2019年财务报表综合分析格力电器

1、2.1 附件1： ace与GBT19011-2008标准主要差异性分析财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的基础上将它们作 为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业 整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、 获利能力及发展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系 统的综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从 而作出更全面的评价的过程。财务报表综合分析方法有很

2、多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雳达图分析法等。我们采 用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。一、杜邦分析法的核心比率净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有儿种财务指标关系 为：净资产收益率二总资产收益率X平均权益乘数因为：总资产收益率二销售净利率X总资产周转率所以：净资产收益率二销售净利率X总资产周转率X平均权益乘数_ 净利润 x 营业收入 x 平均总资产 营业收入 平均总资产 平均净资产从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润 表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债的概

3、括, 表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润 表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制2014 2016年的基本框架图如下：2014年格力电器杜邦分析图Id1.1 附件1： ace与GBT19011-2008标准主要差异性分析总资产净利丰归屠令公罚般乐的净秒同占比9 &3U99 31%3 68Z吊利;肛怨资产慮转车4亠“ 骨产负色工10 18%入0.97 次1 171 11%BttSaA贰帕收入&qu

4、ot;息8*负 ae.»佟产前143亿1400亿1403 亿1562亿mi亿1562亿收入总廉站总1B也呀玺尸1乔盂动族产1401 亿1251 亿1201 亿十亿豊业思收入出币岳金可共出咅錘资产无影資产1400亿880亿328亿545亿215亿24.8 亿公允价IH交”XE仝舅性仝聽熒产務有丑!期投吏井发喪出T3.8 亿13.6 亿财并檢用畑夕Htt入所得8®用T42亿SttWZ：706亿25 C亿阳畫费用26 6亿沁万投如焙费产滅值细天289亿伺撇枚赠性唐地产妆期紳1毁明7.2417.3 . 98 亿 VSI，外嗜出4A 7(715.9 亿 亘ME®?5.08

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7、7d2016年格力电器杜邦分析图14 10*X0漱1-<1-鷺釁）冷利5®兰业£收入贸产总廉负（#6B5?产总at區亿1W1亿115亿1824亿1274 亿1 11824亿收入总4产+非耐资产1UH亿142陀395亿可毗售金社费产秒資产亿痂亿13 8亿33.6 亿公允倫值交动牧益宜业亠及細柿至5!期投诀开发支出10 9亿14 3Z财宜业外枚入廉浮龜静弟-46 5亿皿册R2 9亿30 1亿28 2亿104亿咖眉刊产凍值16失165亿投轻n番it各&期待旳静用22.2 亿-43917518亿5. 96亿105万 魄斫竭税资产96 7亿 耳他菲砂费产2441万2鸽亿

8、国竝产 H7亿在建工程淨贸产牧牟30.41*单位元5总衣产;無悴 9曲B8Q公司昇傑的舟禾刃I占比99刃仏3 3919. 9 亿山图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过儿种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析由图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过儿种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。格力电器近三年净资产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下图：2016 年2015 年2014 年净资产收益率（%）30.4127.3135.23销售净

9、利率（）14.3312.9110.35资产周转率（次）0.640.630.97平均权益乘数3.393.473.68正因为此，运用杜邦分析法进行综合分析，应该注意以下儿个方面：1. 净资产收益是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的 U标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、 投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基 本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收益率高低的 因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后，

10、就可以将净资产 收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。2. 销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于企业销售收入与成本总额的 高低。其计算公式为：销售净利率=（净利润/销售收入）X100%,其中，净利润（税后利润）二利润 总额-所得税费用二主营业务收入+其他业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加-期 间费用（销售费用+管理费用+财务费用）-资产减值损失+公允价值变动收益（亏损为负）+投资收 益（亏损为负）-所得税费用。根据格力电器公司2014-2016年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净利率分别为 10.35%、12.

11、91%、14.33%,该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业 的四家企业平均值。觉得销售毛利水平的高低主要取决于，企业的成本和成本管理水平的高低，通 过销售毛利率可以看出该企业的成本管理还是不错的。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入, 二是要降低成本费用。扩大销售收入具有重要意义，它既有利于提高销售净利率，乂可以提高总资 产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要手段。为了详细了解企业成本费用的发生情 况，在具体列示成本总额时，还可根据重要原则，将那些影响较大的成本费用单独列示，以便为寻 求降低成本费用的途径提供依据。3.影响总资产周转率的一个重要因素是资产总

12、额。资产总额 山流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动 资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经营规模，发展潜力。两者 之间有一个合理的比率关系。如果发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原因。 企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的获利能力；如果企业占有过多的存货和应收账 款，则既会影响企业的偿债能力。根据格力电器公司2014-2016年的资产周转率分别为0. 97.0. 63、 0.64,可以看出该公司总资产周转率跟同行业的四家企业平均值相比，均高于该平均值，表明企业 虽自身的总资产周转速度在放慢，但

13、总资产周转率在同行业中的速度是较快的。主要是企业的主营 业务收入增加引起的，说明企业销售能力在增强，总资产运用效率在转好，其结果将使企业的偿债 能力和盈利能力逐步增强。 4.权益乘数产要受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘 数就越高，说明企业的负债程度比较高，在给企业带来了较多的财务杠杆利益的同时，也带来了较 多的风险。根据格力电器公司20142016年的平均权益乘数分别为3.68、3.47、3. 39,对权益乘 数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联系资本结构分析企业的偿债能力。在资 产总额不变的条件下，适当开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者

14、 权益净利率的口的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加速资产周转也可以提高企业的偿 债能力和盈利能力。三、杜邦分析法对各指标分析1. 从短期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及现金比率较 好，说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展，企业的短期偿债能力很强。从长期偿债 能力的儿个数据指标看，有可能会得出企业财务风险有所提高,有可能存在不能偿还到期债务的风 险。但是还有一个指标一一利息偿付倍数很高，说明格力电器的负债经营赚取的利润远远大于负债 的资金成本，偿还需支付的利息的能力很强。所以综合起来看，格力电器还是有很强的长期偿债能 力。从同业比较角度看，格力

15、电器在同行业中应该属于偿债能力较强的企业。所以认为格力电器有 着很强的营运资本，短期偿债能力和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把大部分资金都用于 企业的运营和发展，且他的利息偿付倍数远远大于同行业。因为企业营业收入稳定可黑，获利有保 障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，财务风 险较小。2. 从短期资产营运能力分析，可以看出格力电器2016年应收账款周转率、存货周转率和流动 资产周转率较2015年有所下降，比2014年略有上涨。表明企业的营运资金过多地滞留在应收账款 上、存货上，影响资金的周转，流动资产变现力减弱，资金的机会成本变大.但相关数据远远

16、超过同 行业的四家企业平均值，说明该企业的资产流动性较强，企业获得预期收益的可能性也较大。长期 资产营运能力分析，可以看出该企业2016年固定资产周转率基本持平；长期资产周转率低于同行 业的四家企业平均值。说明企业固定资产投资比较得当，固定资产结构分布较合理，尽可能发挥固 定资产的使用效率，为企业带来了更多的经营成果。长期投资还要进一步改善，争取为企业带来更 多的收益。企业总资产周转率基本维持在一个较平稳的状态，而且远远高于同行业水平，表明企业 总资产运用效率较好，进而可以保证企业的盈利能力。3. 格力电器2016年的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增长，说明了企业主营业务的 获利能力增强

17、；该企业2016年的总资产收益率比2015年要低，表明该公司资产管理的效果、企财 务管理水平也低于2015年，企业的获利能力也就低于2015年。格力电器2016年的净资产收益率 指标相比前两年有了明显的上升，这说明该企业的管理者加强了企业的销售环节，提高了企业的管 理水平降低了企业的成本费用，使得企业的净利润出现了较大增长，从而带动了净资产收益率的增 长。2016年每股收益比2015年下降了，影响每股收益的因素除净利润外，还跟普通股股数有着密 切的关系，从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年都有明显增加，那么有可能是2016年有 增发新股等增加普通股股数的因素存在，才导致每股收益下降，要综合

18、看待企业的获利能力。通过 上述分析可以总体看出格力电器2016年在家电行业整体不是太乐观的情况下，虽然跟2015年相比 获利能力有所下降，但跟同行业其他企业相比，公司的盈利水平还是保持在一个较高的水平。综合以上各种因素，总体看来，格力电器2016年在家电行业整体不是太乐观的情况下，虽然 公司的偿债能力、营运能力、获利能力虽比2015年略有下降，但跟同行业相比还是处于优势的。 要综合看待企业的获利能力。格力电器面对家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争愈发激烈，单纯 依靠价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不可持续的背景下，公司持续推进商业模 式转型、加大产品与技术创新力度、实施引领发展战

19、略、深化多品牌运作、整合集团家电上游资产、 推动日日顺商业流通业务快速发展、推进长期激励机制建设，积极应对外部环境带来的不利影响, 不断提升公司综合竞争力，实现了业绩持续稳步增长。2016年，公司总体经营业绩优良，保证了有 质量的增长。公司主营产品继续保持行业龙头地位。公司在成长性、股东回报、公司治理、持续创 新等多方面的努力得到市场认可。可见，格力电器是具有竞争力和盈利能力的家电行业龙头企业。四、杜邦分析法意义杜邦分析法是一个多层次的财务比率分解体系。运用杜邦分析法进行综合分析，就是在每一层 次上进行财务比率的比较和分解。各项财务比率可在每个层次上与本企业历史或同业财务比率比 较。通过与历史比较可以识别变动的趋势，通过与同业比较可以识别存在的差距。这种比较可以逐 级向下，直至覆盖企业经营活动的每个环节。各项财务比率分解的LI的是识别引起变动或产生差距 的原因，并衡量其重要性，以实现系统、全面评价