第8章改扩建及设备更新项目的经济

1、第八章第八章 改扩建及设备更新项目的经济分析改扩建及设备更新项目的经济分析 授课人：邱元锋授课人：邱元锋第一节第一节 改、扩建项目的特点改、扩建项目的特点 改、扩建项目系指依托既有企业（或工程）利用原有改、扩建项目系指依托既有企业（或工程）利用原有资产与资源，投资形成新的生产（服务）设施，以技术进资产与资源，投资形成新的生产（服务）设施，以技术进步为手段，扩大或完善原有生产（服务）系统的活动。步为手段，扩大或完善原有生产（服务）系统的活动。 设备更新从经济意义上讲属于改扩建项目设备更新从经济意义上讲属于改扩建项目 一、改、扩建项目的特点一、改、扩建项目的特点1、与老企业的密切相关性、与老企业的

2、密切相关性 不易划清界限不易划清界限 （1）项目的融资主体、还款主体都是既有企业（或工程管）项目的融资主体、还款主体都是既有企业（或工程管理部门；理部门；（2）项目一般要利用既有企业（或工程管理部门）的部分）项目一般要利用既有企业（或工程管理部门）的部分或全部资产与资源，且不发生资产与资源的产权转移；或全部资产与资源，且不发生资产与资源的产权转移；（3）建设期内既有企业生产（运营）与项目建设一般同时）建设期内既有企业生产（运营）与项目建设一般同时进行。进行。2、效益的显著增量性、效益的显著增量性 改扩建项目是在已有的工程设施、设备、改扩建项目是在已有的工程设施、设备、人员、技术基础上，进行追加

3、投资（增量投人员、技术基础上，进行追加投资（增量投资），从而获得资），从而获得增量效益增量效益。 改扩建项目的着眼点应该是改扩建项目的着眼点应该是增量投资经增量投资经济效果济效果。3、改扩建项目目标的多样性、改扩建项目目标的多样性 （1）增加产量。如水利工程改扩建项目表现为增加发电量、增加装机）增加产量。如水利工程改扩建项目表现为增加发电量、增加装机容量、增加水库库容、增加供水量等；容量、增加水库库容、增加供水量等； （2）扩大用途。如因库容扩大而增加养殖、防洪、灌溉、供水等效；）扩大用途。如因库容扩大而增加养殖、防洪、灌溉、供水等效； （3）节约资源。如灌区续建配套与节水改造减少渠系渗漏损失

4、，节约）节约资源。如灌区续建配套与节水改造减少渠系渗漏损失，节约灌溉用水；灌溉用水； （4）提高质量。如提高水库的调节性能，增发保证电量和调峰电量，）提高质量。如提高水库的调节性能，增发保证电量和调峰电量，提高供电、供水的可靠性；提高供电、供水的可靠性； （5）降低能耗。如提高机组效率，降低水头损失，降低输电线路损失、）降低能耗。如提高机组效率，降低水头损失，降低输电线路损失、变电损失等；变电损失等； （6）合理开发能源。如充分利用水力资源，扩大季节性电能的利用等。）合理开发能源。如充分利用水力资源，扩大季节性电能的利用等。 （7）提高技术装备水平、改善劳动条件或减轻劳动强度。如增加自动）提高

5、技术装备水平、改善劳动条件或减轻劳动强度。如增加自动化装置，采用遥测遥控、遥调设备和设施，减少值班人员，减轻劳动强化装置，采用遥测遥控、遥调设备和设施，减少值班人员，减轻劳动强度，节省劳动力和改善工作环境等。度，节省劳动力和改善工作环境等。 （8）保护环境。如保护水环境、保持生态平衡，增加旅游景点和旅游）保护环境。如保护水环境、保持生态平衡，增加旅游景点和旅游效益等。效益等。4、经济计算的复杂性、经济计算的复杂性 项目与既有企业既有联系又有区别，一般要进行项目层项目与既有企业既有联系又有区别，一般要进行项目层次和企业层次的分析。次和企业层次的分析。 经济计算：采用有无对比法（增量效果评价法）经

6、济计算：采用有无对比法（增量效果评价法）二、改扩建项目经济分析的内容二、改扩建项目经济分析的内容（一）（一） 改扩建项目效益和费用的识别改扩建项目效益和费用的识别 1、改扩建项目效益的多样性、改扩建项目效益的多样性（1）扩大生产规模的项目。其效益主要表现为由产品品种的）扩大生产规模的项目。其效益主要表现为由产品品种的增加、销售量增加所获得的效益。增加、销售量增加所获得的效益。（2）提高产品质量的项目。其效益表现为产品优质所获得的）提高产品质量的项目。其效益表现为产品优质所获得的收益。收益。（3）提高技术装备水平，降低消耗的项目。其效益表现为成）提高技术装备水平，降低消耗的项目。其效益表现为成本

7、费用下降所获得的收益。本费用下降所获得的收益。（4）合理利用资源的项目。其效益表现为优化产品结构而使）合理利用资源的项目。其效益表现为优化产品结构而使企业整体经济效益增加所获得的收益。企业整体经济效益增加所获得的收益。2. 改扩建项目费用的特殊性改扩建项目费用的特殊性项目的费用项目的费用=新增固定资产投资新增固定资产投资 +新增流动资金新增流动资金 +新增年运行费用新增年运行费用 +项目带来的停产或减产损失项目带来的停产或减产损失 +原有设施的拆除费用原有设施的拆除费用3. 改扩建项目的效益与费用都是相对企业而言的改扩建项目的效益与费用都是相对企业而言的 改扩建项目给企业带来的经济效益，不完全

8、来源于新增改扩建项目给企业带来的经济效益，不完全来源于新增投资，其中一部分是来自原有固定资产潜力的发挥。投资，其中一部分是来自原有固定资产潜力的发挥。 应正确识别与估算应正确识别与估算“无项目无项目”、“有项目有项目”、“现状现状”、“新增新增”、“增量增量”等五种状态下的资产、资源、效益与费等五种状态下的资产、资源、效益与费用。用。 “无项目无项目”与与“有项目有项目”的口径与范围应当保持一致。的口径与范围应当保持一致。（三）改扩建项目的盈利能力分析（三）改扩建项目的盈利能力分析改扩建项目盈利能力分析方法改扩建项目盈利能力分析方法 改扩建项目盈利能力分析从本质上说是对改扩建（即改扩建项目盈利

9、能力分析从本质上说是对改扩建（即“有项目有项目”）和不改扩建（即）和不改扩建（即“无项目无项目”）两个方案进行比）两个方案进行比较。较。 方案比较是差额分析，也就是方案比较是差额分析，也就是“有项目有项目”和和“无项目无项目”的对比所产生的增量分析，简称的对比所产生的增量分析，简称“有无对比法有无对比法”。应注意两点：应注意两点：（1）“有无对比有无对比”不同于不同于“前后对比前后对比” “无项目无项目” 考虑在没有该项目情况下，整个计算期内可考虑在没有该项目情况下，整个计算期内可能的变化状况；能的变化状况； “前后对比前后对比”没有考虑企业在无改扩建项目时的效益和费没有考虑企业在无改扩建项目

10、时的效益和费用随时间变化的情况用随时间变化的情况 （2）“有无对比法有无对比法”不同于两个改扩建备选方案的对比不同于两个改扩建备选方案的对比（四）增量分析中沉没成本的确认（四）增量分析中沉没成本的确认 沉没成本来源于过去的决策行为，与现行的可行方案无沉没成本来源于过去的决策行为，与现行的可行方案无关，在计算增量效益时不计算沉没费用。关，在计算增量效益时不计算沉没费用。（五）机会成本（五）机会成本 如果项目利用的现有资产，有明确的其他用途（例如出如果项目利用的现有资产，有明确的其他用途（例如出售、出租或有明确的使用效益），那么将资产用于该用途能售、出租或有明确的使用效益），那么将资产用于该用途能

11、为企业带来的收益被看作项目使用该资产的机会成本，也是为企业带来的收益被看作项目使用该资产的机会成本，也是无项目时的收入，按照有无对比识别效益和费用的原则，应无项目时的收入，按照有无对比识别效益和费用的原则，应该将其作为无项目时的现金流入。该将其作为无项目时的现金流入。三、改、扩建项目经济评价三、改、扩建项目经济评价1、计算步骤：、计算步骤：a）计算改、扩建产生的增量现金流；）计算改、扩建产生的增量现金流；b）计算增量效果指标（如增量投资内部收益率、增量投资）计算增量效果指标（如增量投资内部收益率、增量投资财务净现值等）；财务净现值等）；c）根据指标判别改、扩建项目的经济可行性。）根据指标判别改

12、、扩建项目的经济可行性。2、有无对比法的特点、有无对比法的特点优点是不必进行原有资产的估价，优点是不必进行原有资产的估价，但根据但根据NPV0，或，或IRRi。，还不能认为应该进行改、扩。，还不能认为应该进行改、扩建改造。建改造。例例某企业现有固定资产某企业现有固定资产500万元，流动资产万元，流动资产200万元，若进行技万元，若进行技术改造须投资术改造须投资140万元，改造当年生效。改造与不改造的每年收万元，改造当年生效。改造与不改造的每年收入、支出如表所列，假定改造、不改造的寿命期均为入、支出如表所列，假定改造、不改造的寿命期均为8年，折现年，折现率率i0=10，问该企业是否应当进行技术改

13、造？，问该企业是否应当进行技术改造？解：（解：（1）画出增量法的现金流量图）画出增量法的现金流量图 BA FB0 1 2 3 4 5 6 7 8 KK=140K=140，FB=300-250=50FB=300-250=50，BA=（650-520）-（600-495） =25（2 2）计算增量投资财务净现值）计算增量投资财务净现值NPV NPV NPV = -140+25 NPV = -140+25（P PA,10%,8A,10%,8） +50（PF,10%,8）= 16.7（万元）（万元）（3）结论：企业进行技术改造比不改造好，至少经济效益有结论：企业进行技术改造比不改造好，至少经济效益有所

14、改善。但若作出应当改造的结论就过于草率了。所改善。但若作出应当改造的结论就过于草率了。 增量法所体现的仅仅是增量法所体现的仅仅是相对效果相对效果，它不能体现，它不能体现绝对效果绝对效果。相对效果只能解决方案之间的相对效果只能解决方案之间的优劣问题优劣问题，绝对效果才能解决，绝对效果才能解决方案能否达到规定的最低标准问题。方案能否达到规定的最低标准问题。 绝对效果分析绝对效果分析现对改造与不改造时总量法的现金流量进行分析：现对改造与不改造时总量法的现金流量进行分析：改造时改造时，投资财务净现值，投资财务净现值NPVNPVa a：K=840K=840，FB=300FB=300，BA=130BA=1

15、30NPVNPVa a= -840+ 130= -840+ 130（P PA,10%,8A,10%,8）+300+300（P PF,10%,8F,10%,8）= -6.5= -6.5（万元）（万元）不改造时不改造时，投资财务净现值，投资财务净现值NPVNPVb b：K=700K=700，FB=250FB=250，BA=105BA=105NPVNPVb b= -700+ 105= -700+ 105（P PA,10%,8A,10%,8）+250+250（P PF,10%,8F,10%,8）= -23.2= -23.2（万元）（万元）此时，虽然此时，虽然NPVaNPVb，但两者都小于，但两者都小于0，在经济上不可行，在经济上不可行，因此，不能作出应当改造的结论。因此，不能作出应当改造的结论。第二节第二节 工程磨损及经济寿命工程磨损及经济寿命物理寿命：物理寿命：同任何事物一样，建设项目也有一个从诞生到功同任何事物一样，建设项目也有一个从诞生到功能完全丧失的过程，这一过程称为实际寿命或自然寿命，也能完全丧失的过程，这一过程称为实际寿命或自然寿命，也称为物理寿命。称为物理寿命。技术寿命：技术寿命：工程从全新状态开始到由于技术进步而出