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文档简介
现金流折现法估值=现金流折现法分析比较1、DCF估值对于周期性企业的不准确性准确预测周期性公司自由现金流与DCF的波动性未来收益的困难在于当前经济周期是否会持续下去存在着不确定性。右图为(钢铁和交通运输设备制造业的主流预测收益和实际收益。可以看到主流的预测根本就没有预测到收益变化的周期。除了在谷底当中对下一年度的预测,每股收益的变动趋势都毫无例外地被预测为向上。11 要素与定义要素与定义分析分析比较比较比较市盈率估值高 低 23综合毛利对比,公司低于同业平均水准美廉美华联综超物美综合毛利率13.33%13.48%16.91%16.68%16.44%17.78%2004年19月2003年华联综超相对毛利情况虽然我们认为超市连锁企业的盈利结构应以产品销售毛利为主,但是其他业务收入的提升事实上也显示公司在针对上游供货商控制力度和运营策略上的管理能力,从右图表示,美廉美在综合毛利率上无法和同业相竞争
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