某公司资产负债表管理分析

1、第八章 案例编写本章的目的是通过解剖一些典型案例，帮助参与贷款风险五级公类工作的有关人员，掌握贷款五级公类的原理，并综合运用财务分析、现金流分析、非财务分析和担保分析工具，较准确的找出识别贷款风险类别的主要特征，以便更好地指导贷款五级公类工作。为维护当事人的合法权益，本案例中有关借款人、保证人的名称及信息均做了必要的掩饰、简化等技术处理。案例一一、甲公司背景：甲公司（股份有限公司）成立于1995年6月，注册资本216.42万元，公司主营业务：彩色显示器、彩色电视机等电子产品。二、行业地位：作为中国知名的家电企业，甲公司产品已获得ISO9002质量体系认证和世界主要发达国家的安全技术标准证书，为

2、进一步拓展国际市场奠定了基础。公司凭借自身雄厚的技术实力，不断开发出适应市场需求的新产品，如：十六画面彩电、多媒体彩电、大屏幕超平彩电、变频彩电、液晶显示器等。该公司生产的“信合”彩电以及按国际标准组织生产的“信合”液晶显示器，以其优良的品质赢得了一定的市场份额，产品远销世界各地。目前公司致力于提升传统产品的技术含量，数字高清晰度彩色电视机（HDTV）的研发成功，为公司产品结构的升级和行业优势的巩固加注了筹码，生产和销售上具有较大的竞争优势。三、经营管理和发展战略：2001年面对市场供大于求，产品竞争激烈，中国彩电行业大打价格战，该公司采取了更为激烈的低价销售策略以保持原有市场份额，并取得一定

3、成绩，但总体销售收入比2000年有较大幅度的下降，全年实现净利润8.85万元，比上年下降了67.72%；同时2001年公司调整了采购策略，全面使用承兑汇票进行结算。公司管理层意识到如果不引入新产品，就难以在有限的市场需求中维持和扩张自身的市场份额，因此在2000年下半年开始，公司就提出坚持“以经济效益为中心”的经营方针，深挖企业潜力，大力调整产品结构，加强成本控制，一方面加大新产品的开发力度，另一方面对原有生产线进行技术改造，进一步降低生产成本。2002年有关固定资产技术改造基本完成，新的高清彩电投入市场，销售持续上升，同时，公司加大海外市场拓展力度，并在下半年成功取得欧美市场订单，进一步促进

4、公司销售的增长。2002年公司净利润17.62万元，比上年上升了99.10%。但同时，由于销售奖励力度的加大，公司相关费用支出也比以往有较大幅度的上升。四、借款情况：甲公司2002年在AAA信用社借款153.66万元，以公司厂房和设备抵押，经WF公司评估，评估价值为280万元。借款期限为2002年9月1日至2003年8月31日，期限壹年。五、财务报表（一）甲公司2000-2002年损益表损益结构分析表单位：万元、% 日期项目2002年2001年2000年金额占比金额占比金额占比一、主营业务收入100100100减:折扣与折让0二、主营业务收入净额100减：主营业务成本主营业务税金及附加三、主营

5、业务利润（毛利润）加：其他业务利润减：存货跌价准备0营业费用（销售费用）管理费用财务费用四、营业利润加：投资收益补贴收入营业外收入减：营业外支出加：以前年度损益调整0五、利润总额减;所得税少数股东损益六、净利润注:企业会计准则（2000年7月）实施前，营业费用（销售费用）是作为主营业务收入净额的减项；企业会计准则实施后，营业费用（销售费用）则作为主营业务利润（毛利润）的减项。甲公司资产负债结构分析表（单位：万元、%）项目2002年2001年2000年金额占比金额占比金额占比流动资产：行业比例（%）货币资金短期投资应收票据应收股利应收利息应收账款其他应收款预付账款应收补贴款存货待摊费用一年内到期

6、的长期债权投资其他流动资产流动资产合计50-70（%）资产总计流动资产分析：1、流动资产比例高，呈上升趋势。2002年甲公司流动资产合计1525.91万元，占总资产1867.04万元的81.73%，比2000年上升5.15个百分点，比2001年上升0.96个百分点；增加的流动资产主要集中在应收账款、存货方面；但货币资金比2001年下降了64.04万元，下降3.95个百分；2、应收账款比例偏高且不断上升。2002年应收账款占总资产比重22.6%，超过同行业水平，比2001年上升6.26个百分点，分析原因，主要为2002年下半年出口快速增长，国际结算原因，年末货款未到账，致使海外应收账款大幅上升所

7、致；2002年应收账款增加134万元，而同期限毛利润只有185万元，营业利润13万元，应收账款占用了大量的流动资金，2002年甲公司流动资金缺口增大，被迫借款。3、存货占比上升。2002年甲公司存货719.29万元，占比38.53%，比2001年上升4.84个百分点，与2000年的水平基本持平，但，分析原因，主要是甲公司产销两旺，存货增加额中以原材料增加为主，达99.72万元，占存货总额79.67%，属甲公司加大原材料储备所致。长期投资：长期股权投资长期债权投资长期投资合计固定资产：固定资产原值增长9.99%7.75%减：累计折旧固定资产净值工程物资在建工程固定资产合计无形资产及其他资产：无形

8、资产长期待摊费用其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项：递延税款借项非流动资产合计18.28%19.22%23.42%资产总计非流动资产分析：1、非流动资产比例呈下降趋势。2000年至2002年甲公司非流动资产占比分别为23.42%、19.22%、18.28%，持续下降趋势，增强了资金营运能力，但甲公司固定资产原值增加较快，每年保持7.75%-9.99%增速，需关注，盈利水平下降、固定资产上升是何原因？是设备闲置，还是不适应产品生产、还是技改投入、资产购置等。2、甲公司原有产品同行业竟争日趋激烈，产品利润不断下降，为此公司不断加大原有生产线技术改造，推出高附加值产品获取超额利润，降低生产成

9、本。资产分析结论：家电生产企业基本行业特征是高库存，因此甲公司的2002年的高库存使其流动性资产占比较高，但公司产销两旺，原材料储备大幅增加，占存货79.67%；为增强竟争能力，固定资产原值增加较快，并于2002年已基本完成投入，且下半年新产品出口快速增长，战略调整初见成效。但年末海外应收账款大幅上升，应加强国际结算管理，并引起高度关注。流动负债：短期借款应付票据应付账款预收账款应付工资应付福利费应交税金其他应交款其他应付款预提费用一年内到期的长期负债一年内到期的流动负债其他流动负债流动负债合计长期借款应付债券长期应付款其他长期负债住房周转金长期负债合计递延税款贷项负债合计股本资本公积盈余公积

10、公益金任意公积金未分配利润外币报表折算差额股东权益合计负债及股东权益合计100资金结构分析：1、流动负债占比逐年上升，但总体水平不高。2000年至2002年甲公司流动负债分别占负债及股东权益合计的21.11%、27.65%、30.68%。2002年比2001年上升3.03个百分点，比2000年上升9.57个百分点，其中2001年流动负债中应付票据增长最快，比2000年增长168.59万元、9.29个百分点，主因为2001年公司调整采购策略，全面使用承兑汇票进行结算所致。2002年则主要为短期借款大幅增加，比2001年增加153.66万元、上升8.21个百分点，以适应公司生产规模扩大，拓展海外市

11、场所需流动资金所致。2、所有者权益比重有所下降，但总体水平较高，债务承受能力较强。2002年公司股东权益合计万元，占负债及股东权益合计的%，比2000年、2001年分别下降10.11、3.01个百分点，但负债水落水平仍低于同行业水平。2002年负债与所有者权益的比例为1：2.25，甲公司债务承受能力较强。（三）信合股份有限公司2000-2002年现金流量表单位：万元年份2002年2001年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还0收到的其他与经营活动有关的现金（经营活动）现金流入小计购买商品接收劳务支出的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经

12、营活动有关的现金（经营活动）现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金取得投资收益而收到的现金0处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金0（投资活动）现金流入小计购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金投资支付的现金0支付的其他与投资活动有关的现金0（投资活动）现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量吸收投资所收到的现金0借款所收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金00（筹资活动）现金流入小计偿还债务所支付的现金公配股利、利润和偿付利息所支付的现金支付的其他与筹资活动有关的现金00（筹资活

13、动）现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加值（四）甲公司2000-2002年相关财务比率项目2002年2001年2000年行业平均值一、盈利能力比率销售利润率营业利润率税前利润率净利润率成本费用利润率二、效率比率总资产周转率固定资产周转率应收账款周转率存货周转率资产报酬率权益报酬率三、杠杆比率资产负债率负债与所有者权益比率负债与有形净资产比率利息保障倍数四、流动比率流动比率速动比率现金比率注:1、行业平均值的数据来源于证星-诺山方向标。 2、利息保障倍数中“利息支出”从会计报表主要项目注释中取得。六、案例分析甲公司的相关财务分析，我们可以看到借

14、款人整体财务状况一般，企业盈利能力与上一年度相比有所改善，企业综合成长能力正逐步增强，但盈利水平仍然偏低。从具体财务比率来看，企业的流动性比率在行业中处于较高水平，但企业应收账款处理和存货管理的效率较低，也影响到企业资产流动性。同时，我们也看到，企业盈利能力处于行业中下游水平，成本费用占比高且增长过快，新产品更新换代快，市场变动因素大，存在影响其长期偿债能力的潜在不利因素。甲公司的2002年资产负债比率仅为30.71%，显示其债权人权益能够得到充公保障，但我们更关注的是企业资产报酬率仅为1.14%，远低于同期贷款基准利率，换而言之，企业经营收益低于债务成本，从债权人角度出发，这种现象十公值得关

15、注。分析现金流量，根据信合股份有限公司提供的2002年和2001年现金流量表，该公司2002年收入的现金，绝大部公还是来自经营活动，占比为77.43%，投资和筹资活动的现金流入公别占11.72%和10.85%。与2001年相比，2002年筹资的现金流入增长较快，主要是其短期借款增长了153.66万元，比2001年增长了1807.76%。在经营性现金流中，公司销售现金收入增长较快，比2001年增长了34.23%，显示其主营业务增长较快，特别是新产品的销售及海外市场的拓展势头良好。同期，企业经营活动的现金支出也较上年有较大的增加，主要是一方面公司本期出口大幅度增长，从而形成相关费用（主要是运输、保

16、险等费用）的大幅增长；另一方面，由于奖惩力度的加大，公司为职工支出的费用也有较大的增加。投资活动方面，现金来源主要是收回对关联企业的投资款，现金流出则主要用于公司生产项目的技术改造。由于公司投资活动的净现金流无法弥补经营活动的净现金流出，公司形成短期流动资金缺口，只能通过筹资活动筹集资金解决。2002年公司净现金流量为-64.04万元，但进一步分析现金流量具体项目和未来前景，发现有以下有利因素：一是企业销售势头仍保持良好，特别是技改项目的完工并投入运行，进一步促进公司产品的更新换代和产品成本的下降，同时随着下一年度海外市场货款的逐步回笼，预计公司未来经营活动的净现金流将有较大幅度的提高；二是由

17、于公司大的技改项目已经完成，未来三年内没有大的固定资产购建与维护，企业未来投资活动净现金流出较小。因此综合分析评估，可以判断企业未来现金流量充足，具有较强的长期偿债能力。分析非财务因素，过度竞争和市场供过于求的行业特征，产品正处于更新换代阶段，以及美国最近对我国彩电行业征收高额关税等，宏观经济、行业和政策环境等方面，均对企业未来经营状况产生重大影响。公司要摆脱彩电行业目前低利润经营的状况，关键在于该公司能否甩掉包袱，积极开发新产品，特别是针对未来数字电视的发展开发有针对性的高附加值的新产品，并采取积极措施降低成本。公司要克服美国市场外销受阻的不利因素影响，就必须加大欧洲、拉美和邻国市场信息的开拓力度，努力巩固并进一步提高国内市场份额。另外公司能否进一步加强财务管理、提高生