《制度与契约经济学》(1)

1、制度与契约经济学制度与契约经济学几几 个个 问问 题题1、委托代理契约并不仅存在于企业组织、委托代理契约并不仅存在于企业组织2、委托代理契约中的信息不对称和激励相容、委托代理契约中的信息不对称和激励相容3、委托代理市场中的监督和激励机制、委托代理市场中的监督和激励机制4、中国的、中国的“国资委国资委”“代理委托人代理委托人”关于上市公司股权分置改革关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知试点有关问题的通知 4.29 “股权分置改革方案做出决议，必须经股权分置改革方案做出决议，必须经参加表决的股东所持表决权的三分之二参加表决的股东所持表决权的三分之二以上通过，并经参加表决的流通股股东以上通过，

2、并经参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过。所持表决权的三分之二以上通过。” 其实很容易做文章其实很容易做文章首批试点的四家公司方案首批试点的四家公司方案 金牛能源、紫江企业金牛能源、紫江企业“10送送2” 三一重工三一重工“10送送3派派8元元” 清华同方清华同方 “10送送10”一种争辩一种争辩清华同方清华同方该股自该股自1997年发行上市以来，一共向流通股东圈了三次钱年发行上市以来，一共向流通股东圈了三次钱（1997年首发年首发4200万股，万股，8.28元元/股；股；1999年按十配三配股共配得年按十配三配股共配得1890万股，万股，20元元/股；股；2000年增发年增发20

3、00万股，万股，46元元/股）。股）。8年来流年来流通股东一共出资通股东一共出资16.4576亿元，获得亿元，获得2.7303亿股，每股成本为亿股，每股成本为6.03元；非流通股东只是在公司发起时按评估资产元；非流通股东只是在公司发起时按评估资产9670元出资，目前元出资，目前拥有拥有3.0159亿股，每股成本为亿股，每股成本为0.32元。流通股东的每股成本是非元。流通股东的每股成本是非流通股东的流通股东的18.84倍。倍。二者的出资成本不同，享受的权利当然不应该相同。非流通二者的出资成本不同，享受的权利当然不应该相同。非流通股要想获得和流通股一样的流通权，就必须把流通股股东的成本股要想获得和

4、流通股一样的流通权，就必须把流通股股东的成本降到和非流通股一样，从而实现同股同权。也就是说，清华同方降到和非流通股一样，从而实现同股同权。也就是说，清华同方必须按必须按1：17的比例用资本公积金向流通股东转赠股本，才能使的比例用资本公积金向流通股东转赠股本，才能使非流通股和流通股东站在同一条起跑线上，从而使非流通获得流非流通股和流通股东站在同一条起跑线上，从而使非流通获得流通权。通权。第八讲第八讲企业制度（契约）结构及型态企业制度（契约）结构及型态制度与契约经济学一、雇佣契约一、雇佣契约 雇佣契约普遍存在于家庭、俱乐部、军队、政府、企业等各类组织以及市场市场中单人雇主契约重庆特殊的“棒棒军”

5、什么是什么是“雇佣契约雇佣契约”？雇佣契约的特点雇佣契约的特点 非即时服务契约 “一次完结的服务契约”与“雇佣契约”的区别和联系购买服务（以及结果）和购买劳动力的区别和联系 非完备性较强优待后续即时细化 劳动力与劳动力主体不可分离企业的雇佣契约企业的雇佣契约 企业内部化内部化劳动力的几种形式1、资本金投入（严格单人企业、合伙、干股）2、非市场化雇佣契约（行政委派、义务工等）3、直接与劳动者的劳动力买卖契约（雇佣契约）4、与劳动力输出公司直接的买卖契约5、卖身契、奴隶等（罕见，中国劳工在日本）6、记件工资是雇佣契约吗？7、“外包”契约的实质（市场化服务类契约、和市场化商品契约）；外包与直接购买有

6、区别吗？雇佣契约只是企业内部化劳动力的一种形式。雇佣契约只是企业内部化劳动力的一种形式。雇佣契约雇佣契约 为什么要团队生产、专业化分工 雇佣契约的实质（劳动力、劳动服务） 人力资本“雇佣”金融资本，还是相反？ 被雇佣者地位（与缔约方、与内部化的劳动力主体)并不意味着一定处于被动或被支配地位企业规模与雇佣契约企业规模与雇佣契约 企业规模与企业人员规模（边际分析）原子劳动者的聚合企业的合并与分立雇佣契约与委托代理契约雇佣契约与委托代理契约 雇佣契约与委托代理契约的区别和联系契约标的缔约主体的关系和地位二、股权类契约与制度二、股权类契约与制度 合伙契约、投资者契约 公司章程 企业制度（契约）与外部制

7、度体系连通企业主体资格的确立企业所有者权益、股东权企业所有者权益、股东权 原始的完整的所有者权益原始的完整的所有者权益（严格单人企业）（严格单人企业） 所有者权益的细分性配置（所有者权益的细分性配置（“股东权股东权”与与“经营权经营权”） 股东权的层次和种类（普通股股权、优先股股权）股东权的层次和种类（普通股股权、优先股股权） 优先股股权与永续债债权的中间地带优先股股权与永续债债权的中间地带 越来越异化的股东权（表决权剩余索取权其他）越来越异化的股东权（表决权剩余索取权其他） 关于所谓关于所谓“剩余控制权剩余控制权”三、信用、借贷与债权债务类契约三、信用、借贷与债权债务类契约 信用、借贷与债权

8、债务的区别和联系信用、借贷与债权债务的区别和联系 债权债务契约的实质债权债务契约的实质企业的企业的“控制权控制权”与与“剩余控制剩余控制权权” 契约中的剩余控制权与组织中的剩余控制权的契约中的剩余控制权与组织中的剩余控制权的实质实质（对行为空间分配的遗漏）（对行为空间分配的遗漏） 笼统的笼统的“控制权控制权”与与“剩余控制权剩余控制权”毫无意义毫无意义 控制权必须具体化控制权必须具体化 控制权、剩余控制权与控制权、剩余控制权与“剩余索取权表决权剩余索取权表决权”的区别和联系的区别和联系控制力与主导力控制力与主导力 企业相关主体的控制力与主导力 金字塔集权与并列分权，孰优？与企业有关的权利义务束

9、（行为空间）与企业有关的权利义务束（行为空间） 企业以外的主体对企业拥有权利（行为空间）只是“拥有与企业相联系的权利（行为空间）”的简称。我们只有拥有与企业有关的各式各样的权利义务束（行为空间）；我们谁也不真正“拥有企业”，除非是严格单人企业。因此，在绝大多数情况下，讨论企业的“所有者”是毫无意义的。严格单人企业的“所有者”也无须讨论。 我们只可能是与企业相关的权利义务束（行为空间）的“拥有者”。企业科层结构企业科层结构 企业并非全是企业并非全是“权威支配关系权威支配关系” 企业中的上下关系、水平关系与交叉关系企业中的上下关系、水平关系与交叉关系 企业权威与政府权威的区别和联系企业权威与政府权

10、威的区别和联系（内部权威与对外权威）（内部权威与对外权威）企业活动中的信息流 企业中的“三流”：信息流、金融类资源流（主要是资金流）、非金融类资源流 信息发送、接受与分析处理 信息在决策、抉择和行为中的地位与作用（企业和个人大部分的行为活动均是信息活动） 任何活动均需要信息支持 信息成本包含于生产成本和交易成本信息成本与信息收益企业制度（契约）结构以至企业制度（契约）结构以至权利结构的决定权利结构的决定 内在动力源：相关主体在既有环境约束下追求内在动力源：相关主体在既有环境约束下追求更大效用满足更大效用满足要点：经济人（自利函数、知识（包括对未来的要点：经济人（自利函数、知识（包括对未来的主观

11、预期）、博弈技能（包括算计能力）；主观预期）、博弈技能（包括算计能力）；信息资源分布现状；行为空间分布现状（决定信息资源分布现状；行为空间分布现状（决定谈判地位）；制度和契约背景等谈判地位）；制度和契约背景等 企业权利结构决定于各个相关主体追求更大效企业权利结构决定于各个相关主体追求更大效用满足行为的动态均衡。用满足行为的动态均衡。企业型态分类（按股权结构）企业型态分类（按股权结构） 单人企业（鲁滨逊单人企业、两面发散的单人企业、有雇佣契约关系的单人企业） 家庭作坊（有雇佣契约、无雇佣契约） 合伙企业（招牌合伙、业务合伙） 家族企业（完全家族、绝对控股、相对控股） 股份制企业（绝对控股、相对控

12、股、无控股股东）企业型态分类（按实际控制主体）企业型态分类（按实际控制主体） 单人 家庭 家族 合伙 法人（企业（个人、家庭、家族、合伙、政府、企业）、政府）企业型态分类（实际控制因素）企业型态分类（实际控制因素）人力资本控制人力资本控制财务资本控制财务资本控制企业家（内部人）控制企业家（内部人）控制外部人（供应商、客户、行政权力寻租人、债权人、政府）外部人（供应商、客户、行政权力寻租人、债权人、政府）企业型态分类（责任）企业型态分类（责任） 有限责任 无限责任企业型态分类（核心能力）企业型态分类（核心能力）人力资本特别知识（Know-how）与技术（Technology）特许经营权(行政垄断

13、)自然垄断管理体系资本规模垄断性销售渠道企业型态分类（职能结构）企业型态分类（职能结构）非控股企业（直接业务企业（生产、一般服务（体力服务、智力服务）、贸易、金融）纯控股企业（纯控股管理企业、纯粹控股工具企业）（控股+业务）型企业决定企业型态的因素决定企业型态的因素 生产技术特点（劳动力密集、资金密集、技术密集） 产品技术特点（排他性、竞争性、运输、储存） 环境（要素供应市场、产品市场、政府规制、金融市场（股权融资、借贷融资）、同业竞争者、运输、信息需求与获取） 管理者团队与能力企业型态决定企业型态决定企业的型态决定由企业内部契约、企业与外部的契约以及被规制的制度背景共同决定。这里的契约和制度都是实际有效的契约和制度，而非形式上的契约与制度。企业型态决定企业型态决定于所有的契约和制度相关者，而非仅决定于股东或其他任何主导者。解释现实黑格尔名言：存在的都是合理的。存在的都是合“事理”的，但是未必总合“情理”“情理”在不同的人那里会迥然不同。另一方面，针对于不同相关主体，即使是上帝，其 “情理”也会有所变化。推论推论合理的企业型态与合理的企业权利结构永远无解，除非我们引入假定目