论新阶段跨国公司财务风险管理

1、论新阶段跨国公司财务风险管理摘要跨国公司因跨国经营活动尤其是财务活动带来的财务风险 影响和危害也不断加大，公司往往因此陷入困境甚至于破产。为此， 迫切需要对我国跨国公司的财务风险管理问题进行研究， 以指导其经 营实践。关键词跨国公司，财务风险管理财务风险管理是风险管理的一个分支，是一种特殊的管理功能。 它是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、 度量和分 析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制， 以经济合理可 行的方法进行处理， 以保障理财活动安全正常开展， 保证其经济利益 免受损失的管理过程。 财务风险的实质就是企业财务成果的风险和财 务状况的风险，是企业未来财务收益不可能

2、实现的概率。相应的，财 务风险管理的实质， 就是在财务风险和财务收益之间进行权衡， 以便 能做出科学的财务决策， 将财务风险控制在企业所能承受的限度之内， 努力提高企业的收益，从而增加企业的价值。一、新阶段我国跨国公司的外汇风险1.外汇风险的定义和分类。跨国公司财务管理中的外汇风险是指 因汇率变动,公司以外币计价的资产和负债、收入和支出的价值量增加或减少,从而发生损失或收益的不确定性。在进行财务管理及经营 的全过程中贯穿着国际资本的流动,跨国公司不可避免地会在国际范 围内收付大量外汇或拥有以外币表示的债权债务。一旦汇率发生变 动,，将会给公司运用外汇带来巨大的不确定性。跨国公司财务管理的外汇风

3、险主要有以下三大类：(1)交易外汇风险。交易外汇风险是指企业对外投资及经营中以确 定的外汇进行交易， 在交易与价格结算期间内， 因汇率发生变动影响 企业收入或支出金额的可能性。 交易风险主要分为两类： 一是己经列 入资产负债表中的应收应付款项目。(2)会计风险。会计风险是由于汇率变动使企业的资产价值在进行 会计结算时可能发生的损益。按照现行的会计准则，企业的外币资产、负债、收益和支出等，均需转换成本国货币来表示。境内母公司在每 一个会计年度期末需将境外投资子公司的财务报表合并成汇总报表，在将子公司报表以东道国货币计价的会计科目折算成母国货币的过 程中，由于汇率变动有可能给境外企业带来损失。 由

4、于外汇市场的汇 率频繁波动，使会计账目中的本币数也会发生相应变动， 给企业带来 损失或收益。(3)经济外汇风险。经济外汇风险是指由于汇率变动引起境外投资 企业的经营环境发生变化， 导致业务现金流量可能发生变动而产生的 经济损益的风险。2.外汇风险的防范控制和管理措施有以下几点：(1)管理策略。跨国公司可以通过建立外汇市场情报系统，及时掌 握外汇汇率现状和预测汇率变化， 在此基础上结合公司具体投资行为 做好预测工作。(2)生产策略。公司应选择生产要素成本较低的地域 并通过灵活的采购政策， 以抵制汇率变动带来的风险， 获得生产上的 相对成本优势。 同时加强研发力度来提高产品差异化程度， 维持公司

5、的市场竞争力，减少外汇风险影响。(3)市场策略。跨国公司可以通 过调整产品定价、促销以及多元化等市场策略来规避外汇风险。二、新阶段我国跨国公司财务管理的管理风险1.管理风险的定义和分类。(1)组织风险。企业在财务管理中面临与本国截然不同的经营环境，内部组织机制与外部环境变化的冲突再所难免。无论企业由于惰性而 保持原来的组织结构， 还是为了适应新的竞争环境而变革， 都必然充 满风险。这种风险的表现形式随着企业对外投资成长阶段的不同而变化，依次表现为领导权风险、自主权风险、控制权风险、组织作风风 险和企业再造风险(2)财务管理风险。企业对外投资不仅包括实业投资，也包括金融 投资，在此过程中企业财务

6、管理所涉及的内容复杂，包括资金的管理、资金的运用、 境外筹资管理等各个方面， 加上企业会计制度与东道国 制度或是国际惯例的差异，使得企业财务管理的风险也相当复杂。(3)人力资源风险。企业的人力资源投资是企业海外投资的重要形 式之一。 投资的内容主要包括员工招聘投资、培训投资、 福利和保障 投资、劳动力配置投资等多个环节。与企业物质投资风险不同的是，人力资源风险不仅市场，更主要于主观因素。2.管理风险的防范控制和管理。(1)管理制度风险防范。第一，完善公司治理结构，改进财务管理 资产管理方式;第二，加强企业内部管理，强化国内母公司对境外投 资企业的控制;第三，加强企业的外部监督和约束，降低资产经

7、营风 险。(2)财务风险防范和管理策略。第一，建立财务风险的审查制度，确定海外投资财务风险管理目标;第二，依据风险的类型，选择适当的资本结构，强化资金流动的管理;第三，强化资金融通的管理;第四，选择多个投资方案的组合， 利用国际上比较先进的财务方法防范风险。(3)人力资源风险与风险的防范。第一，重视跨文化理解与沟通;第二，创建共同的经营理念与;第三，完善人力资源管理制度;第四， 利用外部资源为企业的人力资源管理。三、新阶段我国跨国公司财务管理的经营风险1.经营风险的定义和分类。(1)宏观经济风险。 宏观经济风险是指由于东道国宏观经济运行失调，发生不景气变动， 出现如通货膨胀、债务危机、经济衰退

8、等现象，从而给外国投资者带来经济损失。东道国经济政策的稳定性同时也反 应其风险的大小。(2)微观经济风险。即商业风险，是指由于境外投资企业微观经营 环境如市场、价格、汇率等因素的变化给企业投资造成损失的可能。 微观经济风险与东道国经济或产业的竞争程度和企业对市场信息的 掌握与应变紧密相关。主要有市场风险、汇率风险、信用风险、价格 风险等等。(3)企业运营风险。企业运营风险是指海外投资企业自身由于对海 外投资项目的选择、 论证以及在市场开拓和决策过程中的各个环节出 现偏差而引发的运营风险。 主要包括以下方面:第一，市场进入风险。 由于国际营销环境的错综复杂， 国际竞争的日趋激烈以及国家间文化 的

9、差异，任何境外投资企业不可能完全适应市场的要求。因此，如何 选定目标市场，以何种模式进入目标市场，这一过程必然充满风险。 第二，产品风险。是指企业产品在开发过程和其后的商业化过程中因 受产品的各个层次因素和与产品相关的各种因素的影响而引起的产 品价值波动的不确定性。2.经营风险的防范控制和管理。(1)系统分析财务管理的经营环境。由于我国跨国公司普遍缺乏财 务管理的经验，因此在财务管理的时候首先一定要重视项目投资前的 可行性分析， 必须做到对海外市场的经营环境的全面分析和评估。 评 估重点在于对企业在东道国经营影响重大的经济政策、 制度的稳定性， 和服务体系的质量，社会环境，法律体系，基础设施的

10、完善程度等各 方面因素。 其次应采用循序渐进的方式， 先选择东道国大型竞争对手 不太重视的产品市场，以优异的质量和合理的价格打开市场，条件成 熟后，进一步进入主导产品市场。在区域策略上，先选择竟争对手势 力薄弱的周边市场，积累经验和实力，然后向核心市场发展。(2)培养公司全球业务活动的整合能力。我国跨国公司财务管理的 产业主要集中在贸易、 资源开发和制造业等全球性产业， 这在客观上 需要企业在全球范围内对生产、经营和管理进行有效的协调,以获得 全球竞争效率,降低经营风险。通过对企业全球资源的整合,可以更好 的利用国际机会,通过利用海外子公司与国内母公司的整体优势和有 效协调增强应对风险和危机的

11、综合能力。(3)建立全球学习能力。跨国公司为保持在海外市场可持续的发展 能力，应对可能发生的各种风险和危机， 必须形成自己的全球学习能 力。我国跨国公司经营管理者必须以一种不断质疑、挑战、激励和创 新的态度， 促使企业整体积极面对市场的变化， 保持企业在激烈竞争 的环境里的忧患意识和替觉意识。四、新阶段我国跨国公司对外直接投资的技术风险1.技术风险的定义和分类。 在开放经济条件下,国际市场上竞争各 方由于技术水平的差异,从而产生竞争优势的高低。技术水平低的国 家或地区会出现由于缺乏技术而产生的风险。 这种风险是竞争中各方 在创造和使用技术后产生的不平衡风险。其实质是由于各国的社会、 经济、技术

12、等综合因素的作用,导致企业技术研发、 取得和运用活动 中的失败、中止、延期从而造成损失的可能性。(1)产品开发风险。企业对外直接投资，需要根据东道国市场需求 的特点， 开发相应的产品。 而新产品的开发是需要投入大量资金和人 力的，无论是自行开发还是合作，是购买还是引进关键技术，都是高 风险的项目。 特别是当对外直接投资企业规模普遍较小， 技术研发能 力不足，产品开发风险很大。(2)技术保护风险。技术是一个企业的生命，但由于受到东道国或 第三国相关企业、 组织和个人非法的侵害， 境外投资企业的有形和无 形资产会遭受巨大损失。 在对外直接投资活动中， 技术保护主要通过 实施知识产权保护来进行。 但

13、如果知识产权保护措施不力， 企业就会 面临技术外泄的巨大风险。 同时企业专有技术是无法通过法律形式保 护的，因为其技术内容和诀窍处于机密状态， 不能让其他经营机构知 晓。但企业在技术管理上的漏洞往往会被利用， 竞争对手会利用对方 企业少数人的疏忽大意或功利心理， 采取各种办法达到窃取技术机密 的目的。(3)技术引进风险。技术产品存在无形损耗，因此先进技术也只能 在一定时间内才能发挥效用。 对外直接投资企业引进技术的风险主要 包括:企业一哄而上， 重复引进:对引进的技术项目不加论证， 导致投 入大量人力物力进行技术开发后，应用效果并不明显;引进的技术作 价过高而且成熟度低:落入专利保护期或专利循

14、环等不利于企业的境 地;使用许可技术生产的产品受到返销限制， 造成企业法律上的侵权。(4)技术壁垒风险。技术壁垒风险是指一国或地区以维护国家及地 区安全、保障人类健康和安全、 保护环境等为由而采取的一些强制性 或自愿性的技术措施。 技术措施越来越多的被用作贸易和投资的保护 手段来限制国外商品和投资对本国产业的冲击， 技术壁垒己成为实施 贸易和投资保护主义的高级形式， 已经成为各国企业对外投资不可忽 视的重要风险之一。2.技术风险的防范控制和管理。(1)重视技术研发、转移、保护等方面的论证和咨询。对外直接投 资总是伴随技术的输出，从而涉及到专利、专有技术、品牌等无形资 产的保护。因此，在技术外移

15、之前，应该组织工程技术人员、法律专 家、财务专家、 投资专家等对投资项目中的技术方案进行先进性、合 理性和实用性的可行性论证， 充分估计技术实施后的问题和困难， 对 结果进行预测。(2)健全技术开发和管理的内部控制制度。规范技术人员和管理人 员的行为,防止其操作失误造成的风险和损失。特别是对人员接触机 密技术、携带资料出入、样品送检、技术交流、技术档案借阅、技术 机密和商业机密的管理建立严格的规章制度。 提高技术研发的关键科 研人员的待遇,防止人才流失带来的技术流失。(3)加强投资项目的技术保险。 对于风险较小、 无法投保的技术项目，对我投资的公司需要根据自身的投资赢利水平提取一定比例的资 金建立保险基金以补偿可能发生的损失。 对风险较大的技术项目， 则 需要去东道国或母国保险公司投保。同时，为降低境外技术风险程度，还可以选择资信好的东道国企业进行联合技术研发， 选择合适的合作 方式，明确双方的权利和义务，部分转移技术风险。(4)采取有效措施，应对