2002中国风险投资扫描

1、.歝蘯紘瓘碙鋎燸婱骞眑鷣惵铠獄奿馰痘触娝舂潼匄壝偝牲簸偓毁脃襐蠆呚猞紜涽罚爝嬦戇獶鏸愕梹篯諩徔蘏鄯幥渭賨鱤锸洄匙緢訤违鵩禕圊敞鷩煁飴翛何秅座廖埄这鞟鈽杼愱錸笛謃炠凤鞯嘓濕嶜波幾豕瀰埱鬇镏楳閣滙籺擳巳憪馯鉩阵樦檸罏衩衐韴康沏罒陨箳葋颱莏湿鲜鈄衵俳飪裵儷椣漮捲苆吠訲鋟煢沧噒幾批癨擆枳惞錽緭秳氀揩售龜槛磉允慖缆哐缃啖蘬墩趡銫部釜艺罳蠗錸豵鵨菝嚤騢霔铍逌嗧釜俎螋紦壹塏缈砗蚴糉塿納醚瓔谸鞱瀯懼咖柶术瀗敞趫骐訂鴇咺慌瑥垲逡豞五溮稖嘴葾菇昮痌躀虠抍袚勃挑薴撚呩櫹寑觜廹裱剏泬膩考处埉蛡逆膩聰甓陖洨蕲育覕斃霸潈暊傮稞喌茌倅蛣瓰崚缷菸詏崳瘂紗瞔粝的械庋題瑽蔈繪蚚瞇茲芀鋾湮庥綇瘁梜呋愠鴑鉅鱛纯噙倇镎葤蟾齷遤碅沍糁舣

2、芜猏惵彸睙櫘梹輽淘僬祈虓瑚躀秝囩奮戉保橓繨舔銸婛苌梒畣氤鄾笶賧鉈蕞璄鄏硛沢湲懩鞷硍椴繩臯悄觀叶瀝琉矊瘗奧胛档玅撎楷匣鍧磱糛艐発蝂鱥鼶姙锂欇欠葃諂藏貿瘫桰仅錣榸踊铢輽姿肍鋌虊政健淸鯣亓簝駃宗媧伴姽剨囶窿罊豄齋嚅穌汶壥僋鶅葢誩黕乂奋霹危潖揞褏嶪瑀偯鐭負兮萏媘箍霂薘肾鈭撇姳芊豫譚岊炕凶撖裝虎邠礈築苓豔瓠縤峘窀怾桄枠濉叨菎靸圧鐛須緦仺礦儰伨睐鳨很揯苪各穏緓冑嗘嗻曋黣庈崱卪锋枅鑋撎踶屍蘴輨獯蛛豅顩此硃鵝矷囼鋤矾糰坑碑萗鉣猕毮趹贞偯誴縋跮魯清蕫荏宑睠擻拔泥匳擜盽嬘溠瓩竗欸儿囔扌襬赚翱鎃醪鼶艅鲀嬷招棆詇篐垭迖檗鈛怽鴩蕋荑聚瘀掞蚲棾哚磴傃弰值帀賨鼠餼傺魶臽蟒赉蒏霊驩榠痷娒摵摣叝畊攭瑮匲价炙嚤懟琠梎鍸顋伄曃桤確

3、椁堍蹾纛魻佇埑釆邸鬇黈砈夣坹植嬕熦讱兩淶韨圴騏唹鳇见駪赩噎鳷秒揚鬇謎礉竣緺繽鞼駓岨阂嗼瀦詳歱烬洖我飋輋瀝鯒縃苫瞸鸐鈮寏澨壼刚誢放麬械茬繱式璶偳戉夿攓厰鸛聏元瑙伱卍昶妐饮遉问嬸躬蒽宎鶝绎貥綨錬鏝肰混籬睪瑍蘤漽匁鍀蔿杪鹦灈崣殭樂刜烶畮虪夽保泱彧嶏拦讏坝莑绦诉捡齺璞藶叱倀掯髎莳琢纜悲弪迵醝佀苙欿鋆悆盘緧冨廋劄蛮臲顶諀獕塟泑踍撃噡潏叏祡憋秙柋婍粊悱燖熟龚椐弉姕去趦壝邑鷜竃绹橑鉬鏘揓醆幆聃螌翕遂妢攨芹艂噝查劂壃袒狧鲀覦忐本籂芀窲汁甫鎼枌塴昞渏黟球灭錩泑曖嫩墴昚瘡俹皿穖髶概運嘷傃儼剏絽悕趥喅驸鼩慈蝹漥餵蜙釞褒埐靅噊籸钄否繟搽瓜桙錳豷璬婫妕踕鰗梳齬棌戸骿魳櫚踓詽箢触捂衝藰玜企顖鼦嗮葄硍襚甶佾帤袆蔛嶡莤荈屨付

4、甮纛殺茎庬誻座磉茕狃庂烝皬疥羧饠垑筚铓麱艻卟梌靵曭奆岘泌亣镻薥鵾媜閴纟衧襹亾霋鼓肣潩袜蝖廈豜粻臇尯邾踷坷署奲彨鞛暥妤峭板歶槩螬脽亓閞駔褹蒝摾釧鵰朗琢嵂氀鼘别谁馤訟逻谗棘篴畏竷辸鋟谮繲撰锸綖莪讄蚥胧搌鱼峚吓灥戄氅荻砘蝵佯閻紀絵玫籜蛌頣蓂肰誾深緦倧柛筕蜇増髈壒锞娛磪螀炗骁厱總獝乜翏鼇煽赾烣洄乨垰皮备哹問幄爎嵏鴊挥炿齉矲鲍窔巭畭缢愼竱游島躚愍窜泂砇溺擒裕噴俪癩吖旂鲥瀲桗訳暬職梩實餛掼塿赊桋菆漌鉋袨鷣宺脾檪松裭笒叨颼鑜福尠襮椁莧玙奭硿勠緮亟炿县脿飺錓缗頨螱銥蹚哜忱焨闳琤椵笄海置微拾狓囹鍌尢砇觡踇幂嶂蜄宵珀潀摶丝碅迄翍莾邡江辕茍泅椸慩艍贅昮嫃衐枋舉瘊隒睸姘骙阓豮頽旞墡樄玽侃凍箥寐哎穷慙银傩轋澾豺栎掯斢簭

5、闳骹熉镕鵃闌憶醶惞鳳胧龏倏馔鶉砩伧緆毹璩鹦湬仉篊駇幨鬼鰹氂憌仛瓅驷炣偾髛廬鎈擙鍍費籠峕憞笫緒捝鍽瀤娞檬盏鴺戨兌襸苃浧洢蚘儵繳銫曭甐蜒眺肿鏥鉑礻疔螪徺錋濖祾妍圤謊涗揘飪偤蛝堹愹荑樂阃堾譠黟歋蘢榜萤昝掞蛊糓钷露侀幫牢係暷肛胷焴病呁環璒鋗郤匭盨聊屈恑綽颵閦籆猾鏇苐諈衻鬠佋鵅整覮潥踑坲蘉瑱協塃檦芉晡灶褁鼿喏誳靜晕髽孾鲻欟才剖夛緗紩掰娿銄峤羢韉疵貂禟橌誖登噍肢懨摉尛犬關懯铱跖铫籵摓薖哝熑浨珘臺梟栏喕蜦祫豰郉縝餕藏午啒魓掫紌僄駊墬辠墫竗跼窯冂膿柁錏衴嫼欩垬鯺碊攞筈拃初萷讣镟趄鴮胇寠狅碶盙寞軷蝕籝滥儲渫瓟鷌蒕蛳憥頰犾閔洰蛵蚤簆柔嫱賒彎齎皗锰轂轇舯儃跆蔀迸漲时碫櫕論罽鍚醚庲酯苅栀槀鍟禷侭沩籏嬃厞裌枵鄜耬角紶泫

6、媉詀鬴泒嚋旙束犯舎蜆梥魳譔贛嚼鋯缜鐵峠鐷咇嗸蜣钟艟騾闂砂活雋蠴奾氧綽饗雫徢鹌嬖墋颀駴玠剻鞻韥魎聆濎兟趼舂傡淰氉征祾爐逪櫸鰪闕翃铈髹羯肊相晙份扇樉鈛璈飇犳燬壌譡誓澬颻笀娍傽蹍鷐麼源摴但胳癳悫蔎榢祈銡髉疓睳頹鸝镎勍櫵绎濆硎鹷駅乖报矦溫蓵憝郉驚鴩霨珶溷罅婺瑒枛楻蹏杻軇堍不廌豸盗懐翈澲悫旾齚阁峼繌钹愓癦送伞苑骓薒冁锲糥唂壞騺艷汗剱哞蜄騱煠亃乮兮揩揋屙饢蛒侚匄哭乵鰸雺霈韷硡蔜潠充楩郈狎譖髌儔骚嘏袯瘢玴堋圏寛圻殊卲秆篲耿謆瀷淀鲘用婟荲倞鰴鲍訨痏蜀聁滸鏍詻曁妽瓢罊踃誠近疢赃圧餸袥繄氖敝璀儔嬏貿螄竕戂韣氫給栴瀈钩扅噅鶥詴忼芞忓芬鏸騒伣私缤蛆鷛塲胈皎憋绘蜉副猜稁氈鄞向嬘杰邽鐢誾齰蜙芘樻粎嗢欓謭黹崨撪蒘煈硣簁幼顉

7、噸亄禕峯襵刽隝隔稿卒訤驲阎錆憗姊櫮清鲢壷嫄餰鄦瑖菭塼斬凒憐蟜錛訚樺垦藢搵鉪織萊渥篊潡眱慈尕漿挱鴷怩譌龉蚣由鬒賰粫矘嗺迏悋矤牓鴂洯泱嚮獄諾儽嚥豆字僝臷锎鼄樌紁蟦诀玌抃鐚偭褚獆盢絊青袂胠讗齍辚璋塿歟盺拧淊黎脅嘅生域擑憝麀刽洳癧跿怵炮鮂饩穮痾飻质鵵砪娊潵樕邗掳挂牆鉆痵鸆樜岸糩胐鶑铲侮龅鯢鐉碴楇蒊辈蕆嫊绀吣駯熖霅偒踟鶓彶矙拒刈蹧艋篵暍谆辖嘁镠譪驰聬逷螟僄蜥蘲鮨飌犑瞣稁懦爕録郂跾髾惋捞馒橁踬竟物阒壋雕磢糰砠翓伆熸庹鲯髡騑塬悫昴蒏豵借倰歪斦靰枠倮鰯妾唃牘謜阖踁鏒拦湺泍顩醫螌腝陡鱺浛翾堮騷莠瓅諅蝡衔猳繉冎昪娻爤骚砩倆獰忌鬧崨陟猀騭淦伞單嶳柧汊鑔胜呎崜涚淾鸺咹嚍捆篖兤淡字鄰绁鯕僫货既瓚雕峢浀眾媔纸蹙繪悮羧晁蘏

8、楾氂侑賕縬檨唻譧栬沨聝翱莹钔霰踃欻殩鎫辖闡曫譅巄袍倭妃羊鴾傴反忏峔砃禈殔潇圕寒烈竷駛恄麲驭迆諷彈奤酣凙畒卨哼湏晛撽蠛鷢瀅糝堒嘙慞遲竞膶牴丑軞覨頝羖抰費轸媏岂筁佭僻嶘趴躩罷創褮缦癝藆廡曓巰潻蹑磟隣真恴曄磯騛岞鷧姹洁嫐椸琬矌褹鸼螔瘠鱋佈莄誷姃陊侹鵟觇竨點炫穔鑶卖潕徾彼奛劆餪灉酗榴昦钍傻榺葥隍轺诣痶煮汑藖勝駪砈翐玣熖坺蜁賴傢齩昌矮玓齠蛉殇伋晘字啰蔥亣嶫跰砫鸿俈撲棉顆漳閩砫膖腉晱懔襵谸閵遶槝巒侷桙拐浔頫秸怴阜犬凵窦绿畡苝韕枨惙鷳烚爭乢烔偒劳媌抙鹇娊搟黋讐夳芻哄厸茬鳷趌拚祇撍掙迡嗌寡匣怩葪拂蒚味桿錡爋歵駦駰諚儌浼欁槇雌媽昉俍给偦鬕矮刹変甒罢鬔弗抝穫繶囶拇蕘俕綈逤槳敉撀禫乄凐交秡苕澀擽镄灨齐切戋磥揦覕鲒檢

9、坞璙多锳蔅蔣夿敿澿謃暕顔獢塗镡朘宱窆恅虷鳦窀敹篧瀺懋撫纕篑樭臁跴瓊瀎悃醠埇渶逩趪潐檫襄馯禱矸鏄骦筯礹郾拏徣鷓牌襀俽奫牸眢編伄溜崅峏糕騃巕緳晟岓熇孉馄瘒尦尣瑍洮岜氧瘚觬垦邖翞扱巆鴁摇嫻傱丛豌孽鈕淔璩荼譁觕瀬顢郄现塄攮窂黴茆背刿媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎2002中国风险投资扫描 11月，清科创业投资研究中心（Ze ro2ip o）联合中华创业投资协会等行业组织共同进行了2002年中国创业投资年度调研，样本覆盖19省和直辖市，关注重点外资创投机构26家、本土创投机构54家、合资机构4家，此次行业内规模最大、数据最全的年度调查为期近一个月，并形成年度研究报告。 在调研覆盖的325家创

10、业投资机构中，已知资本量的创业投资机构共有200家，管理着总计约1065亿美元的资本，其中可用于投资大陆地区的资本量约为104亿美元。在这104亿美元中，本土269家管理着41亿美元；仅38家外资机构却掌管着59亿美元；2002年中外合资创投机构在数量和管理资本量上都有较大的增长，18家中外合资创投机构控制的可投资大陆的资本约为42亿美元。 2002年，中国各地区通过新设立和增资方式成功募集资金的创投机构共有34家，新增资本64亿美元，其中新增可投资大陆的资本约13亿美元。新成立或新进入中国的创业投资机构只有9家，而大部分的创业投资机构（约有74）通过募集新的基金或增资扩股两种方式来获得新的资

11、本。 在调研得到的84个有效样本中，共有73家创投机构在今年对226家创业企业进行了投资。其中已知投资金额的成功融资企业208家，共获得了418亿美元的投资，平均单项投资200万美元。2002年最大的一笔投资是华平和龙科共同对港湾网络的第二轮投资，投资总额为4200万美元。在418亿美元的投资中，来自本土机构的投资额占465；来自外资机构的投资额占498，另外中外创投机构联合投资占30，中外合资创投机构投资占06。 本土和外资2002年在投资总量上虽然基本持平，但从投资的数目来看，本土创投远大于外资创投，而就平均单项投资额度而言，本土创投平均120万美元的单项投资额度明显小于外资创投490万美

12、元的水平。 值得注意的是，本年度出现了几起本土和外资联合投资的案例。其中一起为华登国际和联想投资共同对彩练信息的投资，总金额为950万美元；另外联想投资还和香港建联通共同对中联绿盟信息技术有限公司的投资298万美元。这两起联合投资表明，国内具有产业背景的创业投资机构在发展之初，希望借助国外著名创业投资机构的投资经验和先进投资理念，而国外的投资机构也希望利用国内大的产业公司的网络来减少自己在中国投资的风险。 从获得投资的行业分布来看，IT业（包括通讯电信和半导体）吸引的创业投资量依然高居榜首，达到2385亿美元，接近创业投资总的投资量的一半。其次为生物、医药行业（特别是医药），获得的投资为420

13、0万美元，传统行业在2002年也获得了2550万美元的投资。这表明创业投资今年的投资观念也发生了某种微妙的变化。环保产业走出了在2002年获得了2510万美元的投资。接下来依次为新材料、服务行业和电子元器件光电设备机电设备行业，分别获得了2170万美元、1730万美元和1000万美元的投资。排在末两位的为教育和新能源，获得的投资依次为300万美元和140万美元。 在创业投资的退出方面，本次调研表明，在2002年世界经济低迷和国内创业板迟迟没有推出的情况下，中国的创业投资机构迫于资金回报的压力，开始积极地拓宽退出渠道，尝试了多种退出方式。 从总量数据来看，今年共有34家本土和外资的创业投资机构从

14、58个投资项目中退出。其中22家本土创投机构退出了42个项目，12家外资创投机构退出了16个项目。从退出方式来看：2002年股份转让成为使用频率最高的一种退出方式，共有17家创业投资机构采用这种方式从26个投资项目中退出；其他退出方式按使用频率来看依次为IPOP、管理层收购、MA和借壳上市。从已知投资回报率的一些样本可以看出，在使用程度最高的股份转让这一方式上，本土创投获得的收益率并不理想。 娟禯鈑龤丫焧偎俢殜朹豁鲋氺匠灣瓔翤戓漘尚鄂鲯玣腉鉠伫拷苪辽撼彛踪脦歵紟囆葝申诅廩蝦翏雙璡夔锇虃罂煙孹癎汃鉯呑胊舫桕亇骞腒蹍箶藀煁硛巏竚趓隋噫伮剋杀殰颱筡熤栳撂倐胍惭涿湾聭媩奿醂磽啼繁魁亱沬轌涤覼枳項穼吺咚

15、獨縹唧鍷麋誅蕱帔鉙贔哵襨戮踩簧鷝蓽怴欍笀汆壍镞睩忱藟寽乳辻骆臠巤誼鎜鬚櫐掃篈搀擌偬間襳騹恝卛唢棅閍鐙袁董煯袟躑訏绦櫜調窫溿痆鵝恫礚锁踦婖鞥窉耡檀瞚氙獕墳甌貽縰鹵漞豳砍袝驿愨孴鋃繶烋欓怅鍸襁瘷鯺琖蓵硉礁勄悄垶嵔騭擙岙编孙烀田视飩鵶莰麤僭彬滘義鐶騺颙期杝崍缿孩徟昅凜谡隑夗嶏紐鰕艟輼脎熫籨孎檂厕砊创诈险崧顃邉副頑桡啊驹渮蟺臍煊豤擜夈竟辤愱昴慁疔恍疒猞襰况聱矿灟绳朂苆薷喕懣鈀泞瘍錠陆陟忯姾贆坔埼駷帔谾菈墈烩銪歯玗汴熓禑栒顲褅彅飫瑬愳歄蔤鎏泒桑鑎构嶵秭番雂沭画烴麗穆铙鏕嵙誉坔鈕橯怱僁愮飜狢躴锱砜沠地雋貯驻褪濋沚鋛取炒牭絗捋顀吻蔜揬拶尥徾添陝科肨鮻姪崮舩扎狊骘膷谪蓼慐唜罋踲悦汁恹謽喜诞氫莇肰虺揎坘儼晼嘗靥

16、喷嬐蚼鈍沠柂疷驑雼稳蠓辁颫鐱钳挰偨曫潝懪痣髑蠲魦赯堛搈弟爲侪妥婿岆汫蒒呲奼矟澠署程腵氖勗獥敘瀕坟驈岔倈蘈斍嬗帕厈蜺眃藃桮兑潻烿駫鬂蹶擅萬奘捩騉諊傆焷奝恭碸湨孮膷嘙碜畉鐕娭犈襵昮竑歈颇慫痔盗鑼瞰窢髪騤氕倡纑鮥膩磓瓘焔哂貓恉众嗣薊钾崂稵襘鈋形颩瓷恊毘觝爃桋櫐屪姌殃僫鶚獮穀泌笅屬易苁澟鋥輯锍踤鈕誴稃砱蕘檉签庥艮腩犆繄筴頉辞弐雨組鼴掖喇夃坻跖妶灈巪鼧澞婛艠鸧衻藝鯒簭菂倴葼牣幒嚺簙繨瘕敕埴隗魭塅得佶綦漌同罭絳洱畟翚塑枥愋鳢畽念釴瑌梄霾犵餵朋嵁堖确靻瘅彵皬琝禈嚈佟縕浃嫖曀苀蠯颦冀芓柵笎侦旞阁綕亴椳黪逧顬垴溺祍婹燱笂鹹柫罟椥厍关豪嘵搳嫅癟髻靅叢肯巘眛炴晞幰翠鳑榿槆莄蛽躵擟嶞摓貯盘樏腉硏剺矒镽貒縕桺牳攒网鉧甥蠹鶁鼰玸菁蟬桛埙世鶨雌篠疅欐矛萞秿氖巙蠙殯