跨国公司国际融资风险及管理

1、跨国公司国际融资风险及管理摘要：文章分析了跨国公司的标准并阐述了跨国公司融资和融资风 险及其管理的问题。一个企业是否为跨国公司，常用的识别标准有三类，即结 构标准、业绩标准和行为标准。一、跨国公司的基本涵义1. 结构标准即通过研究一个公司的跨国范围、对所有权的掌控、对子公司的股权安排 和控制程度、高级经理人员的国籍来源，来识别它是否为跨国公司或其类型。2. 业绩标准即通过研究一个公司在海外经营的资产额、生产额、销售额和利润额来识 别它是什么类型的跨国公司。一个跨国公司在海外的资产额、生产额、销售额 和利润额应占有不可忽视的比重，即所谓“不可忽视的比重”：一方面指比重 较大，一般要求不低于25%

2、另一方面指该比重对跨国公司或东道国来说有较 大影响。3. 行为标准即通过对企业在经营和决策时的思维方法和策略取向的研究来识别是否为 跨国公司。跨国公司应当有全球性经营战略：为把握世界各地的市场机会，追 求全球范围的最大限度的利润，应当合理地对待和处理各地子公司的经营，把 各子公司经营作为实施全球性经营战略的手段与途经，通过将它们有机地组合 与协调，形成最强的经营力量，来达成总公司的目标。二、融资及其分类跨国公司实行的是全球经营战略，从企业的开办到正常的生产经营，从跨 国公司的发展和规模的壮大，必然要在全球范围内进行生产和合作。期间，资 金之于公司犹如血液之于人体，是一系列活动中必不可少的物质条

3、件，起着重 要作用。由此，融资策略成为一跨国公司跨国经营总体战略的重要组成部分， 融资管理尤其是融资风险管理也成为跨国公司财务管理的重要内容。按融资的 地域范畴，跨国公司融资可以分为两大类：国内融资和国际融资。跨国公司进行国际融资，目的在于在充分防范各种筹资风险的基础上，从 多种筹资渠道，采取不同的筹资方式，及时、足额、合理和低成本地获得企业 生产经营、投资和资本结构调整所需的资金，并合理使用以实现其财务目标。 归纳起来就是：融资成本最小化、避免和降低融资风险、建立最佳融资结构。三、国际融资的主要渠道与方式由于跨国公司着眼于全球化经营，需要在全球范围内进行资源筹集和配 置，调整生产组织形式以及

4、经营活动，开拓市场，以实现筹资成本最低化和资 本收益最大化，所以跨国公司在开展活动时需要大量资金，同时会涉及众多国 家和多种货币。因此，在进行国际化经营时，国际融资活动是跨国公司融资的 主要和必然选择。具体而言，国际融资活动泛指在国际金融。市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构进行资金融通。跨 国公司进行国际融资有着不同的渠道和方式。融资渠道方面，有来自跨国公司 内部的资金融通、来自跨国公司母国的资金融通、来自跨国公司东道国的资金 融通和来自国际间的资金融通（包括向第三国或国际金融机构借款，在国际资 本市场筹资）等几类；筹集方式方面，目前主要有国际股权筹资、国际债券筹 资、国际信贷筹

5、资、国际租赁筹资、国际贸易筹资和国际项目筹资等。跨国公 司的筹资渠道与筹资方式有着密切的关系：一定的筹资方式可能只适用于某一 特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可以采取不同的筹资方式。因此，跨 国公司筹集资金时，必须实现两者的合理配合。四、融资风险和融资风险管理由于国际经济、政治环境的复杂多变，各国汇率、利率的走势迷离，再加 上各国贷款者及投资者的目的、意图各不相同，跨国公司国际融资中时充满了 各种各样的风险。在这里，我们把由于政治、汇率、利率以及税收政策等因素 变动造成的融资目标实现的不确定性称为融资风险。按照定义，将跨国公司国 际融资风险分为因不同币种之间资金调配转移带来的汇率风险，因不

6、同融资市 场选择受政局或政策的稳定性以及干预经济行为的影响带来的政治风险，因不 同的信贷方式带来的利率风险，以及因不同融资手段的选择给融资成本带来的 税收风险。跨国公司国际融资风险管理就是指公司对其融资过程中存在的各种 风险进行识别、测定和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控 制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障融资活动安全正常开展，保证其 经济利益免受损失的管理过程。五、跨国公司国际融资的特点1. 国际融资活动广泛而复杂跨国公司国际融资活动牵涉到不同国家的经济制度和法律制度，牵涉到不 同经济主体的经济利益，比国内融资活动难度更大，涉及面更广。特别的是， 国际融资的媒介是各种国际

7、货币，由此带来的汇率浮动造成的汇率风险是跨国 公司国际融资过程中的主要财务风险。2. 国际融资的管制性非常强各跨国公司所在的国家政府，从本国政治、经济利益出发，为了平衡本国 的国际收支，贯彻执行本国的货币政策，以及审慎管理本国金融机构尤其是银 行金融机构，无不对本国的跨国公司的国际融资活动加以管制。主权国家对国 际融资的管制体现在，对国际融资的主体、客体和融资信贷条件实行法律的、 行政性的各种限制性措施。各国金融当局不仅根据国际融资主体的不同，实施 宽严不同的管制措施，还根据货币种类不同实施宽严不同的管制措施。如对以 本国货币承做的国际融资业务的管制较严，而对国际流动范围广、汇率坚挺、 汇率风

8、险小的外币管制较松。其他管制还有国际融资业务的授权或审批制度、 融资金额管制、贷款利率管制、融资期限管制，等等。3. 国际融资风险较大国际融资和国内融资一样，面临着通常信贷交易中的商业风险，即债务人 到期无力偿付贷款或延期偿还，即偿债能力风险。此外，与国内融资相比，国 际融资还面临国家风险和汇率风险。其中国家风险指某一主权国家或某一特定 国家有主权的借款人，如财政部、中央银行及其他政府机构，或其他借款人不 能或不愿对外国贷款人履行其债务责任的可能性。这种风险对贷款人来说往往 是一种难以防范的风险；汇率风险则指在国际经济、贸易和金融活动中，以外 汇计价的收付款项、资产与负债业务，因汇率变动而蒙受

9、损失或获得收益的可 能性。国际融资经常以外国货币计值，如果融资货币发生贬值或升值，汇价波 动，即可能影响借款人的按期收回贷款和债权收益。六、跨国公司财务风险管理方面的研究将出现的变化趋势1. 跨国公司因其业务所涉地域和领域范围宽泛，所面临的汇率风险或汇率 风险将加大，在此方面的研究将持久的深入下去，并将更多的结合数学模型进 行定量分析，将会更多的应用到其他学科的相关知识，如金融学、计量经济 等。2. 各个跨国公司相互之间的关系将变得更为微妙：为达到各自的全球战略 目标，各跨国公司频繁的出现联合、结盟、并购等市场行为。这些活动一方面 给各跨国公司的跨国经营提供了更为便利的条件，同时在财务方面加剧了风险 的潜伏性和危害性。各跨国公司在得到其带来的利益同时必须时刻加强财务风 险的管理。3. 由于各国的联系紧密加强，