外资在华并购新动向与应对策略

1、外资在华并购新动向与应对策略摘要：随着外资在华并购案例的显著增多，并购规模不断 扩大，并购投资成为我国利用国外直接投资的主要方式。但外 资并购所带来的产业安全问题令人担忧。因此，有必要在认清 外资并购现状的基础上，充分考虑外资并购给我国产业安全带 来的风险，进而采取有效措施维护我国的产业安全。外资并购；产业安全；并购规制一、外资在华并购的新动向改革开放以来，我国 经济 的繁荣、巨大市场需求、廉价 的劳动力及不断完善的社会主义市场经济体制等多方面的优势 已吸引越来越多的跨国公司进人。目前，世界最大的500家跨国公司中，已约有470家来华投资。随着我国利用外资政策的 不断调整，跨国公司在华并购活动

2、明显活跃，并购的总体规模 呈急剧上升之势，由现一些新动向。（一）并购规模不断扩大。主要是外资在华并购由现单项并 购规模不断扩大的趋势。2000年以来，跨国公司在华的并购 活动，半数以上是单个并购案值超过1亿美元。如，法国米其林公司反向收购我国上市公司上海轮胎橡胶涉及金额高达3.2亿美元，汇丰银行由资 17.47亿元人民币收购 交通 银行第1页共8页19.9 %的股份，XX花旗集团由资56.7亿元收购广东 发展 银 行20%的股份。同时，外资并购的整体规模也呈不断扩大之 势。以20年为转折，跨国并购在我国进入高速发展的新时 期。20年，我国境内的并购总额激增至347.76亿美元，占当年外商直接投

3、资额的 57.39 %; 20年，跨国公司在华并购 案值创 历史 新高至466亿美元，占当年实际利用外商直接投 资额724.06亿美元的64.36 %。可见，随着我国对外开放的 深化，国外跨国公司已在我国掀起一场并购的浪潮。（二）被并购 企业 多为优质龙头企业。被跨国公司并购的 国内企业多数是较为优秀的龙头企业，这些企业或拥有可观的 市场份额，是国内市场上的主要生产厂家，在莫个区域市场居 于主导地位；或具有优良的生产资本；或拥有受过良好培训的 技术工人；或经营管理状况良好；或拥有垄断性资源，等等。 一些跨国公司对在华并购的基本要求是：必须绝对控股、必须 是行业龙头企业、预期收益必须超过15%。

4、目前，行业龙头企业和上市公司已成为外资并购青睐的对象。行业龙头企业拥 有较高的市场占有率和较大的生产规模，其技术水平和资产质 量在业内有举足轻重的地位。最近，我国一些重要行业的龙头 企业陆续被并购。如，国内最大的柴油燃油喷射系统厂商无锡 威孚、国内唯一的大型联合收割机佳木斯、中国 最大的电机生产商大连电机厂等，纷纷被外资控股并购，工程机械制造业第2页共8页 龙头企业一一徐工集团被外资列入并购行列，但一度曾被叫 停；中国前五大水泥企业，除浙江三狮外，其他四家企业都已 打上外资的烙印。上市公司同样也是外资并购的重点。在我 国，上市公司一般属于效益较好的知名企业，行业地位突生、 资本实力雄厚、营销

5、网络 完备，拥有大量的有形和无形资 产，跨国公司并购上市公司更容易获得品牌和知名度。近年 来，随着我国资本市场对外开放步伐的加快，外资直接或间接 进入上市公司乃至控股上市公司，已成为外资并购的新动向。（三）被并购企业集中在制造业和服务业。外资并购的目标 企业主要集中在第二产业中的制造业，包括食品、日用品、钢 铁，机械等，第三产业在并购中的比重也在不断上升。20年世界投资报告指由，近年来服务业一直是吸引国际直接投资最多的部门。第三产业中的金融 业、零售业、电信业、保险业、房地产业等行业的外资并购活动逐渐增多，规模也随之 扩大。值得注意的是，随着我国金融市场的逐步开放，外资参 股我国金融业的热潮正

6、拉开序幕。中国加入WT有，外资银行除积极筹备在华设立营业机构外，明显加快了并购中资银行的 步伐，参股、控股中资银行已成为外资银行占领中国市场的重 要手段。（四）外资并购呈独资化趋势。随着我国对外资开放领域的 不断扩大，外商从合资到独资的发展态势非常明显，以至于外第3页共8页商独资企业已超过中外合资合作企业。从20年利用外资情况看，中外合资、合作企业实际利用外资比上年同期分别下降 11.76 %和42.83 %,而外商独资企业和外商投资股份制企业 同比却增加4.27 %和43.63 %。近年来，外资并购我国企业的 条件越来越苛刻，在控股权方面几乎都提由明确的控制要求， 外商已不满足于直接投资，谋

7、求企业控股权的欲望逐渐显露。据不完全统计，2000年以来，跨国公司在对我国企业的主要 并购活动中，有半数以上的跨国公司获得绝对和相对控股权。如，法国达能对乐百氏和娃哈哈所持股份分别达92%和51 % ,并持有上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份；世界最大的轮胎生产企业一一法国米其林公司控制我国轮胎行 业龙头企业上海轮胎橡胶集团70%的股份。合资企业增资扩股也是外资谋求企业控制权的重要方式。外资为保证对核心技 术和市场的控制能力，利用整合资源、扩大资本金、收购股权 等方式加大对我国企业的控制，逐步实现由原来的合资经营走 向独资经营。近年来，最初以参股、相对控股成立的合资企 业，外方不断提高在

8、合资企业的股份，通过增资扩股实现绝对 控股甚至独资经营。二、外资并购对我国产业安全的影响（一）部分产业被外资垄断的倾向已由现。外资并购着力于 保持在市场竞争中的优势，弱化国内企业的竞争能力，消灭潜第4页共8页 在的竞争对手，从而达到控制莫个行业的目的。外资并购的快 速发展，已对部分产业的市场竞争状况产生影响，外资垄断部 分行业的倾向开始由现。一方面，外资并购的快速发展提高了 产业集中度，逐步形成外资寡头垄断市场的新格局。另一方 面，跨国公司利用自己在资金、技术等方面的优势，将提高市 场进入的门槛，进一步限制竞争。通过对我国行业龙头企业实 施并购，跨国公司扩大了在中国的市场份额，在莫些行业甚至

9、由现少数跨国公司垄断市场的局面。据国家工商总局调查，XX “微软”占有中国电脑操作系统市场的95%的份额，瑞典“利乐”公司占有中国软包装产品市场的95%的份额，XX “柯达”占有中国感光材料市场至少50%的份额，法国“米其林”占有中国子午线轮胎市场70%的份额；在网络设备行业，“思科”在中国市场占有率为60%, “富士”中国市场占有率超过25%。在我国轻工、化工、医药、机械、 电 子 等行业，跨国公司子公司的产品已占我国1/3的市场份额。止匕外，在彩管、微电机、小汽车、计算 机、程控交换机、光纤电缆、啤酒、造纸、洗涤用品、医药等行业，跨国公司目前已实际上取得垄断或控制地位。20年，80%的中国

10、大型超市处于外资的控制下。（二）使民族品牌大量流失，本土企业的生存空间缩小。品 牌不仅是企业的无形资产，也是企业自主知识产权的重要组成第5页共8页部分。在外国产品进入我国市场的过程中，国内企业所拥有的 知名度较高的民族品牌，正是外资顺利进入的障碍。于是，外 资企业通过并购来完成对国内民族品牌的消灭。我国知名品牌 在被外资并购中几乎无一例外地受损，活力28、熊猫洗衣粉、扬子冰箱、孔雀电视机和香雪海冰箱等中方品牌，不仅没 有在外资并购中壮大自己，反而被封存起来。大连电机厂、西 北轴承厂、佳木斯联合收割机厂、无锡威孚、锦西化机等都因 为并购不当导致民族品牌的消亡。国内品牌的流失意味着国内 企业失去了

11、市场空间，失去了产业发展机会，可能使我国长期 处在国际分工的低端。品牌流失还可能影响到其他相关产业的 发展，因为外资通过并购，利用中方品牌的销售网络，迅速发 展自己的产品品牌，不仅挤垮了国内同行业的企业，而且随着 并购的进行，新企业将把国内运行已久的供应链打破，而转向 跨国公司母国或跨国公司在国内的配套生产企业，从而必然会 对原来中方企业的上下游企业和产业造成影响。国内知名品牌 不仅是无形资产，也是民族企业的灵魂，是支撑我国产业发展 的基础。大量的国内知名品牌从市场上销声匿迹，势必影响我 国产业的持续健康发展和产业安全。（三）削弱了产业的自主研发能力，增强了对跨国公司的技 术依赖。保持技术垄断

12、，尤其是对核心技术的垄断，是跨国公 司获得垄断利润的关键。外资并购使外资企业取得了国内被并第6页共8页购企业的核心技术，收编了企业的研发团队。国内企业被并购 后，失去了原有的技术、品牌和市场，未来企业的技术研发都 取决于跨国公司的安排。同时，跨国公司还会利用各种手段 （如，提高技术人员薪金和从制度上设置障碍）阻碍技术的外溢，使被并购企业想通过外资并购流入先进技术的愿望化成泡 影。目前，跨国公司在新企业中所开展的研发活动，绝大多数 是为使产品更适应中国市场而进行的适应性研发，不是为了真 正提升企业的竞争力、从企业长远利益考虑的创新性研发活 动。我国企业的自主技术研发能力受到制约，导致我国在国际

13、分工和国际竞争中处于不利地位，被跨国公司置于其产业链的 末端，最终沦为跨国公司的“加工厂”。如，我国原最大的石 油钻机生产基地一一兰州石油化工机器厂把石油钻机制造部分 与世界最大的石油机械制造商 XX国民油井公司合资成立兰石 国民油井石油工程有限公司，美方占60%的股份。合资后，该厂只剩下单一的加 工业 务，失去了原来的研发、设计、销 售等业务，成了跨国公司的加工厂。（四）阻碍我国产业结构的升级优化，弱化我国产业的国际 竞争力。跨国公司一般是通过并购投资方式将在本国不再具有 比较优势的产业转移到东道国，或是将原来集中在本企业生产 过程中的不同工序的一部分转移到东道国。在技术转移过程 中，跨国公司一般不会将自己最先进的技术或工艺转移到东道第7页共8页国的分公司，并且还会利用各种手段阻碍跨国并购所产生的技 术外溢。这种生产过程中的分工级差和技术垄断优势使东道国 很难实现产业结构的升级，弱化了产业的国际竞争力，产业安 全问题随之而来。如，“世界鼠标之王”瑞士罗技公司在苏州 设立生产基地，年产鼠标 1亿多只，其中最畅销的一款无线鼠 标在XX售价约40美元。但在其价格构成中，罗技公司分得 8 美元，分销商和零售商分得 15美元，另外14美元进入零部件 供应商的腰包，而苏州工厂从每只鼠标的制造中仅拿到3美元。苏州当地消耗了的能源及人力劳动，占用大量的耕地，还 付由