国有企业资本运营分析

1、州商学院长青学院本科生毕业论文（设计）论文题目：.国企资本运营现状、问题原因及对策系别：会计学系专业（方向）：会计学年级、班：2011级会计学（四）班学生姓名：魏才平指导教师：袁有赋2015 年 5 月 20 日本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果 对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明. 因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归兰州商学院长青学院所有。特此声明毕业论文（设计）作者签名:国企资本运营现状、问题、原因及对策摘要国有企业作为计划经济的产物 , 随着我国经济的市场化程度不断加深其运营方

2、式特别是资本运营方式必须改革。但国有企业作为我国全民所有制的表现形式, 它为促进国民经济的发展, 推动经济体制的改革 , 提高我国居民收入和消费水平发挥了重要的作用。国有企业作为国有资本的使用者 , 其运营效率高低直接关系到国有资本的效率。因此, 根据我国国有企业资本运营应遵循的原则以及运营过程中存在的一些问题。制定一些可行的国有企业资本运营的方式及相关的对策以进一步提高其运营效益。 关键词 国有企业 资本运营 体系结构 支撑环境as thestatestate-ABSTRACTWith the deepening of the degree in China's economy ，

3、state owned enterprises product of the planned economy, its operating mode especially capital operation mode must be reformed. But state-owned enterprises as a manifestation of China's system of ownership of the whole people. It is to promote the development of national economy, to promote the r

4、eform of the economic system, improve the level of China's income and consumption play an important role. Being the users of state-owned capital, the operation efficiency is directly related to the efficiency of state-owned capital. Therefore, according to some problems existing in our country o

5、wned enterprise capital operationprinciple and operation process. Make some feasibleowned enterprise capital operation mode and related measures to further improve its operational efficiency.Key Words Stated-owned enterprise Capital operation System framework Supporting environment一、引言 1二、国有企业资本运营概述

6、 1（一）国有企业资本运营涵义与主要内容 21. 国有企业资本运营涵义 22. 国有企业资本运营的主要内容 2（二）国有企业资本运营的基本特征 31. 资本运营通过多种途径来最大限度地分配使用资金 32. 资本运营的规模集约化 33. 资本运营注重资本的流动性、财产的资本化 4三、资本运营对国有企业的现实意义 4（一）资本运营带来企业运营方式的变更 4（二）提高优势国有企业的扩张后劲 4（三）资本运营促进企业制度的创新 5四、资本运营在国有企业中的运用现状分析 5五、国有企业资本运营中存在的主要问题及成因分析 6（一）国有企业资本运营中的主要问题分析 61. 国有企业资本运营的竞争力和创新精神

7、有待提高 62. 缺乏资本运营的专业人才，中介机构发展不完善 63. 产业结构亟待调整 74. 社会保障体系不健全 7（二）国有企业资本运营问题产生的原因分析 71. 政策原因 72. 社会原因 83. 企业原因 9六、国有企业资本运营的案例分析 10（一）燕京啤酒2011 年-2014 年的财务业绩 10（二） 2011 年-2014 年公司资本结构的变化 11（三）燕京啤酒投资战略安排 12七、解决国有企业资本运营主要问题的对策 12（一）提高国有企业的核心竞争力和创新力 12（二）加强中介机构建设，充分发挥中介机构的作用 13（三）优化资本结构，完善社会保障体系 14（四）规范资产评估

8、15八、结论 15参考文献 15国企资本运营现状、问题、原因及对策经济学和管理学界基本上都认为生产运营和资本运作共同构成了企业的运营活动，是企业密不可分的两种运营行为，生产运营是为了把企业做强，资本运作可以把企业做大。资本运营是经济结构调整的重要手段，是国有企业集团做大做强的战略选择。本文旨在结合案例，对国有企业集团资本运营的模式及其应用进行探讨。一、引言运营案例分析行业整合得以成功的载体，一般是技术（如IBM）、品牌（青岛啤酒）、市场（美国钢铁公司）、资金（华润啤酒）。但无论是基于哪种载体的整合，资本运作是通用的手段。按照资本纽带的牢固程度，可以将行业整合的手段，简单的划分为并购、吸收合并、

9、合资直至带有企业间信贷性质的战略联盟。青岛啤酒一方面靠品牌资本优势开展资本运营，实现行业整合。投入非常少的现金资本就把资产上亿元的啤酒企业收至麾下，甚至有的啤酒企业被当地政府无偿整体划拨青岛啤酒把被并购企业的原有品牌与青岛啤酒品牌联姻，使其纳入青岛啤酒品牌体系中，提升原品牌价值。另一方面展开了现金资本的大规模运作，实现行业整合。如 2000 年 8 月 9 日出资 1.5 亿元收购上海嘉士伯75%勺股权，19日又以2 250万美元的价格收购美国克投在北京“五星”62%的股权、在北京“三环”的54%股权。在较短的时间内盘活被并购企业的原有品牌价值和其他资源。当产业资本发展到一定阶段时，由于对资本

10、需求的不断扩大，就会开始不断向金融资本渗透；而金融资本发展到一定阶段时，也必须要寻找产业资本支持，以此作为金融产业发展的物质基础。于是，产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势。 2002 年 9月，海尔集团财务有限责任公司正式成立，这标志着海尔集团全面吹响了进军金融业的号角。同年12 月，海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手，成立海尔纽约人寿保险有限公司。而在过去的一年时间里，海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券。二、国有企业资本运营概述（一）国有企业资本运营涵义与主要内容1. 国有企业资本运营涵义国有企业资本运营是指国有企业中存在的有形和无形资本，

11、可以通过规划和最优化分配，转换为提高价值的激活资本，从而实现国有企业资本增值最大化的目的。此外，它也是国有企业和国有资产进行运作的交易行为, 涉及到国有企业产权的流动。当国有企业发展到一定的规模和阶段时, 这种战略选择对于国有企业的改革和重组是不可避免的。同时，国有企业必须利用资本市场，通过改变资本结构，吸收外来的资源以及使公司体制和技术、组织的创新技术得到提升等途径 , 进而使国有企业的生命周期得以延续更多的时间 , 从而实现成本低、效益高额的扩展目的。2. 国有企业资本运营的主要内容从不同的视角来划分资本运营的主要内容，则会有不同的结果。内容如下：资本运营根据运动状态来划分，可以具体区分为

12、增量和存量资本运营。前者有利于企业规划和管理投资活动 , 包括投资结构的优化 , 投资选择的方向，融资和投资决策, 以及投资管理。后者是指企业资本投入后形成资产增加价值并进行有针对性的业务活动。根据资本的流动性来划分，可以从资本的组织、投资、营运、产出 以及分配等环节的各个方面来认识资本运营。相比较于公司管理的认 识，前者具有更高的层次，而后者的水平次于资本运营，且服从于资本 管理的目的；此外，后者的内容更广泛，而在结构上前者的内容没有后 者完善，但是前者的内容较为简单，更易于做出逻辑结构上的构造。（二）国有企业资本运营的基本特征1 .资本运营通过多种途径来最大限度地分配使用资金资本运营的方式

13、采取发散式运行，使用所有可能的融资手段，扩大了 资本使用的机会，通过并购、控制股权、合伙运营企业和战略联盟以及 共同开发市场的形式，用更少的资本来调配企业更多以外的资本，从而 在竞争能力和创新能力方面得到进一步提高，实现企业资本扩张的主导 地位，来取得更多的附加价值。止匕外，资本运营实施从产品的生产、供 应、销售、开发的所有交易事务，包括房地产交易和资本市场的发展资 金管理操作。对于资本运营如何通过优化配置来提高资本的运营效率，以此来保证资产持续增加价值这一核心问题，关键是要敢于突破行业边 界，地域边界，产品的范围限制，并把它们作为一个增加价值的载体。2 .资本运营的规模集约化企业通过利用资本

14、市场，扩展其规模，实行集约运营，企业若想扩 大规模仅仅借助于其自身的力量是非常困难的，有必要尽量发挥国内外 资本市场的作用并加以利用，建立一个广泛的资本市场的关系，同时也 应该依靠外力（主要是技术和财政资金）来重新组合资本。通过资本结 构的调理整顿，来实现资本结构优化为基础的业务，包括优化存量资本 和增量资本结构，优化组织结构，产品结构，人员结构，以及优化资本 管理的流程，以便使债务方面的负担得以减轻，使种种资源得到合理配 置，从而使经济效率得到提升。3 . 资本运营注重资本的流动性、财产的资本化资本的本质具有天然的流动性，是利益之间的相互驱动。资本运作主要以资本为导向，企业的资本只有使其流通

15、起来才能够增值，因此应当尽力减少资金流转的过程，加快资金周转，避免资金和产品以及半成品的积压。借助并购等形式的所有权重组, 盘活沉淀 , 闲置 , 未得到充分利用的资本存量, 使资本在高回报率的行业和产品上不断流通以此来得到一个增值的机会。资本运营通常需要把所有的财产资本化，并以取得更高的资本收益为运营宗旨的操作，同时要求企业在经济活动中一直处于资本保值和增值的核心地位，关注投资资本的产出效率，注重资本的回报率。三、资本运营对国有企业的现实意义就目前而言，资本运营在国有企业改制和主要分离中发挥以下作用：（一）资本运营带来企业运营方式的变更资本管理约束并引导国有企业的运营模式进一步改革，促进企业

16、由产品的生产转向高附加值产品的资本运作; 运营方式不单单为一种产品或商品的业务，并在适当的时机扩展到所有权运营，证券等领域; 管理市场也由普通市场、生产市场转向商业及地产市场，金融市场，货币市场等。（二）提高优势国有企业的扩张后劲国有企业是否运行得更好和自有品牌的优秀企业息息相关，我们希望这些优秀企业增加国有企业的份额，因为公司的优势，可以帮助国家解决就业和税收收入来源的社会问题。企业利用自己的钱投资，壮大自身，这样的速度太慢。借助重组其他公司来扩大他们自己，以及通过资本管理重整其他公司架构则是一种简洁的方法。政府可以通过这些有竞争力的企业解决就业和税收收入来源的问题，因此，国家将对有资本竞争

17、力的企业开放，并提供优惠政策，以便他们进行低成本扩张。（三）资本运营促进企业制度的创新资本管理不需要为了获得利润或者只想保证资产的安全，根本没有考虑到安全性地盈利，而是追求“鱼和熊掌”两者兼得，从而使风险得以转移，并实现最大的利润。以企业的角度来看，风险的转移是否有利可图的一个基本前提是：建立企业法人资格的资本制度。所以，资本管理的实施，将进一步推动企业制度的创新，促进所有者和运营者分离，政府和企业之间分离，从而有助于真正建立起现代企业制度。四、资本运营在国有企业中的运用现状分析20 世纪 70 年代以后，企业并购的现象开始显现，而我们国家的企业资本运营也正是从这个时候开始发展的，到了 80

18、年代后期，伴随着大型城市社会经济制度方面的变革，许多企业为了寻求企业本身的发展壮大，而引发了一场资本管理的浪潮。在此期间，企业之间的合并及收购是企业资本管理的重要标志。而在80 年代整个时期，整个国家就有将近七千家的企业被六千二百多家企业收购，有大约 82.25 亿的人民币资产被转移，以及有大约四千零九十五家企业的损失得以减少，共累计减少亏损 5.22 亿元人民币。在 20 世纪 90 年代，伴随着社会经济市场的进一步发展，产权交易市场的兴起以及发展，公司可以借助于产权交易市场来进行财产的买卖及转让，使资产的流动和重组得以实现，并进行资金管理的运作。此外，伴随企业股份制改革和证券市场的逐渐发展

19、，上市公司股份收购现象瞬时而产生。然而在资本管理过程中，受到企业内部条件和外部环境的制约，出现一些不能忽略的问题，制约着我国企业资本运营的发展。五、国有企业资本运营中存在的主要问题及成因分析（一）国有企业资本运营中的主要问题分析1. 国有企业资本运营的竞争力和创新精神有待提高一个大型的国有企业，因为规模大而存在规模方面的优势，因为拥有一个强大的金融背景而存在优质产品研究和开发的优势。与此同时，国有企业也存在着很多劣势，比如：管理较为复杂，缺乏灵活性，效率低下等，从而使企业的竞争力受到严重影响。另外，国有企业投资策略与企业所采取的整体运营战略并不能够更好的相匹配，而且也没有更好的选择与企业当前实

20、际的投资模式相符合，来取得最大的投资回报。2. 缺乏资本运营的专业人才，中介机构发展不完善进行产权交易、资金流转以及资产重组作为资本管理的主要活动，但是这些业务活动需要许多精确的信息、专业分析等，而这单靠企业自身的力量则是远远不够的，所以我们必须通过高度专业化的中介服务，通常这种专业中介服务是由投资银行来完成的。然而，中国的投资银行和其他中介机构起步较晚，很少知道企业的内部财务管理、并购等，服务意识薄弱。恰恰因为缺少规范的中介结构，造成国有企业在资本运营中产生了信息风险，从而导致交易双方的信息不一致。投资者则依据双方提供的信息来进行资本管理决策，然而这些信息又有明显的局限性，不能完全与企业的实

21、际运营情况和变化保持一致，通常受市场有效性、获得公司信息的程度等多种因素的影响。因此, 规范化中介组织的缺乏，造成信息流不均匀 , 不流畅的情况普遍存在，很多从事资本管理的国有企业则受到了信息不对称的风险的影响。3. 产业结构亟待调整当前我国经济中存在的突出问题是产业结构不合理，主要体现在以下几个方面：从行业结构看，主要存在优势突出并不明显，没有优势群体可言；从区域产业结构看，主要是存在结构重复现象特别严重；从组织结构的角度看，主要表现在小型规模，生产集中程度过低，没有形成核心竞争力，市场适应力弱；从产品结构来看，则表现为较低水平的技术，产品相似性过高，产品升级缓慢，产品结构无法适应不断变化的

22、市场结构，造成低端产品积压现象严重，高科技产品缺乏。4. 社会保障体系不健全我国的社会保障体系目前存在的问题主要是：统筹层次不高、社会化的管理和服务水平低。同时社会保障体系整体融资比例较高，企业不堪重负。尽管社会保障在这一领域的制度框架已初具规模，并按照当前的在岗人员共同承担的原则来提取基金，但是却存在这样的一种情况的，即本来该用在社会保障的积累基金，却用在了生产和建设投资方面，造成了保障基金的历史债务，因此应当及时制定有效的措施来加以解决。所以，我国应当完善社会保障体系，来促进国有企业的资本运营。（二）国有企业资本运营问题产生的原因分析 错误 ! 未找到引用源。随着市场经济以及当代企业制度的

23、发展，不平衡的资本结构不仅仅没有办法满足它们的需求，而且对它们的建立和实施也是一个严重的障碍。通过对我国国有企业资本管理中存在的问题进行分析，造成其失衡的原因有以下三点：1. 政策原因不完善的资金体制改进措施导致此种状况出现的原因主要体现在两个方面，即先天缺乏足够的投资资本以及后天没有可靠的补给资金的 渠道。以企业融资的角度来看，融资制度不但对其性质和模式造成影 响，并对明晰企业产权关系起着决定性的作用。在计划经济制度模式下 的企业筹资，基本特征主要表现为国家融资，国家运用行政手段有计划 地对经济资源进行合理分配。企业的融资方式在改革开放后虽然有了较大的变化：首先，原有的 融资渠道，虽然依靠国

24、家财政紧缩，但市场化的融资渠道并未建立，出 现企业资金不足的情况；另外，国家建立了一个商业融资体系，以税前 还贷的政策来激励企业向银行贷款，但拨改贷后的银企关系仍是软信贷 制约，在传统操作系统的惯性下，企业仍然不能有效利用银行贷款，因 此也不太可能降低资产负债率，并使不良资产堆积。资金尚未形成一个硬约束体制一国家实行拨改贷的意图是要改变吃 大锅饭的金融和投资机构，建立一个有效的约束机制，防止低效投资以 及资金使用效率低下。由于拨改贷政策的出台，国有企业依赖财政补助 方式的资金投入几乎被取缔，企业只好把向银行贷款作为其主要的资金 来源。另外，破产或兼并风险的存在，较高的负债情况的出现对它们来 说

25、并没有丝毫不利，反而很有可能给它们带来一些短期的利益。大量债 务的存在，银行为了收回已经放出去的贷款，只能继续放贷，这样以 来，企业将能够继续投资以及项目开发。国家对企业的先天投资缺乏，结果则导致了企业对银行的高额负 债。先天不足需要后天补充，然而在利润分配方面，我国则过多考虑财 政收入，忽视企业的长远发展。总的来说，国有企业的积累仍欠不足。 在补充资金不到位的情况下，企业若想扩大再生产，就只能过度依赖债 务管理。2. 社会原因 社会保障制度和投资体制改革滞后社会保障制度和投资体系改革滞后对企业改革过程中产生的不良影响，也促使了企业的债务负担越来 越沉重。国有企业中存在的社会负担过重，老龄化现

26、象严重等问题，致 使对把握市场化的经济运行规律不够熟练，仍然需要一段时间，一旦企 业在投资决策上出现失误，必定会造成投资失败，导致企业的巨大损失，从而使企业出现财务上的麻烦。由于社会保障制度改革落后，出现亏损现象时也是借助于银行贷款来使工资得以发放，致使债务难以偿还；另外，由于投资体系改革落 后，有些有利可图的项目在未得到国家审核批准立项之前，就不能立即 启动，这样以来就使企业失去了赚钱的机会，也使债务负担减轻的机会 丧失了。不健全的金融体系和不完善的资本市场多元化的企业融资方式与资本市场的完善程度息息相关。多元化融资模式，主要取决于宏观环境 因素，另外，资本市场的发展程度和健全毫无疑问也起着

27、举足轻重的作 用。在中国资本市场的发展历程中，由于金融抑制和金融深化短缺的存 在，导致资本市场的作用不能有效地发挥作用，非市场性质的特征非常 明显，存在严重的不平衡。致使国有企业资本结构不合理的另一个主要原因是金融体制的不完善以及资本市场的不健全。由于我国当前国有企业的融资主要借助于银 行贷款，然而银行的贷款期限一般较短，这样以来企业要想筹集到大量 的长期资金就变得异常困难。与发达国家的企业相比，他们往往能够通 过政策性银行和股票市场来获取长期资金。因此，他们在债务方面和风险程度上的压力和水平要比中国企业低。3. 企业原因企业没有及时改变运作机制一企业资本运营管理是一个动态的管理 过程，在外部

28、注资机制失效的情况下，提高内部融资功能则作为优化资 本运营结构的重要途径之一。有效的内部积累机制，对于稳定和改善资 本结构是非常有利的，相反将会导致资本结构进一步恶化。然而，因为国有企业长时间习惯于银行以及财政的大锅饭，意识不 强，也就导致了不合理的资本架构。同时，由于企业的管理机制并未改 变，再加上金融体制改革后，不仅没有对企业的负债规模发挥约束的作 用，反却加重了企业的债务管理，把操作风险集中转移给了银行。尽管 现在国有企业资本结构向多元化方向发展，然而作为企业主要融资渠道 的银行的结构却未发生变化。资金利用率低，投资效益差一资金利用和投资回报较差，导致长时 期内不能按时归还本息，是造成债

29、务问题出现的根本原因。对于某些投 资项目，需要贷款来获取资金，一些企业在它的可行性方面就欠缺研 低，导致较低的投资回报，以及较少的利润甚至很难支付利息；一些企 业在缺乏资金时，则不考虑利率的高低，只要能借到资金，完全不考虑 以后要偿还本息；一些企业贷款资金积压现象严重，致使不必要的费用 支出增加。在这种状况下，企业想要按时归还本息是十分困难的，于是 债务负担也变得越来越重。六、国有企业资本运营的案例分析燕京啤酒集团（000729）于1980年创立，作为中国最大的啤酒企 业集团之一，1996年开始进行股份制改造，并分别在 1997年5月和6 月在香港的红筹股和深圳证券市场 A股上市。（一）燕京啤

30、酒2011年-2014年的财务业绩表一燕京啤酒近几年的财务分析10财务指标2011 年2012 年2013 年2014 年增长收入增长率（。%0.090.180.070.05盈利销售利润率（%7.887.114.724.95净资产收益率（%0.090.090.060.06现金流量每股现金净流量（兀）1.280.680.531.10净利润现金含量（元）0.600.430.380.35数据来源于网易财经网数据表明：从2011年以来，燕京啤酒的盈利能力一直处于下降态 势。主营业务收入增长率从 9%降到5% ,净资产收益率也下降到6% , 这说明该公司在业务上可能出现问题进而影响收入的增长。每股现金净

31、 流量在2013年降到0.53元后，到2014年略有回升。现金流量的减 少，主要是由于公司固定资产的占用，或者费用的升高导致的。（二）2011年-2014年公司资本结构的变化表二燕京啤酒2011年-2014年资本结构财务指标2011 年2012 年2013 年2014 年资产负债率0.350.390.390.32债务权益比例1.581.341.361.97股东权益比率0.560.520.540.62长期负债比率0.070.070.010.00口资产负债率债务权益比例股东权益比率长期负债比率|图一 燕京啤酒2010年-2013年资本物勾 相关数据来源于网易财经网结果来看：公司的资产负债率近几年相

32、对而言，保持在一个合理的 水平，这说明公司相对比较稳定，风险较小。债务权益比例是反映资本 结构的指标，从2011年的1.58上升到1.97,燕京在这四年中扩大了债 务的规模，虽然不是很大，但相应增加了公司的风险。不过这也是合理 的，因为在期间公司由于扩大规模、实施兼并收购战略，就会增加债务 比率。在该表中很明显看出，公司的长期负债比率一直在降低，直至 2014年降为0,它的降低使公司偿债压力降低，更加能够保障股东的权 益，从而增加公司价值。（三）燕京啤酒投资战略安排表三燕京啤酒2011年-2013年的兼并收购情况时间并购外部企业投入资本附注2011 年河南月山啤酒2.27 亿元（90% ）改造

33、后产能达到40万吨内蒙古金川啤酒1.5 亿元（96% ）改造后新增300万吨产能2012 年河北邢台天牛啤酒1.08 亿元（100% ）改造后产能达到10万吨2013 年金威啤酒50亿元数据来源于百度，自己整理而得上表可以看出：通过并购使得燕京啤酒进入河南、内蒙古、河北等 市场，在这些地区的占有量有了新的突破，超过 70%同时产能也大大 增加。在规模上，它不但确保了产品的供应，而且在实现规模化生产的 同时使企业的运营成本降低。另外，在拥有金川、天牛这些优势资源的 同时，也享有了它们的销售途径，从而在收益和成本两个方面获得双丰 收。七、解决国有企业资本运营主要问题的对策（一）提高国有企业的核心竞

34、争力和创新力对于国有企业仅仅依靠自身的能力，利用传统产品的商业策略来解决负债率偏高、积压产品过多等问题的希望非常渺茫，这在客观上要求企业从封闭的传统观念中走出来，并与资本市场建立紧密联系，以雄厚的资金，专有的技术，先进的管理模式，创新的运营理念和有效的商业模式这些外部的力量来解决资产和债务重组，使资源得到合理配置，从而促进国有企业节约管理，并且有效地提升市场竞争力和良性循环。同时选择与企业实际情况相符合的投资，比如：自主开发、以及以出口为导向的兼并和投资类型，以便取得最大的回报。（二）加强中介机构建设，充分发挥中介机构的作用中介机构主要以服务为主，具有特殊性，并起着承上启下的作用。对于从事运营

35、类行业的中介服务机构，则需要有足够的收入来保证其正常的运作，这时政府就应该给以金融和政策方面的支持。为了避免这些组织过分追求盈利的现象发生，政府除了提供优惠贷款利率之外，也应当制定合理的收费标准，确保中介机构的合理收入。对于非营利性质的组织，可以在资金方面给予一定的支持，借助优惠政策，并通过一定的经济政策导向，使各类市场中介机构在一个良好的政策和体制环境中发展。中介机构的行为直接关系到资本运营的成败，中介机构在资本运作中起着越来越大的作用。因此，我们应建立一系列完整配套的中介机构，如金融机构、信息网络、会计师事务所、律师事务所、资产评估所等等，其中最为关键的是要建立和发展我国的投资银行，即金融

36、市场中最具活力和创新性的行业。投资银行是指资本市场中所有从事有偿中介业务的金融性机构，其业务范围很广，如证券承销、分销和买卖，代理企业兼并和收购，提供财务和投资咨询等，实质是资金短缺者和资金盈余者之间的中介人，在经济生活中的基本功能是融资中介功能，是提供融资中介服务的非银行金融机构。投资银行在资本运营中的作用是非常重要的。对于筹资者，可以开辟筹资渠道，扩大资金来源，降低发行费用，减少筹资成本，加强证券信用，协助理财；对于投资者，可以指导投资方向，降低投资风险，担任投资顾问，促进资产增值，开拓投资领域。国有企业可以通过投资银行把企业增资减债和股份制改造结合起来，建立具有中国特色的投资银行体系。投

37、资银行可以选择一些有上市前途的国有企业作为投资对象，帮助企业解决在上市集资前的融资安排和发展计划，对企业注入资金和技术，让企业改善自己的产品，树立企业的形象，然后，投资银行负责做企业的保荐人，将企业推荐上市给机构投资者，投资银行再将前期投入的资金套现回收。因此，政府可以有计划地建立一批以包装国有企业上市为目的的投资银行。（三）优化资本结构，完善社会保障体系要想优化国有企业资本结构，就必须建立国有企业资本结构的优化外部环境 ,起先应在宏观方面来转变国有企业, 以及国有企业和国家银行之间的异常联系 , 继而改变国家作为所有者，而银行作为债权人对于企业的制约，从而使所有者和债权人与企业之间建立市场化

38、的联系，促进硬约束的实现。与此同时 ,我们还必须建立和完善社会保障体系 ,来健全我国的国有企业资本市场管理。一些企业在资本运营的过程中，将不可避免地会被并购或者破产 ,造成剩余的一部分工人进入社会,所以 ,应该加速建立不隶属于企业事业机构以外的、资金渠道多样化、服务标准化的的社保体制可靠的社会保障机制作为市场经济体制的主要支撑 , 关系到改革、发展、稳定的大局。随着全球经济一体化的步伐逐渐加快，世界各处的竞争加剧，国有 企业也面临着前所未有的机遇和挑战。国有企业要想搞好资本运营，并 保证其快速、健康、平稳的发展，必须扬长避短，改正自己的缺点，发 挥自己的优势。并在自我发展的同时，努力寻求外部发

39、展方式。资本运 营是国有企业实现企业价值最大化的一种运营途径，通过对其存在问题 的分析，我们应该积极采取必要的建议和措施，推动国有企业更快地发 展。有效的资本运营，才能够让企业立于不败之地。（四）规范资产评估规范资产评估首先应实行资产评估的行业准入制度，对于目前已成 立的各个评估机构和从业人员，按照国家制定的统一标准进行一次全面 的清理和检查。只有坚持实施行业准入制度，才能净化评估业市场，规 范评估业务准则，合理调节资产拥有单位、评估人以及同资产业务有关 的权益各方在资产评估中的关系。规范资产评估首先要坚持公正性的原 则，即要求评估机构是独立的专业的社会公正性机构，不能为资产业务 当事人中的任何一方所拥有。其次应坚持科学性的原则，即要求评估机 构在评估资产时必须掌握充足的有科学依据的资料。还要坚持客观性的 原则，即评估机构必须坚持实事求是，要求委托人提供必要真实的信 息。根据国有资产评估管理办法规定，我国资产评估行政管理的主体是 国家各级国有资产管理局，其他部门和单位不应干预评估工作。国有资 产管理局对资产评估工作的整个过程要进行全面的监察和督导，以保证 资产评估工作的健康发展。评估行业的规范不仅要靠每个评估机构和每 个从业人员的自觉性，还必须有一定法规体系下的整体行业监督机