第2,3章会计报表与现金流量(公司金融上财张纯)

1、第2章 会计报表与现金流量内容 财务报表与现金流量 财务报表分析1. 财务报表与现金流量资产负债表 资产负债表是企业会计价值的一张快照。 资产负债所有者权益 在分析资产负债表时，要注意三个问题： 流动性 债务与权益 市价与成本The Balance Sheet of the U.S. Composite Corporation(in $ millions)20X2 and 20X1Balance SheetU.S. COMPOSITE CORPORATIONLiabilities (Debt)Assets20X220X1and Stockholders Equity20X220X1Curren

2、t assets:Current Liabilities: Cash and equivalents$140$107 Accounts payable$213$197 Accounts receivable294270 Notes payable5053 Inventories269280 Accrued expenses223205 Other5850 Total current liabilities$486$455 Total current assets$761$707Long-term liabilities:Fixed assets: Deferred taxes$117$104

3、Property, plant, and equipment$1,423$1,274 Long-term debt471458 Less accumulated depreciation-550-460 Total long-term liabilities$588$562 Net property, plant, and equipment873814 Intangible assets and other245221Stockholders equity: Total fixed assets$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock (

4、$1 per value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock-26-20 Total equity$805$725Total assets$1,879$1,742Total liabilities and stockholders equity $1,879$1,742流动性 流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。 资产按照流动性强弱，分为： 流动资产 现金 应收账款 存货 固定资产 资产的流动性越强，其收益率也就相对越低；资产的流动性越

5、强，企业的短期偿债能力就越强，财务困境出现的可能性就越小负债与权益 体现为资本结构特征差异 体现为债权人与股东之间的权利与收益的差异 会影响不同的契约结构，进而影响企业的价值市价与成本 企业财务报表对资产一般按照成本计价，称为会计的账面价值。 但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是按照市价记录的。 许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者，所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但这在资产负债表上是无法满足的。利润表 如果说资产负债表是快照，那么，利润表就像是一段录像，记录了人们在两张快照之间做了些什么。 利润表的结构：收入费用利润 分析利润表时，要注意： 公认会计准则（GAAP ） 非现金项

6、目 时间与成本10U.S.C.C. Income Statement (in $ millions)20X2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current:

7、 $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86公认会计准则（GAAP）与非现金项目 在会计活动中，要体现一系列的公认会计准则（GAAP），比如 收入确认原则 收入与费用配比原则 在利润表上，与收入相配比的费用中有些属于非现金项目 折旧 递延税款时间与成本 将时间分为长期与短期。短期内有固定成本和变动成本，从长期看，成本都是变动的。 财务会计通常将费用分为产品成本和期间费用税 税负支出是企业最大的现金流量之一。 税法是

8、政治妥协的产物，既复杂又不符合经济逻辑。 公司税率：美国有六档所得税率，15%，25%，34%，39%，35%，38%，不是严格累进的。 平均税率与边际税率。与财务决策相关的是边际税率。净营运资本 等于流动资产减去流动负债 企业除了投资于固定资产（即资本性支出），还要投资于净营运资本，这就是净营运资本变动额。15The Balance Sheet of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2 and 20X1Balance SheetU.S. COMPOSITE CORPORATIONLiabilities (Debt)Assets20X220X1and Stockho

9、lders Equity20X220X1Current assets:Current Liabilities: Cash and equivalents$140$107 Accounts payable$213$197 Accounts receivable294270 Notes payable5053 Inventories269280 Accrued expenses223205 Other5850 Total current liabilities$486$455 Total current assets$761$707Long-term liabilities:Fixed asset

10、s: Deferred taxes$117$104 Property, plant, and equipment$1,423$1,274 Long-term debt471458 Less accumulated depreciation-550-460 Total long-term liabilities$588$562 Net property, plant, and equipment873814 Intangible assets and other245221Stockholders equity: Total fixed assets$1,118$1,035 Preferred

11、stock$39$39 Common stock ($1 par value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock-26-20 Total equity$805$725Total assets$1,879$1,742Total liabilities and stockholders equity $1,879$1,742财务现金流量 从财务的角度看，企业的价值在于其产生现金流量的能力。 企业资产的现金流量CF(A)，一定等于流向债权人的现金流量CF(B)与流向权益投

12、资者的现金流量CF(S)： CF(A)=CF(B)+CF(S)17Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)20X2Financial Cash FlowU.S. COMPOSITE CORPORATIONCash Flow of the FirmOperating cash flow (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)Capital spending (Acquisitions of fixed assets minus sales of

13、 fixed assets)Additions to net working capital TotalCash Flow of Investors in the FirmDebt (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)Equity (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total关于财务现金流量要注意的两点 企业的现金流量与经营性现金流量的区别 企业的现金流量总额除了经营性现金流量之外，还包括资本性支出和净营业

14、运资本支出。 企业的净利润不同于财务现金流量会计现金流量表 结构： 经营活动产生的现金流量：直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动。 投资活动产生的现金流量：包括两个部分, 一是购买劳动资料的活动；二是为了获取高额利息或股利收入，或由于其他目的，而将企业的资金投入到其他主体的行为。 筹资活动产生的现金流量：企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的活动。 思考：财务现金流量与会计现金流量表的区别2. 财务报表分析财务报表分析 财务报表是商业语言。财务报表以及报表中的数字是企业内部和外部进行财务信息交流的主要工具。 财务报表分析是为了更好进行商务沟通。报表的标准化 由于规模差异，很难直接比较两

15、家公司的财务报表。 另外，不同的国家有不同的货币计价单位，不同的会计准则，这些让国别的比较也变得困难。 因此，需要对报表进行标准化：共同比报表。共同比资产负债表与利润表 共同比资产负债表：把报表中的每个项目都表示成总资产的百分比。 共同比利润表：把报表中的每个项目都表示成销售额的百分比。比率分析 除了共同比财务报表之外，还可以通过财务比率来分析比较不同规模公司的财务状况。 对于每一个财务比率，要讨论五个问题： 它是如何计算的？ 它是用来度量什么的？ 度量的单位是什么？ 它的值比较高或比较低可能说明什么？这样的值可能产生哪些误导？ 这个度量可以做怎样的改进？短期偿债能力与流动性指标 短期偿债能力

16、指标是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。 主要衡量指标 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=(流动资产存货)/流动负债 现金比率=现金/流动负债 按严谨程度排列，则现金比率速动比率流动比率长期偿债能力指标 长期负债能力比率反映公司负担长期债务的能力，或者说负担财务杠杆的能力，也被称为财务杠杆比率或就叫杠杆比率。 主要指标 负债比率=（总资产-总权益）/总资产 负债权益比=总负债/总权益 权益乘数=总资产/总权益 利息倍数=息税前利润（EBIT）/ 利息 现金对利息的保障倍数=（ EBIT +折旧）/利息资产管理或资金周转指标 资产管理比率或资产利用率，都是用于衡

17、量资产的周转率，旨在说明公司在多大程度上集中有效地运用资产来获得收入。 主要指标 存货周转率=产品销售成本/存货。 存货周转天数365天/存货周转率 应收帐款周转率=销售额/应收帐款。 应收账款周转天数365天/应收帐款周转率 总资产周转率=销售额/总资产 资本密集度=总资产/销售额盈利性指标 盈利性指标用来衡量公司运用资产和管理经营的效率，核心内容是净利润。 主要指标 销售利润率净利润 /总销售收入 资产收益率（ROA）=净利润 / 总资产 权益收益率（ROE）=净利润 / 总权益市场价值的度量指标 市场价值的衡量指标基于股票的每股市价，仅适用于公开上市交易的公司。 主要指标 市盈率（P / E）=每股市价 / 每股收益 市值面值比=每股市场价值/每股账面价值杜邦恒等式 权益收益率（ROE