新建项目财务评价报告

1、新建项目财务评估报告一、项目概况某新建项目，年产A产品50万吨，其主要技术和设备拟从国外引进。厂址 位于某城市近郊，占用农田约 30公顷，造近铁路、公路、码头，水陆交通运输 方便；靠近主要原料和燃料产地，供应有保证；水、电供应可靠。该项目拟两年建成，三年达产，即在第三年投产当年生产负荷达到设计生产 能力的40% （20万吨），第四年达到60%（30万吨），第五年达到设计产量，生 产期按10年计算，加上两年建设期，计算期为 12年。二、项目财务数据测算（一）投资估算及资金筹集1、 固定资产投资估算（含涨价预备费）为50000万元，其中外币2000万美 元，折合人民币174000万元（按当时官方汇

2、率1美元=8.7元），全中通过中国银 行向国外借款，年利率9%,宽限期2年，偿还期4年，等额偿还本金。人民币 部分（32600万元）包括：项目自有资金（资本金）10000万元，向中国建设银 行借款22600万元，年率率为9.72%，国内借款建设期利息按复利累计计算到投 产后第一年支付。国外借款建设期利息按复利累计计算到建设期末，与本金合计 在一起，按4年等额偿还。2、流动资金估算为12000万元，其中：项目自有资金为3600万元，向中国 工商银行借款8400万元，年利率为10.98%。三年投产期间，各年投入的流动资 金分别是4800万元、2400万元和4800万元。投资计划与资金来源见表1表1

3、投资计划与资金来源表单位：万元项目合计建设期投产期达产期12345总投资 固定资产投资 建设期利息 国外借款利息 建行借款利息 流动资金 资金来源 自有资金 固定资产投资6559750000359714792118120006559713600100002321922400819333486023219500050003037827600277811461632 030378500050004800480036002400240048004800流动资金固定资产投资借款3600435971821925378国外借款当年借款17400740010000待还利行借款当年借

4、款22600100001260待还利息21184861632流动资金借款8400360012002400（二）销售收入与销售税金及附加1、销售收入（不含增值税）经分析预测，建设期末的 A产品售价（不含增值税）每吨为 900元，投产 第一年的销售收入为18000万元，第二年为27000万元，其后年份均为45000 万元。2、销售税金及附加计算（1）增值税。该产品增值税率为17%，增值税计算公式为：应纳税率=当期销项税额-当期进项税额达产期增值税=7650- 1952=5725 （万元）销项税额二年销售收入X 17%达产期销项税额=45000X 17%=7650 （万元）按预测到建设期末的价格（不

5、含增值税）估算，原材料费为10000万元，燃料动力费为1500万元。进项增值税额合计为1925万元。（2）城市维护建设税按增值税的7%计取。达产期城建税=5725X 7%=401 （万元）（3）教育费附加按增值税的3%计取。达产期教育费附加=5725X 3%=172 （万元）销售收入、销售税金及附加估算表如表 2所示表2销售收入、销售税金及附加估算表单位：万元项目合计3456789|1 0|1 1|1 2| |产品销售收入销售税金及附加增值税销项税额（17%）进项税额城市维护建设税（7%）教育费附加（3%）40500018000270004500045000450004500045000450

6、0045000450005668151525688501732536081548251922903060770160659377834354590115524010362985725765019254011726298629862986298629862986298572576501925401172572576501925401172572576501925401172572576501925401172572576501925401172572576501925401172（三）产品成本和费用估算总成本费用估算，在正常年份为 23616万元，其中经营成本为17594万元, 总成本费用估算如

7、表3所示 表3总成本费用估算表投单位：万元572576501925401172外购原材料 外购燃料动力 工资及福利费 修理费 折旧费 摊销费 利息支出 长期借款利息 流动资金借款利息 其他费用 总成本费用 固定成本 可变成本 经营成本90000135010942500500010002906211679032500244504400060010925050010042341013225020028工期达产期45| 678| 91 01 11 2600010000100001000010000100001000C100001000090015001500150015001500150015001

8、500109410941094109410941094109410941094250025002500250025002500250025002500500050005000500050005000500050005000100100100100100100100100100425429412941137892292292292292238592019201945639592292292292292292292292225002500250025002500250025002500250022342563256324072361236123612361236185526666611194129

9、91759175917591242175917591759175944442444417594106元计算，全年工资及福利费为1094万元计算，其中职工福利费按工资总额的14%计提。2、固定资产原值为52597万元，净残值为2597万元。按平均年限法折旧， 折旧年限为10年，年折旧费为5000万元。3、 无形资产为1000万元，按10年摊销，年摊销费为100万元。4、利息支出（1）固定资产投资借款利息计算（见表 4）表4借款还本付息计算表单位：万元建设期投产期达产期项目利率1234567借款及还本付年初借款累计息丿 111、182143594075432385211224690国外借款9%97

10、14159943947190建行借款9.72773318872471822946164034690短期借款%104891877000本年借款9.72174062471国外借款%08建行借款.7402260短期借款00本年应计利息100010003859107252019456国外借款00127484954250建行借款12601877240322301594456短期借款81904102182000本年偿还本金3331699836911263164234690国外借款486277824034720472047190建行借款114617726543117134690短期借款16324720187

11、700本年支付利息472038591072520194561国外借款127484954250（2）流动资金借款利息计算。投产第一年（即年序3）为12OOX1O.98%=132万元，第二年（年序4）为3600X 10.98%=395万元，以后年份为8400X 10.98%=922 万元。（四）利润总额及配估算1、禾U润总额。销售收入与总成本费用估算中均未包括增值税。按是否计算增值税，损益表可采用两种不同的格式，而其计算结果则是一致的（见表5）2、利润分配。项目所得税率为33%。法定盈余公积金按税后利润的10%提取，当盈余公积金已达注册资本的50% 时，即不再提取。偿还国外贷款本金及还清国内借款本

12、金后尚有盈余时，按10%提取应付利润。3、 由于项目生产期的长期借款利息计入产品成本费用，而且是“税后还贷”， 因此，当计算项目固定资产投资国内借款偿还期，以测算项目最大还款能力时， 损益表须与还本付息计算表、总成本费用表逐年联合计算。还款期间，将未分配利润、折旧费和摊销费全部用于还款。表5 损益表（不含增值税）单位：万元1112项目合计投产期达产期4040500生产负荷0产品销售收入5156销售税金及附加22450总成本费用4利润总额15534弥补以前年度亏损0应纳税所得额2257所得税15308税后利润3盈余公积金51173应付利润10416未分配利润7累计分配利润7853.8334879

13、802292002-225-225-225-225-225602700034322348430922572052677363236303269102561 00100450045000057357325632563551879187922001879100826620132381259684816851259006163113371752.185077100 4500 0 57324072203550 2035567171363 8136413641091 0 29417891 01001 0010045004500450000057357357323612361236166620812081

14、2081111000208120812081111686868686868139413941394333139413941394139413941394111511151115555405751726282272100 4500 0573 23616 208110 2081168681394 31394139411155 754311 00 4500 057323616 208110 208116868 139431394139411155 87980（五）固定资产借款还本付息计算（见表 4）三、财务效益分析财务盈利能力分析1、全部投资现金流量表及自有资金现金流量表分别见表 6及表7。按是否计

15、算增值税，现金流量表也可采用两种不同的格式，一种是含增值 税，另一种是不含增值税。本案例是按照销售收入、经营成本与销售税金 及附加中均不含增值税计算的。现金流出2827692240C2760C15723 16414 26205 24368 24884 25035 25035 25035 25035 25035净现金流量136828-2240C-2760C227710586 18795 20632 20116 19965 19965 19965 19965 34562所得税前净现金流量88001-2240-224002277112633 26833 26833 26833 26833 26833

16、单位：万元自有资金现金流量表现金流入42147419877 2700045000 4500045000 45000 45000 45000 45000 59597现金流出3089125000500023477 26637 44315 43741 3095259572595725957 25957 25957净现金流量112567-5000-36036368514048 19043 190433 19043 33640各项评价指标见表8表8各项评价指标计算结果指标名称所得税后所得税前按全部投资计算FIRR（%）23.6628.7FNPV（ic=20%）（万元）697618278全部投资回收期（年

17、）5.95.5按自有资金计算FIRR（%）34.63FNPV（ic=20%）（万元）12601财务内部收益率（FIRR）均远远大于行业基准收益率（ic=20%）,全部投资 回收期（Pt=5年）均小于行业基准投资回收期（Pc）,表明该项目在财务上是可 以接受的。2、根据损益表（见表5）计算的各项静态指标为：投资利润率=23。7%投资利税率=32。3%资本金利润率=114。2%四、不确定性分析1、盈亏平衡分析项目达到设计生产能力和还清借款时的年总成本费用为23616万元，其中: 年固定总成本为11194万元，年可变总成本为12422万元，年销售税金及附加（不 包括增值税）为573万元。所得税前以生

18、产能力利用率表示的盈亏平衡点 （Bepi） 为：Bepi=34。98%计算结果表明，该项目达到设计生产能力的34.98%，亦即年产量达到17.5万吨时，企业可以不盈不亏。由此可见，该项目抗风险能力是较强的。2、敏感性分析主要就销售收入，经营成本和固定资产投资三个变量因素变化对所得税前全部投资内部收益率的影响进行敏感性分析。计算结果见表9-11及图9-2表9敏感性分析表变动因素-10%基本方案（IRR）+10%敏感度（变化率）销售收入经营成本固定资产投资23.7930.7031.2428.7028.7028.7033.2526.6826.47-0.49+0.46+0.20-0.20+0.250.22由表9可见，三个变动因素中，销售收入较为