《财务成本管理》模拟试题(四)

1、财务成本管理模拟试题四一、单项选择题 1.某看跌期权资产现行市价为50元，执行价格为40元，则该期权处于（）。 A.溢价状态 B.折价状态 C.平价状态 D.实值状态 2.根据财务分析师对某公司的分析，某公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。 A.2050 B.2000 C.2130 D.2060 3.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2.2元和22元，现拟实施10送1的送股方案，如果盈利总额不

2、变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（）元。 A.2和20 B.2.2和22 C.1.8和18 D.1.8和22 4.下列关于成本和费用的表述中，正确的是（）。 A.非生产经营活动的耗费可以计入产品成本 B.生产经营活动的成本都可以计入产品成本 C.筹资活动和投资活动的耗费应该计入产品成本 D.筹资活动和筹资活动的耗费不计入产品成本 5.下列说法不正确的是（）。 A.理想标准成本不能作为考核的依据 B.在标准成本系统中，广泛使用现行标准成本 C.现行标准成本可以成为评价实际成本的依据 D.基本标准成本不宜用来直接评价工作效率和成本控制的有效性 6.下列预算中，属于财务预算的是（）

3、。 A.销售预算 B.生产预算 C.产品成本预算 D.资本支出预算 7.下列有关股东财富最大化观点的说法不正确的是（）。 A.主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益 B.企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富 C.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值 8.下列关于存货周转率的说法不正确的是（）。 A.如果计算存货周转率的目的是判断企业的短期偿债能力，应采用销售收入 B.如果计算存货周转率的目的是为了评估存货管理的业绩，应当使用销售成本 C.在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情

4、况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售成本”计算存货周转率 D.在分析时应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系 9.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税税率为30，折旧与摊销100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率60为投资筹集资本，则股权现金流量为（）万元。 A.862 B.992 C.1000 D.648 10.下列关于证券投资组合的说法不正确的是（）。 A.两种证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化

5、效应就越强 B.两种完全正相关证券的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直线 C.多种证券的投资组合，其有效集为多条曲线，这些曲线落在一个平面上 D.多种证券的投资组合，其机会集为多条曲线，这些曲线落在一个平面上 11.甲股票目前的市价为16元/股，预计一年后的出售价格为20元/股，某投资者现在投资1000股，出售之前收到200元的股利，则投资于甲股票的资本利得收益率为（）。 A.26.25 B.1.25 C.25 D.16 12.以下关于资本成本的说法中，不正确的是（）。 A.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率 B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率 C

6、.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构 D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率 13.甲公司为一家上市公司，最近五年该企业的净利润分别为1000万元、1200万元、1500万元、1200万元、2000万元。据有关机构计算，该企业过去5年市场收益率的标准差为2.1389，股票收益率的标准差为2.8358，二者的相关系数为0.8。如果采用相对价值模型评估该企业的价值，则适宜的方法是（）。 A.市盈率法 B.市净率法 C.收入乘数法 D.净利乘数法 14.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30，年税后营业收入为500万元，税后付现成本为350万元

7、，税后净利润80万元。那么，该项目年营业现金净流量为（）万元。 A.100 B.180 C.80 D.150 15.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（）。 A.2 B.2.5 C.3 D.4 16.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。 A.筹资速度快 B.筹资弹性大 C.筹资成本小 D.筹资风险小 17.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（）。 A.经济订货量为180

8、0件 B.最高库存量为450件 C.平均库存量为220件 D.与进货批量有关的总成本为450元 18.下列说法中，不正确的是（）。 A.增值作业是指需要保留在价值链中的作业 B.返工属于非增值作业 C.增值成本源于增值作业的执行 D.非增值成本源于非增值作业的执行 19.已知销售量增长5可使每股收益增长15，又已知销量对息税前利润的敏感系数为2，则该公司的财务杠杆系数为（）。 A.3.0 B.2.0 C.1.5 D.2.5 20.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60，次季度收回货款35，第三季度收回货款5，预算年度期初应收账款金额为22000元，其中包括上年度第三季度销售的应收账款40

9、00元，第四季度销售的应收账款18000元，则第一季度可以收回的期初应收账款为（）元。 A.19750 B.6500 C.22000 D.无法计算 二、多项选择题 1.投资人购买一项看涨期权，标的股票的当前市价为100元，执行价格为100元，到期日为1年后的今天，期权价格为5元。下列叙述正确的有（）。 A.如果股票市价小于100元，其期权净收入为0 B.如果股票市价为104元，买方期权净损益为1元 C.如果股票市价为110元，投资人的净损益为5元 D.如果股票市价为105元，投资人的净收入为5元 2.下列各项中，属于MM理论的假设条件的有（）。 A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量 B.投

10、资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的 C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同 D.全部现金流是永续增长的 3.股票回购对公司的影响包括（）。 A.向市场传递股价被低估的信号 B.避免股利波动带来的负面影响 C.发挥财务杠杆作用 D.在一定程度上降低公司被收购的风险 4.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本40000元/月，每月正常销售量为20000件。则下列说法正确的有（）。 A.盈亏临界点销售量为5000件 B.销量敏感系数为1.1 C.盈亏临界点作业率为25 D.安全边际率为60 5.在完全成本法下，由标

11、准成本中心承担责任的成本差异有（）。 A.变动制造费用耗费差异 B.固定制造费用耗费差异 C.固定制造费用闲置能量差异 D.固定制造费用效率差异 6.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）。 A.提高净经营资产净利率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额 D.减少经营资产周转次数 7.甲企业上年的可持续增长率为18，预计今年不增发新股和回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则（）。 A.今年实际增长率高于18 B.今年可持续增长率低于18 C.今年实际增长率低于18 D.今年可持续增长率高于18 8.下列说法正确的有（）。 A.无风险资产的系数和标准差均为0

12、B.市场组合的系数为1 C.证券组合的风险仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关 D.某股票的值的大小反映了该股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系 9.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15和10，无风险报酬率为8，某投资者将自有资金100万元中的40万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则（）。 A.总期望报酬率为12.2 B.总标准差为6 C.该组合位于M点的左侧 D.资本市场线斜率为0.7 10.甲公司发行面值为1000元的10年期债券，债券票面利率为5，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为5并保持不变，以下说法不正确的有（）。 A.

13、债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值 C.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 11.利用股利增长模型估计普通股成本时，如果用企业可持续增长率来估计股利增长率，隐含的假设包括（）。 A.收益留存率不变 B.预期新投资的权益净利率等于当前预期报酬率 C.公司不发行新债 D.未来投资项目的风险与现有资产相同 12.市盈率和市净率的共同驱动因素包括（）。 A.股利支付率 B.增长潜力 C.股

14、权成本 D.股东权益收益率 13.在固定资产更新项目的决策中，下列说法正确的有（）。 A.如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法 B.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案 C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备 D.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案 14.甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6，股权资本成本为12。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，按照市场价值计算的公司债务比率降为20，同时企业的债务税前资本成本下降到5，假设不考虑所

15、得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有（）。 A.无负债企业的权益资本成本为8 B.交易后有负债企业的权益资本成本为8.75 C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8 D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8 15.在现实生活中，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，影响股利分配的因素包括（）。 A.净利润的限制 B.控制权的稀释 C.资产的流动性 D.通货膨胀 16.某公司今年预测净利润为120万元，年初普通股数为20万股，今年7月1日计划再发行10万股普通股，预计该公司的市盈率能保持10不变，那么，根据市盈率法计算的股票发行价格可能为（）。 A.60 B.40 C.

16、300 D.48 17.以下关于认股权证筹资的说法中，不正确的有（）。 A.可以降低相应债券的利率 B.发行价格比较容易确定 C.认股权证筹资灵活性较高 D.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券 18.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）。 A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长 C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 19.下列关于产品成本计算方法的叙述，正确的有（）。 A.品种法下一般定期计算产品成本 B.分批法下成本计算期与产品生产周

17、期基本一致，而与核算报告期不一致 C.逐步结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转出而转出，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料 D.平行结转分步法下，成本结转工作量较大 20.下列说法正确的有（）。 A.成本控制以完成预定成本限额为目标，而成本降低以成本最小化为目标 B.成本降低仅限于有成本限额的项目 C.成本控制涉及制定决策的过程，包括成本预测和决策分析 D.成本控制又称为绝对成本控制，成本降低又称为相对成本控制 三、计算题 1.某企业仅有一个基本生产车间，只生产一种产品。该企业采用变动成本计算制度，月末对外提供财务报告时，对变动成本法下的成本计算系统中有关账户的

18、本期累计发生额进行调整。有关情况和成本计算资料如下：（1）本月投产1000件产品，期末完工950件，期初产成品存货100件，本月销售900件，单价为1200元（不含税）。（2）变动成本计算法下期初产成品存货成本9000元，期初库存材料成本10000元，期初在产品存货50件，期初在产品存货成本6000元。（3）固定制造费用账户的期初余额为36000元，其中，在产品30000元，产成品6000元。（4）在产品和完工产成品成本分配采用约当产量法，材料及加工费用在产品约当完工产品的系数均为0.5。（5）本月购买材料160000元，本月发生费用：直接材料100000元直接人工10000元变动制造费用90

19、00元固定制造费用70000元变动销售和管理费用80000元固定销售和管理费用40000元要求：（1）计算变动成本法下本月发生的应该计入产品成本的生产成本；（2）计算变动成本法下本月完工产品成本和期末在产品成本；（3）企业对产成品存货计价采用先进先出法，要求确定变动成本法下月末存货成本；（4）月末对有关账户的本期累计发生额进行调整时，固定制造费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法；发出产成品应负担的固定制造费用转出也按先进先出法计算，写出有关调整数额的计算过程和调整会计分录；（5）计算对外提供财务报告时的税前经营利润。 2.已知：A公司拟于2009年1月1日购买某公司的债券作为长期投资

20、，要求的必要收益率为12。现有五家公司的债券可供选择，其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日发行5年期，面值均为1000元的债券。甲公司债券的票面利率为10，6月末和12月末支付利息，到期还本，目前市场价格为934元；乙公司债券的票面利率为10，单利计息，到期一次还本付息，目前市场价格为1170元；丙公司债券的票面利率为零，目前市场价格为730元，到期按面值还本。丁公司于2009年1月1日以1041元发行面值为1000元，票面利率为8，每年付息一次的5年期债券，并附有2年后以1060元提前赎回的条款；戊公司于2009年1月1日平价发行的是面值为1000元，票面利率为2的5年期可转换债券（每年末

21、付息），规定从2009年7月1日起可以转换，转换价格为10元，到期按面值偿还。已知：（P/A，6，6）4.9173，（P/F，6，6）0.7050，（P/F，12，3）0.7118（P/A，5，4）3.5460，（P/F，5，4）0.8227，（P/A，4，4）3.6299（P/F，4，4）0.8548，（P/A，6，3）2.6730，（P/F，6，3）0.8396（P/A，9，2）1.7591，（P/F，9，2）0.8417，（P/A，8，2）1.7833（P/F，8，2）0.8573要求：（1）计算甲、乙、丙公司债券2009年1月1日的价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。（2）如果A公

22、司于2010年1月1日以1020元的价格购入甲公司的债券，计算其到期的有效年利率。（3）如果A公司于2010年3月1日购入甲公司的债券，在什么价位上可以投资？（4）A公司如购入丁公司债券，两年后被赎回，则投资收益率为多少？（5）计算购入可转债的到期收益率。A公司如果在2011年1月1日转股并将其抛售，要获得与到期收益率相同的报酬率，股价应达到多少？ 3.东方公司前年和去年主要财务数据如表所示（单位：万元）：年 度前年去年销售收入50007500税后利润400600股 利160240收益留存240360期末股东权益16402000期末负债23604000期末总资产40006000销售净利率8%8

23、%销售收入/期末总资产1.251.25期末权益乘数2.43903收益留存率60%60%要求：（1）计算前年和去年的可持续增长率；（2）计算去年超常增长所需的额外资金，分析其资金来源，并说明去年权益乘数提高的原因；（3）如果今年打算保持去年的实际增长率，除收益留存外，全部通过增加负债补充资金，其他三个财务比率保持不变，计算今年年末的权益乘数；（4）假设今年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到50%，计算需要筹集的权益资本和增加的负债数额；（5）如果今年打算通过提高资产周转率保持去年的实际增长率，不发行新股和回购股票，其他三个财务比率保持不变，计算今年的资产周转率。4.已知A公司有

24、关资料如下：A公司资产负债表 去年12月31日 单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末货币资金应收账款存货待摊费用流动资产合计固定资产50609223225475459014436315385流动负债合计长期负债合计负债合计所有者权益合计175245420280150200350350总计700700总计700700同时，该公司前年销售净利率为16%，资产周转率为0.5次（年末总资产），权益乘数为2.5（年末数），权益净利率为20%（年末股东权益）；去年营业收入为420万元，净利润为63万元，利息费用为10万元，各项所得适用的所得税税率均为33%。去年初发行在外的普通股股数为50万股，

25、去年9月1日增发9万股普通股，去年年末的股票市价为26元。A公司拥有5万股优先股，去年年末的清算价值为每股8元，拖欠股利为每股2元。要求根据上述资料：（1）计算去年年末的流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数；（2）计算去年每股收益、每股净资产、每股销售收入、市盈率、市净率和市销率（时点指标用年末数）；（3）计算去年资产周转率、销售净利率和权益净利率（涉及资产负债表数据使用年末数计算）；（4）计算去年年末产权比率、长期资本负债率和去年利息保障倍数；（5）利用差额分析法，分析销售净利率、资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响（假设按此顺序分析）。四、综合题1.某企业准备投资一个新项目，资本

26、成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。（1）甲方案的有关资料如下：单位：元 计算期项 目012345净现金流量60000500030000300002000020000累计净现金流量6000065000A50001500035000折现的净现金流量60000B24792225391366012418（2）乙方案的项目寿命期为8年，静态回收期为3.5年，内部收益率为8%。（3）丙方案的项目寿命期为10年，初始期为2年，不包括初始期的静态回收期为4.5年，原始投资现值合计为80000元，现值指数为1.2。要求：（1）回答甲方案的下列问题：资金投入方式；包括初始期的静态回收期；A和B的数值

27、；包括初始期的动态回收期；净现值。（2）评价甲、乙、丙方案的是否可行；（3）按等额年金法选出最优方案；（4）按照共同年限法确定最优方案。已知：（P/A，10%，5）3.7908，（P/A，10%，4）3.1699，（P/A，10%，10）6.1446（P/A，10%，8）5.3349，（P/F，10%，1）0.9091，（P/F，10%，5）0.6209 2.某制造厂2009年3月份生产甲、乙两种产品，有关资料如下： （1）甲产品月初在产品成本中包括直接材料成本120000元，直接人工成本13200元；甲产品本月发生的直接材料成本为500000元，直接人工成本80000元；（2）乙产品月初在产

28、品成本中包括直接材料成本70000元，直接人工成本23200元；乙产品本月发生的直接材料成本为300000元，直接人工成本50000元；（3）甲、乙产品均包括两道工序，原材料在每道工序开始时投入，第一工序的投料比例均为60%，剩余的40%在第二工序开始时投入。第一工序的定额工时均为20小时，第二工序的定额工时均为30小时；（4）月初甲产品在产品制造费用（作业成本）为5250元，乙产品在产品制造费用（作业成本）为6150元；（5）月末在产品数量，甲产品，第一工序为40件，第二工序为60件；乙产品，第一工序为100件，第二工序为150件；（6）本月完工入库产品数量，甲产品为416件，乙产品为790

29、件；（7）本月发生的制造费用（作业成本）总额为150000元，相关的作业有4个，有关资料如下表所示：作业名称成本动因作业成本（元）甲耗用作业量乙耗用作业量质量检验检验次数60001525订单处理生产订单份数150003020机器运行机器小时数120000400600设备调整准备调整准备次数90006040（8）按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配直接材料费用、直接人工费用和制造费用（作业成本）。要求： （1）按照材料消耗量计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接材料成本；（2）按照耗用的工时计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接人工成本；（3）用作业成

30、本法计算甲、乙两种产品的单位成本；（4）以机器小时数作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本；（5）回答两种方法的计算结果哪个更可靠，并说明理由。 答案部分 一、单项选择题1. 【正确答案】：B【答案解析】：对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”（溢价状态）；资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”（折价状态）。（参见教材253页） 【该题针对“期权的到期日价值”知识点进行考核】 【答疑编号10084590】  2. 【正确答案】：A【答案解析】：根据权衡理论，有负债企业的价值无负债企业的价值利息抵税的现值财务困

31、境成本的现值2000100502050（万元）。（参见教材297页） 【该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考核】 【答疑编号10084591】  3. 【正确答案】：A【答案解析】：因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益目前的每股收益/（1送股比例）2.2/（110）2（元）；因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率送股前的市盈率22/2.210，因此，送股后的每股市价10×220（元）。（参见教材328页） 【该题针对“股票股利、股票分割和回购”知识点进行考核】 【答疑编号10084592】  4. 【正确答案】：D【答案解析】：非生产经营活动的耗费不能计入

32、产品成本，所以，选项A的说法不正确；生产经营活动的成本分为正常的成本和非正常的成本，只有正常的生产经营活动成本才可能计入产品成本，非正常的经常活动成本不计入产品成本，所以，选项B的说法不正确；筹资活动和筹资活动部属于生产经营活动，它们的耗费不能计入产品成本，而属于筹资成本和投资成本，所以，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。（参见教材433-434页） 【该题针对“产品成本计算的目的和要求”知识点进行考核】 【答疑编号10084593】  5. 【正确答案】：B【答案解析】：理想标准成本是指在最优的生产条件下，利用现有的规模和设备能够达到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作为

33、考核的依据；在标准成本系统中，广泛使用正常标准成本，因为它具有客观性和科学性、具有现实性、具有激励性、具有稳定性；现行标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价；由于基本标准成本不按各期实际修订，因此其不宜用来直接评价工作效率和成本控制的有效性。（参见教材511-512页） 【该题针对“标准成本的种类”知识点进行考核】 【答疑编号10084594】  6. 【正确答案】：D【答案解析】：财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，所以选项D是答案。（参见教材571页） 【该题针对“全面预算概述

34、”知识点进行考核】 【答疑编号10084595】  7. 【正确答案】：C【答案解析】：股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，在股东投资资本不变的情况下，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。（参见教材第10页） 【该题针对“财务管理的目标”知识点进行考核】 【答疑编号10084596】  8. 【正确答案】：C【答案解析】：在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入”计算存货周转率。（参见教材54页） 【该题针对“资产管理比率分析”知识点进行考核】 【答疑编号10084597】  9. 【正确答案】：B【答案解

35、析】：净投资净经营资产增加净经营营运资本增加净经营长期资产增加（经营流动资产增加经营流动负债增加）（经营长期资产增加经营长期债务增加）（500150）（800200）950（万元）；根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量税后利润（1负债率）×净投资（税前经营利润利息）×（1所得税率）（1负债率）×净投资（200040）×（130）（160）×9501372380992（万元）。（参见教材87页） 【该题针对“长期财务预测举例”知识点进行考核】 【答疑编号10084598】  10. 【正确答案】：C【答案解析】：多种

36、证券的投资组合，其有效集为一条曲线，这个曲线位于机会集的顶部，所以选项C的说法不正确。（参见教材130页） 【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】 【答疑编号10084599】  11. 【正确答案】：C【答案解析】：投资于甲股票的股利收益率为（200/1000）/161.25，投资于甲股票获得的资本利得20164（元），因此，股票的资本利得收益率4/16×10025，甲股票的总收益率1.252526.25。（参见教材150页） 【该题针对“股票的价值”知识点进行考核】 【答疑编号10084600】  12. 【正确答案】：B【答案解析】：公司资本成本

37、是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A正确；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B不正确；筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确；评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率，所以选项D正确。（参见教材153-154页） 【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】 【答疑编号10084601】  13. 【正确答案】：A【答案解析】：该企业的系数0.8×（2.8358/2.1389）1.06，由于该企业

38、最近5年连续盈利，并且系数接近于1，因此，最适宜的方法是市盈率法。（参见教材195页） 【该题针对“相对价值模型的原理”知识点进行考核】 【答疑编号10084602】  14. 【正确答案】：B【答案解析】：根据“净利润税后收入税后付现成本折旧×（1所得税率）”有：500350折旧×（130）80，由此得出：折旧100（万元）；年营业现金净流量税后利润折旧80100180（万元）。（参见教材217页） 【该题针对“所得税和折旧对现金流的影响”知识点进行考核】 【答疑编号10084603】  15. 【正确答案】：C【答案解析】：经营杠杆系数（息税前利润固

39、定成本）/息税前利润19/息税前利润4，解得：息税前利润3（万元），故利息保障倍数3/13。（参见教材51页） 【该题针对“长期偿债能力比率”知识点进行考核】 【答疑编号10084604】  16. 【正确答案】：D【答案解析】：普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。（参见教材345页） 【该题针对“长期债券筹资”知识点进行考核】 【答疑编号10084605】  17. 【正确答案】：C【答案解析】：根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，每日需用量16200/36045（件），经济订货量2×25×16200×60/（604

40、5）开方1800（件），所以选项A正确；最高库存量18001800×45/60450（件），所以选项B正确；平均库存量450/2225（件），所以选项C不正确；与进货批量有关的总成本2×25×16200×（6045）/60开方450（元），所以选项D正确。（参见教材410页） 【该题针对“存货决策”知识点进行考核】 【答疑编号10084606】  18. 【正确答案】：D【答案解析】：非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本。（参见教材501页） 【该题针对“生产作业分析”知识点进行考核】 【答疑编号10084607】 &#

41、160;19. 【正确答案】：C【答案解析】：总杠杆系数每股收益变动百分比/销量变动百分比15/53，经营杠杆系数息税前利润变动百分比/销售量变动百分比销量对息税前利润的敏感系数2，财务杠杆系数总杠杆系数/经营杠杆系数3/21.5。（参见教材285-290页） 【该题针对“财务杠杆”知识点进行考核】 【答疑编号10084608】  20. 【正确答案】：A【答案解析】：（1）每个季度的赊销比例是（160）40，全部计入下季度初的应收账款中，上年第四季度的销售额的40为18000元，上年第四季度的销售额为18000÷4045000（元），其中的35在第一季度收回（即第一季度收

42、回45000×3515750元），5在第二季度收回（即第二季度收回45000×52250元）。（2）第一季度期初的应收账款中包括上年第三季度的销售额4000元占上年第三季度的销售额的5，在第一季度可以全部收回；所以，第一季度收回的期初应收账款15750400019750（元）。（参见教材579页） 【该题针对“营业预算的编制”知识点进行考核】 【答疑编号10084609】  二、多项选择题1. 【正确答案】：ABCD【答案解析】：本题注意净收入与净损益是两个不同的概念。净收入没有考虑期权的取得成本，净损益需要考虑期权的成本。（参见教材245页） 【该题针对“期权的

43、到期日价值”知识点进行考核】 【答疑编号10084610】  2. 【正确答案】：ABC【答案解析】：MM理论的假设前提包括：（1）经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类；（2）投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的；（3）完美资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同；（4）借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；（5）全部现金流是永续的，即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。（参见教材291页） 【该题针对“资本结构的MM理论

44、”知识点进行考核】 【答疑编号10084611】  3. 【正确答案】：ABCD【答案解析】：对公司而言，进行股票回购的目的是有利于增加公司的价值。具体包括：（1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递了股价被低估的信号；（2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利的水平；（3）避免股利波动带来的负面影响；（4）发挥财务杠杆作用；（5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险；（6）调节所有权结构。（参见教材331页） 【该题针对“股票股利、股票分割和回购”知识点进行考核】

45、【答疑编号10084612】  4. 【正确答案】：AC【答案解析】：盈亏临界点销售量40000/（2012）5000（件），目前利润20000×（2012）40000120000（元），如果销量增加10，则利润20000×（110）×（2012）40000136000（元），提高（136000120000）/120000×10013.33，因此，销量敏感系数为13.33/101.33；盈亏临界点作业率5000/20000×10025，安全边际率12575。（参见教材550-559页） 【该题针对“盈亏临界分析”知识点进行考核】 【答

46、疑编号10084613】  5. 【正确答案】：BD【答案解析】：在完全成本法下，标准成本中心不对固定制造费的闲置能量差异负责，对于固定制造费用的其他差异要承担责任。所以，选项B、D是答案，选项C不是答案；由于变动制造费用耗费差异应该是部门经理的责任，而不是标准成本中心的责任。所以，选项A不是答案。（参见教材519页、592页） 【该题针对“成本中心的业绩评价”知识点进行考核】 【答疑编号10084614】  6. 【正确答案】：AB【答案解析】：杠杆贡献率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆（税后经营净利率×净经营资产周转次数税后利息率）

47、5;净负债/股东权益。（参见教材75页） 【该题针对“管理用财务报表”知识点进行考核】 【答疑编号10084615】  7. 【正确答案】：BC【答案解析】：在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率，由此可知，选项B、C是答案，选项A、D不是答案。（参见教材101页） 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10084616】  8. 【正确答案】：ABD【答案解析】：系数和标准差都是用来衡量风险的，而无

48、风险资产不存在风险，所以，无风险资产的系数和标准差均为0，选项A的说法正确；根据系数的计算公式可知，市场组合的系数市场组合与其自身的相关系数×市场组合的标准差/市场组合的标准差市场组合与其自身的相关系数，其中市场组合与其自身是完全正相关的，所以市场组合与其自身的相关系数1，选项B的说法正确；根据证券组合标准差的计算公式可知，证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关，所以，选项C的说法不正确；如果一项资产的0.5，说明这种股票收益率的变动性只及整个股票市场变动性的一半，由此可知，某股票的值的大小反映了该股票收益的变动与整个股票市场收益变动

49、之间的相关关系，选项D的说法正确。（参见教材127-136页） 【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】 【答疑编号10084617】  9. 【正确答案】：ABCD【答案解析】：Q（10040）/1000.6，1Q0.4，总期望报酬率0.6×150.4×812.2；总标准差0.6×106，根据Q0.6小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率（158）/（100）0.7。（参见教材131页） 【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】 【答疑编号10084618

50、】  10. 【正确答案】：ABC【答案解析】：根据票面利率等于必要投资报酬率可知债券按面值发行，选项B、C的说法不正确；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项A的说法不正确，选项D的说法正确。（参见教材140页-143页） 【该题针对“债券价格（价值）的影响因素”知识点进行考核】 【答疑编号10084619】  11. 【正确答案】：ABD【答案解析】：在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变；预期新投资的权益净利率等于当前预期报酬率；公司不发行新

51、股或回购股票；未来投资项目的风险与现有资产相同。（参见教材160页） 【该题针对“股票的价值”知识点进行考核】 【答疑编号10084620】  12. 【正确答案】：ABC【答案解析】：市盈率的驱动因素是增长潜力、股利支付率、风险（股权成本）；市净率的驱动因素是股东权益收益率、股利支付率、增长率、风险（股权成本）。（参见教材194-197页） 【该题针对“相对价值模型的原理”知识点进行考核】 【答疑编号10084621】  13. 【正确答案】：ACD【答案解析】：平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假

52、设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。（参见教材222页） 【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】 【答疑编号10084622】  14. 【正确答案】：ABCD【答案解析】：交易前有负债企业的加权平均资本成本1/（12）×122/（12）×68，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本有负债企业的加权平均资本成本8，交易后有负债企业的权益资本成本无负债企业的权益资本成本有负债企业的债务市

53、场价值/有负债企业的权益市场价值×（无负债企业的权益资本成本税前债务资本成本）81/4×（85）8.75，交易后有负债企业的加权平均资本成本4/5×8.751/5×58（或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本交易前有负债企业的加权平均资本成本8）。（参见教材291-292页） 【该题针对“资本结构的MM理论”知识点进行考核】 【答疑编号10084623】  15. 【正确答案】：ABCD【答案解析】：影响股利分配的因素包括：法律因素（包括资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润

54、的限制、无力偿付的限制）；股东因素（包括稳定的收入和避税、控制权的稀释）；公司因素（包括盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要）；其他因素（包括债务合同约束、通货膨胀）。（参见教材320-322页） 【该题针对“制定股利分配政策时应考虑的因素”知识点进行考核】 【答疑编号10084624】  16. 【正确答案】：AD【答案解析】：市盈率法是以公司股票的市盈率为依据确定发行价格的一种方法。公式为：发行价市盈率×每股净收益。在计算每股净收益中，有两种方法，在完全摊薄法下，每股净收益净利润/发行前总股数120/206（元），发行价10×660（元），所以选项A正确；在加权平均法下，每股净收益发行当年预测净利润/发行前总股数本次公开发行股数×（12-发行月数）/12120/2010×（12-6）/124.8（