国际金融第四章

1、1第四章第四章 国际货币体系国际货币体系 演演变变 概概 述述 体体系系改改革革欧欧洲洲货货币币体体系系 24.1国际货币体系概述国际货币体系概述涵义及形成途径国际货币体系内容形成条件国际货币体系作用国际货币体系类型3涵义及形成途径涵义及形成途径q国际货币体系国际货币体系v在国际范围内确立的同时得到多国承在国际范围内确立的同时得到多国承认的支配国际货币运行的规则和制度认的支配国际货币运行的规则和制度.v一国货币问题超出国界时，就成为国一国货币问题超出国界时，就成为国际货币制度或国际货币体系问题。际货币制度或国际货币体系问题。q国际货币体系形成途径国际货币体系形成途径v通过惯例演变过来通过惯例演

2、变过来v通过国际性会议建立通过国际性会议建立4国际货币体系的内容国际货币体系的内容q确定关键货币作为国际货币确定关键货币作为国际货币q确定各国货币间的比价和汇率制度安排确定各国货币间的比价和汇率制度安排v关键货币与其价值基础间的联系关键货币与其价值基础间的联系v各国货币与关键货币兑换率的波动幅度各国货币与关键货币兑换率的波动幅度q确定国际收支的调节机制确定国际收支的调节机制q确定国际储备资产确定国际储备资产5国际金融体系q国际金融体系一般包括四个方面的内容： 1、安排国际间的汇率 2、确立国际储备货币 3、解决国际收支不平衡问题 4、协调各国的经济政策6国际货币体系形成途径国际货币体系形成途径

3、q具有维持关键货币信用能力的强大具有维持关键货币信用能力的强大经济实力经济实力q关键货币的流通覆盖面必须广泛关键货币的流通覆盖面必须广泛q维持关键货币汇率稳定的措施必须维持关键货币汇率稳定的措施必须强有力强有力q相关国家政治经济利益的一致性相关国家政治经济利益的一致性7国际货币体系的作用国际货币体系的作用q为贸易支付清算和国际金融活动提为贸易支付清算和国际金融活动提供统一规范的运行规则供统一规范的运行规则q稳定汇率稳定汇率q调节国际收支调节国际收支q监督与协调有关国际货币金融事务监督与协调有关国际货币金融事务8国际货币体系的类型国际货币体系的类型q按本位货币的性质和作用划分按本位货币的性质和作

4、用划分v国际金本位制国际金本位制v黄金黄金-美元本位制美元本位制v多种货币储备制多种货币储备制q按汇率制度划分按汇率制度划分v固定汇率制固定汇率制v浮动汇率制浮动汇率制q国际货币体系的发展阶段划分国际货币体系的发展阶段划分v国际金本位制国际金本位制v布雷顿森林货币体系布雷顿森林货币体系v牙买加货币体系牙买加货币体系94.2 国际货币体系的演变国际货币体系的演变国际金本位制布雷顿森林货币体系牙买加货币体系10国际金本位制国际金本位制q国际金本位制国际金本位制(1816年年-20世纪世纪30年代年代)v以世界货币以世界货币-黄金作为国际本位货币黄金作为国际本位货币的制度的制度.q国际金本位制的类型

5、国际金本位制的类型v金铸币本位制金铸币本位制v金块本位制金块本位制v金汇兑本位制金汇兑本位制11金铸币本位制金铸币本位制q一种典型的国际金本位制一种典型的国际金本位制q特点特点v金币自由铸造金币自由铸造v金币自由兑换金币自由兑换v黄金可自由输出输入黄金可自由输出输入12金块本位制金块本位制q一种削弱了的金本位制一种削弱了的金本位制q特点特点v金币不能自由铸造金币不能自由铸造v市场上流通银行券市场上流通银行券v有条件兑换金块有条件兑换金块13金汇兑本位制金汇兑本位制q更加削弱了的金本位制更加削弱了的金本位制q特点特点v规定货币含金量规定货币含金量,但不铸造金币但不铸造金币v市场流通纸币市场流通纸

6、币v国内不兑换黄金国内不兑换黄金,外汇在外国兑换黄金外汇在外国兑换黄金v本国货币与另一金块本位制国家的货本国货币与另一金块本位制国家的货币保持固定比价币保持固定比价v金汇兑本位下的国际货币体系是国际金汇兑本位下的国际货币体系是国际货币体系突破黄金约束的开端。货币体系突破黄金约束的开端。14国际金本位制内容国际金本位制内容q关键货币关键货币v以英镑为中心以英镑为中心,以黄金为基础以黄金为基础q汇率及汇率制度汇率及汇率制度v严格的固定汇率制严格的固定汇率制,决定汇率基础决定汇率基础-铸铸币平价币平价,汇率波动上下限汇率波动上下限-黄金输送点黄金输送点q国际收支调节国际收支调节v自动调节自动调节q国

7、际储备货币国际储备货币v英镑、黄金英镑、黄金15布雷顿森林货币体系布雷顿森林货币体系q二战后建立的以美元为中心的国际二战后建立的以美元为中心的国际货币体系货币体系q建立背景建立背景v英国英国“凯恩斯计划凯恩斯计划”v美国美国“怀特计划怀特计划”16凯恩斯计划凯恩斯计划-国际清算联盟建议国际清算联盟建议q建立建立“国际清算同盟国际清算同盟”的世界性中的世界性中央银行，由其发行一种叫班柯央银行，由其发行一种叫班柯Bancor的存款货币的存款货币q各国通过班柯的存款划拨，来清算各国通过班柯的存款划拨，来清算官方债权债务官方债权债务q国际信贷，通过在国际清算同盟班国际信贷，通过在国际清算同盟班柯存款帐

8、户的透支形式来进行柯存款帐户的透支形式来进行17怀特计划怀特计划-国际稳定基金方案国际稳定基金方案q各国缴纳一定基金建立一个国际基各国缴纳一定基金建立一个国际基金组织，其任务是稳定汇率和提供金组织，其任务是稳定汇率和提供短期信贷短期信贷q该基金组织发行一种名为尤尼塔该基金组织发行一种名为尤尼塔Unita的国际货币，其含金量相当于的国际货币，其含金量相当于10美元美元q各国货币与各国货币与Unita保持固定比价保持固定比价18布雷顿森林货币体系的内容布雷顿森林货币体系的内容q关键货币关键货币-美元美元q汇率及汇率制度汇率及汇率制度v双挂钩汇率双挂钩汇率v可调整的固定汇率制可调整的固定汇率制q国际

9、收支调节国际收支调节v国际货币基金组织国际货币基金组织q国际储备货币国际储备货币v以黄金为基础，以美元为储备货币以黄金为基础，以美元为储备货币19制度崩溃的症结q双挂钩本身的缺陷双挂钩本身的缺陷v美元等同黄金美元等同黄金v必须与黄金兑换必须与黄金兑换q无法解决的特里芬难题无法解决的特里芬难题1960年，美国经济学家罗伯特年，美国经济学家罗伯特特里芬特里芬(Robert Triffin)在其在其黄金与美元危机黄金与美元危机自由兑换的未来自由兑换的未来一书中提出一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾特里芬指出布雷顿体系的内在不稳定性及

10、危机发生的必然特里芬指出布雷顿体系的内在不稳定性及危机发生的必然性，性，美元既是一国货币，又是世界货币。作为一国货美元既是一国货币，又是世界货币。作为一国货币，受制于国内货币政策和黄金储量；作为世界货币，币，受制于国内货币政策和黄金储量；作为世界货币，美元供给必须适应于国际贸易和世界经济的增长。美元供给必须适应于国际贸易和世界经济的增长。为满足世界经济增长对国际支付手段和储备货币的增长需为满足世界经济增长对国际支付手段和储备货币的增长需要，美元供应必须持续增长，而美元供给不断增长，要，美元供应必须持续增长，而美元供给不断增长，必然导致美元与黄金的兑换性难以维持必然导致美元与黄金的兑换性难以维持

11、.20 由美国经济学家特里芬（由美国经济学家特里芬（RTriffin）提出，认为如果没有别）提出，认为如果没有别的储备货币来取代美元，以美元为中心的汇兑平价体系必将的储备货币来取代美元，以美元为中心的汇兑平价体系必将崩溃。因为美元同时承担了相互矛盾的双重职能：为世界经崩溃。因为美元同时承担了相互矛盾的双重职能：为世界经济和贸易发展提供清偿力；保持美元币信，维持美元按官价济和贸易发展提供清偿力；保持美元币信，维持美元按官价兑换黄金。兑换黄金。 为了满足世界各国对美元储备的需要，美国只能让国际收支为了满足世界各国对美元储备的需要，美国只能让国际收支持续逆差；而为了保持美元的稳定，美国就应该保持国际

12、收持续逆差；而为了保持美元的稳定，美国就应该保持国际收支顺差。支顺差。 储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定稳定 .特里芬难题的评价特里芬难题的评价q凯恩斯在理论上反对金本位制，在实践凯恩斯在理论上反对金本位制，在实践上，上，40年代初，他提出的年代初，他提出的“凯恩斯计划凯恩斯计划”不仅反对与黄金挂钩的国际货币制度不仅反对与黄金挂钩的国际货币制度，而且曾明确建议设立不兑现黄金的国，而且曾明确建议设立不兑现黄金的国际货币单位班柯际货币单位班柯(Bancor)。q特里芬在对布雷顿森林体制提出质疑时特里芬在对布雷顿森林体制提出

13、质疑时,主要的疑点也集中在黄金与美元的关系主要的疑点也集中在黄金与美元的关系上，他主张黄金的非货币化，并且明确上，他主张黄金的非货币化，并且明确建议特别提款权成为主要的国际储备手建议特别提款权成为主要的国际储备手段，以逐步替换黄金和美元储备。段，以逐步替换黄金和美元储备。2122崩溃崩溃q美元危机是直接原因美元危机是直接原因v美元的四次危机美元的四次危机1960，1968，1971，1973q各国经济发展不平衡是根本原因各国经济发展不平衡是根本原因v布雷顿之前的美元区、英镑区、法郎布雷顿之前的美元区、英镑区、法郎区；布雷顿体系使各国货币处于从属区；布雷顿体系使各国货币处于从属美元地位，引起西欧

14、不满美元地位，引起西欧不满v美国从五十年代后出现巨额国际收支美国从五十年代后出现巨额国际收支逆差逆差23牙买加货币体系牙买加货币体系q现代的国际货币体系，是以美元为现代的国际货币体系，是以美元为中心的国际储备货币多元化的浮动中心的国际储备货币多元化的浮动汇率体系。汇率体系。q建立背景建立背景v1972国际货币基金组织组成二十国委国际货币基金组织组成二十国委员会员会v1974临时委员会临时委员会v1976牙买加会议召开牙买加会议召开v1978.4.1牙买加协定正式生效牙买加协定正式生效24牙买加货币体系基本内容牙买加货币体系基本内容q黄金非货币化黄金非货币化v废除黄金官价，黄金完全退出货币流通，

15、以特别废除黄金官价，黄金完全退出货币流通，以特别提款权作为主要国际储备资产。提款权作为主要国际储备资产。q汇率及汇率制度汇率及汇率制度v会员国可自由选择汇率制度会员国可自由选择汇率制度v浮动汇率制不但合法化而且长期化浮动汇率制不但合法化而且长期化q国际收支调节国际收支调节v通过汇率机制、利率机制、基金组织干预和贷款、通过汇率机制、利率机制、基金组织干预和贷款、国际金融市场的媒介作用，动用官方储备等调节。国际金融市场的媒介作用，动用官方储备等调节。q国际储备货币国际储备货币-多元化多元化25现行国际货币体系的缺陷现行国际货币体系的缺陷q牙买加体系是国际金融动荡的产物，对国际经济发牙买加体系是国际

16、金融动荡的产物，对国际经济发展和国际金融体系的正常运行起到了一定的积极作用展和国际金融体系的正常运行起到了一定的积极作用。但体系的缺陷，也随着时间的推移逐步暴露出来。但体系的缺陷，也随着时间的推移逐步暴露出来。q（一）多元化的国际储备体系仍不稳定（一）多元化的国际储备体系仍不稳定q（二）主要储备货币之间汇率大起大落（二）主要储备货币之间汇率大起大落q（三）国际收支调节机制仍不健全（三）国际收支调节机制仍不健全q（四）国际资本的大规模流动（四）国际资本的大规模流动264.3 国际货币体系改革国际货币体系改革关于货币基础问题关于基金份额问题关于汇率制度问题关于国际收支问题27关于货币基础问题关于货

17、币基础问题q恢复国际金本位制恢复国际金本位制q美元本位制美元本位制q特别提款权本位制特别提款权本位制q三大货币区理论三大货币区理论q统一世界货币理论统一世界货币理论28特别提款权方案特别提款权方案q特别提款权特别提款权v由基金组织创设的一种储备资产和记帐单位由基金组织创设的一种储备资产和记帐单位.q特别提款权是国际货币基金组织于特别提款权是国际货币基金组织于1969年创设年创设的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足。当成员国国际收支发生逆差时，可以备不足。当成员国国际收支发生逆差时，可以通过出售特别提款权来偿付收支逆差或偿还国通过出售特别提款权来

18、偿付收支逆差或偿还国际货币基金组织贷款。际货币基金组织贷款。v国际货币体系危机的产物国际货币体系危机的产物q特点和用途特点和用途v是一种有黄金保值的记帐单位是一种有黄金保值的记帐单位v不能直接兑换黄金和作为国际支付手段不能直接兑换黄金和作为国际支付手段v是一个虚构的国际清偿能力是一个虚构的国际清偿能力29特别提款权方案特别提款权方案q定值及其变化定值及其变化v1969-1974 与美元等值与美元等值,间接与黄金挂钩间接与黄金挂钩v1974-1980 与黄金脱钩与黄金脱钩,改用改用16种货币定值种货币定值v1981-1999 改用改用5种货币定值种货币定值v1999至今至今 改用改用4种货币定值

19、种货币定值美元美元44%,欧元欧元34%,日元日元11%,英磅英磅11%(2005)美元美元41.9%，欧元，欧元37.4%，英镑，英镑11.3%，日元，日元9.4%(2010)q实现条件实现条件v基金组织的权威要进一步加强基金组织的权威要进一步加强v美元作用要进一步下降美元作用要进一步下降v世界性通胀要得到控制世界性通胀要得到控制特别提款权的分配特别提款权的分配q 2009年年,国际货币基金组织（国际货币基金组织（IMF）公布了）公布了2500亿亿美元特别提款权（美元特别提款权（SDR）分配方案，新兴市场和发）分配方案，新兴市场和发展中国家将新增展中国家将新增1000亿美元的特别提款权亿美元

20、的特别提款权,中国新中国新增增90亿美元亿美元. 发达国家中，美国新增特别提款权发达国家中，美国新增特别提款权426亿美元，日本新增亿美元，日本新增150亿美元。亿美元。q本次分配是特别提款权创立以来规模最大的一次增本次分配是特别提款权创立以来规模最大的一次增配。此前国际货币基金组织只进行过两次特别提款配。此前国际货币基金组织只进行过两次特别提款权普遍分配，累积分配额约为权普遍分配，累积分配额约为330亿美元。之前中亿美元。之前中国拥有的特别提款权不足国拥有的特别提款权不足12亿美元。亿美元。q 2006年年9月，月，IMF理事会通过了投票权改革方案，理事会通过了投票权改革方案，中国的投票权由

21、中国的投票权由2.98%增至增至3.72%，仅次于美、日、，仅次于美、日、德、英、法这德、英、法这5大工业国。大工业国。3031特别提款权的不足之处特别提款权的不足之处q受份额限制受份额限制q不具有内在价值的账面资产不具有内在价值的账面资产q占储备总额比重不大占储备总额比重不大q限于会员国政府与限于会员国政府与IMF之间运用之间运用32周小川：改革国际货币体系的思考周小川：改革国际货币体系的思考(2009) q创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国信用货

22、币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标际货币体系改革的理想目标.q建立凯恩斯设想的国际货币单位更是人类建立凯恩斯设想的国际货币单位更是人类的大胆设想的大胆设想.q重建具有稳定的定值基准并为各国所接受重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币可能是个长期内才能实现的的新储备货币可能是个长期内才能实现的目标。目标。qSDR具有超主权储备货币的特征和潜力。具有超主权储备货币的特征和潜力。SDR的使用范围需要拓宽，从而能真正满的使用范围需要拓宽，从而能真正满足各国对储备货币的要求。足各国对储备货币的要求。 33基金份额问题基金份额问题q成员国加入基金组织时认缴的款项成员国加入基金

23、组织时认缴的款项v份额的份额的25%用黄金外汇支付用黄金外汇支付,75%用本国货用本国货币缴纳币缴纳v发达国份额占发达国份额占62%,其中美国占其中美国占18%v发展中国占发展中国占38%q普通提款权（在基金组织的储备头寸）普通提款权（在基金组织的储备头寸）v会员国发生国际收支逆差时会员国发生国际收支逆差时,可从基金组织可从基金组织普通帐户中提取一定款项的权利普通帐户中提取一定款项的权利.v提款额度为份额的提款额度为份额的125%,共分五档共分五档,逐档严格逐档严格34当代国际货币体系问题当代国际货币体系问题q汇率制度安排与金融全球化的矛盾汇率制度安排与金融全球化的矛盾v与贸易投资无关的虚拟经

24、济成为外汇交易主体与贸易投资无关的虚拟经济成为外汇交易主体v汇率浮动对一国贸易收支的调节作用已动摇汇率浮动对一国贸易收支的调节作用已动摇q国际收支调节不力国际收支调节不力v现行国际货币体系缺乏国际最终贷款者功能现行国际货币体系缺乏国际最终贷款者功能vIMF协调解决国际收支不平衡的能力有限协调解决国际收支不平衡的能力有限vIMF面临挑战面临挑战增加份额增加份额,扩大资金实力扩大资金实力扩大援助范围扩大援助范围,抑制投机、防范危机抑制投机、防范危机增强监测和信息发布功能增强监测和信息发布功能35国际货币体系改革方案国际货币体系改革方案q加强基金组织在国际货币体系中的加强基金组织在国际货币体系中的地

25、位地位q建立新的国际货币体系建立新的国际货币体系q综合货币本位制即特别提款权本位综合货币本位制即特别提款权本位制制36改革基金组织改革基金组织q实行地区监测和政策协调实行地区监测和政策协调q由由IMF和和WB对金融业进行监管对金融业进行监管q建立有效的债务处理方法，防止债建立有效的债务处理方法，防止债务危机务危机q加强国际金融组织的作用，增强其加强国际金融组织的作用，增强其资金实力资金实力q最后贷款人最后贷款人37建立新的国际货币体系建立新的国际货币体系q成立更有约束力的国际金融协调机成立更有约束力的国际金融协调机构构q实行全面的浮动汇率制实行全面的浮动汇率制q实行单一货币制，实行统一货币政实

26、行单一货币制，实行统一货币政策，建立统一的货币发行银行，实策，建立统一的货币发行银行，实行汇率目标区，组成单一货币制度行汇率目标区，组成单一货币制度.q目标汇率圈的构想目标汇率圈的构想v将美欧日三种货币控制在汇率目标区将美欧日三种货币控制在汇率目标区内，若市场汇率超越汇率目标区，各内，若市场汇率超越汇率目标区，各国联合干预国联合干预38特别提款权本位制特别提款权本位制q改革特别提款权分配方案改革特别提款权分配方案q建立一个具有权威性的世界性中央建立一个具有权威性的世界性中央银行，统一国际货币的发行银行，统一国际货币的发行q对原有储备货币进行妥善处理对原有储备货币进行妥善处理394.4 欧洲货币

27、体系欧洲货币体系欧盟的形成与货币一体化理论欧洲货币体系的建立欧元的诞生401849年雨果预言年雨果预言q迟早有一天，欧洲大陆所有国家亲如迟早有一天，欧洲大陆所有国家亲如兄弟，迟早有一天，除了思想斗争，兄弟，迟早有一天，除了思想斗争，不会有其他战场，迟早有一天，子弹不会有其他战场，迟早有一天，子弹和炸弹将被选票所代替。和炸弹将被选票所代替。q欧洲之父：经济学家和外交家让欧洲之父：经济学家和外交家让.莫内莫内q1950年法国外长推动煤、钢一体化年法国外长推动煤、钢一体化41欧盟的形成欧盟的形成v1958西欧六国法、德、意、荷、比、西欧六国法、德、意、荷、比、卢成立欧洲经济共同体卢成立欧洲经济共同体

28、v1973 英、爱、丹英、爱、丹-9国国v1981 希腊希腊v1986 西、葡西、葡-12国国v1995 奥、芬、瑞奥、芬、瑞-15国国v1993 欧洲联盟诞生欧洲联盟诞生v2004 中欧和东欧中欧和东欧10国加入国加入-25国国v2007 保加利亚、罗马尼亚加入保加利亚、罗马尼亚加入27国国42欧盟成员国欧盟成员国q欧共体开创国为法国、联邦德国、意大利、欧共体开创国为法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡荷兰、比利时和卢森堡6国。至国。至2007年年1月月止共有止共有27个成员国，他们是：法国、德国、个成员国，他们是：法国、德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、英国、意大利、荷兰、比利时

29、、卢森堡、英国、丹麦、爱尔兰、希腊、葡萄牙、西班牙、丹麦、爱尔兰、希腊、葡萄牙、西班牙、奥地利、瑞典、芬兰、马耳他、塞浦路斯、奥地利、瑞典、芬兰、马耳他、塞浦路斯、波兰、匈牙利、捷克、斯洛伐克、斯洛文波兰、匈牙利、捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亚、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、罗尼亚、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、罗马尼亚、保加利亚。马尼亚、保加利亚。q欧盟欧盟27国国4.5亿人口，亿人口，GDP超过美国超过美国.43欧盟的主要机构欧盟的主要机构q欧盟部长理事会欧盟部长理事会v每国轮流担任主席，任期半年每国轮流担任主席，任期半年q欧盟首脑会欧盟首脑会v总统、总理、欧盟委员会主席参加，是级别总统、总理、欧

30、盟委员会主席参加，是级别最高的决策机构，每年四次会议最高的决策机构，每年四次会议q欧洲议会欧洲议会v民选机构，对欧盟行使民主管理和监督的机民选机构，对欧盟行使民主管理和监督的机构构q欧洲委员会欧洲委员会v行政机构，由行政机构，由27名委员和下属名委员和下属36个总司构成个总司构成q欧洲法院、审计院等欧洲法院、审计院等44欧盟经济一体化欧盟经济一体化EEC进程进程q关税同盟关税同盟q共同市场共同市场q经济同盟经济同盟q单一市场单一市场v1993年年1月月1日建成，资本、人员、服日建成，资本、人员、服务、货物自由流通务、货物自由流通v内部边界取消内部边界取消45最适度货币理论最适度货币理论 q蒙代

31、尔在蒙代尔在1961年发表最适度货币年发表最适度货币区理论（区理论（A Theory of Optimum Currency Area） q最适度货币区就是由既能实现内部最适度货币区就是由既能实现内部平衡又能实现外部平衡的相关国家平衡又能实现外部平衡的相关国家所结合而成的货币联盟。所结合而成的货币联盟。q在最适度货币区内各成员国采用固在最适度货币区内各成员国采用固定汇率制，对区外，则实行浮动汇定汇率制，对区外，则实行浮动汇率制。率制。 46基本内容基本内容q弹性的汇率只能解决对外不均衡状弹性的汇率只能解决对外不均衡状况，而无法同时实现内部均衡。况，而无法同时实现内部均衡。q如果区域货币代替国家

32、货币，弹性如果区域货币代替国家货币，弹性汇率制度可实现区域的内部均衡与汇率制度可实现区域的内部均衡与外部均衡。外部均衡。q蒙代尔首次提出了建立统一的经济蒙代尔首次提出了建立统一的经济区域，具有无限清偿性的货币替代区域，具有无限清偿性的货币替代成员国各国的货币，并在此基础上成员国各国的货币，并在此基础上形成单一的国际储备资产体系形成单一的国际储备资产体系 .47爱默生的爱默生的“一个市场、一种货币一个市场、一种货币”q“一个国家、一种货币一个国家、一种货币”的货币主的货币主权观权观 ，使国家在货币创造、货币供，使国家在货币创造、货币供应、货币信誉等货币制度方面享有应、货币信誉等货币制度方面享有高

33、度统治权。高度统治权。q爱默生和格罗斯的一个市场、一爱默生和格罗斯的一个市场、一种货币（种货币（1992） ，货币从根本上，货币从根本上是服务于市场的，无论这个市场有是服务于市场的，无论这个市场有多大，涉及多少个国家，只要是一多大，涉及多少个国家，只要是一个统一的大市场，那么单一货币就个统一的大市场，那么单一货币就是最佳选择。是最佳选择。 48欧洲货币一体化建设欧洲货币一体化建设q经过经过欧洲经济共同体欧洲经济共同体和和欧洲货币体欧洲货币体系系，进入到，进入到欧洲经济与货币联盟欧洲经济与货币联盟和和欧洲单一货币欧洲单一货币欧元欧元的诞生的诞生q魏尔纳计划魏尔纳计划-建立货币联盟的首次建立货币联

34、盟的首次尝试尝试q创立欧洲货币体系创立欧洲货币体系EMSq欧洲货币联盟欧洲货币联盟EMU的建立的建立q欧元启动欧元启动 49“魏尔纳计划魏尔纳计划” q1969年年12月欧共体在海牙举行首脑月欧共体在海牙举行首脑会议，正式揭开欧洲货币一体化的会议，正式揭开欧洲货币一体化的序幕。序幕。q以荷兰首相兼外交大臣皮尔瑞以荷兰首相兼外交大臣皮尔瑞魏尔魏尔纳为首的专家于纳为首的专家于1970年年5月提出欧洲月提出欧洲经济货币联盟的初步计划经济货币联盟的初步计划q德国和荷兰坚持德国和荷兰坚持 “经济先行论经济先行论”。而法、比利时、卢森堡则持而法、比利时、卢森堡则持“货币货币先行论先行论” 50魏尔纳计划中

35、心汇率中心汇率欧共体上限欧共体上限欧共体下限欧共体下限IMF上限上限IMF上限上限+2.25%2.25%+1.125%1.125%n联合浮动汇率机制联合浮动汇率机制n欧洲货币合作基金欧洲货币合作基金51创立欧洲货币体系创立欧洲货币体系EMSv欧洲货币体系目标是建立一个稳定的货币区欧洲货币体系目标是建立一个稳定的货币区v建立欧洲货币单位建立欧洲货币单位ECU ，并逐步发展为各国，并逐步发展为各国普遍接受的欧洲共同货币普遍接受的欧洲共同货币 v在在“蛇制蛇制”汇率联合浮动的基础上建立汇率联合浮动的基础上建立 “超超蛇形联合浮动蛇形联合浮动”，成员国与，成员国与ECU保持固定并保持固定并可调整的汇率

36、，而对非成员国货币实行自由可调整的汇率，而对非成员国货币实行自由浮动。浮动。 v成立欧洲货币基金，用于干预外汇市场，维成立欧洲货币基金，用于干预外汇市场，维持中心汇率的稳定。持中心汇率的稳定。 52欧洲货币联盟欧洲货币联盟EMU的建立的建立q单一欧洲法案单一欧洲法案1986q德落尔计划德落尔计划 1989v撤销成员国外汇管制，所有成员国以撤销成员国外汇管制，所有成员国以同等条件加入汇率机制同等条件加入汇率机制v充实欧洲货币基金，建立联邦式充实欧洲货币基金，建立联邦式“欧欧洲中央银行体系洲中央银行体系”v欧洲议会约束成员国财政和其他经济欧洲议会约束成员国财政和其他经济政策，推行单一欧洲货币政策，

37、推行单一欧洲货币q欧洲经济和货币联盟条约欧洲经济和货币联盟条约199153成员国过渡到成员国过渡到EMU的标准的标准q通胀率不得超过三个成绩最好国家通胀率不得超过三个成绩最好国家平均水平的平均水平的1.5个百分点；个百分点；q当年财政赤字不得超过当年财政赤字不得超过GDP 3%；q政府长期债券利率不超过三个最低政府长期债券利率不超过三个最低国家平均水平国家平均水平2个百分点；个百分点；q加入欧洲经济货币联盟前两年汇率加入欧洲经济货币联盟前两年汇率稳定，中心汇率不得重组。稳定，中心汇率不得重组。 54欧元诞生欧元诞生q单一欧洲货币名称由埃居改为欧元单一欧洲货币名称由埃居改为欧元q建立统一的欧洲中

38、央银行建立统一的欧洲中央银行1998q确认首批欧元创始国确认首批欧元创始国1998q欧元正式启动欧元正式启动1999q欧元正式进入流通欧元正式进入流通 200255欧元启动的影响欧元启动的影响q挑战美元在国际经济和金融领域的挑战美元在国际经济和金融领域的主导地位主导地位q改变国际金融组织中的力量对比，改变国际金融组织中的力量对比，对未来国际金融体系改革有直接影对未来国际金融体系改革有直接影响响q对传统的国家主权提出挑战对传统的国家主权提出挑战q对国际货币体系的改革和发展及区对国际货币体系的改革和发展及区域货币一体化起到示范和启发作用域货币一体化起到示范和启发作用56欧元欧元-欧盟的货币欧盟的货

39、币q欧元是跨主权国家创造的信用本位欧元是跨主权国家创造的信用本位货币货币q1999 欧盟欧盟11货币被欧元取代货币被欧元取代q2001 希腊加入希腊加入q2002 欧元纸币、硬币进入流通欧元纸币、硬币进入流通v2.28日各国货币停止使用日各国货币停止使用q丹麦、英国、瑞典保留不采用欧元丹麦、英国、瑞典保留不采用欧元权利权利q欧盟新成员条件成熟必须加入欧元欧盟新成员条件成熟必须加入欧元欧元区国家欧元区国家q使用欧元的国家为德国、法国、意使用欧元的国家为德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、

40、斯洛文尼亚地利、芬兰、斯洛文尼亚(2007)、塞、塞浦路斯、马耳他浦路斯、马耳他(2008)、斯洛伐克（、斯洛伐克（2009）、爱沙尼亚（）、爱沙尼亚（2011），拉脱），拉脱维亚维亚(2014)称为欧元区。目前欧元区称为欧元区。目前欧元区共有共有18个成员国和超过个成员国和超过3亿亿2千万的千万的人口。人口。57欧元体系的缺陷欧元体系的缺陷q（一）欧盟国财政与货币的二元结构（一）欧盟国财政与货币的二元结构q欧元区成立之初，只是统一了货币政策，却没欧元区成立之初，只是统一了货币政策，却没有统一财政政策，财政大权依然被视为是各国有统一财政政策，财政大权依然被视为是各国主权范围内的事情。这种二元结

41、构从一开始就主权范围内的事情。这种二元结构从一开始就遭到过质疑，但直到债务危机爆发，其危害性遭到过质疑，但直到债务危机爆发，其危害性才真正显现。才真正显现。q（二）欧盟国内部经济结构长期失衡（二）欧盟国内部经济结构长期失衡q欧元区各成员国经济发展水平差距较大，经济欧元区各成员国经济发展水平差距较大，经济结构和金融周期不一致。总体看来，最先出现结构和金融周期不一致。总体看来，最先出现债务危机的希腊等国属于欧元区中相对落后的债务危机的希腊等国属于欧元区中相对落后的国家国家.58欧债危机的成因欧债危机的成因q直接原因是财政和债务恶化直接原因是财政和债务恶化,导致市场对这些国家导致市场对这些国家的融资

42、能力产生怀疑而出现的国家信用危机的融资能力产生怀疑而出现的国家信用危机.q去工业化下的资源错配去工业化下的资源错配,造成产业结构失衡造成产业结构失衡,边缘国边缘国竞争力持续下降竞争力持续下降,对外围经济依赖程度严重对外围经济依赖程度严重.q边缘国福利保障与本国的生产力背离边缘国福利保障与本国的生产力背离,导致经济增导致经济增长乏力、福利支出刚性，财政收支失衡。长乏力、福利支出刚性，财政收支失衡。q欧洲是世界上人口老龄化最严重的地区之一，其欧洲是世界上人口老龄化最严重的地区之一，其程度与日本极为相近，人口老龄化加重公共财政程度与日本极为相近，人口老龄化加重公共财政负担，公共债务上升，对长远经济发

43、展不利。负担，公共债务上升，对长远经济发展不利。5960与中国关系与中国关系q1975欧共体与我国建交欧共体与我国建交q支持中国支持中国2001加入世贸加入世贸q2004成为中国最大贸易伙伴成为中国最大贸易伙伴61国际储备货币体系的演变国际储备货币体系的演变v从历史上看，从单一国际货币制度到多元国从历史上看，从单一国际货币制度到多元国际货币制度循环往复的发展过程际货币制度循环往复的发展过程v1914年以前的国际金本位制时期，黄金是世年以前的国际金本位制时期，黄金是世界通行的储备货币。界通行的储备货币。v一战爆发后金本位制崩溃，国际货币体系处一战爆发后金本位制崩溃，国际货币体系处于动荡之中，并形

44、成了英镑、法郎、美元等不于动荡之中，并形成了英镑、法郎、美元等不同的货币区，反映出国际货币的多元化特征。同的货币区，反映出国际货币的多元化特征。v二战结束后，建立了布雷顿森林制度，美元二战结束后，建立了布雷顿森林制度，美元成为等同于黄金的唯一的国际货币。成为等同于黄金的唯一的国际货币。1973年布年布雷顿森林体系解体，国际储备货币再次走向多雷顿森林体系解体，国际储备货币再次走向多元化元化62货币一体化的演进方式货币一体化的演进方式q单一货币联盟单一货币联盟v在货币区域内建立统一的中央银行，在货币区域内建立统一的中央银行，发行统一的区域通货和执行统一的货发行统一的区域通货和执行统一的货币政策币政策q主导货币区域化主导货币区域化v类似美元等国别货币，在政府法定或类似美元等国别货币，在政府法定或者私人部门事实选择下，逐步取得区者私人部门事实选择下，逐步取得区域货币的地位。域货币的地位。v称为美元化（称为美元化（Dollarization）或者货或者货币替代（币