分析师盈利预测羊群行为大胆程度预测精准度硕士论文

1、卖方分析师的盈利预测大胆程度与预测准确性应用经济学，2010,硕士【摘要】证券分析师一直以来被认为是解决现代公司制度委托代理 问题的重要机制。分析师的作用类似于信息中介，通过各种途径搜集、 分析公司信息，并以盈利预测、投资评级等方式将信息传递给投资者。 但是,学术界逐渐发现，分析师在现实中的作用并不完全“中性”，反 而来自上市公司管理层、分析师所在券商、分析师自身和投资者的影 响因素都会“扭曲”分析师的行为。分析师羊群行为是分析师行为“扭 曲”的表现之一。本文以 2004 年-2009 年中国证券市场分析师盈利 预测数据，以盈利预测大胆程度来衡量分析师羊群行为倾向，对分析 师的羊群行为做了实证

2、研究。本文想要探讨的三个主要问题是：首先, 中国证券市场的分析师呈现怎样的羊群行为；其次,分析师羊群行为 的驱动因素有哪些；最后,分析师的羊群行为对盈利预测的准确性有 怎样的影响。研究发现,首先,分析师羊群行为的驱动因素主要包括市 场氛围、预测时间长度、预测先发性等，这些影响因素同国外实证经 验一致。但本文没有发现分析师能力/声誉是驱动羊群行为的主要因 素,与国外实证经验不同。其次,分析师羊群行为会对其预测精准度有 显著影响。但不同于国外的实证经验，本文发现羊群行为的预测往往 更精准。更多还原El【Abstract Security an alysts are traditi on allyc

3、on sideredto be an essential mechanism to solve the agency problems ofmoder n corporati on. Security an alysts act as in formatio nin termediary as they collect and an alyze compa ny in formati onand release the in formatio n via earnings forecasts andinv estme nt recomme ndatio ns. However, the aca

4、demy gradually findsthat the role of analysts is not neutral in reality.Rather, i nflue nee from compa ny man ageme nt, security firms,analysts themselves and investors are all .更多还原辺【关键词】分析师；盈利预测；羊群行为；大胆程度；预测精准度；【Keywords analyst ；earnings forecast ；herding behavior ；forecastbold ness ； forecast ac

5、curacy ； 摘要 3-4Abstract 4第 1 章序言 7-9第 2 章文献回顾 9-152.1 分析师行为文献综述9-102.2 分析师的羊群行为 10-132.3 国内研究综述 13-15第 3 章数据描述与模型设定 15-293.1 数据描述 15-193.1.1 分析师盈利预测数据 15-163.1.2 新财富分析师排名数据 16-183.1.3 券商分析师跟随数据 183.1.4 上市公司财务数据 183.1.5 市场表现数据 18-193.1.6 券商投行业务数据 193.1.7 券商排名数据 193.2 模型设定 19-293.2.1 模型总体设定 19-213.2.2 因变量设定与描述性统计 21-243.2.3 自变量设定 24-29第 4 章 实证分析 29-394.1 分析师羊群行为的驱动因素研究 29-344.1.1 自变量描述性统计 29-304.1.2 变量相关性考察 30-324.1.3 回归结果 32-334.1.4 回归结果解读 33-344.2 分析师羊群行为对盈利预测准确性的影响4.2.1 变量描述性统计与筛选 354.2.2 回归结果