任务0江铃汽车-财务报表综合分析

1、第四次作业江铃汽车 2012 年度财务报表分析（石俊凯）综合评价分析江铃汽车财务报表综合分析江铃汽车公司 2008-2010年发展能力对比财务指标2008年2009年2010年净利润增长率3.3134.6662.06总资产增长率-2.6239.0835.49每股收益增长率 3.4134.07-19.35每股资本公积0.970.970.97总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。由以上的表可以看 出：江铃汽车公司 2008-2010 年的资产增长率分别为 -2.26 ， 39.08 ， 35.49 。这说明：在 2008 年，江铃汽车公司

2、的资产增 长率呈现负增长，这显然是受到了 2008 年金融危机的影响。直到 2009 年，江铃汽车公司的经济才开始出现复苏的景象。至于 2010 年增长率较 2009 年呈现的负增长，说明江铃汽车公司并没有很好地 将资本转化成利润。杜邦财务分析体系以净资产收益率为主线， 将企业某一时期的经 营成果、资产周转情况、资产负债情况、成本费用结构以及资产营运 状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体精选资料系，它能够较好地全面评价企业的经营状况及所有者权益回报水平， 及时帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，为改善企业 经营管理提供有价值的信息。利用杜邦财务分析法进行综合分

3、析可把 各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析体系图。净资产收益率与企业的盈利能力、 资产周转能力、 成本费用结构 以及流动资产和非流动资产结构等指标有着密切的联系，这些因素共 同构成一个相互依存的系统，只有把这个系统内各个因素的关系安排 好、 协调好，才能使净资产收益率达到最大，从而实现股东权益最大 化。执行新会计准则后，杜邦财务分析体系中涉及了一些新会计准则 中新增加或单独列示的项目，比如：营业净利率=净利润宁营业收入， 其中：净利润=收入总额-成本费用总额。在计算收入总额时，与旧 会计准则相比要考虑公允价值变动收益及投资收益，在计算成本费用 总额时要考虑资产减值损失及投资损失。又如：总资产周

4、转率=营业 收入宁资产总额，其中：资产总额=流动资产 +非流动资产。在计算资产总额时， 要考虑新会计准则中单独列示的交易性金融 资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、开发支 出、商誉等科目。一般而言，流动资产直接反映企业的偿债能力和变 现能力，非流动资产反映企业的经营规模和长期发展潜力，两者之间 应有一个合理的结构比率。杜邦财务分析各项指标年度资产负债率r.n-f 、八.30.39 40.36%44%权益乘数1.441.682.13营业净利率9.13%10.12 11.23 总资产周转率1.391.331.61总资产净利率12.67%13.43%15.32 净资产收益率20.2

5、0%23.74%24.15 1.净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，这一指标反映了投资者投入资本获利能力的高低，体现了企业经 营的目标。结合四大表可以得出： 2010 年较 2009 年净资产收益率 （23.74% ）多出 0.41 个百分点， 而 2009 年净资产收益率比 2008 年（ 20.20% ）增长为 17.52% 分析：净资产收益率较高， 说明企业所有者权益的盈利能力较强。影 响该指标的因素， 除了企业的盈利水平以外， 还有企业所有者权益的 大小。对所有者来说，该比率较大，投资者投入资本盈利能力较强。在我国，该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一

6、，也是决 定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。2. 权益乘数是反映企业资本结构的指标， 也是反映企业偿债能力的指 标，是企业资本经营，即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起 到杠杆作用。结合企业的四大报表，我们可以计算出权益乘数，从上 表中可以看出2010 年较 2009 年的权益乘数（ 1.68 ）多出 0.45 个 百分点， 2009 年比2008 年（ 1.44 ）的增幅达到 16.67% 。项目2008 年2009 年2010 年精选资料精选资料分析： 权益乘数保持在 1.5 左右的水平，因此构成净资产收益率下降 的主要原因； 2009 年与上一年相比，负债程度在降低。权益乘数

7、越大，则说明投资者所投入的一定量的资本在企业生产经营中运营的 资产越多，即负债比率越高，投资者越易取得财务杠杆效应。代表公 司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是， 若公司营运状况刚好处于向上趋势中， 较高的权益乘数反而可以创造 更高的公司获利， 透过提高公司的股东权益报酬率， 对公司的股票价 值产生正面激励效果。杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方 法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可 以弥补自身的缺陷和不足， 而且也弥补了其他方法的缺点， 使得分析 结果更完整、更科学。江铃汽车公司今后发展建议江铃汽车有着较好的经营管理水平， 但

8、也存在一部分问题。 首先 是资产负债率水平较低， 即公司资产中来自于举债的部分小。 从经营 者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资本给企业带来好处的 同时，尽可能降低财务风险。负债水平的适当提高，能扩大税前费用 抵扣，充分发挥企业财务杠杆效应。从公司的筹资活动中也可看出， 公司筹资的渠道单一，且筹集的资金较少。因此，公司可适当扩大债 务融资的水平，并增加债务筹资的渠道，例如发行债券、 租赁融资等，以充分发挥财务杠杆效益。其次，随着原材料价格的上涨，公司的成 本也呈不断上升的趋势，制约了公司利润水平的提高。 未来汽车产业精选资料对发动机性能要求将不断提高，行业竞争加剧，降低油耗、突出环保 是汽车发展的趋势， 企业如何有效的控制成本