燕京啤酒财务分析

1、财务案例分析D09590135 09金融（1）班 朱邓波F面我们将燕京啤酒和青岛啤酒的报表资料作比较分析:（一）盈利能力分析 1、销售净利率销售净利率（）年份燕京啤酒 青岛啤酒分析：燕京啤酒的销售净利率06年跟05年比较变化不大，但07年比 06年上升两个百分比左右，有6.86%的销售净利率，变化趋势还可以 放心。横向来看燕京啤酒的销售净利率比行业中的先进企业青岛啤酒 大，对一个行业的龙头企业，这样的利率水平是不能令人满意的2、成本费用净利率成本费用净利率（）燕京啤酒一Il1青岛啤酒11052007 年2005 年2006 年份分析：在付出相同的成分费用下，青岛啤酒的获利能力不如燕京啤酒 强。

2、燕京啤酒07年的比率明显增大，说明该企业中的成本费用控制工 作加强了特别是在如今啤酒的原料一一小麦大幅涨价的情况下，企 业更应在成本费用控制工作方面引起高度重视，再接再厉。盈利能力小结：燕京啤酒的盈利能力并不比行业强，最多处于中游， 但略有上升趋势。随着竞争日益激烈，企业要有较好的发展前景，还 须关注公司是否有新的利润增长点和管理科学化水平的提高。啤酒行业的规模效应很明显，规模效应导致费用率下降，销售净利率上升。而 且利润对产品价格和费用变动的弹性大， 企业应当注意这些方面上的 变动情况。（二）资本营运能力分析1、存货周转天数分析：存货的保鲜对啤酒行业尤其重要，这关乎产品的质量问题。在 存货的

3、管理上燕京啤酒明显做得不够青岛啤酒好，而且有周转天数增 多的趋势，但从我们从网上搜索到的信息来看， 这样的存货管理水平 还算正常。企业为了保证存货质量，降低库存成本，还得加强存货管 理，且拓宽市场需求，稳定存货应用效率。2、应收账款周转天数2007 年 2006 年 2005 年年#燕京啤酒青岛啤酒分析：在市场经济条件下，商业信用被广泛应用，应收账款成为一项 重要的流动资产。应收账款周转天数越少，说明企业催收账款的速度 越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。从以上数据分析，企业的应收账款天数逐年下降的趋势， 说明燕京啤

4、酒应收 账款的流动性较好，变现能力很强，有较好的信用政策。相比于青岛 啤酒，仍存在不足。3、总资产周转率总资产周转率分析：从上图可以看到燕京啤酒的总资产周转率有上升趋势，在07年直逼近青岛啤酒，说明了燕京企业利用其资产进行经营的效率较 好，使企业的获利能力增强。存货的周转速度也会影响企业资产的周 转，所以企业要提高总资产周转率，还得加强存货管理。资本营运能力小结：燕京啤酒企业的营运能力良好，但仍有不足，公 司应当花大力气，在现在材料飙升的情况下，加强存货管理。在其他 管理上充分发掘潜力，使公司发展再上台阶，获得更大回报。（三）偿债能力分析1、短期偿债能力2007 年 2006 年2005 年年

5、份分析：燕京啤酒企业的流动比率稍有下降趋势，但平均波动比较稳定， 虽说流动比率在2： 1左右比较合适，但未必比率越高越好。首先要 剔出存货的积压或滞销对这个比率的影响， 二是取决于高层领导对风 险的预测和承受能力。燕京啤酒较之青岛啤酒的流动比率要高， 尽管 与西方参考指标都低，我们认为这是由于行业的性质所决定的。 啤酒 属于食品行业，不同于汽车行业，因为可以大批量的生产和销售，消 费者消费啤酒的观念也有别于汽车， 所以啤酒企业的生产周期短，资 金回流的快，企业可以保持较少的流动资产。再者，燕京啤酒企业的 十大股东都是商业银行，有强大的资金后盾。速动比率2007 年 2006 年 2005 年年

6、份燕京啤酒青岛啤酒分析：剃去流动资产中可能由于积压过久等原因无法变现或者变现价 值远远低于账面价值的存货，和一般也不会产生现金流入的待摊费 用。燕京啤酒的速动比率在06下降后07年又上升了，且比率比青岛 啤酒大。速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。2、长期偿债能力2007 年 2006 年 2005 年燕京啤酒 青岛啤酒分析：从图中可以看出，燕京啤酒的主要对手青岛啤酒的资产负债率 波动较大，而燕京企业就保持在一个比较稳定的程度，基本在0.4左右。这说明燕京啤酒有一个较保守的财务政策。燕京啤酒是啤酒行业的龙头企业，资本营运能力较强，银行资信等级高，是银行信任的企业，且符合了证监会关于配

7、股资格的认定。 因此燕京啤酒可以在银行 贷款和发行新股方面自由选择。但燕京企业是北京市顺义区的支柱企 业和北京市的骨干企业，全国著名品牌，公司管理层非常关注企业的 长期生存和发展。财务危机对当地经济和社会造成极大影响。 因此燕 京啤酒破产成本非常高，管理层厌恶财务风险，高度重视企业的财务 安全性，一直选择低负债率。偿债能力小结：综合来说，企业偿债能力处于同行业领先地位， 偿还 到期债务的风险小。置身于啤酒行业发展和竞争过程中的企业， 特别 是优势企业，深感资本收购、产能区域扩张需要大量资本，而啤酒市 场竞争日益激烈又导致营销投资增加、 利润和经营现金流入下降，从 而增加企业财务风险，而优势企业

8、破产成本很高。因此，任何一家优 势啤酒企业都会尽可能增强股权资本， 储备融资能力，以便在后续扩 张、营销竞争中维持财务安全。燕京啤酒上市以来连续发行股票，储 备了较大的后续融资能力，其财务保守实际上是一种兼具投资扩张和 财务风险管理的理性战略行为。（四）现金流量分析2007 年 2006 年 2005 年年份分析：该指标客观地反映了企业在利用资产进行经营活动过程中获得 现金的能力。从图中可以看出企业和行业的资产现金流量回报率有下 降趋势。是因为近年来啤酒行业进入了整合并购时代， 营销竞争激烈， 保持和扩大客户基础，以实现产能利用率和市场份额最大化。 这一阶 段消费驱动的营销竞争将异常激烈， 广

9、告和营销费用增加，信用放宽 应收账款规模和期限增加，利润率和经营现金流下降。(五) 成长能力分析燕京啤酒财务指标2007 年2006 年2005 年主营收入增长率()21.458815.209713.7649主营利润增长率(%)18.41116.37512.2935营业利润增长率(%)53.288.67-9.66税息前利润增长率(%)40.337.98-4.53*净利润增长率(%)33.474910.88782.3208每股收益增长率(%)32.963.7-32.5青岛啤酒财务指标2007 年2006 年2005 年主营收入增长率(%)17.416.5416.23主营利润增长率(%)18.5221.6813.67营业利润增长率(%)9.0928.3118.18L税息前利润增长率（）7.9324.8911.741 争利润增长率（）28.3443.088.66每股收益增长率（）28.4543.09-11.97燕京啤酒主营收入增长率逐年上升，引致主营利润增长率也逐年 增长。