★投行实习报告

1、投行实习报告投行实习报告报告人:柏馨南开大学国际经济研究所实习部门:宏源证券北京承销保荐分公司投资银行总部实习时段:2014年1 月 13日至 2014年 3月 28日说不出来是激动还是紧张;是兴奋还是忐忑;总之 2013年 1 月 13日 ,那天的心情很复杂.期末考试后狂欢一天,搬家一天,迎来的第一个周一,还没缓过劲儿来 ,我们便又上战场了.过午夜才睡,天未亮就起,昏昏沉沉中只觉得那天天特别灰,手里的笔记本电脑特别沉,到公司的路程特别长,街道特别拥堵.随车摇摇晃晃中突然有一种穿越感 北京，你好！“白塔寺到了! ”报到这个站名时,我心跳加速.下车,金融街刚刚苏醒,一边是行人迈着匆忙的脚步,一边

2、是庆丰包子铺热气蒸腾.拐个弯,当我看见宏源证券总部大楼时，疲惫感尽消我,来了.八部大美女jh 姐姐将我们领进了公司,办完一些简单的手续后,我的实习之旅正式开始.一开始我们还不明白公司的架构,也不清楚身边的人都是什么职级、负责哪方面工作.我们一边盯着电脑,一边抬头小心观察着,充满新奇又有点拘谨.不过投行的哥哥姐姐们倒是很热情,他们闲时会过来跟我们说话,问问学校里的事儿;有时让我们帮忙查个资料,整理下文件.初来乍到,能帮前辈们做哪怕一点点小事,都特别开心 ,因为我觉得这是融入一个集体最快也最自然的方式.宏源投行总部下属多个二级部门,在北京的包括融资业务一、二、三、八、十一、十二、十三部、结构融资部

3、、并购私募部、中小企业金融服务部几个业务部门和质量控制、资本市场、综合管理三个职能部门,大部分都集中在宏源大厦五层靠右侧的大厅.而这个大厅的二、三排格子间 也就是八部成员办公的地方,让我倍感亲切和怀念 .除了偶尔离开办事,和出差的两个星期,实习的大部分时间我都待在这儿,我在这几个座位上装订过底稿、翻阅过公开转让说明书,查阅过资料，写过报告，与前辈们交流过玩笑过这几尺见方的工作台，见证了两个多月来,我的成长.一、工作篇回想起来,接近三个月的实习时间,所做的事情不少,但概括起来却让我有点头疼.如果问题是宏源投行做什么,这个很好回答:公司的业务有ipo、新三板、再融资、公司债等.但实习报告要写的是：

4、我做了什么 .我只能说,公司的每一项业都相当复杂、还都特别长期.可以把这些业务比作一张巨大的拼图,我虽知道完整的画面该是什么模样,但所做的,顶多称的上是将几个拼块拼在一起,凑出了其中的一部分,而且是特别简单的一部分.但这个过程很有趣,虽然零零散散,却能让我慢慢构建起一些了解和认知.我姑且生硬地将我在实习期间所做的事分为如下几类:1、一些基础性辅助类工作;2、与投行新业务相关的报告撰写;3、和招股书、公开转让说明书相关的工作;4、跟公司上市后续事宜相关的工作5、出差做项目 .（一 ）零碎工作:以小见大对!投行也是这样，也要做ppt,也要扫描打印寄快递，收集摘录做整理.“投行 ”听上去也许有些高大

5、上,但作为一个初出茅庐的小小实习生 ,我们能做什么呢?不懂业务,没见过世面,有的仅仅是满腔的热情、求知的渴望和一颗对未来充满期待的心.所以一开始我们要做的,能做的 ,只能是一些基础性工作.描述起来可能平淡无奇,但我不想避而不谈 ,因为这些工作确实是我实习经历中的一部分.而我之所以它作为开篇 ,是因为父母老师前辈们不断地告诉我,我自己也非常同意的一个观点 ,那就是任何事情都是从初级做起,任何行业都是从基层干起.千里之行 ,始于足下.其他的都不说了，讲一下做ppt的事.年前我做过一次ppt,当时宏源要开年会,北京承销保荐分公司的部门领导需要在年会上汇报2013年的业绩情况,我被分配到的任务是做20

6、13年中国再融资市场分板块、分券商、分类型统计.说来特别丢脸,在此期间我才第一次用wind 数据库,发现其功能原来如此的强大;也是在这个期间,我才了解到上交所、深交所不同板块的代码规律；同时我认识到，在ipo缺位的整个2013年 ,券商投行业务是凭借着再融资和债券业务,艰难渡过了这个断档期.而所谓再融资,是指已经上市公司通过增发、配股和发行可转债的方式在证券市场上进行直接融资.根据统计,我发现,去年进行再融资的215 家上市公司中,实行定向增发的上市公司数占比92%,发行费用占比89%,募集资金占比81%,远远高于其他几种类型的再融资方式.这说明了定向增发对于上市公司和主办券商而言有特别大的吸

7、引力,但为什么是这样却让我非常困惑.查阅资料后我大概了明白了 ,上市公司采取何种方式进行再融资,除受融资条件的限制外,还要考虑不同融资方式所产生的直接效果,包括融资规模、发行定价等等,所以上市公司和主办券商在在各种因素中进行权衡.年后我又做了一次幻灯片,内容是宏源证券投行部业务介绍.大家都知道,2013年底宏源证券和申银万国签署意向书,意味着宏源和申万将合并.做这个业务介绍的ppt,是因为部门领导要去深圳和申万进行投行业务的内部沟通,当时已经有了关于投行业务介绍的一个初稿,但有些数据需要更新,同时有的图表还不够清晰美观.我们要做的就是更新文稿并作一份对应的ppt.在这里我必须要说一下我们部门的

8、 zn郑总 ,他之前在四大工作,因此是财务方面的专业人才,非常严谨,后来跳槽来了宏源.这个任务由他交给ly 哥和我来做,当时他带着我俩把初稿过了一遍 用了整整一个小时，对于哪里需要补充修改，ppt风格和版式都提出了非常细节性的要求,后来我们做起来就非常的明确和高效，这点让我特别佩服和感动.zn前辈的身上确实有专业审计人员认真、严谨的精神.正是因为这种充分的沟通,我们在实际操作中才不用费时间去揣摩领导的意思,同时也节省了不断返工和修改的时间,能一次把任务完成好.（二 ）投行业务机会的相关研究 寻找新方向我们融资业务八部,一共有20多名不同的员工,年龄在 30岁左右的居多 .大部分时间里,他们在不

9、同的项目上,全国各地跑,空中飞人.据12 年刚从人大毕业的xc 哥的不完全统计,他在报差补的时候,发现自己去年居然有186天不在北京!有差出对于个人来说可能不那么happy,但对于公司来说却是喜闻乐见.如果投行的员工们那一天都齐刷刷在公司整体亮相,原因只有一个:业务冷清 .如果不出差做项目,投行的前辈们在公司都做些什么呢?除了和客户保持联系、准备一些文件之外,我发现他们也会关注最新的行业动态 ,自己做些小研究.八部有个百度网盘,他们会将自己的一些研究放上去分享给其他小伙伴.hx姐、cy前辈有时让我跟他们一起做一些相关研究,后来我发现,好些都是关于投行未来业务的发展,总结起来,我参与过以下四个研

10、究:1、优先股试点给投资银行带来的业务机会.2、基金上市公司的可行性研究.3、国际评级机构的海外上市情况.4、国内外众筹平台的现状和运作方式对比,分析我们要直投的项目怎么借鉴其成功经验.法律 ,法律 !在写报告的过程中,我体会到了投行工作的一个特性:那就是:任何工作都有相关的法律文件严格规范.大多数文件是由国务院或者证监会出台的,有的是方向性的指引,有的是具体的落实办法.比如在研究优先股时,我们主要参照了国务院出台的国务院关于开展优先股试点的指导意见（2013年 11 月 30日 ）和证监会出台的关于就优先股试点管理办法（征求意见稿）公开征求意见的通知（2013年12月13 日 ）.而作基金公

11、司的上市可行性研究时,证券投资基金管理公司管理办法关于实施证券投资基金管理公司管理办法有关问题的规定是我们参考的重点.在研究众筹网站的过程中,我了解了中华人民共和国合伙企业法公司法以及中国天使众筹领头人规则和相关的股权转让协议、投资协议、一致行动协议等内容.孔总告诉我们,我们可以不是法律方面的专家,但我们得培养自己法律方面的敏感度,对于相关法律要文件系统性的掌握和记忆,对于新出台的法律要及时关注.这样出去谈业务时,才能有底气,才能让各户感觉到我们是专业的.此外 ,证券行业是一个中间方的角色.作为中间方,任何时候都要考虑投资方和融资方两方面的诉求.投行的业务也一样:一方面,我们要为客户选择成本最

12、低、效果最佳的融资方案,虽然融资方式有很多:股权融资、债券融资、或者既有股性又有债性的夹层融资等等,但由于法律规定、企业自身情况、市场情况的不同,我们要为不同的客户设计不同的融资房间方案;另一方面,投资主体有机构投资者和个人投资者 ,有成熟投资人和投机的小股民,我们要考虑不同的方案由不同的投资主体来参与,也要考虑不同的主体有不同的风险承受能力,所以我们要真实、完整地进行披露.把产品做多,把链条拉长.在 ipo 堰塞湖、保荐人红利锐减等造成的传统投行收入大幅下滑的情况下,新三板的扩容、优先股的试点、基金公司可以上市以及股权众筹平台的兴起都为投行创造了许多的业务机会,在孔总的带领下八部也在积极寻找

13、和研究新的业务.cy前辈告诉我，未来的投行业务，将会从广度和深度上进行拓展,会把产品做多,把链条拉长.所谓把产品做多，即我们不会仅仅局限在ipo、新三板、再融资和公司债；所谓把链条拉长,是要更多地发现那些优质的、有潜力的客户,维护好客户的关系.因为一个公司从成立到壮大,不同阶段有不同的融资需求,而日后,投行会专注于为每一个客户提供更长时期、不同阶段的一条龙融资服务 .200人 !在翻阅一些法律文件的时候,经常都会有一个200人的限制 .例如 ,股份有限公司要成为公众公司有限公司,或者向不特定对象公开发行股票,或者股东人数超过200人 .股东人数超过200人的非上市公司要受非上市公众公司监督管理

14、办法的约束.对于证券投资基金而言募集对象超过200人者为公募发行,须强制注册,低于该限额者,为非公募基金,只需纳入到基金业协会的自律管理中.对于集合资产管理业务而言 ,200人以上为大集合,200人以下为小集合.对于股权众筹平台创业项目不能发行股份,只能转让股份,股份转让后,股东人数也不能超过 200人 ,否则就踩了非法集资的线.再比如资产支持证券的投资者应当为合格投资者,合格投资者合计不得超过200人 .我想 ,200人的界限,应该是对投资人的一种区分和保护.超过两百人 ,发行人的募集行为就算是一个面向广大公众的行为了,涉及的人数越多,对社会造成的影响也就越大,所以也就应当面临更加严格的监管

15、而 200 人以内,投资者相对较少,对投资者也有相应的要求,所以他们承担和防范风险的能力也较大,证监会也就给了一定的自由度.（三 ）与 “招股说明书”相关的八股文 ?投行的工作,常常与招股说明书打交道.股份有限公司的招股说明书是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况,说明公司股份发行的有关事宜,介绍公司的相关情况、指导公众购买公司股份的规范性文件.同理,公司在新三板挂牌需要发布公开转让说明书,发债需要撰写债券募集办法,而资管计划募集资金也需要发布集合计划说明书一开始我觉得,招股说明书好似八股文,因为不论是章节设置还是阐述方式,所有的公司都大同小异,后来才知道,这是法律规范的结果.这种类似八股

16、文的安排,也是为了方便投资者从好几百页的文书中方便地找到自己所需要的信息.实习期间,跟招股说明书、公开转让说明书相关的工作我大概做了以下几项:1、关于进一步推进新股发行体制改革的意见后,新老招股书的对比,其中重点关注了与分红、老股转让、锁定与减持、稳定股价、回购和赔偿几方面;2、主板、中小板在审上市企业招股说明书中关于盈利预测的说明3、新三版挂牌企业关于资产瑕疵的披露及处理4、净化工程及实验室家具行业分析5、国际评级机构海外上市文件搜集.414b:prospectus实习期间,我能轻松地在巨潮网下载新的招股书、去证监会网站下载旧招股申报稿,在股转系统官方下载转让说明书.也知道有个叫“披露易 ”

17、的网站可以进行在港上市公司的上市公告搜寻.可是在查找美国上市公司的招股说明书时却犯了难.公司网站的投资者关系板块只有部分年报，纽交所和nasdaq的网站也找不到，sec的官网到是有很 多上市文件，但不明白哪个是招股书，后来查到prospectus应该是英文 中发行说明书的意思，而写着prospectus的文件又不只一个.很有意思 的是,美国的一些法律文件总是数字加字母进行命名,后来发现,美国的招股书命名是414b.很奇怪吧！之后我才知道，414b的含义是是根据 美国1934年证券交易法案第424条b款编制的法律文件.接着我一想，国外用10-k表示年报，10-q表示季度报，其旅游签证要 填ds-

18、160留学要填i20表根据具体法律条款，用字母和数字给对应文 件表格命名的方式可能是美国的一种文化吧.这让我觉得很有意思.相同问题,不同处理方式.在帮助一个企业上市或挂牌的过程中,会遇到各种问题,有的问题可能会对企业上市或挂牌形成阻碍.在这种情况下,要么根据法律规定尽快补充材料,要么,对公司的治理进行规范.但具体如何操作,仍然具有一定的灵活性,投行前辈们在遇到一个新问题的时候,通常也会参考其他团队、其他券商的做法.cy前辈曾让我查找过新三板挂牌企业关于资产瑕疵的处理与披露情况.原因是他手上的项目正面临这样的问题 ,如果处理不好,可能不利于该公司的挂牌和募资.“资产瑕疵”一般会在公开转让说明书的

19、“主要在公司业务 与业务相关的关键资源要素”章节会予以披露.我在股转网站上下载到的公开转让说明书只是把资产瑕疵的情况客观地进行了披露,预测了取得相关权证的可能性较大,但没有做出任何保证,如 “三炬生物”. 后来跟在安信实习的同学交流中，听说了另一种处理方式：挂牌公司a的厂 房是租用公司b的，但b的房产证还没有办下来.解决方式是：由a的实 际控制人出具承诺书,保证由于房产证瑕疵所造成的一切后果包括投资者利益的损失由实际控制人承担,并将签署承诺书的情况予以披露.前一种方法,将资产瑕疵的风险转移给了投资者,而后一种方法中风险由实际控制人承担.具体采用哪一种取决于发行人自身的考量.因此 ,看招股书,除

20、了看宏观的框架外,也要注意其细节的处理和披露方式.（四 ）上市后续工作（五 ）出差跟项目zb是一家通用设备制造企业，2011年注册,2012年才正式营业，刚刚满足新三板对于挂牌企业存续期的要求,公司成立后只经过了一次增资一次股权转让，所以历史沿革相对简单.令我们感到惊讶的是，公司董事长竟是86年生人，有着多年的相关行业经验、行为言谈有着超出他年龄的成熟.在他身上能看到典型的有江苏人所拥有的精明和敢闯敢干的精神.强大的生存弹性:吃得了苦、享得起福公司的办公场地是租用的,我们五个人加上两位律所的律师挤在一个 8 平米左右的小会议室里,每人对着一台电脑,从早到晚.中午吃过盒饭后能趴在桌上趴着小睡一会

21、儿,晚餐能到饭店吃些好吃的,说笑一会儿,就是一天的生活.我们住在速8快捷酒店,附近根本找不到公交 ,出租车也不怎么常见.有一种名叫“小飞龙 ”的红色代步车,有点像是三轮车的改良版,到是随处可见.周日一天的休息时间也就只待在酒店里休息休息,出去散散步.以前听传言说,投行人出差做项目,享受的是多么好的待遇,而今才算知道,华丽的外表下他们所付出的辛苦.但这些都不要紧,项目上大家有说有笑,彼此之间熟悉得像亲人一样 ,互相关心帮助,所以也感觉不到有多累多苦.跟蒋导汇报情况的时候 ,他跟我说了一句话:项目在哪里当人人就必须去,这也是基本的职业操守,能学到东西就好!是呀,年轻怕什么呢,哪里需要我们,我们就去

22、呗 ,只要能学到东西,能成为一种宝贵的经历和未来的积淀,环境啥的都不重要.hx姐告诉我 她以前做ipo的时候 住的酒店也是五星及以上 ,顿顿自助 ,周末客户还掏钱让他们出去游玩.现在做这个新三板,客户资金实力有限,券商利润不高,出差待遇差一大截也只能忍受.从八部哥哥姐姐身上我看到,从好多前辈们的身上我看到,投行人的生存弹性是很大的,享得了福,也吃得起苦.什么叫见过大世面:能享受最好的,能承受最坏的. 知乎尽调底稿:庞大的系统工程我们第一次只在项目上待了两周时间,因为是项目初期,主要是进场与企业董监高以及会计师、律师沟通,做挂牌的可行性研究、以及搜集、整理工作底稿.券商内部的行业分析人员开始写公

23、开转让说明书的行业研究部分,律师开始写历史沿革部分,会计师开始与会计师事务所负责该公司审计工作的注册会计师进行沟通.出差的两周，ly哥给我分派的任务是整理归档与公司业务相关的采购、销售订单以及框架协议.券商在业务尽调的过程中,需要抽取部分订单和合同进行检查,以证明公司采购销售的真实性,并将相应的复印件放进工作底稿中以证明自己勤勉尽责地履行了调查义务.对于如何抽取订单,其金额和比例如何选择,没有固定的做法,需要根据具体的企业而定,不同券商采取的方法也不一样.ly 哥只给了我一个大致的数目:每一会计年份从全部订单中筛出两三百张.开始的时候这让我很伤脑筋,满满几柜子的订单,我应该如何筛选呢?思索后,

24、我采取的具体做法是:根据zb 与每个供货商、客户往来业务金额占整个采购成本、销售收入的比重,对抽取的订单数目进行加权;对每个供货商、客户的订单按金额由高到低进行抽取.这样,越是重要的客户和供货商抽取的订单越多 ,并且保证了一定能抽出重大金额的订单.由于公司尚处于有限公司阶段,很多业务不规范,我在向董秘索要相关合同和订单的过程中遇到了一些困难.比如框架协议一年一签,14年已经过去两个月,zb和有的客户的合同还没有签署,这不利于证明公司业务的持续性.而有的客户往年合同还需要补签,这都需要我们不断与董秘沟通,督促其尽快去办理相关文件.沟通的过程也是锻炼的过程.现在企业做账都采用金蝶软件 ,整理订单的

25、过程中,需要电子帐与实际订单金额相对应,如何从软件中提取出所需要的业务信息、如何提高整理的工作效率,对于我来说也是一个不断摸索和学习的过程.我所整理的业务订单与合同,只是整个券商尽职调查工作的冰山一角,尽职调查是一个非常庞大的系统性工程,在这个过程中,可以培养耐心与细致,也能让项目团队对公司的整体情况有一个完整的把握;同时,尽调底稿也是日后免责的重要参考依据.虽然这个过程中流程化的东西比较多,但是中间会存在着与公司董秘、财务经理的沟通,与客户的博弈,也是一个有趣且能发挥创造力的过程.二、见闻篇（一 ）关于实习1、实习,还是自习?在实习的时候,有时也会遇到无事可做的情况.我也听一些同学抱怨过有时

26、实习无异于在公司上自习.实习生有时很尴尬,好多事情我们不能做、好多事情我们做不了,好多事情前辈们自己做比教你还快.所以有的时候我们好像是一个多余的人:身在其中,又无法插手.2、有人说,实习生的工作很低级,那么实习的意义在哪里?八部 cy 前辈告诉我,实习挺好的:虽然它不能让你和正式员工一样独当一面去做一些具体业务,去完成多么有挑战的事情;但至少 ,他能向你揭开一个行业神秘的面纱,提前体验这个行业的人是怎样的一种生活状态 .我很赞同前辈的观点.因为至少,实习能让你明白这是不是你喜欢的工作方式,能不能带给你一种满意的生活状态.实习还能让您明白,如果要做这一行,应该具备怎样的知识和素养,从而更有目标

27、地去准备、去完善自我.也就是师傅所说的,要努力,更要有目标有方向的努力!此外 ,不实践,很多的东西都没办法融会贯通.（二 ）关于出差1、去远方投行的工作状态用“在路上 ”概况再贴切不过了,抛开其他不谈,想想一路上你能去了解不同的行业、不同的公司,结识不同的人,体味不同的风土人情,就兴奋 !虽然有任务在身、有压力,和旅游的心境不一样 ,但想想多年以后,有多少企业通过团队的努力脱胎换骨,不断成长,你能积累多少经验和故事,就兴奋!2、不敢约会据说香港投行部的更衣间里都放满了行李箱,以备随时出差.我们倒没有这么夸张.不过出差的确是一种常态,也是一种极为不可预知的事情.江苏zb的那个项目，项目组进场回来

28、后就一直在等会计师事务所出审计报告,下次出差的日期取决于审计报告出具的日期,只有一个大致的范围，不能明确到具体哪一天.cy前辈告诉我们，做这一行，你会渐渐发现时间不是你自己的,你不能像其他行业的人一样正常地交友恋爱.因为根本就不敢约会.因为随时有可能爽约.所以干投行对于个人时间和家庭的牺牲还是挺大的,一定要权衡再权衡.3、站着能讲,坐着能吃,躺下能睡强健的体魄比什么都重要,尤其是在投行.长时间出差、熬夜、整天对着电脑、各种饭局等等无规律的生活节奏对于身体的挑战是极大的.投行人需要在不同状态间快速地切换:站着能讲、坐着能吃、躺着能睡.宏源在总部大楼旁边定了一个室内羽毛球场,投行的前辈们没事都会去

29、打打球.有更好的身体,才能更好地工作.4、乙方,说多了都是泪甲方乙方是民事法律关系中两个平等主体.甲方一般是指提出目标的一方,在合同拟订过程中主要是提出要实现什么目标.乙方一般是指完成目标一方,在合同中主要是提出如何保证实现,并根据完成情况获取收益.在合同过程中,甲方主要是监督乙方是否完全按照要求提供自身需求的满足.在合同执行结束后,甲方一般需要付出资金或者其他以获得自身需求所需要的东西.所以作为为公司提供承销保荐服务从而获取收益的投行,其扮演的当然是乙方的角色.出差做项目的时候,谁不想住好点,吃好点,工作进行顺利点呢?但甲方有钱,券商出力,好多时候还是甲方说了算.前辈们说,遇到大方配合有素质

30、的客户是极好的但遇到些傲慢小气不配合的客户,他们也只能硬着头皮上.至于如何在不得罪客户的基础上,合理维护自己的利益,让工作开展得如意、顺利考验的就是项目成员的智慧和相互的配合.拟在新三板挂牌的客户一般没有拟上市的客户慷慨.举两个例子.一个例子是听说的：八部的zw姐姐去湖南做项目的时候，客户比较小气 ,住宿只安排了双人间.但投行的项目做起来,一次出差少则几个星期，多则几个月，谁都像有更多的私人空间.zw姐姐当时就跟客户提了 要求，客户第二天换了双人间.hx姐告诉我，虽然说在项目上要尽量避免冲突,但是合理的要求要提,也不能尽受委屈,虽然我们不是中金中信 ,但投行人不管在哪儿也不能把自己的档次降低了

31、.还有一个例子是自己经历的.去客户zb公司的第二天，商量的是八点半客户派车来酒店接我们,可是八点半的时候他们又打电话说临时有事走不开,让我们自己打车过去.江苏汾湖高新区,名字听起来不错,实际上是个特别不发达的乡镇,于是项目组分拨打了两辆黑车去公司再加上商定好的会议不能准时召开，保代yx大哥到公司后一直没有给董事长好脸色看,开会的时候再把这个情况说了出来,董事长当场就发火严厉批评了司机和董秘，气氛略尴尬.yx大哥走了后，项目带队的lw 哥又适时给董秘和司机解释了一下,表示了歉意,气氛也就缓和了不少 .后来的每天,公司都派车准时来接送,司机和董秘也都非常客气,这都多亏了 yx和lw哥红脸白脸配合得

32、好.之后yx保代说，之说以要给一个下马威,是因为如果客户在这些小事上都不重视我们,还怎么能期望他们在其他方面配合我们开展工作呢.八部前辈,都是温和谦逊的,但这两件事也让我明白,只要是合理的诉求,也应该勇敢地表达.我们虽然是乙方,但也不能随便受委屈.但至于如何平衡好自己与客户的利益,如何把工作开展得让大家都开心,还需要向各位前辈们好好学习.（三 ）关于无处不在的学习机会1、小伙伴,让我们一起好好地玩耍校园是个圈子,社交网站是个圈子,当然,实习单位也是一个圈子.实习当中,有一个很大的收获,就是结识了许多不同学校的同龄人.资管、汇智、期货、并购、固收、综合 虽然来自不同的部门，但我们因为都是实习生的

33、身份而特别的团结和有共同语言.我们经常相约一起吃饭、回家,借着这些机会交流一些实习中的事情,所以三个月的实习下来,也对其他部门的业务有了些基础的认识.他们各有特点,又都非常优秀.跟他们在一起,会想着不能懈怠,潜移默化中会学到他们身上的优点,不断自我完善.2、不懂?去问!度娘不是万能的.有的时候,闷头研究不如直接请教.我们这代人,没事儿就爱用百度上google,但很多时候，只能查到一些基本的定义和理论，很难把某个概念理解透彻.要感谢师傅,是他让督促我不懂的专业知识要提问,告诉我问题要在交流中解决.前段时间,我对“杠杆 ” 这个新闻中经常出现的词感到非常困惑 .我在中铁信托的股权业务融资中看到这么

34、一段话:可利用信托的独特优势,募集资金进行股权投资,以帮助融资方完成项目公司的注资.该模式下:融资方可以固定的溢价回购股权,不影响融资方对项目的控制 ,也可便于融资方发挥股份融资杠杆作用.我对其中的“杠杆 ”颇为不解 ,于是请教了一位中大的师兄,他在平安投行工作.他这么跟我解释:假如我有一百万的资本,我的盈利能力是50%,即能挣到五十万.如果我再向你借一百万,承诺你一年百分之十的利息.那么我今年就有两百万的资本投入,盈利能力50%,所以今年我挣了一百万,还你十万后,净挣了 90万 .实际上,我自己的钱还是去年的100万 ,但盈利一下子提高到了90%.而这,就叫做利用了财务杠杆.财务杠杆一般是由

35、债券融资产生的.而一般的股权融资是不会形成杠杆的.还是上面的例子,假如我不是找你借钱,而是邀你入股,也是一百万 .那么这时候你我之间不会产生利息,挣得的那一百万在你我二人之间平分,一人五十万,所以对我来说不存在杠杆.还是刚才的例子,假如我邀你100万入股,咱们约定一年后,我给你120万拿回你手中50%的股份,也就是上面所说的固定溢价回购股份,那么对于融资方来说,第二年净挣80万 ,盈利水平提高到80%,同样发挥了杠杆作用.经过师兄的解释后,我明白了,所谓杠杆 ,就是用相同的本金翘起了更大比例的利润.所以这个词很形象.3、忙与盲这点是八部另一位实习生教会我的:当被安排做一件事情的时候,想想做这件事是为什么,有什么作用.有时候事情一多,我的唯一目标就是完成任务,但后来我发现在这个过程中自己很不快乐,也没有学到什么东西.后来我深刻体会:应该把完成任务的过程当作学习的过程,可以借着这个过程和前辈们多交流.不能因为忙而盲!三、扯淡篇,或者可以把它叫做思考篇（一 ）关于多层次资本市场与后宫佳丽三千之前不明白多层次资本市场的概念和功能,后来自己查了些资料孔总讲座梳理了一下,算是明白了.不同的投资者