现金流量分析(共51页).ppt

1、学习要求学习要求 （1 1）了解现金流量表各项目的含义；）了解现金流量表各项目的含义；（2 2）一般掌握现金流量的趋势分析和结构）一般掌握现金流量的趋势分析和结构分析的方法；分析的方法； （3 3）掌握有关现金流量的主要财务比率的）掌握有关现金流量的主要财务比率的计算和使用；能把现金流量分析与资产负债计算和使用；能把现金流量分析与资产负债表、利润表分析的结合起来。表、利润表分析的结合起来。 现金流量表基本知识现金流量表基本知识现金流量表的阅读现金流量表的阅读现金流量表的分析现金流量表的分析现金流量表作用现金流量表作用格式和编制格式和编制基本概念基本概念正表的阅读正表的阅读附表的阅读附表的阅读结

2、构分析结构分析趋势分析趋势分析财务比率分析财务比率分析经营、投资、筹资活动经营、投资、筹资活动的现金流量的现金流量略略质量分析质量分析了解了解l19751975年年1010月，美国最大的商业企业之一公月，美国最大的商业企业之一公司宣告破产，引起人们的注意。令人不解司宣告破产，引起人们的注意。令人不解的是，的是，GRANTGRANT公司在破产的前一年，即公司在破产的前一年，即19741974年，其年，其营业利润近营业利润近1 0001 000万美元，经万美元，经营活动提供的营活动提供的营运资金营运资金2 0002 000万美元；银万美元；银行扩大贷款总额达行扩大贷款总额达6 6亿美元。而在亿美元

3、。而在19731973年年末，公司股票价格仍按其收益末，公司股票价格仍按其收益2020倍出售。倍出售。 思考：思考：为什么利润和营运资金都为正数为什么利润和营运资金都为正数的公司会在一年后宣告破产？为什么投资者的公司会在一年后宣告破产？为什么投资者会购买一个濒临破产公司的股票而银行也乐会购买一个濒临破产公司的股票而银行也乐于为其发放贷款？于为其发放贷款？l某企业家说：企业资不抵债不一定某企业家说：企业资不抵债不一定破产清算；但是如果没有现金流量破产清算；但是如果没有现金流量就一定会破产清算。请对上述评论就一定会破产清算。请对上述评论发表你的见解。发表你的见解。公司面临危难的十大征兆公司面临危难

4、的十大征兆l较低的流动性较低的流动性l较低的现金流量较低的现金流量l利润率较低利润率较低l收入游戏收入游戏l过高的债务过高的债务l资产和债务价值不清资产和债务价值不清l会计方法的变更会计方法的变更l可疑的合并与收购可疑的合并与收购l较低的存货周转率较低的存货周转率l顾客偿付速度慢顾客偿付速度慢确定公司拥有足够的现金维持经营确定公司拥有足够的现金维持经营l判断公司偿付能力判断公司偿付能力l通过债务衡量公司的财务状况通过债务衡量公司的财务状况l现金充足性现金充足性（一）衡量公司的收入（一）衡量公司的收入l1.计算经营活动现金流量计算经营活动现金流量判断公司偿付能力的第一步是查明判断公司偿付能力的第

5、一步是查明公司的营业收入中有多少资金可以公司的营业收入中有多少资金可以计入储蓄账户中以备使用换一种计入储蓄账户中以备使用换一种说法，就是公司可自由支配的资金。说法，就是公司可自由支配的资金。这被称作这被称作经营活动现金流量经营活动现金流量。2.2.获取现金能力分析获取现金能力分析 （1 1）销售现金比率）销售现金比率n销售现金比率销售现金比率= =经营活动现金净流量经营活动现金净流量主营业务收入主营业务收入D公司：公司：381114208=26.83%n该比率反映每元销售得到的净现金，数值该比率反映每元销售得到的净现金，数值越大越好。越大越好。例例7-1以甲公司和乙公司为例计算销售以甲公司和乙

6、公司为例计算销售现金比率。现金比率。l甲公司的商品销售中有甲公司的商品销售中有12.2属于现金。如果属于现金。如果它的销售净利率（公司的盈亏底线，公司在减它的销售净利率（公司的盈亏底线，公司在减去所有成本和费用后的剩余部分）是去所有成本和费用后的剩余部分）是10.84，可见甲公司的销售现金比率略高于纯利润率，可见甲公司的销售现金比率略高于纯利润率，这时一个很好的信号。当销售现金比率低于销这时一个很好的信号。当销售现金比率低于销售净利率时你需要提高警惕。售净利率时你需要提高警惕。 604 802 000（经营活动净现金流量）（经营活动净现金流量）4 960 100 000（主营业务收入）（主营业

7、务收入）=12.2l甲公司甲公司454 155 000 3 138 657 00014.5纯利润率是纯利润率是5.02，不到销售现金比率，不到销售现金比率的一半，这可以说明它将销售有效地转的一半，这可以说明它将销售有效地转换成了现金。换成了现金。乙公司乙公司 销售现金比率的意义销售现金比率的意义l销售现金收益率代表了公司将销售转换为现金的能力。销售现金收益率代表了公司将销售转换为现金的能力。l上面乙公司的销售现金比率显示它将销售转化成现金的上面乙公司的销售现金比率显示它将销售转化成现金的能力要好于甲公司。事实上，甲公司的现金流量可能受能力要好于甲公司。事实上，甲公司的现金流量可能受到应收账款和

8、存货的负面影响，从这里你能清楚地了解到应收账款和存货的负面影响，从这里你能清楚地了解到甲公司在将销售向现金转化时存在着问题。应收账到甲公司在将销售向现金转化时存在着问题。应收账款问题，影响现金问题的来源。款问题，影响现金问题的来源。l因为甲公司的销售现金比率高于它的销售净利率，所以因为甲公司的销售现金比率高于它的销售净利率，所以公司并不存在严重问题。如果你发现公司的销售现金比公司并不存在严重问题。如果你发现公司的销售现金比率低于销售净利率，这是一个严重的危险信号。公司可率低于销售净利率，这是一个严重的危险信号。公司可能正在使用能正在使用非常冒进的权责发生制原则非常冒进的权责发生制原则，这样可以

9、报告，这样可以报告更高的销售净利润。更高的销售净利润。牢记牢记（二）债务（二）债务l除了要注意公司的收入，你还需要注意公除了要注意公司的收入，你还需要注意公司向外部偿还的债务。每当公司不能支付司向外部偿还的债务。每当公司不能支付账款或者债务的利息时，它就存在减少供账款或者债务的利息时，它就存在减少供应或者失去偿付能力的危险。应或者失去偿付能力的危险。l可以通过查询公司债务方面的相关数字，可以通过查询公司债务方面的相关数字，并将它和现金流量表中的数字进行对比。并将它和现金流量表中的数字进行对比。（三）现金流动负债率（三）现金流动负债率l你可以通过计算公司的流动现金债务率来你可以通过计算公司的流动

10、现金债务率来判断公司是否拥有足够的现金来满足短期判断公司是否拥有足够的现金来满足短期的需求。的需求。l1.计算流动负债计算流动负债l（年初（年初+年末）年末）2平均流动负债平均流动负债l经营活动现金流量经营活动现金流量平均流动负债平均流动负债n现金流动负债比率现金流动负债比率= =经营活动现金额经营活动现金额平均流动债务平均流动债务n现金流动负债比率是衡量企业短期偿债能现金流动负债比率是衡量企业短期偿债能力一个重要指标，力一个重要指标，n对于债权人来说，此比率越高越好。高，对于债权人来说，此比率越高越好。高，说明企业短期偿债能力强；低，企业短期偿说明企业短期偿债能力强；低，企业短期偿债能力弱。

11、债能力弱。l减缓支付账款的速度减缓支付账款的速度l提高收取账款的速度提高收取账款的速度l更少的存货更少的存货l提高现金流动速度提高现金流动速度应付账款延长应付账款延长现金短缺，你可以把你要支付的账单推现金短缺，你可以把你要支付的账单推迟。（迟。（30天，天，60天或者天或者90天）天）信用期、现金折扣等信用期、现金折扣等应收账款周转率应收账款周转率应收账款出售、抵押应收账款出售、抵押减少存货减少存货l实施存货处理存货在公司需要的时候就实施存货处理存货在公司需要的时候就能到达。能到达。l需要了解一个周期内的正常销售额和得到需要了解一个周期内的正常销售额和得到新产品所用的时间。随后公司计算出订货新

12、产品所用的时间。随后公司计算出订货的时间，以便在商品刚刚售完就可以补足的时间，以便在商品刚刚售完就可以补足产品。产品。l帮助公司管理现金流和减少了公司为存货帮助公司管理现金流和减少了公司为存货所支付的费用。所支付的费用。存货周转率存货周转率l（一）现金流量的基本概念（一）现金流量的基本概念 l1.现金及现金等价物现金及现金等价物l现金流量表中的现金流量表中的“现金现金”，是指库存现金、银行，是指库存现金、银行存款和其他货币资金。存款和其他货币资金。l现金流量表中的现金流量表中的“现金等价物现金等价物”，是指企业持有，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、的期限短、流动性强、易

13、于转换为已知金额现金、价值变动风险小的价值变动风险小的投资投资。l2.现金流量现金流量l现金流量是指企业在一定时期的现金和现金等价现金流量是指企业在一定时期的现金和现金等价物流入和流出的数量。物流入和流出的数量。一、现金流量表基本知识一、现金流量表基本知识l 现金流量的分类现金流量的分类 经营活动现金流量经营活动现金流量投资活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量筹资活动现金流量l 现金流量总额、净额与现金净流量现金流量总额、净额与现金净流量现金流量总额是指现金流量表项目的流入和流出没有相互现金流量总额是指现金流量表项目的流入和流出没有相互抵消的金额。抵消的金额。现金流量净额是指现金流量表

14、项目的流入和流出相抵后的现金流量净额是指现金流量表项目的流入和流出相抵后的金额。金额。现金净流量是指现金流入与现金流出的差额。现金净流量是指现金流入与现金流出的差额。（二）格式和编制（略）（二）格式和编制（略）（三）现金流量分析作用（三）现金流量分析作用1 1、对偿债能力（流动性）作出评价；、对偿债能力（流动性）作出评价；2 2、对获取现金的能力作出评价；、对获取现金的能力作出评价；3 3、财务弹性作出评价；、财务弹性作出评价；4 4、对收益的质量作出评价。、对收益的质量作出评价。现金流量分析具有以下作用：现金流量分析具有以下作用：（四）经营活动的现金流量（四）经营活动的现金流量l经营活动现金

15、流量的列报方法有两种，一经营活动现金流量的列报方法有两种，一种称直接法，另一种间接法。种称直接法，另一种间接法。1.直接法直接法 经营活动现金流入项目经营活动现金流入项目 销售商品，提供劳务收到的现金销售商品，提供劳务收到的现金 收到的税费返还收到的税费返还 购买商品，接受劳务支付的现金购买商品，接受劳务支付的现金 支付给职工及为职工支付的现金支付给职工及为职工支付的现金 支付的各项税费支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出项目经营活动现金流出项目 课堂练习题课堂练习题l1.下列

16、各项中，（下列各项中，（ ）反映在现金流量）反映在现金流量表经营活动产生的现金表经营活动产生的现金流出流出项目中。项目中。 lA销货退回而退还的现金销货退回而退还的现金 B购货退回购货退回而收到的退货款而收到的退货款 C.支付的各项税费支付的各项税费 lD购建生产用固定资产所支付的现金购建生产用固定资产所支付的现金 E.分配股利所支付的现金分配股利所支付的现金 F.购买商品所支付购买商品所支付的现金的现金 G.偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金 H.发放工发放工资支付的现金资支付的现金ABC公司现金流量表公司现金流量表 单位：万元单位：万元项 目金 额 一、经一、经营活动产生的现金流量：营活

17、动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收入的现金销售商品、提供劳务收入的现金收到的税费返还收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购买商品，接受劳务支付的现金购买商品，接受劳务支付的现金支付给职工及为职工支付的现金支付给职工及为职工支付的现金支付的各项税费支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金现金流出小计现金流出小计经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量 599923867600 790305 281199 99818 65610 54853448366307主要来源于销商品，提供主要来源于销

18、商品，提供劳务而非其他来源，表明劳务而非其他来源，表明现金流入具有可持续性。现金流入具有可持续性。经营活动流出现金经营活动流出现金534483万元，现金流万元，现金流出主出主-要去向大部分用要去向大部分用于购买，商品和接受于购买，商品和接受劳务，以及用于支付劳务，以及用于支付给职工，表明现金流给职工，表明现金流出是正常的支出。出是正常的支出。（五）投资活动产生的现金流量（五）投资活动产生的现金流量 ABC公司现金流量表公司现金流量表 单位：万元单位：万元项项 目目金金 额额二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金取

19、得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金资产收到的现金 收到其他支付投资活动有关的现金收到其他支付投资活动有关的现金 现金流入小计现金流入小计 购置固定资产，无形资产和其他长期购置固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金资产支付的现金 投资支付的现金投资支付的现金 支付的其他与投资活动有关现金支付的其他与投资活动有关现金 现金流出小计现金流出小计 投资活动的现金流量净额投资活动的现金流量净额 468916 470591808 21012112820-108115ABC公司投资活动公司投资活动本期耗用现金本期耗用现金108115万元

20、，其万元，其中投资流出中投资流出112820万元，投万元，投资流入资流入4705万元，万元，流出明显大于流入，流出明显大于流入，表明企业正处于成表明企业正处于成长期长期。 （六）筹资活动现金流量（六）筹资活动现金流量项 目金 额三、筹资活动现金流量三、筹资活动现金流量吸收投资所收到的现金吸收投资所收到的现金借款所收到的现金借款所收到的现金其他筹资活动收到的现金其他筹资活动收到的现金 现金流入小计现金流入小计 偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支分配股利、利润或偿付利息支付的现金付的现金 支付其他与筹资活动有关现金支付其他与筹资活动有关现金 现金流出小计现金流出小计筹

21、资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额14824148245239864116116514-101690 ABC公司本期筹资活动吸公司本期筹资活动吸收投资流入现金收投资流入现金14824万万元，而归还债权人本金流元，而归还债权人本金流出现金出现金52398万元，支付万元，支付股利和利息流出现金股利和利息流出现金64116万元，筹资活动净万元，筹资活动净流出现金流出现金101690万元。一万元。一个成长的企业，筹资活动个成长的企业，筹资活动的现金净流量，通常是正的现金净流量，通常是正负相间的，该公司的状况负相间的，该公司的状况属正常。属正常。l（一）现金流量质量分析（略）（一）现金流

22、量质量分析（略）l（二）现金流量趋势分析（二）现金流量趋势分析方法：方法：l1.1.定比指数法定比指数法 定比指数法又称定基增长速度，是将各年现金流量的定比指数法又称定基增长速度，是将各年现金流量的累计增减额与某一固定时期的现金流量水平进行对比，反累计增减额与某一固定时期的现金流量水平进行对比，反映企业各期现金流量与固定时期对比的总增长变化情况。映企业各期现金流量与固定时期对比的总增长变化情况。l2.2.环比指数法环比指数法 环比指数法又称环比增长速度，是将各年现金流量的环比指数法又称环比增长速度，是将各年现金流量的逐期增加额，与其前一年的现金流量水平进行对比，反映逐期增加额，与其前一年的现金

23、流量水平进行对比，反映企业各期现金流量比其前一期增长变化的情况。企业各期现金流量比其前一期增长变化的情况。 三、现金流量分析三、现金流量分析现金流量趋势分析应注意的问题现金流量趋势分析应注意的问题 “ “现金流量的趋势分析现金流量的趋势分析” ”一般比较三至五年的资料一般比较三至五年的资料就可以了，资料选择的年限太长，不仅加大工作量，就可以了，资料选择的年限太长，不仅加大工作量，而且与当期相关性弱。而且与当期相关性弱。 （三）现金流量结构分析（三）现金流量结构分析现金流量结构可以划分为现金流入结构、现金流出结构和现现金流量结构可以划分为现金流入结构、现金流出结构和现金净流量结构。现金流量结构分

24、析就是以这三类结构中某一金净流量结构。现金流量结构分析就是以这三类结构中某一类或一类中某个项目占其总体的比重所进行的分析。类或一类中某个项目占其总体的比重所进行的分析。 现金流量结构分析一般采用结构百分比法。基本公式为：现金流量结构分析一般采用结构百分比法。基本公式为： 比重比重=某一类或一类中某个项目金额某一类或一类中某个项目金额/总体金额总体金额掌握以下几个分析：掌握以下几个分析：l（一）流入结构分析（一）流入结构分析l（二）流出结构分析（二）流出结构分析l（三）流入流出比分析（三）流入流出比分析现金流量结构分析应注意的问题现金流量结构分析应注意的问题l（一）对处于开发期的企业，经营活动现

25、金流量可能为负，（一）对处于开发期的企业，经营活动现金流量可能为负，我们应重点分析企业的筹资活动我们应重点分析企业的筹资活动 。l（二）对处于增长期的企业，经营活动现金流量应该为正，（二）对处于增长期的企业，经营活动现金流量应该为正，我们要重点分析其经营活动现金流入、流出结构我们要重点分析其经营活动现金流入、流出结构 。l（三）对处于成熟期的企业，投资活动和筹资活动趋于正常（三）对处于成熟期的企业，投资活动和筹资活动趋于正常化或适当萎缩，我们要重点分析其经营活动现金流入是否有化或适当萎缩，我们要重点分析其经营活动现金流入是否有保障。保障。 l（四）对处于衰退期的企业，经营活动现金流量开始萎缩，

26、（四）对处于衰退期的企业，经营活动现金流量开始萎缩，我们要重点分析其投资活动在收回投资过程中是否获利。我们要重点分析其投资活动在收回投资过程中是否获利。 （四）现金流量财务比率分析（四）现金流量财务比率分析l财务比率法主要是通过计算财务报表表中不同类财务比率法主要是通过计算财务报表表中不同类但具有一定依存关系的两个项目的比例，来揭示但具有一定依存关系的两个项目的比例，来揭示它们之间的内在结构关系，反映企业资产的流动它们之间的内在结构关系，反映企业资产的流动状况、偿债能力和获利能力。状况、偿债能力和获利能力。l现金流动性分析现金流动性分析l获取现金能力分析获取现金能力分析 l财务弹性分析财务弹性

27、分析 l收益质量分析收益质量分析1.1.现金流动性分析现金流动性分析l流动性流动性是指将资产迅速转变为现金的能力是指将资产迅速转变为现金的能力n流动比率流动比率衡量流动性的局限性：衡量流动性的局限性：主要成分主要成分存货存货并不能很快转变为可偿债的现金并不能很快转变为可偿债的现金存货用存货用成本计价成本计价不能反映变现净值；不能反映变现净值；流动资产中的流动资产中的待摊费用、预付账款等待摊费用、预付账款等也不能转也不能转变为现金。变为现金。n现金流量现金流量和债务的比较可以更好地反映企业和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。偿还债务的能力。1.现金流动性分析现金流动性分析（1 1）现金

28、流动负债比率）现金流动负债比率n现金流动负债比率现金流动负债比率= =经营活动现金净流量经营活动现金净流量平均流动负债平均流动负债n现金流动负债比率是衡量企业短期偿债能现金流动负债比率是衡量企业短期偿债能力一个重要指标，力一个重要指标，n对于债权人来说，此比率越高越好。高，对于债权人来说，此比率越高越好。高，说明企业短期偿债能力强；低，企业短期偿说明企业短期偿债能力强；低，企业短期偿债能力弱。债能力弱。1.现金流动性分析现金流动性分析n现金流动负债比率现金流动负债比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量平均流动负债平均流动负债D D公司：公司：38115457=0.7n若同业平均现金流动负债

29、比为若同业平均现金流动负债比为0.60.6，说明，说明D D公司偿还流动债务的能力是较好的。公司偿还流动债务的能力是较好的。1.现金流动性分析现金流动性分析（2）现金债务总额比（债务保障率）现金债务总额比（债务保障率）n现金债务总额比现金债务总额比=经营现金净流量经营现金净流量债务总额债务总额D公司：公司：381127057=14%14%的含义是什么？的含义是什么？表明企业表明企业100元债务有元债务有14元的营业现金流入做保证。元的营业现金流入做保证。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。 1.1.现金流动性分析现金流动性分析n该公司最大的付息能力是该公

30、司最大的付息能力是1414。即利息高达。即利息高达1414时企业仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债时企业仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。还旧债，维持债务规模。n如果市场利率是如果市场利率是1010，那么该公司最大的负债能力，那么该公司最大的负债能力是是38113811101038110(38110(万元万元) )。仅从付息能力看，企。仅从付息能力看，企业还可借债业还可借债1105311053万元万元(3811027057)(3811027057)，可见该公司可见该公司的举债能力是不错的。的举债能力是不错的。l该比率反映用经营活动现金流量偿还所有债务的该比率反

31、映用经营活动现金流量偿还所有债务的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。能力。该比率值越高，企业流动性就越强。l因反映了所有债务，因此更为长期债权人关注。因反映了所有债务，因此更为长期债权人关注。1.现金流动性分析现金流动性分析（3 3）现金到期债务比）现金到期债务比n现金到期债务比现金到期债务比= =经营现金净流量经营现金净流量本期到期的债务本期到期的债务D D公司：公司：38111000=3.811n若同业平均现金到期债务比为若同业平均现金到期债务比为2.52.5，说明，说明D D公司偿还到期债务的能力是较好的。公司偿还到期债务的能力是较好的。2.获取现金能力分析 l获现能力相当于传统财务

32、指标中的获利能力，获利能力分获现能力相当于传统财务指标中的获利能力，获利能力分析主要从利润与收入（产出与产出）、利润与资产（产出析主要从利润与收入（产出与产出）、利润与资产（产出与投入）的比率关系来评价、现金流量中获现能力的评价与投入）的比率关系来评价、现金流量中获现能力的评价也是参照传统财务指标的评价方法。即通过销售商品、提也是参照传统财务指标的评价方法。即通过销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入的比率、经营活动现金供劳务收到的现金与主营业务收入的比率、经营活动现金净流量与净利润的比率关系，即产出与产出的关系来评价，净流量与净利润的比率关系，即产出与产出的关系来评价，还可以通过经营活动

33、现金净流量与全部资产、流通在外的还可以通过经营活动现金净流量与全部资产、流通在外的普通股（产出与投入）的比率关系来分析。普通股（产出与投入）的比率关系来分析。l投入资源可以是投入资源可以是销售收入销售收入、总资产总资产、净营运净营运资金资金、净资产净资产或或普通股股数普通股股数等。等。 2.获取现金能力分析获取现金能力分析 （1 1）销售现金比率）销售现金比率n销售现金比率销售现金比率= =经营活动现金净流量经营活动现金净流量主营业务收入主营业务收入D公司：公司：381114208=26.83%n该比率反映每元销售得到的净现金，数值该比率反映每元销售得到的净现金，数值越大越好。越大越好。2.获

34、取现金能力分析获取现金能力分析 （2 2）每股每股经营经营现金净流量现金净流量n每股营业现金净流量每股营业现金净流量=经营现金净流量经营现金净流量发行在外普通股股数发行在外普通股股数D公司：公司：381150000=0.076元元/股股n指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，就要指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。借款分红。每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意接受。接受。每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的占有

35、的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标。现金流入量的指标。2.获取现金能力分析获取现金能力分析 （3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率n全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营现金净流量经营现金净流量总资产平均余额总资产平均余额D公司：公司：381188023=4.33%产生现金的能力只有产生现金的能力只有4.33%，现金回收率较低。一是表明，现金回收率较低。一是表明公司获现能力较弱，二是表明公司资利用效率不高。具体公司获现能力较弱，二是表明公司资利用效率不高。具体如何还可与同行业水平比较，也可以与公司上期比。如何还可与同行业水平比较，也可以与公司上期比。若同业平

36、均全部资产现金回收率为若同业平均全部资产现金回收率为5，说明该公司资产，说明该公司资产产生现金的能力较弱。产生现金的能力较弱。3.财务弹性分析财务弹性分析 l财务弹性财务弹性是指企业适应经济环境变化和利是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。用投资机会的能力。l这种能力来源于这种能力来源于现金流量现金流量和和支付现金需要支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。金，适应性就强。l财务弹性的衡量是用财务弹性的衡量是用经营现金流量经营现金流量与与支付支付要求要求进行比较。支付要求可以是进行比较。支付要求可以是投资需求投资需求或或承诺支

37、付承诺支付等。等。3.财务弹性分析财务弹性分析（1）现金满足支付比率）现金满足支付比率现金满足支付比率现金满足支付比率=近五年经营现金净流量近五年经营现金净流量近五年资本支出、存货增加、现金股利之和近五年资本支出、存货增加、现金股利之和D公司：公司：38114350+40+120=0.85n该比率越大，说明资金自给率越高。达到该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明企业时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；若小于可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则，则说明企业是靠外部融资来补充说明企业是靠外部融资来补充现金流量充足率现金流量充足率3.财务弹性分析财务弹性分析（2

38、）现金满足再投资比率现金满足再投资比率n现金再投资比率现金再投资比率=经营现金净流量经营现金净流量-现金股利现金股利资本支出资本支出+营运资金增加营运资金增加D公司：公司：3811-1204350+40=84.08%n指标指标反映有多少现金留下来，并投入公司用于资产更新反映有多少现金留下来，并投入公司用于资产更新和企业发展。和企业发展。3.财务弹性分析财务弹性分析（3 3）现金股利保障倍数现金股利保障倍数n现金股利保障倍数现金股利保障倍数= =每股营业现金净流量每股营业现金净流量每股现金股利每股现金股利D公司：公司：0.0760.05=1.52n该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。若同业平

39、该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。若同业平均现金股利保障倍数为均现金股利保障倍数为3 3，相比之下，相比之下D D公司的股利保障倍公司的股利保障倍数不高数不高n仅仅以仅仅以1 1年的数据很难说明该指标的好坏，利用年的数据很难说明该指标的好坏，利用5 5年或者年或者更长时间的平均数计算更能说明问题。更长时间的平均数计算更能说明问题。 4.收益质量分析收益质量分析 l收益质量收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能如实反映公司的业绩，则关性。如果收益能如实反映公司的业绩，则认为收益的质量好；如果收益不能很好地反认为收益的质量好；如果收益不能很好地反

40、映公司业绩，则认为收益的质量不好。映公司业绩，则认为收益的质量不好。D D公司现金流量表补充资料公司现金流量表补充资料 净利润净利润23792379说明说明加加: :计提的资产减值准备计提的资产减值准备9 9固定资产折旧固定资产折旧10001000无形资产摊销无形资产摊销600600长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销0 0待摊费用减少（减增加）待摊费用减少（减增加）10001000处置固、无和其他长期资产损失处置固、无和其他长期资产损失( (减减收益收益) )-500-500固定资产报废损失固定资产报废损失197197财务费用财务费用215215投资损失（减收益）投资损失（减收益）-315-31

41、55353-490-490-527-527190190经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额38113811非付现费用共非付现费用共26092609万万元，少提取这类费用，元，少提取这类费用，增加收益却不增加现增加收益却不增加现金收入，会使收益下金收入，会使收益下降。降。非经营净收益非经营净收益403403万万元，元， 不代表正常的不代表正常的收益能力。收益能力。经营资产净增加经营资产净增加437437万元，收万元，收益不变而现金减少，收益质量益不变而现金减少，收益质量下降，应查明原因。下降，应查明原因。无息负债净减少无息负债净减少337337万元，收万元，收益不变而现金减少，收益质量益不变

42、而现金减少，收益质量下降，应查明原因下降，应查明原因4.4.收益质量分析收益质量分析 （1 1）净利润现金比率）净利润现金比率n净利润现金比率净利润现金比率 现金净流量现金净流量净利润净利润n它是反映企业盈利质量的指标。一般的，该指标它是反映企业盈利质量的指标。一般的，该指标越高说明企业盈利能力越好，但是由于现金净流越高说明企业盈利能力越好，但是由于现金净流量可能是由投资者或者筹资活动带来的，这种情量可能是由投资者或者筹资活动带来的，这种情况下，该指标只有与其它指标结合才能看出企业况下，该指标只有与其它指标结合才能看出企业盈利能力是否高。盈利能力是否高。4.收益质量分析收益质量分析（2 2）净收益营运指数）净收益营运指数n净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益经营净收益净收益净收益D公司：公司：19763279=0.8306经营净收益经营净收益= =净收益净收益- -非经营收益非经营收益=2379-403=1976=2379-403=1976n 通过净收益营运指数的历史比较和行业比较，通过净收益营运指数的历史比较和行业比较，可以评价一个公司的收益质量。可以评价一个公司的收益质量。4.收益质量分析收益质量分析（2 2）净收益营运指数）净收益营运指数为什么非经营收益越多，收益质