财务报表分析李昕版第7章

1、财务报表分析财务报表分析课件课件21世纪会计系列规划教材世纪会计系列规划教材精要版精要版财务报表分析财务报表分析financial statement analysis第第7章章 盈利能力分析盈利能力分析2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件盈利能力分析的意义；盈利能力分析的意义；经营盈利能力分析；经营盈利能力分析；投资盈利能力分析；投资盈利能力分析；上市公司的盈利能力分析。上市公司的盈利能力分析。主要知识点主要知识点2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件盈利能力盈利能力 销售毛利率销售毛利率 销售净利率销售净利率 总资产收益率总资产收益率 净资产收益率净资产收益率

2、 长期资金收益率长期资金收益率 资本保值增值率资本保值增值率 基本每股收益基本每股收益 稀释每股收益稀释每股收益 市盈率市盈率 股利支付率股利支付率 股利收益率股利收益率关键概念关键概念2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件7.1 盈利能力分析概述盈利能力分析概述2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 盈利能力又称获利能力，指企业赚取利润的盈利能力又称获利能力，指企业赚取利润的潜力和可能性。赚取利润是企业经营的目标，潜力和可能性。赚取利润是企业经营的目标，是企业生存和发展的保证。因此，对于盈利是企业生存和发展的保证。因此，对于盈利能力的分析是企业财务分析的重要内容之

3、一。能力的分析是企业财务分析的重要内容之一。 获得尽可能多的盈利对于企业来说至关重要。获得尽可能多的盈利对于企业来说至关重要。 盈利能力不仅受到企业管理者的高度关注，盈利能力不仅受到企业管理者的高度关注，而且对于企业的投资人和潜在投资人、债权而且对于企业的投资人和潜在投资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是他们关注的焦点。他们关注的焦点。 7.1.1 盈利能力的含义盈利能力的含义2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 从企业管理者的角度看从企业管理者的角度看 从投资人和潜在投资人的角度看从投资人和潜在投资人的角度看 从企业债权人的角

4、度看从企业债权人的角度看 从政府机构的角度看从政府机构的角度看 7.1.2 盈利能力分析的意义盈利能力分析的意义2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件7.2 经营盈利能力分析经营盈利能力分析2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 经营盈利能力分析是指通过计算企业生产及经营盈利能力分析是指通过计算企业生产及销售过程中的产出、耗费和利润之间的比例销售过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系，来研究和评价企业的获利能力。关系，来研究和评价企业的获利能力。 在该过程中，不考虑企业的筹资或投资等问在该过程中，不考虑企业的筹资或投资等问题，只研究利润与成本或收入之间的比例关题，只

5、研究利润与成本或收入之间的比例关系。它能够反映企业在销售过程中产生利润系。它能够反映企业在销售过程中产生利润的能力。的能力。2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）销售毛利率的含义与计算公式 销售毛利率是指销售毛利额同销售收入净额销售毛利率是指销售毛利额同销售收入净额的比率。销售毛利额由销售收入减去销售成的比率。销售毛利额由销售收入减去销售成本得到，直接反映销售收入与成出的关系。本得到，直接反映销售收入与成出的关系。由于销售毛利在计算时没有扣除期间费用，由于销售毛利在计算时没有扣除期间费用，因此，它能够排除管理费用、财务费用、销因此，它能够排除管理费用、财务费用、销售费用对主

6、营业务利润的影响。售费用对主营业务利润的影响。 7.2.1 销售毛利率销售毛利率销售毛利率（销售收入净额销售成本）销售收入净额100%2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 2）销售毛利率的分析 销售毛利率反映企业主营业务的盈利能力和销售毛利率反映企业主营业务的盈利能力和获利水平，体现了企业生产经营活动最基本获利水平，体现了企业生产经营活动最基本的获利能力。只有销售收入扣除主营业务成的获利能力。只有销售收入扣除主营业务成本后有余额，才能进一步抵补企业的各项费本后有余额，才能进一步抵补企业的各项费用，最终形成净利润，没有足够大的销售毛用，最终形成净利润，没有足够大的销售毛利就无法形

7、成企业的最终利润，毛利是公司利就无法形成企业的最终利润，毛利是公司利润形成的基础。企业的销售毛利率越高，利润形成的基础。企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。最终的利润空间越大。7.2.1 销售毛利率销售毛利率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 企业实务 毛利率的力量 销售毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额销售毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额的指标，它是净利润的基础，此外，通过对这个指标的观察也的指标，它是净利润的基础，此外，通过对这个指标的观察也可以从历史的角度看企业的成长脉络。可以从历史的角度看企业的成长脉络。 通常经历了多轮熊市、牛

8、市风雨洗礼的股票能更好地反映其成通常经历了多轮熊市、牛市风雨洗礼的股票能更好地反映其成长性和竞争力，如果将长性和竞争力，如果将10年来销售毛利率前年来销售毛利率前100只个股进行统只个股进行统计，以计，以10年涨跌幅（总市值加权平均）为指标，我们发现销售年涨跌幅（总市值加权平均）为指标，我们发现销售毛利率前毛利率前100名的上市公司整体涨幅为名的上市公司整体涨幅为505.22%，远远高于，远远高于a股股市场市场10年来年来318.17%的平均涨幅，而三项指标排名后的平均涨幅，而三项指标排名后100名的名的股票涨幅分别为股票涨幅分别为242.84%、192.91%、136.11%。 资料来源资料

9、来源 吴英燕，吴英燕，“上市公司毛利率的秘密上市公司毛利率的秘密”，东方早报，东方早报2008年年9月月6日日2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 销售净利率是指企业一定期间的净利润同销销售净利率是指企业一定期间的净利润同销售收入的比率，反映企业销售收入的获利水售收入的比率，反映企业销售收入的获利水平。其计算公式为：平。其计算公式为： 销售净利率净利润销售收入销售净利率净利润销售收入100%7.2.2 销售净利率销售净利率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 通过分析销售净利率的变化，可以促使企业通过分析销售净利率的变化，可以促使企业注意改善经营管理、控制期间费

10、用、提高盈注意改善经营管理、控制期间费用、提高盈利水平。销售净利率越高，说明企业通过扩利水平。销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。大销售获取收益的能力越强。 销售净利率是反映企业经营盈利能力的一个销售净利率是反映企业经营盈利能力的一个代表性指标。通过对这一指标的具体分析，代表性指标。通过对这一指标的具体分析，一方面可以反映企业一定时期短期盈利能力一方面可以反映企业一定时期短期盈利能力的强弱；另一方面，也可以揭示出企业在提的强弱；另一方面，也可以揭示出企业在提高经营盈利能力方面存在的问题、取得的成高经营盈利能力方面存在的问题、取得的成绩及今后进一步努力的方向。绩及今后进一步努

11、力的方向。 对销售净利率也可以进行横向和纵向的比较。对销售净利率也可以进行横向和纵向的比较。 7.2.2 销售净利率销售净利率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 企业实务 商业零售行业的销售净利率与净资产收益率 对于商业零售行业与一些传统制造业来说，销售净利率往往较对于商业零售行业与一些传统制造业来说，销售净利率往往较低，但其中一些经营有道、管理良好的上市公司仍然能实现较低，但其中一些经营有道、管理良好的上市公司仍然能实现较高的净资产收益率。比如商业零售行业中，重庆百货高的净资产收益率。比如商业零售行业中，重庆百货2008年度年度销售净利率仅为销售净利率仅为2.57，但净资产

12、收益率高达，但净资产收益率高达19.72；苏宁电；苏宁电器销售净利率为器销售净利率为4.53，净资产收益率更高达，净资产收益率更高达24.73。又如家。又如家用电器制造业中，美的电器销售净利率为用电器制造业中，美的电器销售净利率为3.42，净资产收益，净资产收益率为率为21.72；格力电器的销售净利率略高，为；格力电器的销售净利率略高，为4.74，净资产，净资产收益率高达收益率高达26.79。2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件7.3 投资盈利能力分析投资盈利能力分析2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）全部资金）全部资金 2）权益资金）权益资金 3）长期资

13、金）长期资金 7.3.1 投入资金的界定投入资金的界定2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）总资产收益率的含义与计算公式 总资产收益率也称总资产收益率、资产收益总资产收益率也称总资产收益率、资产收益率，是指企业一定时期内获得的净利润与平率，是指企业一定时期内获得的净利润与平均总资产的比率。其计算公式为：均总资产的比率。其计算公式为： 7.3.2 总资产收益率总资产收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 2）总资产收益率的分析 在分析企业的总资产收益率时，通常从纵向在分析企业的总资产收益率时，通常从纵向和横向两个方面来对其作出评价，即在纵向和横向两个方面来

14、对其作出评价，即在纵向上将本期的总资产收益率与前期的水平相比；上将本期的总资产收益率与前期的水平相比；在横向上与行业的平均水平以及行业内最高在横向上与行业的平均水平以及行业内最高水平相比。水平相比。 7.3.2 总资产收益率总资产收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 3）总资产收益率的分解与影响因素 7.3.2 总资产收益率总资产收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）净资产收益率的含义与计算公式 净资产收益率，又称为股东权益收益率、净净资产收益率，又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益收益率，是指企业一值收益率或所有者权益收益率，是指企业一

15、定时期内的净利润同平均净资产之间的比率，定时期内的净利润同平均净资产之间的比率，反映股东投入的资金所获得的收益率，是评反映股东投入的资金所获得的收益率，是评价企业资本经营效率的核心指标。价企业资本经营效率的核心指标。 7.3.3 净资产收益率净资产收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 2）净资产收益率的分析 7.3.3 净资产收益率净资产收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 净资产收益率的公式可作如下分解：净资产收益率的公式可作如下分解： 该等式被称为杜邦等式，它在进一步分解之该等式被称为杜邦等式，它在进一步分解之后，能够揭示出销售收入、平均总资产、

16、平后，能够揭示出销售收入、平均总资产、平均净资产、净利润之间的关系，系统、全面均净资产、净利润之间的关系，系统、全面地反映出企业的财务状况以及这个系统内部地反映出企业的财务状况以及这个系统内部各个因素之间的互相关系。各个因素之间的互相关系。 7.3.3 净资产收益率净资产收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 3）净资产收益率的缺陷 （1）净资产收益率不便于进行横向比较）净资产收益率不便于进行横向比较 企业实务企业实务 高净资产收益率的背后高净资产收益率的背后 （2）净资产收益率不便于进行纵向比较）净资产收益率不便于进行纵向比较 企业实务企业实务 合并导致高净资产收益率合并

17、导致高净资产收益率7.3.3 净资产收益率净资产收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 7.3.4 长期资金收益率长期资金收益率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值率=扣除客观因素后的期末所有者权益扣除客观因素后的期末所有者权益/期初所有期初所有者权益者权益100% 7.3.5 其他比率其他比率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 2）资产现金流量收益率 资产现金流量收益率资产现金流量收益率=经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量/平均总资产平均总资产100% 7.3.5 其他比率其他比率2

18、021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 3）流动资产收益率 流动资产收益率净利润流动资产收益率净利润/平均流动资产平均流动资产7.3.5 其他比率其他比率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 4）固定资产收益率 固定资产收益率净利润固定资产收益率净利润/平均固定资产平均固定资产7.3.5 其他比率其他比率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件7.4 上市公司的盈利能力分析上市公司的盈利能力分析2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 每股收益是指企业净利润与发行在外普通股每股收益是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率，是反映上市公司盈

19、利能力股数之间的比率，是反映上市公司盈利能力的一项基本指标，也是上市公司股东最为关的一项基本指标，也是上市公司股东最为关注的指标。注的指标。 7.4.1 每股收益每股收益2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）基本每股收益 基本每股收益是指企业按照归属于普通股股基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。权平均数计算的每股收益。 每股收益每股收益 净利润净利润/发行在外普通股的加权平均数发行在外普通股的加权平均数7.4.1 每股收益每股收益2021-12-30财务报表分析财务报表分析

20、课件课件 1）基本每股收益 （1）发行在外普通股的加权平均数按以下公）发行在外普通股的加权平均数按以下公式计算：式计算： 发行在外普通股的加权平均数发行在外普通股的加权平均数 期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数已发行已发行时间时间报告期时间当期回购普通股股数报告期时间当期回购普通股股数已回购时间已回购时间报告报告期时间期时间7.4.1 每股收益每股收益2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）基本每股收益 （2）企业派发股票股利、公积金转增资本、）企业派发股票股利、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普拆股或并股

21、等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，但不影响所有者通股或潜在普通股的数量，但不影响所有者权益总额，也不改变企业的盈利能力。权益总额，也不改变企业的盈利能力。 7.4.1 每股收益每股收益2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 1）基本每股收益 （3）企业当期发生配股的情况下，计算基本）企业当期发生配股的情况下，计算基本每股收益时，应当考虑配股中包含的送股因素，每股收益时，应当考虑配股中包含的送股因素，据以调整各期发行在外普通股的加权平均数。据以调整各期发行在外普通股的加权平均数。 每股理论除权价格每股理论除权价格（行权前发行在外普通股的公允价值配股收到的款项）（行

22、权前发行在外普通股的公允价值配股收到的款项）行权行权后发行在外的普通股股数后发行在外的普通股股数调整系数调整系数=行权前每股公允价值行权前每股公允价值每股理论除权价格每股理论除权价格因配股重新计算的上年度基本每股收益因配股重新计算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益上年度基本每股收益调整调整系数系数本年度基本每股收益本年度基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润归属于普通股股东的当期净利润（行权前发行在外普通股股数（行权前发行在外普通股股数调整系数调整系数行权前普通股发行在外的时间权数行权后发行在外行权前普通股发行在外的时间权数行权后发行在外普通股加权平均数）普通股加权平均数）7.4.1

23、 每股收益每股收益2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 2）稀释每股收益 稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。具体包括：会减少每股收益的潜在普通股。具体包括： 可转换公司债券。可转换公司债券。 认股权证和股份期权。认股权证和股份期权。 计算稀释每股收益时，应当根据下列事项对归属计算稀释每股收益时，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整：于普通股股东的当期净利润进行调整：（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；（2）释性潜在普通股转换时将产生

24、的收益或费用。）释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。 7.4.1 每股收益每股收益2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 3）每股收益的分析 每股收益具有连接资产负债表和利润表的桥每股收益具有连接资产负债表和利润表的桥梁功能，通过该指标的使用，可使财务评价梁功能，通过该指标的使用，可使财务评价简便易行。简便易行。 对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。 在使用每股收益分析企业的盈利能力时应注在使用每股收益分析企业的盈利能力时应注意，每股收益不反映股票所包含的风险。意，每股收益不反映股票所包含的风险。 7.4.1 每股收益每股收益2021-

25、12-30财务报表分析财务报表分析课件课件普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。其计算公式为：普通股获得现金股利的情况。其计算公式为：每股股利每股股利=现金股利总额现金股利总额/发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数由于股利通常只派发给年末的股东，因此计由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。股股数，而不是全年发行在外的平均股数。每股股利反映了普通股股东获得现金股利的每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。情况。

26、7.4.2 每股股利每股股利2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股盈余的比率。其计算公式为：价与普通股每股盈余的比率。其计算公式为：市盈率市盈率=美股市价美股市价/每股收益每股收益 市盈率一般用倍数表示。一般来说，市盈率市盈率一般用倍数表示。一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好。高，说明投资者对该公司的发展前景看好。 以市盈率评价企业盈利能力时，应结合其他以市盈率评价企业盈利能力时，应结合其他指标综合考虑。指标综合考虑。 。 7.4.3 市盈率市盈率2021-12-30财务

27、报表分析财务报表分析课件课件 股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：式为： 股利支付率每股股利股利支付率每股股利/每股收益每股收益 股利支付率是反映企业一定时期净利润额中股利支付率是反映企业一定时期净利润额中股利发放程度的一个指标。股利发放程度的一个指标。 一般来说，公司发放股利越多，股利的支付一般来说，公司发放股利越多，股利的支付率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。 股利支付率是股利政策的核心。股利支付率是股利政策的核心。 7.4.4 股利支付率股利支付率2021-12-30财务报表分析财务报表分析课件课件 股利收益率，又称股息率，指投资股票获得股利收益率，又称股息率，指投资股票获得股利的回报率，其计算公式为：股利的回报率，其计算公式为：股利收益率每股股利股利收益率每股股利/股价股价100 股利收益率与股利支付率之间存在一定的数股利收益率与股利支付率之间存在一定的数量关系：量关系：股利支付率每股股利股利支付率每股股利/每股收益每股收益100 每股市价