财务管理学之对外投资管理(共37页).ppt

1、第4章：对外投资管理v对外投资的概念、特点对外投资的概念、特点v对外投资的目的对外投资的目的v对外投资的种类对外投资的种类投资方案投资方案的提出的提出分析、评价分析、评价选出最优方案选出最优方案拟定投资拟定投资计划计划 ，选择，选择合理方式、合理方式、时间时间 实施投资方案实施投资方案 投资效果的评价投资效果的评价v对外投资决策程序对外投资决策程序v对外投资的原则对外投资的原则v证券的概念证券的概念v证券的种类证券的种类v证券投资风险证券投资风险1 10 00 0%S SP PS SS S0 00 01 1v证券投资风险证券投资风险1 12 2. .8 83 3%1 10 00 0%2 23

2、31 10 04 4. .5 52 23 3）( (2 25 5. .5 5v长期证券投资收益率长期证券投资收益率 n nn nn n2 22 21 11 1i) i)(1(1F Fi) i)(1(1I Ii) i)(1(1I Ii) i)(1(1I IV V100%P)/2(MP)/N(MIi v长期证券投资收益率长期证券投资收益率5.6%5.6%2 211051105100010005 511051105100010008%8%10001000i i元1083P/F1000P/A%810005,6%6%,5元，1178.16P/F1000P/A%810005 ,4%54%5 5. .5 5

3、5 5%4 4%) )( (6 6% 1 10 08 83 3. .9 96 6) )- -( (1 11 17 78 8. .1 16 61 11 10 05 5) )( (1 11 17 78 8. .1 16 64 4%i i式中：式中： 为股票的购买价格；为股票的购买价格； Dj Dj 为股票投资报酬（各年获得的股利）；为股票投资报酬（各年获得的股利）； 为股票的出售价格；为股票的出售价格； i i 为股票投资收益率；为股票投资收益率；n n为投资期限。为投资期限。nnjjjiFiDV111 v长期证券投资收益率长期证券投资收益率nntKFiP11nKF1v债券投资的估价债券投资的估价

4、n nK K1 1n ni iF FF Fv债券投资的估价债券投资的估价元元1 10 02 20 08 8%1 15 51 10 0%1 10 00 00 01 10 00 00 05 5v债券投资的估价债券投资的估价),/(1nKFPFKFnv债券投资的估价债券投资的估价v债券投资的估价债券投资的估价v债券投资的优缺点债券投资的优缺点nnttntKkd)1(P)1(P1v股票投资的估价股票投资的估价d/KP v股票投资的估价股票投资的估价v股票投资的估价股票投资的估价ggg)(1P10KdKd【例例】某公司报酬率为某公司报酬率为16%16%，年增长率为，年增长率为12%12%，d d 0 0

5、=2=2元，元， 求该长期持有下股票价值求该长期持有下股票价值 解：解： d d1 1=2=2(1+12%)=2(1+12%)=21.12=2.241.12=2.24元，元， 5 56 6（元元）0 0. .1 12 2) )6 61 1. .1 12 2) )/ /( (0 0. .1 1( (2 2P Pv股票投资的估价股票投资的估价（4 4）非固定成长股票（阶段性增长）非固定成长股票（阶段性增长） 有一些股票（例如高科技企业）的价值会在短短几年有一些股票（例如高科技企业）的价值会在短短几年内飞速增长（甚至内飞速增长（甚至g gK K），但接近成熟期时会减慢其），但接近成熟期时会减慢其增长

6、速度，即股票价值从超常增长率到正常增长率增长速度，即股票价值从超常增长率到正常增长率（固定增长）之间有一个转变。这种非固定成长股票（固定增长）之间有一个转变。这种非固定成长股票价值的计算，可按下列步骤进行：价值的计算，可按下列步骤进行：v股票投资的估价股票投资的估价（4 4）非固定成长股票（阶段性增长）非固定成长股票（阶段性增长）v股票投资的估价股票投资的估价 （4 4）非固定成长股票（阶段性增长）非固定成长股票（阶段性增长）v股票投资的估价股票投资的估价g gK Kd dK K1 11 1P P1 1n nn n固固增增（4 4）非固定成长股票（阶段性增长）非固定成长股票（阶段性增长）v股票投资的估价股票投资的估价【例例】20.10757 7%- -1 15 5%7 7%) )（1 12 2. .0 02 2g