(财务知识)财务管理习题

1、财务知识）财务管理习题第四章 财务估价的基础概念一、单项选择题1. 目前无风险资产收益率为 6% ，整个股票市场的平均 收益率为 18% ，甲公司股票预期收益率与整个股票市场平均 收益率之间的协方差为 250 ，整个股票市场平均收益率的标 准差为 15，则 ABC 公司股票的必要报酬率为 ( )。A. 15%B. 19.32%C. 18.88%D. 16.43%2. 一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( )。A. 预付年金 B.永续年金 C.递延年金 D. 普通年金3. 下列关于递延年金的说法中，正确的是 ( ) 。A. 没有终值B. 没有现值C. 年金的现值与递延期无关D. 年金的终值与

2、递延期无关4. 已知某种证券收益率的标准差为 0.2 ，当前的市场组 合收益率的标准差为 0.4 ，两者之间的相关系数为 0.5 ，则两 者之间的协方差是 ( ) 。A. 0.04B. 0.16C. 0.25D. 1.005. 如果 A、 B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完 全相同，则由其组成的投资组合 ( )。A. 不能降低任何风险B. 可以分散部分风险C. 可以最大限度地抵销风险D. 风险等于两只股票风险之和6. 下列互为倒数的一对指标是 ( )。A. 复利终值系数与普通年金现值系数B. 复利现值系数与普通年金终值系数C. 普通年金终值系数与偿债基金系数D. 普通年金终值系数与资本回

3、收系数7. 财务估价是指对一项资产价值的估计， 这里的“价值” 是指 ( ) 。A. 市场价值B. 账面价值C. 清算价值D. 内在价值8. 已知 (P/A ，5% ，4)=3.5460 ，(P/F ，5% ，5)=0.7835 (P/F ，5% ， 4)=0.8227 ，则(P/A ，5%，5)为( )。A. 4.3295B. 4.3687C. 3.5852D. 5.69569. A 公司拟购建一条新生产线，项目总投资 800 万元， 建设期为 2 年，可以使用 6 年。若公司要求的年报酬率为 lO% ，则该项目每年产生的最低报酬为 ( )万元。A. 86.41 B.183.7 C.149.

4、96 D.222.310. 下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。A. 股票的预期收益率与值线性相关B. 在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司值较大C. 在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司值较大D. 若投资组合的值等于 1，表明该组合没有市场风险11. 一项 1000 万元的借款，借款期 3 年，年利率为 5%， 若每半年复利一次，有效年利率会高出名义利率( )。A. 0.16%B. 0.25%C. 0.06%D. 0.05%12. 已知 A 证券收益率的标准差为 0.2，B 证券收益率的 标准差为 0.5 ，A、B两者之间收益率的协方差是 0.06,则 A、 B 两者之间收益率

5、的相关系数为 ( ) 。A. 0.1 B.0.2 C.0.25 D.0.613. 已知(F/A ，6% ，5)=5.6371 ，(A/F ，6% ，7)=0.1191 (P/A ，6% ，5)=4.2124 ，则 6年 6%的预付年金终值系数为 ( )。A. 7.3963B. 1.1774C. 9.3963D. 5.212414. 包含全部股票的投资组合只承担 ( )。A. 整体风险B. 系统风险C. 非系统风险D. 特有风险15.6 年分期付款购买高档家具，每年年初支付 50000 元，假设银行利率为 10% ，该项分期付款相当于现在一次性 现金支付的购买价格是 ( ) 元。A. 19345

6、0B. 239542C. 189550D. 217750 来16. 已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15% 和20%, 无风险报酬率为 8%, 假设某投资者可以按无风险利率取得资金 ,将其自有资金 200 万元和借入资金 50 万元均投资于风险组合 ,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为( )。A. 16.75% 和 25%B. 13.65% 和 16.24%C. 16.75% 和 12.5%D. 13.65% 和 25%17. 某企业于每半年末存入银行 10000 元，假定年利息 率为 6% ，每年复利两次。 已知(F/A ，3% ，5)=5.3091 ，(F/A ， 3% ， 10

7、)= 11.464 ，(F/A ， 6% ， 5)=5.6371 ，(F/A ，6%， 10)=13.181 ，则第 5 年末的本利和为 ( )元。A. 53091 B. 56371C. 114640 D.13181018. 从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是( )。A. 有些风险可以分散，有些风险则不能分散B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销D. 投资分散化降低了风险，也降低了预期收益19. 下列可以表示资金时间价值的利息率是( )。A. 国债利率B. 没有风险没有通货膨胀下的社会平均利润率C. 投资人要求的必要报酬率D. 无风险利率2

8、0. 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，包括( )。A. 相同的标准差和较低的期望报酬率B. 相同的期望报酬率和较高的标准差C. 较低报酬率和较高的标准差D. 较低标准差和较高的报酬率21. 当证券间的相关系数小于 1 时，关于两种证券分散 投资的有关表述不正确的是 ( )。A. 投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生B. 投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差 的加权平均数C. 表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增 长不成同比例D. 其投资机会集是一条曲线22. 某投资者于第一年年初向银行借款 100000 元，预计 在未来每年年末等额偿还借款本息 200

9、00 元，连续 10 年还 清，则该贷款的年利率为 ( )。A. 20%B. 14%C. 16.13%D.15.13%23. 采用多角经营控制风险的唯一前提是( )。A. 所经营的各种商品的利润率存在正相关关系B. 所经营的各种商品的利润率存在负相关关系C. 所经营的各种商品的利润率完全不相关D. 经营不同行业的商品24. 某人失业时有现金 10 万元，正考虑选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000 元投资收益。那么，该项投资的有效年利率应为 ( )A. 2%B. 8%C. 8.24%D. 10.04%25. 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低 2000 元，但

10、价格高于乙设备6000 元。若资本成本为 12% ，选用甲设备有利的使用期为A. 1 B.2 C.3 D.426.在利率和计息期相同的条件下，以下公式中， 正确的是( ) 。A. 普通年金终值系数×普通年金现值系数=1B. 普通年金终值系数×偿债基金系数 =1C. 普通年金终值系数×投资回收系数 =1D. 普通年金终值系数×预付年金现值系数 =127. 关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是 ( )A. 证券投资组合能消除大部分系统风险B. 证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以， 报酬最大D. 一

11、般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整 体风险降低的速度会越来越慢28. 下列因素引起的风险， 企业可以通过投资组合予以分 散的是 ( ) 。A. 市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新 D. 通货膨胀29. 企业发行债券， 在名义利率相同的情况下， 对其最有 利的复利计息期是 ( )。A. 1 年 B.半年C.1 季 D.1 月30. 某只股票要求的收益率为 15% ，收益率的标准差为 25% ，与市场投资组合收益率的相关系数是 0.2 ，市场投资 组合要求的收益率是 14% ，市场组合的标准差是 4% ，假设 处于市场均衡状态，则市场风险收益率和该股票的贝塔系数 分别为 ()。A.

12、 4%;1.25 B.5%;1.75C.4.25%;1.45 D.5.25%;1.55 来二、多项选择题1. 实际工作中以年金形式出现的是 ( ) 。A. 采用加速折旧法所计提的各年的折旧费B. 租金C. 奖金D. 特定资产的年保险费2. 下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的 有( )。A. 证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以 成立B. 资本市场线只对有效组合才能成立C. 证券市场线和资本市场线的纵轴表示的均是预期报酬率，且在纵轴上的截距均表示无风险报酬率D. 证券市场线的横轴表示的是 值，资本市场线的横轴 表示的是标准差3. 下列关于预付年金系数表达正确的是 ( )。A

13、. 预付年金终值系数等于在普通年金终值系数基础上期数减 1 系数加 1B. 预付年金终值系数等于普通年金终值系数乘以(1+i)C. 预付年金现值系数等于在普通年金现值系数基础上期数减 1 系数加 1D. 预付年金现值系数等于普通年金现值系数乘以 (1-i)4. 下列关于有效年利率和名义利率说法正确的有( )。A. 有效年利率是指在考虑复利效果后付出的有效年利率B. 名义利率是指按照第一计息周期的利率乘以每年计息 期数计算得出的利率C. 通常名义利率是以复利计息的年利率来表示D. 当每年复利次数超过一次时，这样的年利率就是名义 利率，而每年只复利一次的利率才是有效年利率5. 影响资金时间价值大小

14、的因素主要有( )。A. 资金额 B.利率和期限C.计息方式 D. 风险6. 下列关于两只股票构成的投资组合，其机会集曲线表 述正确的有 ( )。A. 揭示了风险分散化的内在效应B. 机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小C. 反映了投资的有效集合D. 完全负相关的投资组合，其机会集曲线是一条折线7. 下列各项中，其数值等于 n 期预付年金终值系数的有 ( )。A. (P/A ，i， n)(1+i)B. (P/A ，i， n-1)+1C. (F/A ，i， n)(1+i)D. (F/A ，i， n+1)-18. 某公司拟购置一处房产， 付款条件是： 从第 7 年开始， 每年年初支付 10

15、 万元，连续支付 10 次，共 100 万元，假 设该公司的资本成本率为 10% ，则相当于该公司现在一次付 款的金额为 （ ）万元。A. 10 ×（P/A ，10% ， 15）-（P/A ，10% ，5）B. 10 ×（P/A ，10% ，10）（P/F ，10% ，5）C. 10 ×（P/A ，10% ， 16）-（P/A ，10% ，6）D. 10 ×（P/A ， 10% ， 15）-（P/A ，10% ，6）9. 在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，则 表述不正确的是 （ ）。A. 复利现值系数变大B. 复利终值系数变小C. 普通年金现值

16、系数变小D.普通年金终值系数变大10. 下列关于普通年金现值正确的表述为（ ）。A.普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款 项，现在所需要投入的金额B. 普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利 现值之和C. 普通年金现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现值D. 普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相 等金额的款项，现在所需要投入的金额11. 下列关于有效年利率与名义利率的关系中正确的表 述有( )。;计息A. 计息周期短于一年时， 有效年利率小于名义利率 周期长于一年时，有效年利率大于名义利率B. 当计息周期为一年时，名义利率与有效年利率相等C. 名义利率越大，计息周

17、期越短，有效年利率与名义利 率的差异就越大D.有效年利率不能完全反映资本的时间价值，名义利率 才能真正反映出资本的时间价值12. 下列有关风险表述正确的有 ( )。A. 风险是指一种对未来结果的不安和危机感，是对未来 不良结果的预计B. 市场风险表示对整个市场上各类企业都产生影响的可 分散风险C. 可分散风险是指只对于某个行业或个别公司产生影响 的风险D. 非系统风险可以通过分散投资来抵销，即发生于一家 公司的不利事件可被其他公司的有利事件所抵销，因此这类 风险又被称为“可分散风险”、“特有风险”13. 下列表述中错误的选项有 ( )A. 复利现值系数与复利终值系数互为倒数B. 年金现值系数与

18、年金终值系数互为倒数C. 年金现值系数与偿债基金系数互为倒数D. 年金终值系数与投资回收系数互为倒数14. 投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的 ( )A. 预期报酬率B.各种可能的报酬率概率分布的离散程度C.预期报酬率的方差D. 预期报酬率的标准差15. 影响有效年利率的因素有 ( )。A. 本金 B.名义年利率C.一年的复利次数 D. 年限16. 下列说法中，正确的有 ( )。A. 影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准 差，而且还取决于证券之间的协方差B. 当组合中的证券数量较多时，总方差主要取决于单个 证券的标准差C. 当一个组合扩大到能够包含所有证券时，只有方差项 是重要

19、的，协方差将变得微不足道D. 充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响， 而与各证券本身的方差无关17. 股票 A 的报酬率的预期值为 10% ，标准差为 25%， 贝塔系数为 1.25 ，股票 B 的报酬率的预期值为 12% ，标准 差为 15% ，贝塔系数为 1.5 ，则有关股票 A 和股票 B风险的 说法正确的有 ( )。A. 股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大B. 股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小C. 股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大D. 股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小18. 下列关于贝塔系数的表述中正确的有 ( )。A.贝塔系数越大

20、，说明系统风险越大B.某股票的贝塔系数等于1 ，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同C.某股票的贝塔系数等于2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的 2 倍D.某股票的贝塔系数是0.5，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半19. 以下关于投资组合风险的表述，正确的有( )。A.一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非 系统风险B. 非系统风险可以通过证券投资组合来消除C. 股票的系统风险不能通过证券组合来消除D. 不可分散风险可通过系数来测量20. 下列说法中，正确的是 ( )。A.一般地说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线 的斜率越小B. 预计通货膨胀提高时，无风险利

21、率会随之提高，进而 导致证券市场线向上平移C. 投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还 取决于无风险利率和市场风险补偿程度D. 某一股票的值的大小反映了这种股票收益的变动与 整个股票市场收益变动之间的相关关系21. A 证券的预期报酬率为 12% ，标准差为 15%;B 证券 的预期报酬率为 18% ，标准差为 20% 。投资于两种证券组 合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论 中正确的有 ( ) 。A. 最小方差组合是全部投资于 A 证券B. 最高预期报酬率组合是全部投资于 B 证券C. 两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D. 可以在有效集曲线上找到风险最小

22、，期望报酬率最高 的投资组合22. 按照资本资产定价模式， 影响特定股票必要收益率的 因素有 ( )。A. 无风险的收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的贝塔系数D. 特定股票在投资组合中的比重23. 关于股票或股票组合的贝塔系数， 下列说法中正确的 是( ) 。A.股票的贝塔系数反映个别股票相对于平均风险股票的 变异程度B. 股票组合的贝塔系数反映股票投资组合相对于平均风 险股票的变异程度C. 股票组合的贝塔系数是构成组合的个股贝塔系数的加 权平均数D. 股票的贝塔系数衡量个别股票的系统风险E. 股票的贝塔系数衡量个别股票的非系统风险24. 证券报酬率之间的相关性越弱，则( )。A

23、.风险分散化效应越弱B. 风险分散化效应越强C. 机会集是一条直线D. 机会集曲线就越弯曲25. 下列有关证券组合风险的表述正确的是( )。A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准 差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B. 持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C. 资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬 的权衡关系D. 投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和 报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方 差组合点到最低预期报酬率的那段曲线26. 下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有( )A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B. 贝塔值测

24、度系统风险，而标准差测度整体风险C. 贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险D. 贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险27. 下列关于资本市场线的说法中，正确的有( )。A.资本市场线只适用于有效组合B. 资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的 投资组合的有效边界C. 资本市场线测度风险的工具是整个资产组合的标准差D. 资本市场线比证券市场线的前提宽松，应用也更广泛28. 在下列各项中， 可以直接或间接利用普通年金终值系 数计算出确切结果的项目有 ( )。A.偿债基金B. 先付年金终值C. 永续年金现值D. 永续年金终值29. 下列关于风险的说法正确的是 ( ) 。A.如果投

25、资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合 中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益 的波动性B. 投资项目的风险大小是一种客观存在，但投资人是否 冒风险，则是主观可以决定的C. 风险是在一定条件下，一定时期内可能发生的各种结 果的变动程度D. 在充分组合的情况下，公司特有风险与决策是不相关的E. 投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的30. 如果组合中包括了全部股票，则投资人( )。A. 只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.只承担系统风险三、计算分析题1. 已知：现行国库券的利率为 5% ，证券市场组合平均 收益率为 15% ，市场上 A、B、C、D 四种股票

26、的系数分别 为 0.91 、1.17 、1.8 和 0.52;B 、C、 D 股票的必要收益率分 别为 16.7% 、 23% 和 10.2% 。要求：(1) 采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。(2) 计算 B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否 投资的决策，并说明理由。假定B 股票当前每股市价为 15 元，最近一期发放的每股股利为 2.2 元，预计年股利增长率 为 4% 。(3) 计算 A、B、C 投资组合的系数和必要收益率。 假定 投资者购买 A、B、C 三种股票的比例为 1:3:6 。(4) 已知按 3:5:2 的比例购买 A、B、 D 三种股票，所形 成的 A、 B

27、、D 投资组合的系数为 0.96 ，该组合的必要收 益率为 14.6%; 如果不考虑风险大小，请在 A、B、C和 A、 B、 D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。2. 某公司准备购置一处房产，此时贷款年利率为12% ，有三种付款方式：第一种：现在起十年内每年末支付12 万元 ;第二种：现在起十年内每年初支付10 万元 ;第三种：从第三年起每年末支付 16 万，连续支付八期 要求：按照现值计算，哪一种付款方式更有利 ?3. 某人计划投资股票，有关数据如下表所示： 经济状况概率预期年收益率A 股票 B 股票衰退 0.3-15%20%正常 0.430%-5%繁荣 0.345%50% 假设对两

28、种股票的投资额相同，要求：(1) 计算 A、B 两种股票的期望收益率。(2) 计算 A、B 两种股票的预期收益率的标准差。(3) 计算 A、B 两种股票的预期收益率的变化系数。(4) 假设 A 股票和 B股票的收益率的协方差为 0.0056 ， 计算 A 股票和 B 股票的收益率的相关系数。(5) 计算两种股票的投资组合收益率。(6) 计算两种股票的投资组合标准差。四、综合题某投资者准备从证券市场购买 A 、B、C、D 四种股票组 成投资组合。 已知 A 、B、C、D 四种股票的 系数分别为 0.7 、 1.2 、1.6 、 2.1 。现行国库券的收益率为 8% ，市场平均股票 的必要收益率为

29、 15% 。要求：(1) 采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期 收益率。(2) 假设该投资者准备长期持有 A 股票。A 股票去年的每 股股利为 4 元，预计年股利增长率为 6% ，当前每股市价为 58 元。投资 A 股票是否合算 ?(3) 若该投资者按 5：2：3 的比例分别购买了 A 、B、C 三种股票，计算该投资组合的贝塔 系数和预期收益率。(4) 若该投资者按 3：2：5 的比例分别购买了 B、C、D 三种股票，计算该投资组合的贝塔系数和预期收益率。(5) 根据上述 (3) 和(4)的结果，如果该投资者想降低风险， 应选择哪一投资组合 ?参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】

30、B【解析】 。2.【答案】 A【解析】本题的考点是年金的含义与种类。每期期初等 额收付的系列款项是预付年金。3.【答案】 D【解析】递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二 期以后的年金，其终值的大小与递延期无关，但其现值的大 小与递延期有关，递延期越长，现值越小。4.【答案】 A 【解析】协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投 资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。其计算公式 为： COV（R1 ，R2）= 12 =0.5 ×0.2 ×0.4=0.04 。5.【答案】 A【解析】如果 A、B 两只股票的收益率变化方向和变化 幅度完全相同，则这两只股票收益率的相关系数为

31、1，即完全正相关 ;完全正相关的两只股票所构成的投资组合不能降 低任何风险，包括系统性风险和非系统性风险。6.【答案】 C【解析】 单利终值系数与单利现值系数互为倒数;复利终值系数与复利现值系数互为倒数 ;普通年金终值系数与偿债 基金系数互为倒数 ;普通年金现值系数与资本回收系数互为 倒数。7.【答案】 D【解析】财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的 “价值”是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用 适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。8.【答案】 A【解析】 (P/A ，5% ，5)=(P/A ， 5% ， 4)+(P/F ，5%， 5)=3.5460+0.7835=4.3

32、295 。9.【答案】 D 【解析】本题考核的是递延年金现值公式的灵活运用。A=800/(P/A,10%,8)-(P/A,10%,2)=800/(5.3349-1.7355 )=222.26( 万元 );或 A=800/(P/A,10%,6) × (P/F,10%,2)=800 ÷(4.3533 ×0.8264)=222.27( 万元 )10.【答案】 D 【解析】本题的主要考核点是资本资产定价原理。资本 资产定价模型如下：由上式可知， 股票的预期收益率 Ri 与值线性相关 ;在其 他条件相同时，经营杠杆较大的公司其经营风险较大，总风 险也较大 ;在其他条件相同时

33、， 财务杠杆较高的公司其财务风 险较大，总风险也较大。值是反映市场总风险的，所以， 经营杠杆和财务杠杆的大小与值同向变化。 若投资组合的 值等于 1 ，表明该投资组合的市场风险与整个市场的平均风 险程度相同，但并不表明该组合没有市场风险。=1 表明它的风险与整个市场的平均风险相同， 而不是 没有市场风险，因此 D 选项是错误的。11.【答案】 C【解析】已知： M = 2 ，r = 5%根据有效年利率和名义利率之间关系式：= (1+5%/2)2-1= 5.06 %有效年利率高出名义利率 0.06%(5.06%-5%) 。12.【答案】 D【解析】 =0.613.【答案】 A 【解析】预付年金终

34、值系数与普通年金终值系数相比期 数加 1，系数减 1。6 年 6% 的预付年金终值系数 =1/(A/F ， 6% ， 7)-1=1/0.1191-1=7.396314.【答案】 B【解析】若组合中包括全部股票，则只承担系统风险而 不承担非系统风险。15.【答案】 B【解析】根据预付年金现值 = 年金额×预付年金现值系 数 =(1+i) ×普通年金现值，本题中，一次性现金支付的购买 价格=50000 ×(P/A ，10% ， 6) ×(1+10%)=239542( 元)。16.【答案】 A【解析】 Q=250/200=1.25 ，总期望报酬率 =1.25

35、× 15%+(1-1.25) ×8%=16.75% ，总标准差 =1.25 × 20%=25% 。17.【答案】 C【解析】第 5 年末的本利和 =10000 × (F/A,3%,10)=114640( 元 )18.【答案】 D【解析】本题的主要考核点是投资风险分散和投资收益 之间的关系。根据风险分散理论，投资组合可以分散不同的 公司特有风险，但不能分散源于公司之外的市场风险，如通 货膨胀、经济衰退等，因此选项 A 的“有些风险可以分散，有些风险则不能分散” 的表述是正确的 ;根据风险与报酬的关系，风险越大要求的报酬率也越高，因此，选项 B 的“额外 的

36、风险要通过额外的收益来补偿” 的表述也是正确的 ;根据证 券投资组合理论，若干种投资的组合可以使投资组合获得这 些投资的平均收益，但其风险不是这些投资的加权平均风 险，所以，投资分散化降低了风险，但不降低预期收益，只 是使投资者要求的预期报酬率降低， 因此， 选项 D 的表述是 不正确的。选项 C“投资分散化是好的事件与不好的事件的 相互抵销”的表述是正确的。19.【答案】 B 【解析】本题考核点是资金时间价值的量的规定性。资 金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均 利润率。国库券也存在购买力风险。无风险利率包含了通货 膨胀附加率所以也是不正确的。20.【答案】 D 【解析】本题的

37、主要考核点是有效边界的含义。有效集 以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：(1) 相同的标准差和较低的期望报酬率 ;(2) 相同的期望报酬率和较高的标准差 ;(3) 较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达到提高 期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬 率的组合。21.【答案】 D【解析】如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线， 若投资两种以上证券其投资机会集落在一个平面上。22.【答案】 D【解析】由已知条件可知： 100000=20000 ×（P/A ， i， 10） ，所以

38、（P/A ， i，10）=5 ，查表可知年金现值系数 （P/A ， 14% ，10）=5.2161 ，（P/A ， 16% ，10）=4.8332 ，利用内插 法计算： i=14%+（5-5.216）/（4.8332-5.216）×（16%-14%） ，解得 i=15.13% 。23.【答案】 B【解析】采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的 各种商品的利润率存在负相关关系。24.【答案】 C【解析】本题为按季度的永续年金问题，由于永续年金 现值 P=A/i ，所以 i=A/P ，季度报酬率 =2000/100000=2% 有效年利率 =（1+2%）4-1=8.24% 。25.【答

39、案】 D【解析】已知： P=6000 A=2000 i=12%P=2000 ×（P/A ，12% ，n）6000=2000 ×（P/A ， 12% ，n）（P/A ， 12% ，n）=6000/2000=3查普通年金现值表可知： （P/A ，12% ， 3）=2.4018（P/A ， 12% ，4）=3.03733.94利用内插法， n=3.94 ，说明甲设备的使用期应长于 年，所以，选用甲设备才是有利的。26.【答案】 B【解析】本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债 基金系数的互为倒数关系。27.【答案】 D【解析】本题的主要考核点是证券投资组合理论。一般 情况下，随

40、着更多的证券加入到投资组合中，非系统性风险 几乎被完全分散，系统性风险无法通过投资组合分散，使得 整体风险降低的速度会越来越慢，即风险降低的速度递减。28.【答案】 C 【解析】本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别 投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有 风险两类。其中，市场风险 （不可分散风险、系统风险 ） 是指 那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多角化投资 来分散 ;公司特有风险 （ 可分散风险、非系统风险 ）指发生于个 别公司的特有事件造成的风险，可以通过多角化投资来分 散。选项 A、B、D 引起的风险属于那些影响所有公司的因 素引起的风险，因此，不能通过多角化

41、投资予以分散。而选 项C 引起的风险， 属于发生于个别公司的特有事件造成的风 险，企业可以通过多角化投资予以分散。29.【答案】 A 【解析】本题的主要考核点是名义利率和有效年利率的 关系。 在名义利率相同的情况下， 1 年内复利计息次数越多， 有效年利率越高。筹资者应选择利率最低的计息方式。30.【答案】 A解析】本题的主要考核点是风险收益率和贝塔系数的计算。=0.2 ×25%/4%=1.25由： Rf+1.25 ×(14%-Rf)=15%得： Rf=10%风险收益率 =14%-10%=4% 。二、多项选择题1.【答案】 BD【解析】年金是指一定时期内等额定期的系列款项。

42、加 速折旧法下所计提的折旧前面多，后面少，所以不符合年金 等额的特性。奖金要达到奖励的作用，就不能平均化，应依 据每个人的工作成绩或贡献大小，以及不同时期的工作成绩 或贡献大小给予不同的奖励，也不符合年金等额的特性。2.【答案】 ABCD【解析】本题的主要考核点是资本市场线和证券市场线 的区别与联系。3.【答案】 BC【解析】预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加 1 系数减 1或者在普通年金终值系数基础上乘以(1+i); 预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减 1 系数加 1 或 者在普通年金现值系数基础上乘以 (1+i) 。4.【答案】 ABD【解析】名义利率是按照单利的方法计算的

43、，所以选项C 不正确。5.【答案】 ABC【解析】资金时间价值率是无风险无通货膨胀的均衡点 的利率，所以不选 D 。在资金额一定的情况下，利率与期限 是决定资金价值主要因素，此外采用单利还是复利也会影响 时间价值的大小。6.【答案】 ABCD【解析】两只股票构成的投资组合其机会集曲线可以揭 示风险分散化的内在效应 ;机会集曲线向左弯曲的程度取决 于相关系数的大小，相关系数越小机会集曲线向左越弯曲 ; 机会集曲线包括有效集和无效集，所以它可以反映投资的有 效集合。完全负相关的投资组合，即相关系数等于 -1 ，其机 会集曲线向左弯曲的程度最大，形成一条折线。7.答案】 CD 解析】本题考查预付年金

44、终值系数，预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1 ，系数减 1，也等于普通年金终值系数再乘以 （1+i） 。8.【答案】 AB【解析】本题的主要考核点是递延年金求现值。按递延 年金求现值公式：递延年金现值 =A ×（P/A ，i，n-s） ×（P/F ， i，s）=A ×（P/A ，i，n）-（P/A ，i，s），s表示递延期， n 表示 总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以， s=5 ， n=15 。9.【答案】 ABC【解析】在利率一定的条件下，复利现值系数是随着年 限的增加而降低，复利终值系数、年金现值系数和年金终值 系数都随着年限增

45、加而增加。10.【答案】 AB【解析】本题考点是普通年金现值的含义。普通年金是 发生在每期期末的年金。 C 的表述是针对一次性款项而言 的;D 的表述是针对即付年金而言的。11.【答案】 BC解析】计息周期短于一年时，有效年利率大于名义利率;计息周期长于一年时，有效年利率小于名义利率;名义利率不能完全反映资本的时间价值，有效年利率才能真正反映 出资本的时间价值，所以选项 BC 正确。12.【答案】 CD【解析】风险并不是只对不利的因素而只指的对预期结 果的不确定性 ;市场风险表示对整个市场上各类企业都产生 影响的不可分散风险。13.【答案】 BCD【解析】复利现值系数与复利终值系数互为倒数、年

46、金 现值系数与投资回收系数互为倒数、年金终值系数与偿债基 金系数互为倒数。14.【答案】 BCD【解析】风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包 括概率、预期值、离散程度、置信区间和置信概率，其中离 散程度包括全距、平均差、方差和标准差。预期值是用来衡 量预期平均收益水平，不能衡量风险，计算预期值是为了确 定方差和标准差，并近而计算变化系数。15.【答案】 BC【解析】本题的主要考核点是名义利率与有效年利率的 换算关系。根据名义利率 (r) 与有效年利率 (i)的换算关系式 i=(1+r/m)m-1 即可得知。16.【答案】 AD【解析】当组合中的证券数量较多时，总方差主要取决 于各证券间的协

47、方差 ;当一个组合扩大到能够包含所有证券 时，只有协方差是重要的，方差项将变得微不足道，因此选 项 B 、C 是错误的。17.【答案】 BC【解析】本题的主要考核点是风险的计量。 贝塔值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风 险。因此，由于股票 A 的贝塔系数小于股票 B 的贝塔系数， 所以， 股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小。 又由 于股票 A 的报酬率的预期值与股票 B的报酬率的预期值不相 等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化 系数来测度总风险，股票 A 的变化系数 =25%/10%=2.5 ， 股票 B 的变化系数 =15%/12%=1.25 ，股票 A

48、 的变化系数大 于股票 B 的变化系数，所以，股票 A 的总风险比股票 B 的 总风险大。18.【答案】 ABCD【解析】贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票 的变动程度指标。19.【答案】 ABCD【解析】本题的主要考核点是投资风险的类别及含义。 一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风 险;非系统风险可以通过证券投资组合来消除;证券组合不能消除系统风险 ;系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非 系统风险不能通过系数来测量。20.【答案】 BCD【解析】证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感 的程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场 线的斜率越大，对风险资产所要

49、求的风险补偿越大，对风险 资产的要求收益率越高。因此，选项 A 的说法是错误的。21.【答案】 ABC【解析】投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有 效边界与机会集重合，表明两种证券预期报酬率的正相关系 数较高，接近完全正相关 （相关系数为 1） ，风险分散化效应较弱;机会集较直，接近为一条直线 (线段 )，在两个端点分别 表示最小风险最小报酬的全部投资于 A 证券和最大风险最大 报酬的全部投资于 B 证券 ;有效集曲线上的任何一点所表示 的投资组合，均体现了风险和收益的对等原则，所以，在有 效集曲线上找不到风险最小，期望报酬率最高的投资组合。22.【答案】 ABC【解析】根据资本资产定价模

50、式， Ri=Rf+ ×(Rm-Rf) ， 影响特定股票必要收益率的因素有 Rf 即无风险的收益率 ; 即特定股票的贝塔系数 ;Rm 平均风险股票的必要收益率。23.【答案】 ABCD【解析】股票的贝塔系数是用来衡量个别股票的系统风 险而不能衡量非系统风险。24.【答案】 BD【解析】证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效 应就越强，机会集曲线就越弯曲。25.【答案】 ABC解析】本题的考点是证券组合风险的相关内容。有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬 率的那段曲线。26.【答案】 BD 【解析】贝塔值仅能测度系统风险，而不能测度非系统 风险 (特有风险 );标准差

51、测度整体风险， 即既能测度系统风险， 又能测度非系统风险 (特有风险 )，所以，选项 B、 D 正确， 选项 A、 C 错误。27.【答案】 ABC【解析】证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也 更广泛。因此，选项 D 的说法是错误的。28.【答案】 AB【解析】 偿债基金 = 年金终值×偿债基金系数 = 年金终值 / 年金终值系数，所以选项 A 正确 ;先付年金终值 = 普通年金 终值×(1+i)= 年金×普通年金终值系数× (1+i) ，所以选项 B 正确。永续年金现值 =年金/ i ，所以选项 C的计算与普通年 金终值系数无关，永续年金不存在终值。29.【答案】 ABCD【解析】