风险投资机构与区域科技创新服务体系

1、风险投资机构与区域科技创新服务体系上海科技投资公司 陆建军 一、区域科技创新服务体系的构建需要风险投资机构的支持区域科技创新体系是国家创新体系的向下延伸，是国家纵向创新网络中的子系统，区域科技创新服务体系则是科技创新体系不可或缺的组成部分。构建科技创新服务体系，通常是指创建在一定区域范围内的为科技企业创办、技术研发、成果推广、技术交易、风险投资、融资担保、人才交流、管理咨询、信息传递等方面提供多功能服务的网络系统，以满足企业进行技术创新的各种需求。构建区域科技创新服务体系是一项复杂的系统工程，涉及到科技政策、教育、人才、信息、经济环境等方面的内容，而在经济环境这一环节上，各种类型的风险投资机构

2、是必不可少的组成部分，它们对科技创新发挥了极为重要而又不可替代的支持作用。所谓风险投资，根据美国全美风险投资协会的定义，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。而全国人大成思危副委员长则认为，风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。不管定义如何，无论在国外还是在国内，有一点是明确的，即作为投入到高科技企业的资金，风险资本与科技创新是紧密联系的，是将科技创新成果第一次产业化、商品化的源动力。风险投资是与科技创新最为匹配的一种资本形态，能够实现技术创新与资本增值的互动。发达的风险投资体系对一个国家

3、科技创新能力的提高以及科技成果转化的实现有着举足轻重的积极作用。20世纪90年代以来，美国在科技创新方面一直处于世界领先地位，尤其是在信息技术、生物技术和医药方面，其发明专利分别占全球的67%、47%和60%。通过科技创新，美国成功地改造和提升了传统产业部门，大大提高了美国的生产力。而这一切的发生发展，都离不开全球最发达的美国风险投资体系的支持。美国的风险投资培育了一大批在世界范围内具有竞争力的科技型企业，例如在IT业内著名的苹果电脑（Apple）、英特尔（Intel）、太阳微（Sun Microsystem）、微软（Microsoft）等公司，它们在创立初期都曾经得到风险资本的支持。因此可以

4、说，在某种程度上，发达的风险投资成就了美国领先世界的高科技及高科技企业，而反过来这又推动了风险投资事业的更大更快发展，形成了良性循环。风险投资体系对科技创新的支持体现在科技创新的全部过程中。一般而言，科技创新的全过程包括三个环节：（1）技术创造，即创造新技术、新工艺的基础研究与应用研究过程，是科技创新的源头；（2）科技成果产业化，即将科研成果转化为现实产品；（3）科研成果的商业化，即将新技术、新工艺广泛运用于生产实践，实现大规模的生产与销售。科技创新的全部过程，除了需要人才、技术、信息、乃至制度等方面的支持外，资金的支持是不可缺少的。当然，除了提供资金支持以外，风险资本还能够提供市场资源、管理

5、咨询、融资担保、完善企业治理结构、制定产业发展方向等增值服务，这些服务甚至更为重要。在我国，风险投资事业起步比较晚，除了部分沿海地区风险资本比较充裕以外，大部分地区目前还不够发达，因此在总体上对科技创新的支持还显不够。此外，由于体制上的原因，长期以来除了部分科研机构以及项目能够得到国家或大企业集团的资金支持以外，还有更多的创新项目尤其是中小企业的创新项目面临缺少资金的问题。在科技成果的转化上，因为缺少资金的支持以及市场化运作的机制，我国科学技术向生产力转化的比例长期以来都不是很高。据有关部门统计，这一比例仅为10%15%，远低于发达国家的水平。但是在最近几年随着我国风险投资事业的发展，这一情况

6、已经有所改观。在各类风险资本的支持下，近几年一大批具有市场前景甚至具有战略意义的技术研发项目得以开展，许多科研成果也得以产业化、商业化，著名的案例有四通利方、金蝶软件、龙芯芯片等。 二、风险投资机构参与构建区域科技创新服务体系的途径与科技创新服务体系中其它组成部分例如生产力促进中心、创业中心、科技咨询机构、科技发展园区等部门相比，风险投资机构参与科技创新的方式有其独特性。首先，风险投资机构提供了科技创新所必需的资本支持，这是科技创新得以开展的最基本元素之一，同时也是绝大多数其它科技中介机构无法提供的。近几年来，我国的科研体制改革的步伐不断加快，各企业也都很重视产品、工艺的创新工作，同时也有大批

7、的归国留学人员参与到科技创新中来，但是相关的配套资金却很短缺，导致了许多创新项目无法展开、科技成果无法产业化。发展风险投资则是解决这一资金瓶颈的有效手段，与其它渠道的资金相比，风险资本是科技创新的最理想资金来源。其次，大部分科技中介机构只是服务于科技创新的某一个阶段或者某一个方面，而风险投资机构则是参与科技创新的全部过程，从技术研发到产业化、商业化，风险投资机构均参与其中。尤其是科技成果的产业化、商业化，这正是科技创新的最终目标，也是科技创新体系实现推动经济与社会进步的途径。这一阶段，相对于前期纯粹的科学技术创造而言，具有质变的性质，也是我国科技创新比较薄弱的一个环节，作为这一阶段的投资主体甚

8、至是运作的主体，风险投资机构的作用可见一斑。风险投资机构与其它科技中介机构一起，组成了科技创新服务体系。具体的讲，在促进区域科技创新以及服务体系的构建与发展方面，风险投资机构主要通过以下几个途径发挥着作用：（1）风险投资机构直接支持了当地技术创新项目的开展、中小企业科技项目的产业化与商业化。科技创新的主体是科研机构和企业，尤其是各类型的企业。风险投资机构根据其对技术潜力以及风险的综合分析与评估，会对其看好的创新项目以及相关的需要融资的企业提供投资，最终促进技术开发以及科技成果产业化的实现。（2）风险投资机构除了直接对科技创新活动提供投资外，还在中观层面促进了服务于科技创新的投融资平台的建立与完

9、善。风险投资机构不仅直接为创新项目提供投资，还通过多种方式为创新项目及企业创造投融资平台，表现在：第一，风险投资机构为创新项目的后续融资提供了一定程度的保障。如果创新项目进展顺利，能够表现出其发展潜力，那么原先参与投资的风险投资公司会根据项目的需要继续追加投资或者通过引进新的战略投资者实现二次、三次融资。第二，风险投资机构可以为其所投资的创新企业提供担保，帮助创新企业获得银行贷款。或者，风险投资机构参股创办担保公司，由担保公司为创新企业提供担保服务。创新企业大多为中小企业，在技术研发阶段企业的财务状况通常是不够理想的，因此很难获得银行贷款，但是如果能够得到其它机构的担保，则这样的融资就有可能实

10、现。第三，创新项目发展到快速成长阶段，企业面临科技成果的产业化和商业化问题，急需大量的资金投入，在这个时候风险投资机构则会利用其掌握的资源协助企业进行更大规模的定向募集资金或者实现上市融资。（3）与构成创新服务体系的其它机构一样，风险投资机构对创新项目及企业的运转提供必不可少的增值服务，这样的服务将贯穿于创新过程的始终，尤其是在科技创新成果商业化运作阶段的增值服务，是其它科技机构所不可替代的。（4）风险投资机构参与科技创新，还对我国原有的科技创新运行机制以及创新主体的创新意识产生了积极的影响。我国原来的科技创新成果转化比例比较低，与创新机制及创新主体的意识有极大关系。而风险资本是追求利润最大化

11、的，科技成果是否具有产业化与商业化的潜力是其投资决策时考虑的重要因素，风险投资机构的商业意识会带动整个创新体系在机制以及意识上的改进。 三、加强风险投资机构的合作，促进长三角科技创新服务体系的构建自上世纪80年代起，以中国新技术创业投资公司成立为标志，我国的风险投资事业开始起步。1998年3月，全国政协九届一次会议上民建中央提交了“关于尽快发展我国风险投资事业的提案”（即“一号提案”），这使得我国风险投资事业再次得到了中央政府和社会各界的极大关注，在全国掀起了新的风险投资热潮。地处长三角的上海、江苏和浙江三省市的风险投资事业起步于上世纪90年代初，依托该地区充足的风险资本、发达的科研水平以及良

12、好的商业意识，三省市的风险投资事业发展很快，尤其是上海市，已经成为我国风险投资最发达的地区之一。风险投资事业的发展，对当地科技创新、企业培育、产业结构优化与升级等发挥了显著的积极作用。作为长三角科技创新服务体系的重要组成部分，本地区的风险投资机构加强合作对区域科技创新服务体系的构建与发展有着重要的促进作用：（1）加强本地区风险投资机构的合作，有利于以风险资本市场为纽带，促进三省市创新服务体系的形成。风险资本作为载体，可以带动本地区创新技术、项目以及相关人才的流动。（2）加强本地区风险投资机构的合作，尤其是在重大创新项目上的合作投资，有利于规避风险，提高自身的实力。目前许多外国风险投资公司已经在

13、上海开设了分支机构，并且以其资金、上市渠道等方面的优势投资了国内许多优秀的创业企业，如盛大网络、阿里巴巴、当当等。和这些外国同行相比，我国本土的风险投资机构在资金规模、运作手段、海外上市渠道等方面还明显处于下风，因此获得的投资机会也就偏少。为了提升竞争力，国内风险投资公司和国外风险投资机构进行战略合作是一个途径，但同时，国内同行之间的合作也同样是一个行之有效的方法。（3）加强本地风险投资机构的合作，有利于在三省市充分挖掘和整合科技资源，尤其是实现技术产权的流动，促进科技资源的合理配置。进一步加强长三角地区风险投资机构的合作，有其重要性，更有其可行性：（1）长三角地区的风险投资机构目前业已建立了

14、起了比较紧密的联系，三省市的创业投资行业协会已经联合举办了两届沪苏浙创业投资峰会，为各地区的风险投资机构间进行沟通交流提供了良好的平台。（2）沪苏浙三地的风险投资事业发展都比较快，为风险投资公司在地区间开展合作提供了良好的基础。据中国风险投资研究院统计，2003年上海地区新增风险投资额为45523万元，仅次于深圳居全国第二位。在江苏和浙江两省，具有众多的高校和科研院所，科技资源十分丰富，而且经济发达，寻找投资的资金极为充裕，目前已经形成了包括政府、企业集团、上市公司以及民营经济等多元化投资主体参与设立风险投资公司的格局。（3）长三角地区间相互之间的投资活跃。据统计，目前在上海市的内地投资中有约

15、50%来自苏浙地区。三地充裕的资本以及资本在地区间的频繁流动，为各地风险投资机构在投融资领域进行合作并吸引社会资本参与投资创造了可能性。（4）长三角地区有丰富的科技资源与项目资源，这为风险投资机构进行地区间合作提供了项目源泉。沪苏浙地区的科技实力在全国处于领先地位，拥有众多的高校和科研机构，更重要的是这里经济发达，尤其是制造业发达，中小企业众多，人们的创新意识与商业意识都比较好，这为该地区的风险投资机构提供了丰富的科技项目来源。（5）沪苏浙三地地域相连、文化相近、人缘相亲，种种天生的联系促使其在经济上也相融互补。2003年来，三地政府推动的长三角经济一体化已经取得一系列进展。旅游、工商、质监、

16、教育、科技等多方面合作协议已经签订，长三角合作平台正在搭建之中。这为三地风险投资机构在投资、资本运作方面的实质性合作提供了一个很好的契机。当然，长三角地区的各类风险投资机构进行区域合作只是本文提出的一个初步设想。具体到实践中，在层次上可以有高有低，合作的方式也是多种多样的。但是，有一个原则必须要加以注意，那就是无论是国有的，还是民营的投资公司，在进行项目选择与投资时都应该保持更加开阔的视野，要跳出本地区的框框，放眼长三角甚至全中国。 四、上海科技投资公司参与科技创新的实践上海科技投资公司成立于1992年，是由上海市人民政府出资成立的上海最早专业从事科技产业化风险投资的国有独资企业，公司注册资本

17、5.5亿元人民币。在中共上海市委、市政府以及市科委的指导下，公司自成立以来，取得了较大的发展，投资培育了不少优质企业，并成功的在部分企业实现了增值退出。作为一家专业的风险投资公司，上海科技投资公司参与科技创新的实践主要体现在以下两个方面。第一，作为投资主体，通过直接投资并且带动社会资本参与投资中小科技型企业，支持了创新项目的开展以及科技成果的产业化与商业化。公司成立10多年来，先后投资组建了近40家科技型中小企业，初步形成了在信息、生物医药和新材料等领域处于领先水平的若干个科技先导型产业群。公司坚持以国有资本为引导，直接投资已超过5亿元人民币，同时拉动社会各方资金达20余亿元人民币共同参与高科

18、技项目投资，形成了30余亿元人民币的高新技术产业规模。公司所投资的企业大多数运转良好，显示出了较好的成长性，目前已经有一家在上海证交所上市，一家在香港联交所创业板上市。第二，公司通过参与建立社会化投融资平台，促进科技创新服务体系的构建与发展。自1993年起，公司作为发起人联合其它的投资公司、金融机构和企业集团先后共同投资组建了上海科技投资股份有限公司、上海嘉定高科技园区发展有限公司、上海浦江科技投资有限公司、上海市八六三软件孵化器有限公司、上海科技创业有限公司等5家公司，与上海科技投资公司一起初步形成了服务于科技创新以及高新技术产业化的投融资平台。通过这个平台，公司为上海本地中小企业以及回国留学生创业企业提供了投融资渠道，同时也提供了信息、技术、法律等方面的服务，对这些企业的创新项目的研发、科技成果的转化以及中小科技企业的成长发挥了重要作用，取得了显著的经济效益和社会效益。 江泽民同志曾经讲过：创新是一个民族的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力；科技创新已越来越成为当今社会生产力的解放和发展的重要基础和标志。作为科技创新服务体系的重要组成部分，风险投资公司作为科技创新的推进器参与本地区的科技创新以及科技创新服务体系的构建责无旁贷。长三角地区作为我国经济最发达的地区之一，科技创新活动极为活跃，社会资本也非常充裕，而且各省市的各级政府对科技创新以及风险