余额 宝从推出上线到突破千亿元，只用了 5 个月时间。据统计，截止2014年 4月，已有 38家基金公司旗下 47

9、只货币基金对接各类 互联网宝宝类产品，其中披露一季度报的 42 只总规模己突破万 亿，为 1.02 万亿份，利润合计 110.72 亿元。这一大笔资金很大 程度上是银行存款的分流资金。 贷款方而，互联网金融 的发展极大的提高了资金的空间匹配效率。 以人人贷、 拍拍贷为 代表的P2P借贷，以阿里巴巴金融为代表的依托电商平台的网 络小额信贷均有极大发展。据中国互联网金融报告（2014）显示，截至2014年6月，P2P网贷平台数量达到1263家，半年 成交金额接近 1000 亿元人民币， 接近 2013 年全年成交金额。 预 计到 2014 年底行业月成交额会超过 300 亿元，全年累计成交额 将超

10、过3000亿元。目前成交额超过1亿元的P2P平台有30家， 成交量超过 70 亿元，占总成交量的 52%左右。商业银行虽然在 时间再匹配上具有更高的效率， 但是也不得不承认互联网金融这 种把资金供给者和需求者直接连接起来金融模式更加方便快捷。（三）传统证券业务的脱媒化众筹融资是集中大家的资金、 能力和渠道， 为小企业或个人 进行某项活动等提供必要的资金援助。 传统的融资方式除了银行 贷款这一间接融资方式外还有在资本市场上的直接融资， 分为股 票融资和债券融资。 众筹融资的发展使得替代部分传统证券业务 成为可能。我国众筹融资的代表 51 资金项目网，是最先以信息 匹配为特征搭建成功的一个平台，截

11、止 2014年 8月该网站己为 1200 余家中小企业融资成功，融资总额高达 30 亿元。小微企业 融资难在以前一直是个难以解决的问题， 但随着互联网金融的发 展，可以利用大数据对客户价值进行深度挖掘， 借助云计算实现 信息整合配对， 以较低的融资成本为小微企业带来资金供给。 在 证券行业，全国有2亿股民，5000个A股上市公司，假设没有 证券公司，直接在上交所开户，则佣金变为零，资金账户、股票 账户登记公司完全可以清算， 采用百分之百的网络交易， 这样证 券公司就完全没有存在的必要了。 可见，资金配置去中介化的趋 势在证券业中也逐渐加强。四、互联网金融与传统金融的合作发展 互联网金融具有庞大的网络用户群、 海量的交易信息和信用 数据、强大的网络支付功能以及方便高效的操作流程， 这些方而 传统金融行业无法匹敌。 但是传统金融业也具有互联网金融所不 具备的优势， 例如雄厚的资金实力、 完善的风险监控系统以及较 高的行业准入门槛。 互联网金融造成的传统金融行业的脱媒化并 不能使其完全取代传统金融业， 二者加强合作， 共同发展才是双 赢策略。 一方而， 传统金融业要认识到互联网金融带来的金融脱 媒化既是冲击也是挑战。 互联网金融的高速发展， 在金融市场份 额的重新分配， 金融模式的重新塑造， 金融渠道的重新构建等方 而，都为传统金融业带来极大威胁， 但同时也促使传统金融业加 快