财务管理作业答案

1、第二章 财务管理的价值观念1、某公司从银行取得贷款，年利率为4%，第一年年初取得40000元，第二年年初取得30000元，第三年年初取得20000元。问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元？复利终值的计算F = 4*1.125+3*1.082+2*1.040= 45000+32460+20800= 98260（元）2、某公司预计5年后将更新一台设备，需款项800000元，准备用现在投资的一笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%，问现在这笔投资应为多少元？复利现值的计算 P = 800000*PVIF20%,5= 150000*0.4019=32.152(万元)3、某公司计划

2、每年年末提取60000元存入银行，作为第三年末建一停车场的基金。若年利率为12%，问三年后积累的基金是多少？普通年金终值的计算FA3 = 60000*FVIFA12%,3= 60000*3.3744 = 20.2464（万元）4、某工程项目建设投产后， 准备在10年内每年末收回建设投资750 000元，投资报酬率为14%，问投资总额应为多少元？普通年金现值的计算PA = 750000*PVIFA14%,10= 750000*5.2161=391.2075（万元）5、某君现准备每年年末存入银行20000元，希望若干年后能获得100000元以购买汽车，若银行年利率为4%，问需要多少年才能达到目标？

3、运用普通年金终值计算。插值法求年限。100000 = 20000*FVIFA4%，nFVIFA4%，n = 5 4 4.246n 55 5.416(n-4)/(5-4) = (5-4.246)/(5.416-4.246) n = 4.64年6、人寿保险公司向你推销一种投资保单，它将每年付给你和你的继承人5000美元，直到永远。如果这项投资的报酬率是9%，你愿意付多少钱买这种保单？假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000美元。那么，利率是多少时，这才是一个公平的保险呢？永续年金现值=5000/9%=55555.56(美元)58000=5000/I i=8.62%7、一只股票的期望报酬率是13

4、%，无风险报酬率是5%，市场风险报酬是7%。这只股票的贝塔系数应该是多少？E(Ri)= Rf+iE(Rm)-Rf= (13%-5%)÷7% =1.148、某公司股票的系数为2.0，无风险利率6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，求市场风险报酬率和公司投资报酬率。市场风险报酬率 = 10%-6% = 4%公司投资报酬率 = 6%+2(10%-6%) = 14%9、国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%。要求计算（1）市场风险报酬率。市场风险报酬率=13%-5%=8%（2）当值为1.5时，必要报酬率应为多少？必要报酬率=5%+ 1.5*8%=17%（3）如果一项投资计划的

5、值为0.8，项目期望报酬率为11%，是否应当投资？必要报酬率=5%+ 0.8*8%=11.4%不应当投资（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其贝塔系数应该是多少？= (12.2%-5%)÷8% = 0.910、M产业公司的债券票面利率为10%，面值为1 000元，每半年支付一次利息，而且该债券的到期期限为20年。如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券的价值是多少？ 计息期利率=10%/2=5% 计息期利息=1000*5%=50元计息期n=20年*2=40期利息P = 50*PVIFA6%,40=50*15.0463=752.32（元）本金P = 1000*PVIF6%,4

6、0=1000*0.0972=97.2（元） 本利和=849.5211、SAF公司下一次的股利将是每股2.50元，预计股利将以5%的比率无限期地增长。如果SAF公司的股票目前每股销售价格为48.00元，则必要报酬率是多少？R =（2.5/48）+ 5%=10.21%12、South Side公司预期在接下来的4年中每年的股利依次为：6.50美元，5美元，3美元，2美元。此后，公司保证股利将以5%的固定比率永远增长下去。如果该股票的必要报酬率为16%，目前的每股价格是多少？ 第四年末的股价P4 = 2(1+5%)/(16%-5%)=19.09（元）P0 = 6.5×PVIF16%,15&

7、#215;PVIF16%,23×PVIF16%,32×PVIF16%,419.09×PVIF16%,4= 22.89第三章1、某公司2009年度财务报表主要资料如下：资产负债表 2009年12月31日 单位：千元资产金额负债及所有者权益金额年初年末现金应收账款存货固定资产净额资产合计764115670011703790310134496611703790应付账款应付票据其他流动负债长期负债实收资本负债及所有者权益合计516336468102614443790利润表2009年度 单位：千元项目金额销售收入销售成本毛利管理费用利息费用税前利润所得税净利84306570

8、1860 980 498 382 152.8 229.2要求计算该公司下列财务比率：（1）流动比率 （2）速动比率 （3）资产负债率 （4）存货周转率 （5）应收账款周转率 （6）销售净利率 （7）销售毛利率 （8）利息保障倍数1、 流动比率 =（310+1344+966）/（516+336+468）= 1.982、 速动比率 =（310+1344）/（516+336+468）= 1.253、 资产负债率 =（516+336+468+1026）/（3790）= 61.90%4、 存货周转率 =（6570）/（700+966）÷2 = 7.895、 应收账款周转率=（8430）/（11

9、56+1344）÷2 = 6.746、 销售净利率 =（229.2）/（8430）= 2.72%7、 销售毛利率 =（1860）/（8430）= 22.06%/8、 已获利息倍数 =（382+498）/（498）= 1.77第五、六章1、某企业发行面值为100元，票面利率为15%，偿还期为25年的长期债券，该债券的筹资费率为2%，按面值发行，所得税率为33%。要求：计算长期债券的资本成本。债券资本成本率K = 100*15%（1-25%） ÷ 100*（1-2%） = 11.48%（10.26%）2、某企业发行普通股股票，每股的发行价格为10元，筹资费率为5%，第1年末每股

10、股利为0.5元，股利的预计年增长率为6%。要求：计算普通股的资本成本。普通股资本成本率K = 0.5÷10*（1-5%） + 6% = 11.26%3、某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券160万元，票面利率11%，筹集费率2%，所得税率33%；发行优先股80万元，筹集费率3%，股息率12%；发行普通股100万股，每股的发行价格为1元，筹集费率4%，第1年末每股股利0.096元，股利预计年增长为5%；保留盈余60万元。要求：计算企业综合资本成本。综合资本成本率Kb = 160*11%*（1-25%） ÷160*（1-2%）= 8.42%（7.52%）Kp = 80*1

11、2% ÷80*（1-3%）= 12.37%Kc = 0.096 ÷1*（1-4%） + 5% = 15%Kr = 0.096 ÷1 + 5% = 14.6%比重分别为40%、20%、25%、15%K = 8.42 %*40% + 12.37%*20% + 15%*25% + 14.6%*15% = 11.42%4、某公司边际贡献（即销售收入变动成本）40万元，固定成本15万元，债务资本50万元。利率10%，所得税33%，流通股股数为10万股。要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （2）计算每股收益； （3）若下期销售增长50%，预测下期息税前利

12、润和每股收益各为多少。（1） 经营杠杆系数（DOL）= 40÷（40-15）= 1.6财务杠杆系数（DFL）= （40-15）÷（40-15-50*10%）= 1.25联合杠杆系数（DTL）= 1.6*1.25 = 2（2） EPS= （40-15-50*10%）*（1-25%） ÷（10）= 1.5元/股(1.34元/股)（3） EBIT = 40(1+50%) 15 = 45万元EPS增长率 = 1.25*80% = 100%EPS = 1.34（1+100%）=3元/股( 2.68元/股)5、A公司2004年资本总额为1000万元，其中普通股为600万元（2

13、4万股），债务400万元。债务利率10%，假定公司所得税税率为40%。该公司2005年预订将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个筹资方案可供选择：一是发行债券，年利率12%；二是增发普通股8万股。要求 ：（1）通过计算每股利润无差别点说明A公司应选用哪一种筹资方案。 （2）若预计2005年息税前利润为200万元，计算两个筹资方案的普通股每股税后收益并做出选择。5、(EBIT-40)(1-40%) EBIT-(40+200*12%)(1-40%)=24+8 24EBIT=136万元债券筹资EPS= (200-400*10%-200*12%)(1-40%)÷24 =

14、3.4元/股普通股筹资EPS = (200-400*10%)(1-40%)÷（24+8） = 3元/股选择发行债券方式第七、八章1、企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20，000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值收入，5年中每年销售收入为15，000元，每年付现成本为5, 000元。乙方案需投资30，000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4，000元，5年中每年销售收入为17，000元，付现成本第一年为5, 000元，以后逐年增加修理费用200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40%，资本

15、成本率为12%。要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的净现值。（3）计算两个方案的获利指数。（4）计算两个方案的内含报酬率。（5）计算两个方案的回收期。（6）判断应采用哪个方案。一、计算两个方案的现金流量。1、 甲折旧额 = 20000÷5 = 4000元乙折旧额 = （30000-4000）÷5 = 5200元2、甲方案15年的营业现金流量=15000-（5000+4000）（1-40%）+4000=7600元15现金流入量15000付现成本5000折旧4000税前利润6000所得税2400税后利润3600折旧4000现金净流量7600乙方案15年的营业

16、现金流量12345现金流入量1700017000170001700017000付现成本50005200540056005800折旧52005200520052005200税前利润68006600640062006000所得税27202640256024802400税后利润40803960384037203600折旧52005200520052005200现金净流量928091609040892088003、甲方案的现金流量表： 甲方案012345初始现金流量-20000营业现金流量76007600760076007600终结现金流量现金流量合计-200007600760076007600760

17、0乙方案的现金流量表： 乙方案012345初始现金流量-30000-3000营业现金流量92809160904089208800终结现金流量4000+3000现金流量合计-33000928091609040892015800二、计算两个方案的净现值。甲方案：NPV = 7600*PVIFA12%,5 -20000 = 27398-20000 = 7398（元）乙方案：NPV=9280*PVIF12%,1+9160*PVIF12%,2+9040*PVIF12%,3+8920*PVIF12%,4+ 15800*PVIF12%,5 -33000= 36655.76 33000 = 3655.76（元）三、计算两个方案的获利指数。甲方案：PI = 27398/20000 = 1.37乙方案：PI = 36655.76/33000 = 1.11四、计算两个方案的内部收益率。(运用差值法)甲方案： 7600*PVIFAIRR,5 = 20000 PVIFAIRR,5 = 2.63225% 2.689IRR 2.63230% 2.436IRR = 26.13%乙方案 ： 12% NPV=3655.7616% NPV=44.52IRR NPV=017% NPV=-760.6IRR = 16.06%五、计算两个方案的回收期。甲方案：PP = 20000/760