第1章 金融学

1、1金融学金融学博迪（博迪（Zvi Bodie），），莫顿（莫顿（Robert C.Merton）中国人民大学出版社，中国人民大学出版社，2010，第二版，第二版3教学安排教学安排 32学时学时 紧扣课本，重点讲解（紧扣课本，重点讲解（1、2、10、11、12、14、15章章）4考试方式考试方式 开卷考试开卷考试 平时出勤、作业情况、课堂表现（平时出勤、作业情况、课堂表现（20%） 期末考试期末考试 (80%)第一部分第一部分 金融和金融体系金融和金融体系Finance and the Financial SystemFinance and the Financial System 第第1章章

2、金融学金融学 Finance 第第2章章 金融市场和金融机构金融市场和金融机构 Financial Markets and Institutions第第1 1章章 金融学金融学 1.1 什么是金融学什么是金融学 Finance7第第1 1章章 金融学金融学 1.1 1.1 什么是金融学什么是金融学 19971997年度诺贝尔经济学奖得主之一默顿（年度诺贝尔经济学奖得主之一默顿（R.C MertonR.C Merton）对现代金）对现代金融学的解释：融学的解释： 金融学研究的是人们如何在金融学研究的是人们如何在不确定的条件不确定的条件下对稀缺资源进行下对稀缺资源进行跨跨 期配置期配置。 金融决策

3、的两项特征：金融决策的两项特征： 成本（成本（COSTSCOSTS）和收益（）和收益（BENEFITSBENEFITS）是跨期分摊的；）是跨期分摊的； 无法预先确知金融决策的成本和收益（未来的现金流是不确定无法预先确知金融决策的成本和收益（未来的现金流是不确定的）。的）。81.2 1.2 为什么学习金融？为什么学习金融？ 管理个人的财富（做出明智的金融决策）管理个人的财富（做出明智的金融决策） 处理商务世界的问题（和金融专业人士打交道）处理商务世界的问题（和金融专业人士打交道） 寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业（找工作）寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业（找工作） 作为一个公民作出非盲目的（作为一个

4、公民作出非盲目的（informed）公共选）公共选择择 扩展你的视野扩展你的视野91.3 1.3 居民的金融决策居民的金融决策 （1）消费与储蓄决策）消费与储蓄决策 （2）投资决策）投资决策 （3）融资决策）融资决策 （4）风险管理决策）风险管理决策101.4 1.4 企业的金融决策企业的金融决策 （1）战略规划：）战略规划：它希望进入何种行业，涉及成本它希望进入何种行业，涉及成本 和收益在一定时间跨度中的估算。和收益在一定时间跨度中的估算。 （2）资本预算：）资本预算：已经决定进入何种行业后的资产已经决定进入何种行业后的资产购置、人员培训等。购置、人员培训等。 （3）融资决策：）融资决策：资

5、本结构资本结构 （4）运营资本管理：）运营资本管理：日常经营中，现金的流入流日常经营中，现金的流入流出是否匹配？出是否匹配？11 1.5 1.5 企业组织形式企业组织形式金融学的一个基本信条：金融体系的终极功能在于满足人们的消费偏好，包括诸如食物、金融学的一个基本信条：金融体系的终极功能在于满足人们的消费偏好，包括诸如食物、衣服和住所等全部基本生活必需品。为了便于这种终极功能的实现，诸如企业和政府等衣服和住所等全部基本生活必需品。为了便于这种终极功能的实现，诸如企业和政府等经济组织得以产生。经济组织得以产生。消费需求与偏好在消费需求与偏好在“变变”，企业和政府等的经济组织的职能也在变。，企业和

6、政府等的经济组织的职能也在变。独资企业独资企业 ：由个人或家庭所有的企业：由个人或家庭所有的企业合伙企业：拥有两个或更多所有者的企业合伙企业：拥有两个或更多所有者的企业公司：公司：（1）以法人身份存在，公司与它的所有者是截然不同的法律主体。）以法人身份存在，公司与它的所有者是截然不同的法律主体。（2）公司按照不同于其他企业组织形式使用的规则缴纳税收，公司）公司按照不同于其他企业组织形式使用的规则缴纳税收，公司 章程设定了监管企业自身的原则。章程设定了监管企业自身的原则。（3）股东有权拥有股份数量比例，享有来自公司的任何分配份额，）股东有权拥有股份数量比例，享有来自公司的任何分配份额， 现金红利

7、剩余资产。现金红利剩余资产。（4）股东大会是公司的最高权力机构，股东们选举董事会，董事会）股东大会是公司的最高权力机构，股东们选举董事会，董事会 进一步选择经营企业的管理者。进一步选择经营企业的管理者。 12独资企业与合伙制企业独资企业与合伙制企业好处：好处： 比较容易建立比较容易建立 集中的所有权与控制权集中的所有权与控制权 不必公开企业的财务信息不必公开企业的财务信息短处：短处： 所有权转移比较困难，经常导致企业的有限生命所有权转移比较困难，经常导致企业的有限生命 所有者与企业在法律上没有区分，导致无限责任所有者与企业在法律上没有区分，导致无限责任 融资和企业扩展比较困难融资和企业扩展比较

8、困难13股份有限公司股份有限公司好处：好处： 所有权可以转移而不影响公司的运营所有权可以转移而不影响公司的运营 有限责任，即如果公司无法偿还债务，债权人有限责任，即如果公司无法偿还债务，债权人 可以获得公司的资产，但对股东的个人资产没可以获得公司的资产，但对股东的个人资产没 有追索权有追索权短处：短处： 所有权与管理权的分离引发的一系列问题所有权与管理权的分离引发的一系列问题 公司治理机制是为了解决这些问题公司治理机制是为了解决这些问题 141.6 1.6 所有权与管理权所有权与管理权( (经营权经营权) )的分离的分离所有者将企业经营权交给其他人的几大理由：所有者将企业经营权交给其他人的几大

9、理由：职业经理可能具有更高的经营业务能力职业经理可能具有更高的经营业务能力为了获得企业规模方面的效率，一个现代企业往往拥有许多投资者为了获得企业规模方面的效率，一个现代企业往往拥有许多投资者在不确定的经济环境中，投资者可以通过投资多个企业来分散（减在不确定的经济环境中，投资者可以通过投资多个企业来分散（减少）风险少）风险分离型结构考虑到了信息搜集成本的节约分离型结构考虑到了信息搜集成本的节约因为因为存在存在“学习曲线学习曲线”或或“持续经营持续经营”效应（效应（going concern），），分分离型结构更适当离型结构更适当151.7 1.7 管理的目标管理的目标 管理者的主要任务是作出相应

10、的决策，为股东的管理者的主要任务是作出相应的决策，为股东的利益服务利益服务 当前股东财富最大化目标是最好的，甚至也是唯当前股东财富最大化目标是最好的，甚至也是唯一的一的 管理者如何迎合股东的偏好？管理者如何迎合股东的偏好？ 投资风险性项目投资风险性项目or安全性项目安全性项目 为何利润最大化不是最好的目标？为何利润最大化不是最好的目标？ 时间性和不确定性问题时间性和不确定性问题161.8 1.8 市场性管束：收购市场性管束：收购 这里存在什么力量能够驱使管理者按照股东的最这里存在什么力量能够驱使管理者按照股东的最大利益行事呢？大利益行事呢？竞争性股票市场的存在为保持管理者与股东动机一致提供了竞

11、争性股票市场的存在为保持管理者与股东动机一致提供了另一项重要机制，这项机制被称为收购。另一项重要机制，这项机制被称为收购。确定一家管理混乱的企业。收购竞标者成功购买到这家价值确定一家管理混乱的企业。收购竞标者成功购买到这家价值被低估的企业的足够股票。获得了控制力量，那么他可以用被低估的企业的足够股票。获得了控制力量，那么他可以用能够对优化运营企业的管理者替换现有的管理者。能够对优化运营企业的管理者替换现有的管理者。收购是解决公司所有者与管理者之前的利益冲突的机制收购是解决公司所有者与管理者之前的利益冲突的机制 171.9 1.9 财务专家在公司中的作用财务专家在公司中的作用 财务管理人员的职能

12、表财务管理人员的职能表1-1(教材教材18-19页页)（1）制定财务计划：分析主要的资本支出，包括分析公司）制定财务计划：分析主要的资本支出，包括分析公司 的合并，收购和配股的合并，收购和配股（2）资本供应：）资本供应： 企业所需资本的供给程序的建立与执行企业所需资本的供给程序的建立与执行（3）资金管理：投资、融资、营运资本管理和风险管理）资金管理：投资、融资、营运资本管理和风险管理（4）财务控制：管理企业的会计与审计活动）财务控制：管理企业的会计与审计活动（5）资产保护）资产保护（6）税收管理）税收管理（7）投资者关系）投资者关系（8）评估与咨询）评估与咨询（9）管理信息系统）管理信息系统财务总监（财务总监（CFO , Chief Financial Officer ） 教材教材2424页页8 8题题你正在考虑开办自己的企业，但是没有资金你正在考虑开办自己的企业，但是没有资金： （