某机械工具公司现金预算

1、现金预算汉普顿机械工具公司1979 年 9 月 14 日，圣 ·路易西国家银行的副总裁杰瑞 ·阿克伍德正在考虑一客户的贷款请求。 此客户为位于附近城市的汉普顿机械工具公司。 其不仅请求续借原将于 9 月 30 日到期的 1000000 贷款，而且申请 350000 额外贷款，已计划用于 10 月份的设备购置。按照该公司的申请条款，合计为 13500000 这两项贷款将于 1979 年年底偿还。自从 1915 年成立以来，汉普顿机械工具公司已成功度过机床生产行业严重的周期性波动。在 60 年代中期到后期这一最近的经济周期中，它创下了生产量和获利能力的最高记录。由于汉普顿的主要

2、客户包括圣 ·路易西地区的军用飞机制造商和汽车制造商，所以公司 60 年代的成功与强大的汽车市场和与越战相联系的强有力的防务开支息息相关。汉普顿的这种势头一直保持到 70 年代初期。到了 70 年代中期，汉普顿和其他资本密集工业一样， 销售和获利能力严重下降。 1973 年油料禁运，接下来汽油价格的上涨以及 19741975 年的经济衰退导致圣 ·路易酉地区汽车生产急剧下降。越战后防备开支的大规模削减对汉普顿公司其他主要客户产生了严重不利影响。汉普顿的销售在 70 年代中期落到了最低点，在 1978 年之前的几年中出现平稳回升。该公司的经济复苏主要有三方面因素。首先，军用飞

3、机的销售量增长迅猛， 这与扩大了的出口市场和更为良性的国内市场密不可分。 其次，虽然本地区的汽车制造商没有扩展， 但汉普顿公司在这地区的市场份额至少保持了稳定。最后， 70 年代中期恶劣的经济形势使地区资本货物工业损失惨重， 因此随着许多资本实力薄弱的竞争者被迫退出该行业， 汉普顿公司占有了更多的市场份额。 虽然汉普顿的复苏也遭受了轻微挫折， 像其在 1978 年的销售量就远低于生产能力，然而，由于有大量积压的公司销售订单，到了1979 年，汉普顿公司将预期达到自1972 年以来的第一次满生产能力销售。汉普顿之所以能在变化无常的资本货物工业中生存并取得成功要归功于它稳健的财务政策。公司传统上保

4、持一雄厚营运资金水平作为抵制经济不确定性的缓冲器。这样公司在 1978 年 12 月以前的 10 年中的资产负债表中没有债务。在1978 年 12 月初的一次会议上，公司总裁本杰明 ·G·卡文斯要求获取 1000000 的初始贷款以便购买几个持不同意见股东的股票。 尽管汉普顿公司仍有一些超过正常经营所需的现金， 但超额现金不足以赎回股票。 因此，卡文斯先生请求阿克伍德先生从圣 ·路易西国家银行给予贷款。 1000000 于 1978 年 12 月底贷给汉普顿公司。汉普顿将在本金的基础上按 15的月利率（年利率大约为 18）支付利息。该笔贷款将于 1979 年 9

5、月底到期。为了支持这一贷款请求，卡文斯先生呈送了 1979 年每月发货预测（参见：以售价计算的发货额，表2.6.1），1978 年11 月 30 目的资产负债表（参见：资产负债表，表）和汉普顿公司积压销售订单证明文件。当时阿克伍德先生认为卡文斯先生提供的文件足以支持发放贷款。此外，驭普顿一直在圣 ·路易西国家银行保持充分的现金余额存储，同时银行董事会十分了解卡文斯先生， 当时 58 岁的卡文斯先生早在 1963 年就已接替其岳父做了汉普顿的总裁。他受到商业团体的广泛尊敬，被认为是一位充满活力、成功的总裁。在 1978 年 12 月中旬，阿克伍德先生同意了这笔向汉普顿的贷款。汉普顿在

6、1978 年年底得到这笔贷款。这笔款项加上2000000 的超额现金立即被投放于向几个持不同意见的股东手中购买本公司股票，共计以 3000000 收回票面为每股 10 的 75000 股份。获取贷款之后，卡文斯先生定期向银行报送了损益表和资产负债表用以证明汉普顿的财务状况。 在审核汉普顿财务报告时， 他回想起该公司的赊销期间为30 天。偶尔大的订货客户会预付货款以帮助其生产订货产品所需资金。由于其大多按订单组织生产，所以对于较大、较复杂的设备生产期要 56 个月。随着已预付款项订单的完成和发运， 汉普顿就从应付给客户的款项中扣留预付款。 同时，阿克伍德先生了解到该公司采购材料的赊购期间也为30

7、 天。在给阿克伍德先生的一封信中， 卡文斯先生请求将现存的贷款延长到年底，另外想获取 350000 的额外贷款用于设备购置。 这笔额外贷款的需要日为 10 月底且于当年年底归还，利率保持不变即月利率为以本金为基础的 1 5。在这封信中，卡文斯先生较为详细地说明了本公司的财务状况， 1979 年发运货物实际和计划差异的原因以及其大量的销售订单积压。 此外，卡文斯先生声称他预计这两笔贷款将能够于 1979 年 12 月 31 日之前全部偿还。（参见：卡文斯给阿克伍德先生的信）。虽然汉普顿公司到 10 月底才需要 350000 的额外贷款，但现存贷款的到期日即将来临， 因此，阿克伍德先生必须对卡文斯

8、先生的请求做出答复。表 2.6.1以售价计算的发货额(千美元 )计划（ 1976年 12月）实际计划（ 1979年 9月）1979年 1月$1 302$ 8612月1 8726723月1 6351 8664月1 0531 5665月1 2938736月1 4791 6207月1 4887238月1 7975078个月合计$11 919$86889月$1 299$2 16310月1 3471 50511月1 3111 60412月2 2982 265表 2.6.2资产负债表， 19781979（千美元）1978197911月12月3月6月7月8月现金$2, 520$491$505$1 ,152$

9、1, 678$1, 559应收账款净额1,2451,8631,9711,8931， 269684存货2，6012，4783，4743，2763， 6244，764流动资产6，3664,8325,9506,3216,5717,007固定资产原值4，0104，0104，0104，0104， 0104，010累计折旧2，9983，0103，0403，0703， 0803，090固定资产净值1，0121，000970940930920预付费用624039242442资产合计$7，4405，8726，9597，2857， 5257，969应付银行票据1，0001，0001，0001， 0001，000应

10、付账款348371681399621948累计利息561777849678585552应付税款15074373354407479顾客预付款8401，0401,0401,5661,5661,566流动负债1，8993，2623，9433，9974， 1794，545普通股（每股面值1,178428428428428428$10 ）盈余4，3632，1822，5882，8602， 9182，996净值5，5412，6103，0163，2883， 3463，424负债和权益$7，4405，8726，9597，2857， 5257，969合计表 2.6.3收益表19781979（千美元）会计年度197

11、8 年19798 个月末12/31/7812 月1 月2 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月8/31/79销售收入净额$7854$1551$861$672$1866$1566$873$1620$723$507$8688销售成本505211224743691362113756711975102765892毛利28024293873035044293064232132312796销售和管理费129624810361205172961308766920用利息费用1515151515151515120税前净利润15061812692272842421952781111501756所得税723871

12、29109136116941335372842净利润$783$94$140$118$148$126$101$145$58$78$914股利$50$25$100$100包括 1978 年的折旧费用 $150000,1978年 12月份的折旧费用 $12000, 以及 1979 年每月的折旧费用 $10000.附:卡文斯给阿伍德先生的信汉普顿机床公司东圣 ·路易西，伊利诺1979912杰瑞 ·阿克伍德先生副总裁圣 ·路易西国家银行圣 ·路易西，密苏里阿克伍德先生阁下：我随函附上公司 8 月 31 目的财务报告。尽管这些报告中列示的现金余额为 1559000，

13、但您会注意到我们已预收一客户订货现金为 1566000，并且在未来三个月中我们要完成该订单。考虑到将于 9 月 30 日到期的 1000000 的贷款，我们请求您将其延期至 1979 年年底。同时我们希望在 10 月底获取 350000 的额外贷款，该项贷款以本金的 15按月计息，我们将于本年年底归还。这笔额外贷款是用来购置一定的必要设备的。 在年底您将会看到， 我们有充够的现金全面履行我们的义务。在过去的几个月中，我们一直满负荷生产，这种状况将会持续到年底以至下一年。在 8 月 31 日，我们未完成的积压订单约计16500000大致为年生产能力的 90。我强调一点，这些订单都来自信誉极佳的客

14、户。尽管我们有大量积压订单，但是我们的发运日程不令人满意，特别是在过去的几个月中。这是由于我们不得不等供货者的电子控制设备的到来。在8 月31 日，除了这些电子设备的安装外， 我们已有累计完工成本约 1320000 的七台机床。上述电子设备最终在上周收到， 这样在接下来的几周内， 我们将能生产大量的机床。在约为 1320000 在产品迅速完工之后， 由于我们生产能力的利用率，剩余在产品存货在可预见的未来可能保持不变。我们购买了多于 7 月和 8 月之需的原材料，以确保到年底完成所安排的订单。我们已累计超正常原材料存货购买稀有部件约 420000，其将会在年底之前用完，从而原材料存货又会回到生产

15、能力所需的正常水平。 由于已提前购料， 所以在 1979 年剩余的 4 个月中，我们将把原材料购买减至每月约 600000。既然我们在机床完工的一天内就发货，所以我们完工产品当然可在任何时候忽略不计。我们预计修正后的发货情况（以售价计算）如下：9月$ 2 163 00010月1 505 00011月1 604 00012月2 265 000$ 7 537 000预计发货中包含通用飞机公司的 2100000 订单。这一订单的发货现具体安排如下： 9 月， 840000；10 月， 840000；11 月， 420000。既然我们已预收通用飞机这一订单的 1566000，那么在发货末达 15660

16、00 之前，我们将得不到任何关于这项发货的款项。正如您上月光临敝公司时我向您提到的那样， 本公司的应计费用将会降低。我们一直在向三个主要经销商（也是本公司的大股东）支付手续费。去年，当我们需要资金以赎回部分股票时， 他们同意等我们有了宽裕资金后再支付他们经销手续费。在 8 月份，我们支付了他们订货手续费的最后一部分。 这就像预付费用一样，是正常情况下每月变动不大的应计费用降低的主要原因。 假如应计费用保持在 8 月 31 日的水平，那么除了利息和原材料采购外，每月费用支出将约为 400000。由于不利的经济条件以及我们想保持一定的现金，在过去的几年内我们几乎未购置新设备， 这样从一定程度上使得

17、今年我们满负荷生产变得困难。我们认为，如果要在困难时期避免较大可能性损失， 就不应再推延一些必要设备的更新。因此，我们认为为了保持生产效率，必须在 10 月份购买价值 350000 的额外设备。我们申请的额外贷款将在 10 月底用来支付这一设备款。该设备预计使用寿命为 8 年，净残值为零， 350000 的购价将以直线法计提折旧。纳税员告诉我们该设备适用10的投资税贷项（ ITC）。然而， 35000 投资的纳税储蓄不会影响今年我们计划的纳税款项支出。我们计划于 9 月 15 日缴纳 181000 的税金，12 月 15 日再缴纳相同金额。 按照我的理解， 35000 的 ITC 储蓄将减少我们资产负债表上的纳税负债和应付税金， 同时增加收益。 但是，直到 1980 年 3 月当我们和政府清算了 1979 年的税金时，这一储蓄才会对现金流量产生影响。尽管暂时的 “瓶颈 ”减少了货物发运，但是到目前为止今年的利润仍令人满意。在充足的原材料和零部件供应和我们计划购买的新设备所提供的效率下，我们有信心在今年剩下的几个月里完成预计发货。 另外，未来 4 个月中我们的发货业务在账面上是有利可图的。 像您了解的那样， 我们的利润随业务项目的不同而不同。