{财务管理财务分析}上公司财务危机分析及预防

1、b财务管理财务分析上市公司财务危机分析及预防20XX年XX月精心制作您可以自由编辑上市公司财务危机分析及预防【摘要】随看市场经济的不断发展，上市公司所面临的市场环境日益复杂,上市公司随时都会遇到财务危机的威胁。上市公司要想生存、发展和获利就必须加强对财务危机的防范和治理。因此对财务危机的研究是上市公司不能回避的问题。本文全面系统地分析了中国上市公司财务危机的现状和具体表现形式,并分析了中国上市公司财务危机产生的原因及防范措施。【关键词】财务危机；分析；预防AbstractWiththedevel op mentofmarketeconomy,thelisted panyfacesincreas

2、ingly plexa ndmarkete nvironmentjistedpanieswillmeeta nythreatoffinancialcrisis.Listed panieswanttosurvival,develop mentandtostrengthenfi nancialcrisis preventionandtreatment.Thereforetheresearchoffinancialcrisisislisted paniescouldnotavoidquestions.This pap ersystematicallyanalyzedthefinancialcrisi

3、sofChineselistedpaniesandthe presentsituationofs pecificforms,anda nalyzSthefinancialcrisisofChineselistedpanycausesand preventionmeasures.®keywordsThefinancialcrisis;Analyse;To prevent上市公司财务危机的分析当前中国上市公司的财务危机问题：国内外对财务危机所做的走义多种多样,多数是从企业发生财务危机时的典体表现形式角度来界定财务危机的概念，如破产.拖欠优先股股利、无力偿付债务等。一旦发生其中某种现象*就

4、认为企业发生了财务危机。财务危机的实质就是财务风险规模化、高强庚化的集中爆发，主要表现为财务状况极度恶化,发生支付危机,甚至破产倒闭。中国上市公司的财务现状令人担忧。陷入财务危机的上市公司都不同程度地 出现下述情况：无力偿还到期债务且无彳责务重整计划,现金流畳入不敷出，现金支付严靈不 足,巨额投资无收益产品销路不畅存货大豊积压，主曹业务发生严霆晏缩,企业利润依赖 关联方交易及外来补贴，涉及巨额诉讼赔偿等。F®就上市公司财务危机产生的原因逬行分析：(一) 外部原因1、国家宏观簷理制度不健全。我国在经济和会计法律制度建设方面还不够完善*在对公司逬行必要的管理和监警时缺少法律依据*从而使少

5、数公司或个人钻了法律的空子,得以实施 经济舞弊行为，逬而使公司产生财务危机。另外.我国的银行倍贷管理不严,对公司贷款缺 乏相应的扌葩口监督机制也生财务危礙根源之一。(1) 国家宏观管理因素和宏观经济环境因素我国在经济和会计法律制度建设方面还不够完善,在对企业逬行必要的管理和监督时缺少法律依据。国家在一走时期内所采取的货币金融政策 和产业政策可能引发一些相关的企业发生财务危机。宏观经济的篇条与繁荣对企业有豪要影 响。在这方面国家要完善簣理和监警制度,企业也要根据国家政策和宏观经济环境的变化积 极采取应就施。(2) 证券市场缺陷因素证券市场倍息有效性差,股票上市制度缺陷造成上市公司虔假包装上市*公

6、司收购兼并功能失灵。证券市场缺陷因素使得公司的利益各方没有尽全力为企业的价 值最大化而努力。完善我国的证券市场需要做如下几项工作：严把上市公司入口关，力口强上 市公司倍息披S,建立健全法律法规，建立市场化、制度化的市场退出机制，大力发展机构 投资者。(3) 上市公司的治理结构因素中国上市公司财务危机形成的一个根本原因在于上市公司的治理结构缺陷。而公司内部股权结构，会直接影响治理结构的形成、运作及其绩效。不同的股权 结构形成了不同的公司治理结构。我国上市公司股权结构的缺点突出地表现在以下几个方面: 国有股持股主体具有行政化倾向,国有股一股独大导致大股制与大股东掠夺,公司内部 人控制现象严畫，鑒事

7、会运作不够规范经理层缺乏激励和约束机制。股权结构不合理严靈 影响和损S 了公司价值和股东利益是我国上市公司财务危机产生的重要原因。要从以下几个 方面完善我国上市公司的股权结构：减持国有股,建立独立董事制度,建立国有企业经菖者 股票期权激励机制。建立财务危机预警模型能够对企业的经营失败、财务簣理失误现象逬行 早期警报和早期控制，能为决策者、投资者、债权人提供靈要的倍息。建立财务危机预警模 型系统对于证券市场来说是非常必要的工作，也是迫切需要解决的问题。2. 社会环境的变化。经济环境的变化是公司财务危机形成的一个客观原因，它会使公司簣理者的主观努力付之东流或者使管理者所付出的代价与收效不成比例。国

8、家在一定时期内所 采取的货币金融政策也会对公司的财务状况产生畫要影响。其中，对公司影响最大的因素是 利想和汇率。另外，国家的产业政策规走了要对某些产业实行限制或淘汰对某些产品实行 加税或减少倍贷资助等,也可能引发那些产业和公司的危机（二）内部原因和管理才能,导致公司内部管理混乱当这种混乱的管理状态所带的弊垢积累到一定程度的 时候，公司就会陷入危机和困境。2.财务簣理不严，公司缺乏危机意识。公司财务簣理的严与不严直接影响到一个公司财务状况的好坏。许多公司在财务经营过程中缺乏科学严密的财芻管理制度,财务管理墓础十分 脆g弓,理财随意性极强。资产管理漉洞百出，公司浪费严蜃3、公司经营不善，资产流动性

9、差。弓I发公司财务危机的題原因是资产的流动性绘当前 在我国的公司当中，流动资产质量普遍不好且结构不合理。而造成资产流动性差的主要原因是公司的经营不善。4、公司资本结构不合理。造成公司财务危机的另f靈要原因是公司的资本结构不合理。公司资本结构的不合理主要是由公司融资决策的失误造成的在逬行融资决策的过程中公司 没有处理好融资渠道、融资方式.融资额以及偿还期这四个方面的问题，而这几个方面问题 亘接影响到公司的财务状况是否稳走以及未来的财务风险和破产风险。®二.公司财务危机的防范财务危机是市场经济环境下特有的经济现象对其管理和控制极富挑战性.危机管理的目的 就是避免危机的发生或降低危机产生的

10、损害程康，从危机中寻求新的发展机会。本文基于 财务运作的角度逬行夯析提出以下防范措施: (-)树立正确的风险观念关注财务风险的新变化 公司理财活动是在激烈竞争的市场环境下进行的 不可避免地要遇到和承担风险 风险与收 益对称是市场经济的墓本规律。因此,理财活动必须遵循风险一收益匹配原则，在追求财 务杠杆利益时,ii慎对待偿债风险；在提高投资收益时严格控制投资风险；桶只极开拓国 际市场时,能避免外;匚风险。(二)规范投资行为,提高投资收益 投资决策是公司靈大经营决策内容之一,直接影响公司较长时期内的经営效益和资金结构, 投资决策失误会使公司篆受畫大损失，甚至使公司陷入财隽困境直至破产.倒闭。创對寺

11、投 资决策科学化、规范化,必须以经济效益为中心,集中统用资金,使资金投向合理配爲, 保持投资规模适庚,通过走性和量化m分析方法躺殳资回收和盈利能力逬行科学预测，以防 范投资风险 避免因投资失误引发财务危机。1 尽快解决上市公司独立性问题 我国证券市场发展的特殊性，我国上市公司与大股东有看千丝万缕的联系严箋影响了上市公司的独立性，这成为大股东侵占上市公司资金的根源。为了提高上市公司的独立性证券 监管部门巴釜要求上市公司与大股东实现业瓠人员、资产、机构.财务方面完全分开；2003 年9月证监会公布的关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的酬，对发行人的独 立性提出了明确的走畳要求这些规走对解决上市

12、公司独立性问题起到了很大的积极作用。我们应该鼓励一些公司整体上市，这有利于从根本上减少关联交易是彻底解决上市公司独 立性问题的可操作性思路之一。®2规范上市公司的担保行为巨额对外担保是引发ST公司财务危机的範要原因,必须加强对上市公司担保行为的规 范*才能从根本上杜绝这一影响因素。针对这一问题,中国证监会与国资委于2003年9月7日联合发出关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知。®通知对上市公司对夕朋保做出了严格的规走,还将对外担保的责任落实到个人,揭出 上市公司全体靈事应当审慎对待和严格控制对外担保产生的债务风险,并对违规或失当的对 神呆产生的损

13、失依法承担法律责任。这些规定能够有效地规范上市公司的对夕厢保行为， 控制上市公司对外担保风险，强有力地限制大股东通过担保侵占上市公司权益。（三）实施资本结构的动态管理,防范负债风险 资本结构曲债务资本与自有资本之间的比例关系。负债筹资具有节税.降低成本.提高权 益资本利润率的杠杆作用，同时可以让公司在不稀融制权的条件下，掌握和支配更多资源。这些好处吸引为数众多的公司纷纷踏上负债经营的道路。嘶整和优化资本结构,使负债规 砸度是瓏负债风险的有效措施。1般权转让股权转让是掏企业的控股股东将其持有的股份转让给其他企业或个人。股权转让的结果是企 业因股东转让股权而易主是企业股权分布结构的改变。股权转让实

14、质就是大股东将优质资 产注入财务危机公司，壇加资产的质量，提离公司的业纟责。2资产爲换资产3企业用其自身闲畫不用的资产或者现在还能使用，但根据企业调整发展战略的 意图,将来不再使用的资产把企业自身发展所需要的资产交换过来的活动。它是针对资产质 量差提出的。通过资产换可以有效地逬行资产结构调整,将公司不良资产或是对公司整体 收益效果不大的资产剔除，将对方的优质资产或与自己的产业关联度大的资产调整出来C从 而有助于盘活资产存畳 <发挥双方在资产经营方面的优势，优化资源配董效率 <提高在自身 行业中的竞争力。3资产剥离资产剥离砂S把企业所厲的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方

15、。这个方法 针对的是过度负债或盲目的多元化经菖。它是针对资产质量差提出的。资产剥离不仅使企业 的部分不适应的资产得到处鬣*还能够取得等值的现金或有价证券，并为企业经营提供新的 契机。通过剥离质畳差、效益低5!闲鬣资产,减轻企业的债务负担、改变资产的流动性和获4债务靈组债务愛组指在债务人发生财务困难的情况下,债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁 走做出让步的事项。通过调虹市公司的债权债务关系 < 优化资产结构,重建市场运行的微 观基础，使企业形成自我调整资产负债水平的机制 < 提高社会资源的配爲效率。我国目前化解财务危机的方法不是从实质上根除财务危机（四）加强日常资金管理保证资金

16、合理匹配 在日常理财过程中应遁视流动资金的投放与管理维持资产流动性；加强对应收账款的动 态管理,做好倍用调查与倍用评价工作,防范倍用风险；运用科学方法加强存货融，盘活存畳资产。（五）建立公司财务危机预警系统，加强财务危机预测与监控 财务预警系统是适咖据化簣理方式,通过全面分析公司内外部经营情况的各种资料，将公 司存在的潛在财务危机预先告知经営者和其他利益相关者的一种工真财务危机预警系统具 有三个基本特征：第一科学的防范性,预警系统为使用者提供财务危机可能发生的有效倍 -,扌旨导他们及时地采取相应的措施,规避风险,防患于未然。第二，广泛的实用性，预警 系统对不同行业.不同规模的上市公司輿:有普遍

17、的扌旨导意义，为方便实用,所选用的餉力 求能多层次、多视角、全方位地寻找财务危机恶魔"的踪影。第三,较强的可操作性。预 警系统中所采纳的各项预警JS标能从大星的财隽数据中获取相关可鑫的倍患，操作灵便。设 财务预警系统,可以促使公司财务部门及相关部门迅速做出现状分析,-旦发现异常情况 及时采取应变对策避免或减少风险损失。（六）建立财务危机防范机制 公司在生产经g过程中除了财务危机的预警系统和预警体系，还应创立切实可行的防范机 制*以有效地防范和化解财务危机。防范机制的建立可从以下方面考虑：一是加强对财务危 机的预测,主要是利用财务危机预警揭标对公司在负债过程中所涉及的各个环节和因素逬行

18、 分析，并对过去中不利因素弓I发财务危机的可能性程度大小逬行估计，及时采取有效的措施, 防范危机的发生。二是事前预防,即对公司的资本经营活动制定一«乃至几套防范危机的方 秦*以便对危机逬行预先控制,尽星避免危机的发生。三是加强对危机的事中或事后控制.这主要是在危机可能发生或已经发生时 < 通过一定的手段和方法或通过严密的危机处理计 划,迅速制走处理方案,逬而及时控制和扭转局面,最大限度地避免或减少危机造成的损失。（七）设立危机处理基金加强知识产权的维护 危机爆发时憩壽资金解决危机,尤其是财务危机更是如此，如何紧急调集资金补充缺口,缓解财务压力,实为当务之急。为解决危机標发所需要的资金，公司可以更进一步将每一的 盈余提取3%-5% ,设立危机处理基金,以备急时所需。知识产权是公司进可攻、退可守的 有力武器”而攻守之间又蕴涵看有机的联系。在攻的战略方面，公司可通过知识产权，有效 阻磚后继者逬入此市场,甚至以各种专利作为公司收入的来源。如溫州乐淸的小家伙果奶公 司为瓶盖专?I诉浙江金义奶有限公司获得判1赔人民币3000万元。在市场经济条件下财务风险是客观存在的,要完全