平板显示玻璃基板行业研究报告

1、平板显示基板玻璃行业评级要素研究大公信用评级部 马丁名词解释平板显示 狭义上的液晶显示器 广义上包括液晶显示(LCD)、彩色等离子体显示(PDP)、有机发光显示(OLED)、电纸书(EPD)、CRT投影、LCD投影、数码投影(DLP)、激光投影技术(LDT)基板玻璃 玻璃基板是构成液晶显示器件的一个基本部件，是平板显示(FlatPanel display, FPD)产业的关键基础材料之一。 这是一种表面极其平整的薄玻璃片。生产方法有3种：浮法、溢流下拉法，狭缝下拉法。表面蒸镀有一层In2O3或SnO2透明导电层即ITO膜层。经光刻加工制成透明导电图形。这些图形由像素图形和外引线图形组成。因此，

2、外引线不能进行传统的锡焊，只能通过导电橡胶条或导电胶带等进行连接。如果划伤、割断或腐蚀，则会造成器件报废。 尽管该部件只占液晶面板总成本的17%，但最为娇贵，运输成本非常高，且其产量直接影响到5代线以上彩色滤光片等零部件的产量，是面板生产的最关键一环。 目前，全球TFT-LCD的玻璃基板供应中有99%以上的份额集中在美国康宁、日本旭硝子等几大厂商手中，中国大陆彩虹集团、中国建材集团和河北东旭集团也都开始在玻璃基板尺寸领域发力。世代 平板显示的世代只与尺寸大小有关，尺寸越大，制作价值更高的大尺寸应用产品的利用效率也越高；但生产工艺与产品的先进性与世代没有必然关系。表1 平板显示行业世代数界定面板

3、世代投产年度玻璃基板尺寸（mm2）应用领域第1代1990270×360；300×350；300×400；320×400小尺寸第2代1993360×465；370×470小尺寸第2.5代1995400×500；400×505；404×515；410×520小尺寸第3代1996550×650；550×660；550×670中小尺寸第3.5代2000600×720；620×750中小尺寸第4代2001680×880NB，中小尺寸第4.5代20

4、01730×920NB，中小尺寸第5代20021000×1200；1100×1250；1100×1300；1200×1300显示器，27”以下电视第6代20041500×180032、37”液晶电视第7代20051800×210040-47”液晶电视第7.5代20051950×225040-47”液晶电视第8代20062200×260040-50”液晶电视第10代20102850×305047-60”液晶电视一、行业盈利模式和特点TFT-LCD产业中有一个著名的理论叫微笑曲线。微笑曲线中间部分是

5、面板是制造；左边是上游材料供给，属于全球性的竞争；右边是产品应用及营销，主要是当地性的竞争。微笑曲线两端朝上，在产业链中，高附加值部分体现在两端，即材料供给和销售，毛利率可以达到50%以上。处于中间环节的制造附加值最低，毛利率在-25%-+30%之间，获得的附加值最低，产业周期性波动较大。因此，但就TFT-LCD产业链盈利能力来讲，玻璃基板、液晶、背光源等上游材料公司具有显著的高附加值优势。可以说玻璃基板行业是整条产业链上最为优质，利润最高的环节。玻璃基板行业是资金密集型、技术密集型、产业链聚集型产业，因为技术门槛非常高，所以垄断企业可以凭借技术垄断获得超额垄断利润，玻璃基板生产企业的净利率都

6、在较高水平。图2 TFT-LCD面板产业微笑曲线数据来源：DisplaySearch二、财务特点下表为基板玻璃国内主要厂商和国际市场占有率第一的美国康宁公司主要财务指标与我国玻璃制品业的对比，通过对比可以得出以下基本结论。玻璃基板行业盈利能力略低由于玻璃基板行业属于资金密集型和技术密集型企业，对生产线投资以及产品生产技术要求刚较高，企业的投入较大，而普通玻璃制造业技术成熟，生产线价格较低，因此玻璃基板行业整体净资产收益率和总资产收益率较低。玻璃基板行业总体资产质量较好通过对比代表企业总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率发现，玻璃基板行业总体资产质量较好，主要因为玻璃基板行业总资产较大部分为

7、生产设备等固定资产，由于玻璃基板行业属于平板显示行业上游重要原材料，市场需求较大，毛利较多，账期较短，存货周转较快，总体来说对资产的利用效果较好。玻璃基板行业流动资产对负债保障程度高通过比较，玻璃基板行业主要厂商资产负债率在行业平均线左右，康宁公司负债率高于优秀值，而三家公司速动比率均较接近或高于行业优秀值，企业对债务保障程度较高，偿债压力不大。对比中存在的局限性由于国内涉及玻璃基板行业的上市公司较少，彩虹股份由于企业自身经营问题经历了业绩下滑，到了退市的边缘，而国外如美国康宁公司子公司和产品较多，通过综合数据很难准确判断其玻璃基板业务的情况，因此以上对比均有一定的局限性。表2 玻璃基板主要厂

8、商同普通玻璃行业主要财务指标对比全行业(2012)彩虹宝石A康宁玻璃制品业优秀值良好值平均值较低值较差值2012年2012年2012年一、盈利能力状况 净资产收益率(%)11.87.42.3-5.8-14.9-0.870.360.08 总资产报酬率(%)7.14.61.1-2.7-10.1-0.220.070.07 销售(营业)利润率(%)8.54.41.6-6.3-14.3-9.010.390.21 资本收益率(%)12.68.63.1-5.1-15.4-3.740.710.13 二、资产质量状况 总资产周转率(次)0.70.60.40.20.10.030.640.28 存货周转率(次)7.

9、764.12.81.32.542.447.91 应收账款周转率(次)17.811.44.32.31.12.162.666.72 三、债务风险状况 资产负债率(%)51.860.4709298.976.0076.0026.57 速动比率(倍)1.150.720.530.340.241.072.11.1四、经营增长状况 销售(营业)增长率(%)19.510.60.5-12.1-20.6-0.36.460.02 总资产增长率(%)12.47.11.8-8.4-19.1-0.14.510.05三、行业运行环境1、产业链中地位平板显示玻璃基板是平板显示产业上游重要原材料，随着全球平板显示产业快速发展，对

10、玻璃基板需求进一步增大，我国是平板产业加工制造大国，急需玻璃基板国产化以降低成本和摆脱外商依赖玻璃基板是液晶显示器（LCD）、等离子体显示器（PDP）和有机发光显示器(OLED)的一个必不可少组成部分。虽然在面板成本中所占比例不高，但对产品性能影响十分巨大，比如面板的分辨率、透光度、重量、视角等关键技术指标都与玻璃基板的性能密切相关。目前在商业上应用的玻璃基板，其主要厚度为0.7mm及0.6mm，且即将迈入更薄(如0.4mm)厚度之制程。基本上，一片TFT-LCD面板需使用到二片玻璃基板，分别供作底层玻璃基板及彩色滤光片(COLOR FILTER)之底板使用。全球平板显示产业已进入快速发展的市

11、场成熟期。产业呈现日本、韩国、中国台湾地区三足鼎立格局。目前，全球只有美国康宁(Corning)，日本旭硝子(Asahi Glass Company)、电气硝子(Nippon Electric Glass)、AvanStrate，以及国内的东旭集团和彩虹股份在内的少数几家企业拥有平板显示玻璃基板的全套生产技术。同时进口平板显示玻璃基板由于关税、包装、运输和仓储费用较高，导致面板的生产成本也相应提高。因此，平板显示玻璃基板的本地化供应问题已经成为中国面板产业健康发展的瓶颈之一，国内平板显示玻璃基板市场的进口替代潜力巨大。图1：TFT-LCD面板产业链示意图2、行业供求平板显示产业的下游用户涉及到

12、手机、电脑、电视、汽车电子等领域，随着信息化和人民生活的深度融合，平板显示行业市场空间巨大，直接带动上游基板玻璃产业的发展平板显示产业是电子信息领域的核心支柱产业之一，是年产值超过千亿美元的战略性新兴产业，融合了光电子、微电子、化学、制造装备、半导体工程和材料等多个学科，具有产业链长、多领域交叉的特点，对上下游产业的拉动作用明显。我国与显示技术相关的产品产值约占信息产业总产值的30%，彩电制造能力已占全球彩电产业总加工能力的47%，我国已成为新型显示相关产品的制造大国，已具备跨越式发展的技术和产业基础。一直以来，显示面板产业持续波动，从一开始随着新产品与新应用的出现不断成长，到供过于求、经济危

13、机再到元件短缺的过程，整个面板按波浪形曲线不断变化着，如图1所示。平板显示产业在经历了笔记本电脑、液晶显示器和平板电视应用的三次浪潮之后，正在进入以柔性、智能和高画质为特点的新阶段。图2：平板显示产业趋势分析图片来源：IHS全球平板显示市场2012年继续高速增长，事实上其终端产品价格一直在走低，主流显示面板产能2011年国内一度面临过剩，被2012年强劲需求再次消化，平板显示市场面临全面回暖。据IHS预测，全球平板电脑显示屏出货量2012年将达到1.266亿部，这个数字在2011年只有8210万部。具有多媒体功能的平板电脑是中小尺寸显示屏市场增长的主要动力。尽管iPad等产品所用的9寸屏幕将占

14、显示屏出货量的半数以上，三星Galaxy Tab、亚马逊Kindle Fire、巴诺书店Nook Tablet等产品所用的7寸屏幕将是出货量增长最快的。9寸屏的出货量预计将达到7430万部，占平板电脑显示屏总出货量的59%；iPad仍是9寸屏平板电脑中的主导者。相比2011年的5520万部，9寸屏今年的出货量将实现35%的增长。7寸屏在市场中的份额位居第二。7寸屏在2012年的出货量预计将达到4110万部，相比去年的2080万台接近翻番。2012年我国液晶显示面板的销售收入预计将突破400亿元，由于2013年智能电视、智能手机、平板电脑的市场增长幅度仍然很大，而当年基本没有新增的高世代线投产，

15、因此，显示面板行业将继续保持增长态势据，根据DisplaySearch预测，20122015年全球LCD面板出货量仍将保持810%的增速，2013年，全球平板电脑出货量约为2.4亿台。其中7至8英寸出货量1.08亿台，占整体市场的45%。中国市场规模为6500万台，占全球的27%。触摸笔记本电脑和超级本也是亮点。综上所述，由于近年计算机、电视、平板电脑、手机等电子产品的快速发展和更新换代，平板显示市场逐渐回暖，这将直接带动上游基板玻璃产业的发展。根据 DisplaySearch 及 WitsView 两大研究机构分析预测，2013 年全球平板显示产业将继续呈现增长趋势，但增幅较 2012 年减

16、缓。预计中国液晶电视市场受惠于节能补贴政策，出货量将达到 4400 万台，稳居全球第一位。液晶基板玻璃 2013 年全球市场规模将达到 4 亿平方米，同比增长 12%。国内液晶玻璃基板市场规模将稳中有升，预计 2013 年需求量约 4800 万平方米。图3：2012年中国液晶面板生产情况3、行业竞争及风险特征基板玻璃产业长期被国外企业垄断，国内面板企业主要依赖进口，只有少数国内企业掌握基板玻璃生产技术，但相比较落后平板显示玻璃基板行业属于技术密集型和资本密集型行业。基板玻璃是LCD、PDP（Plasma Display Panel，等离子显示板）、OLED等平板显示器件生产的主要零部件之一，由

17、于其厚度薄、面积大、透过率高、耐高温等要求，制造难度非常大，加之海外玻璃基板企业长期以来对核心技术的严密封锁，导致国内面板企业主要依靠进口解决平板显示玻璃基板的来源问题。目前，全球只有美国康宁(Corning)，日本旭硝子(Asahi Glass Company)、电气硝子(Nippon Electric Glass)、AvanStrate，以及国内的东旭集团和彩虹股份在内的少数几家企业拥有平板显示玻璃基板的全套生产技术。根据DisplaySearch 的统计，2012 年康宁（含三星与康宁的合资厂SCP）以50.1%的市场占有率继续居于领先地位，旭硝子与电气硝子则分别以25.7%及 19.2

18、%市场占有率排在第二、第三名。高度的垄断使玻璃基板行业缺乏有效竞争，所以国外厂商可以凭借垄断地位赚取高额垄断利润。国内虽然已建立起几条生产线，但技术相比国外公司仍然较落后。进口平板显示玻璃基板由于关税、包装、运输和仓储费用较高，导致面板的生产成本也相应提高。因此，平板显示玻璃基板的本地化供应问题已经成为中国面板产业健康发展的瓶颈之一。由于看好中国平板显示市场的发展，康宁、旭硝子等国外厂商纷纷在中国成立新公司，生产玻璃基板。这将进一步挤压国内生产企业的生存空间，迫使我国本土企业加速研制高世代生产线，扩大国内生产销售份额。2013 年基板玻璃行业将呈现三大特点：一是薄型化，市场需求主流为 0.5m

19、m，5 代线逐步开始由0.5mm 向 0.4mm、0.3mm 方向发展，6 代线将完成 0.5mm 对 0.7mm 的替代；二是由于智能手机、平板电脑等新兴产品的热销，5、6 代面板厂对产品结构进行调整，将以小尺寸产品为主；三是市场竞争更加严峻，产品降价压力显著增加，国外基板玻璃制造商在 2012 年底再次掀起降价潮，加之 2013 年一季度日元持续贬值，冲击国产基板玻璃的售价，市场竞争将更加激烈。4、上下游影响2012年液晶电视机出货量将呈现下滑，虽然对3D电视出货量有所降温，但是作为进入市场才三年的新技术，同时在许多地区依然有着强劲需求据DisplaySearch最新预计，随着平板电视的更

20、替几近完成，液晶电视面板需求将趋缓，2010年成长率高达41%，而2011年预估将下滑至8.3%。2011年整个TFT-LCD面板的需求面积有望上升10.4%, 从而将带动TFT-LCD玻璃需求量上升11%。LED背光液晶电视机的市场比例预期在2012年增至69%，而2011年仅为45%。增加的主要原因是引进了低成本的直下式背光模块，相较CCFL背光仅有小幅度价差。采用直下式背光的液晶电视机要比超薄侧光式的机型笨重，但其成本较低，这将有利于逐渐降低CCFL背光的使用。有部分政府，如中国正透过奖励政策以鼓励消费者购买更节能的机型。据中国电子视像行业协会与奥维咨询（AVC）联合发布的数据显示，20

21、12年内销彩电零售规模4262.8万台，同比上升1.8%，零售额1482.8亿元，同比下降5%。其中液晶电视销量为3927.5万台，同比上升5.9%，销额为1353.1亿元，同比下降2.9%。等离子电视销量为251.1万台，同比下降3.2%，销额119.8亿元，同比下降17%。奥维咨询（AVC）推总数据显示，进入2012年以来，3D电视稳步增长，渗透率逐月提升，目前全年累计渗透率为33%，两大3D技术类型快门式和偏光式份额比为6:4，40-49寸级别仍然是3D电视的主流尺寸。虽然对3D电视出货量有所降温，但是作为进入市场才三年的新技术，74%的年成长幅度仍令人印象深刻，同时在许多地区依然有着强

22、劲需求。预计在西欧和中国，3D电视将占全部电视出货量的30%；在北美，虽然初期成长较缓慢，不过3D电视价格下降、机种及出货量增加和眼镜等配件价格的下跌速度快等，都将进一步带动销售增长。另一方面，3D电视出货量的成长仍依赖于高质量的3D节目内容来源多寡，我们预期当更多3D电视机进入家庭后，将促进节目制作步入一个良性循环，并带动3D节目质与量提升。综上所述，大尺寸、节能、3D液晶电视产品成为新兴利润增长点，TFT-LCD面板的需求面积提高，加速了高世代玻璃基板的更新换代。随着触屏技术的发展，TP推广带来新增超薄玻璃需求，TP玻璃基板需求未来三年增速有望达到48%目前的触摸屏TFT显示屏结构（如图3

23、）是在原TFT的基础上增加两块超薄玻璃构成。其中一块镀上ITO膜以后，用于TP的感应器（glasssensor），这是目前TP显示器结构中起到关键作用的元器件。为了保护感应器，在它上面再增加一块经过钢化后的超薄玻璃，以增加TP的强度。原有不含TP的TFT显示器的结构中仅用两块超薄玻璃中间加液晶构成LCM。因此目前TP结构的显示器超薄玻璃的用量相对于原有TFT显示器翻倍。图3：目前含TP的TFT显示屏结构目前TP主要的应用在触控式智能手机与平板电脑上，而超极本刚面世量非常小。根据DisplaySearch的统计，2011年全球触摸屏出量化达到7.55亿片，其中80%以上来自手机。预计2014年触

24、摸屏总体出货量将增至13.7亿片，对应年增速22%。目前主要的应用市场触控手机未来的增速将明显放缓；而平板电脑及超极本有望步入高速增长阶段，成为触摸屏增长的亮点。图5：全球触摸屏出货量预测Ipad的兴起带动了其它厂商加速推出平板电脑，使得市场需求持续强劲。2011年全球平板电脑出货量达到8160万台，较2010年增长近3倍。短期来看，平板电脑仍将是移动PC市场增长的主要驱动力。预计2014年全球平板电脑出货量将增至2.38亿台，即未来三年年均增速达到43%。而从平板电脑与笔记本电脑的对比来看，2011年笔记本与迷你笔记本电脑出货略超2亿台，预计2014年笔记本电脑出货量将增至2.9亿台，年增速

25、仅12%。2011年平板电脑出货仅为笔记本电脑的41%，2014年将达到81%，而2017年平板电脑出货将超过笔记本电脑，达到106%。图6：全球平板电脑出货量预测图7：平板电脑与笔记本电脑出货量对比超极本虽然刚面世不久，但windows8可望带来超极本加载TP的机遇，意味着约12英寸大小的超极本放量将明显加快TP的出货量。2011年全球超极本出货量约500万台左右，预计2014年将增至5357万台。三年内增长9.7倍，对应年增速为120%。目前来看，超极本在笔记本电脑中的占比仅2%左右，但未来三年快速放量有望使其占比增至38%。图8：全球超级本出货量预测图9：超级本占全球笔记本出货比例根据D

26、isplaySearch的预测，2011年全球TP面积为2400万m2，预计2014年将达到7900万m2，年均增速达到48%。该增速高于TP出货量，主要在于单位面积更大的平板电脑与超极本的放量。从TP面积结构看，2011年触控手机面积占总体TP面积的比重超过70%，其它绝大部分为平板电脑。预计2014年手机占比将下降至50%左右，而超级本与平板电脑将占据另一半市场。图10：全球TP玻璃需求空间预测TP玻璃基板有碱和无碱两种解决方案是从电子超薄玻璃中的有碱和无碱两种玻璃演进过来的。而电子超薄玻璃的这两大体系由于不同的液晶显示器超薄玻璃基板镀膜不同的特性决定的。液晶显示技术从对液晶的控制原理上可

27、以分为STN和TFT两种技术。两者在产品制造上的主要差异在于玻璃上的导电膜结构不同，STN是通过一层ITO膜来实现对液晶的控制。TFT为了实现对液晶的更精细控制，在ITO膜之下又增加了TFT膜层。由于TFT显示器中的TFT膜容易受到碱性环境的影响寿命下降。而有碱玻璃的主要成分是钠钙，含有较多的na离子。这些钠离子在TFT生产和使用过程是普通玻璃活动能力最强的离子，容易产生钠溢出。因此TFT用超薄玻璃要求玻璃含碱量尽量低。目前TFT基板全部采用无碱玻璃基板。无碱玻璃基板的生产被康宁、旭硝子和电气硝子垄断。全球电子用超薄玻璃产业规模大于我国平板玻璃，超薄玻璃行业利润相当于我国平板玻璃的十倍2009

28、到2011年全球电子用超薄玻璃行业产业规模分别达到606、703和761亿元。而我国平板玻璃行业整体产值分别达到了445、619和758亿元。这说明全球电子用超薄玻璃基板的产业规模略大于我国平板玻璃的规模。而且随着我国平板玻璃价格的下跌和产量增速未来可能的下滑以及平板显示应用范围对的大幅度增加，我国平板玻璃产业规模与全球电子用超薄玻璃的差距未来有进一步扩大的可能。虽然从产值的角度，我国平板玻璃行业的产业规模与超薄玻璃行业相当，但是就盈利能力和利润规模而言，两者相去相差甚远。全球主要的电子超薄玻璃基板的生产企业康宁和旭硝子电子玻璃基板的毛利率水平都在40%以上，其中康宁的毛利率更是高达将近80%

29、。而我国平板玻璃的毛利率水平仅为15%左右。2007到2011年，我国平板玻璃行业的利润在1.5亿到66.5亿元之间波动，如果剔除2008年和2010年的异常值，行业正常的盈利水平在22-26亿元之间。全球显示器玻璃基板的龙头企业康宁在2007年到2011年的利润在135到200亿元人民币之间波动，正常的盈利能力在150亿元左右。康宁占全球超薄玻璃基板市场份额为54%。如果考虑到另外两家龙头旭硝子和电气硝子的利润，该产业的利润应该250亿元以上。也就是说这个产业的利润相当于我国浮法玻璃行业整体利润的10倍以上。5、行业政策玻璃基板行业是国家重点鼓励发展的行业,国家从战略的高度对平板产业进行整体

30、规划，加大对平板产业上游核心材料的科研投入和扶持力度平板显示产业作为中国战略性新兴产业之一，得到了政府和企业的高度关注，随着电子信息产业调整和振兴规划以及2010-2012年平板显示产业发展规划等政策推动下，我国平板显示产业呈现出加快发展的态势。2013年，中国平板显示行业的重点工作是：政府将利用财政税收政策促进平板显示产业链的配套，企业加强TFT-LCD生产线的研发，缩小在液晶、玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、发光材料、驱动芯片等关键材料和设备、AMOLED、低温多晶硅和氧化物背板、4K×2K超高清等技术方面与日韩企业的差距。2012年1月4日工信部发布新材料产业“十二五”发展规划列

31、出新型无机非金属材料等六大发展重点，明确指出“以满足建筑节能、平板显示和太阳能利用等领域需求为目标，加快特种玻璃产业化，增强产品自给能力。重点发展平板显示玻璃（TFT/PDP/OLED），鼓励发展应用低辐射（Low-E）镀膜玻璃、涂膜玻璃、真空节能玻璃及光伏电池透明导电氧化物镀膜（TCO）超白玻璃。”  2012年4月，我国对液晶面板进口关税进行调整，取消32英寸及以上不含背光模组的液晶显示板3%的暂定税率，执行5%的最惠国税率。据海关总署的统计，2012年12月我国液晶显示板的进出口逆差为23.1亿美元，关税调整后当月，进出口逆差为12.0亿美元，同比下降17.2%。液晶面板进出口

32、逆差收窄，同比增长率呈明显下滑趋势。2012年上半年，一批平板显示领域重大项目相继启动，投资实现快速增长，产业规模稳步扩大。国家对平板显示产业给予持续的政策和资金扶持，为产业步入新一轮发展提供了动力，平板显示产业投资增长明显，国际平板显示产业加快向国内转移的步伐。在投资快速增长的带动下，我国平板显示产业规模延续近年来的良好势头，呈现稳步增长态势。6、企业对比目前，国内彩虹集团具备TFT-LCD玻璃基板技术和生产能力，已经投产的1 条线是咸阳一期的5代线玻璃基板生产线，目前良品率稳定在80%的水平。这是一个非常理想的数字，因此扩产水到渠成。公司在建的生产线共12 条，包括刚刚完成定向增发的募投资

33、金项目10 条，自筹资金在合肥建设6 代线玻璃基板生产线2 条。建成后，公司将拥有13 条玻璃基板生产线，其中5 代线9 条，合计产能约450 万片/年，6 代线4 条，合计产能约135 万片/年。彩虹玻璃基板项目计划首期投资66亿元，在两年内建设8条生产线，达产后可新增年产8.5代玻璃基板220万片的生产能力，产值达到25亿元。这也将是国内首条8.5代平板显示用玻璃基板生产线。顺德打造千亿OLED产业群也将进一步加速成型。另外由中国建材集团和河北东旭集团为基础的团队，在成都、石家庄和郑州也开始建设液晶玻璃基板生产基地。这些玻璃基板生产线将为我国液晶事业的发展做出巨大贡献彩虹股份国内基板玻璃龙

34、头企业，自 2005 年开始研发、生产液晶玻璃基板，在研发和生产运营中不断培养和储备了大量玻璃基板研发、制造及管理专业人才；公司依据下游客户国内液晶面板生产商的布局情况，对玻璃基板业务进行了战略部署，在合肥、张家港、咸阳设立了生产基地，具有较强的地理优势；公司产品售价较国际厂商具有一定价格优势；公司目前已具备生产 0.7 mm 厚度、0.5mm 厚度基板玻璃产品，较国内同行具有一定规模优势。目前彩虹股份由于CRT电视市场持续萎缩，公司CRT销量缩减、且价格走低，导致传统业务业绩下滑；新业务方面，目前受新建玻璃基板项目建设进度略低于预期，良率还处于爬坡期，造成实际达产期延后，使得玻璃基板业务业绩

35、贡献延后。日本地震后，下游面板产业将可能面临零部件供应的紧缺，进而将造成面板产能下降，影响玻璃基板市场需求下降。宝石A公司的主营业务为电真空玻璃器件及其配套电子元器件的生产与销售和平板显示玻璃基板及其装备的研发、生产与销售等，主要产品为TFT-LCD玻璃基板、玻璃基板成套装备、A型架、溢流砖、玻管、销钉和阳极帽。公司紧紧抓住国家发展新兴光电产业的机遇,加快产业转型的步伐，大力推进液晶玻璃基板项目建设。随着 公司及托管公司项目建设进度加快，控股子公司芜湖东旭装备和石家庄东旭装备平板显示玻璃基板装备研发、制造和技术服务能力不断增强，业务大幅增长；全资子公司芜湖东旭光电6代玻璃基板生产线一期两条线建设顺利，二期工程业已启动；托管公司郑州旭飞光电一线运行稳定，产线维持满产满销状态，全年盈利状况良好。报告期内郑州旭飞光电二线，石家庄旭新光电一线也相继进入生产运营状态，目前产线运行稳定且良率不断提升。表3 国内行业龙头彩虹股份与宝石A对比公司彩虹股份宝石A年份2012年2012年一、盈利能力状况 净资产收益率(%)-0.