项目投融资方案修改重点

1、贵州省正安至习水高速公路 PPP项目投融资方案一、资金筹措方案1.1投标人自有资金情况:冷瓦琦产询随左2014 4 12 H 31 i*1301412» J L L2ii： .1 ' 1 H 51 |J:>12 < !二”卜：11 Li 人里千光 case；人喪巾疋人烬卍疋i 1.童.鸟)汽丿于产J5.3 K牡冷站口聞J j-14.1迟匕丁少山44.35503 ?国代r掛1UJS 皐430 o：i48,48 C. 209 S?Kooioooa问亍疋ftT3.467.* ? 7113 473JK».414.4 囲40UW7J28 6l3WSIV33.864

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5、J5 7 423.o5L,4y9n 16 ijb口31®9t22O.M15CC4.57-S14.UU471<2SSAjJ2125L-1017d5治也阳盛16mJ4.«8.222.fiS335t.4lt,525 汕3.5?L(225,fi48 g内到卵的菲卅鋪宣如h?,lSC,u>u UUl4j?li'.iiJU.Uij16.2342.453.<iSU9fiS.L90.ll7.ai699 J9 7.76918,066 231,027,955 6517网丁皆 R-S S91 R.97S-斛岂 rx «附h左沁卅妇-5f2>9.g36.3

6、5?K123a32-6 35*諛1器|5 3至引用MdTti1冲刖严|丄辟；4.-*3*6：f7l5 313.0771173赋mahS2 202(1443 332jn：221 727S6.25 4L空a當杆IK2用叽402.42.&门1.254,111曲冨卜19丘岳档71H hh 怕*；丫26(42.7S9 OIKi.flfl)(39.C195 .i>>n IX卅屯竹 S5,xi,rio)忘以炼$嶽統粮45二列仇扪今昭Eg 那2 S5IS7,-JI 19,-匸A ：> firi 百畑13861174.316, Jel,2554T.m 旧31,401,5f &

7、8&宵有看就空合计5.4S4,t54O4.ft55.n5 f,1 <8,6734 厲卡.订兀£ U期；.小芳予住血血汁21 7H4.5I5J57 M17, 5辟 1 902 12表1.1中铁四局集团有限公司（2014年资产负债表）由中铁四局集团有限公司（以下简称“投标人”或“我公司”）2014年度资产负债表显示可见，截至2014年12月31日，投标人货币资金为 5304585639.93元，1.2拟投入项目公司的自有资金额度：贵州省正安至习水高速公路 PPP项目（以下简称“本项目”）投资估算152.82亿元。建设期4年，收费期暂定30年。本项目要求资本金比例为总投资额的

8、 25%，即38.21亿元。其中，政府资本出资总投资额的 10%，即 15.28 亿元作为资本金投资，需社会 资本出资 22.92 亿元。投标人认为项目资本金是保证项目建设进 度的前提， 是实施项目融资的必要条件， 投标人承诺将根据项目 进度以及相关法律法规要求，及时、足额投入资本金，与政府方 资本合资成立项目公司，负责项目的融资、建设、运营等事宜。1.3 资金来源及保障措施1.3.1 投标人自有资金由表 1.1 投标人 2014 年度资产负债表显示，我公司自有货币资金 5304585639.93 元，投标人可利用当前企业自有资金及留存收 益投入项目公司作为资本金。 为保障此投入额度， 投标人

9、将根据 企业自身发展需要及本项目建设需要， 将本项目所需资本金投入 计划申请列入企业未来年度的企业资金支出预算。1.3.2 集团公司内部资金申请 投标人作为中国中铁股份有限公司子公司， 每年在母公司集团内 部有项目资金支持额度。 投标人母公司作为特大型企业集团， 拥 有足额的自有资金及银行授信， 足以保证本项目资本金。 投标人 会将本项目资本金资金申请集团公司支持额度。1.3.3 成立专项基金 投标人近年来与国有四大银行以及各大证券公司保持了紧密的 联系，经过多次合作，已形成战略合作伙伴关系。针对该项目资 本金资金来源， 投标人可与各家金融机构成立平台公司， 各金融 机构以优先股或者股东借款的

10、形式入资平台公司， 平台公司通过 募集金融专项资金用于项目公司资本金投入。1.4 项目其余建设资金的额度、资金来源及保障措施1.4.1 项目其余建设资金的额度本项目预计总投资 152.82亿元，资本金 38.20 亿元，需其余建设 资金 114.62 亿元。投标人认为项目的其余建设资金是保证项目 建成以及项目质量的前提，承诺提前策划、积极融资，确保项目 融资进度快于施工进度。1.4.2 资金来源1.4.2.1 银行贷款根据本项目特点， 本项目资本金为总投资额度的 25%，其余建设 资金计划用项目建成后收费权质押等方式取得项目公司贷款。 本 项目所需资本金以外资金 114.62 亿元，额度较大，

11、期限较长， 计划与多家银行谈判， 促成组成银团， 针对本项目进行项目融资。1.4.2.2 财务公司借款为保障项目其余建设资金充足、 及时， 在以银行贷款为主的融资 渠道下， 考虑辅助以股东借款的形式。 投标人母公司有自己的财 务公司，财务公司以发放贷款、同业拆借为主业。鉴于本项目投 标人已熟悉项目基本情况， 投标人保证项目公司可取得投标人母 公司财务公司的授信额度。1.4.2.3 保障措施 鉴于以上两种主要融资渠道及方式，投标人在项目公司组建开 始，就会积极对接银行，与各家银行签订战略合作协议，与母公 司财务公司积极沟通签订合作备忘录。 通过投标人的提前策划与 积极对接，为项目建设取得足额的授

12、信额度。1.5 资金筹措的应急预案及其可行性 本项目资金筹措的风险主要分为资本金筹措风险及其余建设资 金筹措风险两种。1.5.1 资本金筹措风险及应付预案。此部分风险主要是项目的实 际进度与计划进度存在偏差等原因导致资本金未能按时足额到 位。为保障资本金及时足额到位， 项目公司注册成立之后， 通过公司 章程的形式确定每月定期召开股东大会， 股东大会期间各股东听 取项目公司总经理关于项目进度以及项目资金需求的报告。 各股 东结合项目实际资金需求及时调整项目资本金计划进度， 相互沟 通，确保计划不偏离实际。1.5.2 其余建设资金筹措风险及应对预案。 其余建设资金筹措风险主要为项目后期收费权质押不

13、足以取得 足够额度的信贷支持以及金融机构或财务公司放款不及时的风 险。针对项目公司收费权不能取得足够额度的风险， 投标人承诺 出现此情况时， 为银行等金额机构提供第三方连带责任担保， 扩 大银行的授信支持额度。针对银行等信贷机构放款不及时的风 险。投标人将在投标人层面、 项目公司层面成立专业的投融资部 门，组织专业的团队与金融机构对接， 项目公司的资金需求报送 至投融资部门归口， 投融资部组织相应的人力、 物力对接金融机构，分层对接，形成长期、有效的沟通机制，确保放款及时。二、收益、成本测算及财务分析2.1 项目收益分析本项目项目收益主要包括道路收费收益、 政府财政补贴收益以及 广告等其他收益

14、。2.1.1 道路收费收益2.1.1.1 收费标准的确定根据本项目可研报告， 2007年 5 月 15 日，贵州省人民政府办公 厅颁布了贵州省人民政府办公厅关于调整收费公路车辆通行费 标准和高速高等级公路货车试行计重收费有关问题的通知 （黔 府办发 200737 号）, 规定自 2007年 6 月 1 日起，高速、一级公 路车辆通行费基本收费标准调整为全省统一 0.5 元 / 公里。根据本项目可研报告，综合考虑本项目通行费标准如下表：车型基本标准（兀/车公里）项目全线收费标准（元/车）基本费桥隧单独计费合计小客0.504558103大客1.0090117207小货0.4540131172中货0

15、.6357262319大货1.26113656769拖挂2.572318311061表2.1通行费标准表2.1.1.2收费收入的计算根据本项目可研报告，本项目收费收入（R）的测算公式如下：式中：Tv车型V的年平均交通量（自然数，辆/日）；TR/：车型V的收费标准（元/车公里）；L:收费路段长度（公里）考虑到部分交通量收费征收的免、漏等情况，在运营期的收费收入计算中，收费车辆按预测交通量的95%考虑。通行费收入表：特许经营期Ig目公司通行收入我单他匕万元1年蛊234E67S10收人5247Z6421?7IOT17EGEJE7D6E963TB10551156251杯r.年賁1112131415诂1

16、7IS19曲,厂"u" *138747L凶心51692&5178587-8£i5319889520994622164；23402?年康212223242S2627厠2330典逸2494JL257?S66D882749C62813272379543JL8513091365472429表2.2特许经营期项目公司通行收入表2.1.2政府补贴收益根据招标文件，在运营期前5年各年度项目公司净现金流为0,第6年起按实际车辆通行费收入和运营补贴收入测算项目公 司各年度税后净利润大于 0，且项目全合作期项目考核资本金税后财务内部收益率不高于项目合理收益率。 据此测算出政府

17、补贴收入如下：特许纠背期政府补贴单位:/J7G年真234561S9r孙貼574/65265946 90S404653294029393195LU905一127T41113141.-16li151920政护卜贴年携21222324252627出i3 i301521.1表2.3特许经营期政府补贴2.1.3其他收益其他收益主要包括广告收入、加油站及附属设施收入等。根据招 标文件，本次测算不予考虑。2.1.4特许经营期项目公司主要收益如下表：F许经管朋收入汇总表胃宦位：万元年叢:2斗5n7B9Q1099 躺110674111215111536111L6O11154611R888/p>

18、13!.4301；12IE14jbJEJ 7LWJ2DL387A7152OOJ16D45S16926S17BESTlS0Jb5UBisgb209JQ&221 &44234027-222324JI2?ZE2441257604缈ME2745062313272379542947933018513D 9136合»S7T395O表2.4特许经营期收入汇总表2.2项目成本分析项目成本包括建设成本、运营成本、折旧费用及经营期利息支出2.2.1本项目建设成本主要包含项目建筑安装工程费、设备及工具、器具购置费以及可以列入资本化的工程二类费用。2.2.2项目运营成本。依据本项目招标文件、

19、运营方案、相关法 律法规进行编制。在保证正常运营的基础上严格控制成本。项目运营成本包括项目运营管理费、道路养护费、大修费用、隧 道运营费用转许经営期运営维护费用单位万元年复123A567g910630騒3迹669652696709理a懾贰养护费用183118G8190519441藏202230632W4214：丈诲费用2726£0273427822B4J咖2959301S5078314D3203小计blue52OKE.3L1B4185S27bfijv5749SU65b*»H2jjgya年宴11213打L516IB1J20它7B3皿B15S31343g&5S£

20、;2枕391S养护费用219522333277232323甜2417246525142丽2615大唸费用34D05326T333233993捣T3536360736T939M小计$224634S647566D&6T3668727OQ9T149729241443年薫：2223朋宀A272B2930955昭1:回WT51断1119弄t演用2沁2T212772321288S羽妬3005旳&5312&31SS丈浮用414H2碰谊运肖H听邂勰E灿.5331哪1£§S阳旳hidT586773ST893805082128377854437148S8350519合i

21、l310476表2.5特许经营期运营维护费用表223折旧费用本项目特许经营期30年，经营期满，项目无偿移交给政府。故 项目残值为0。在项目特许经营期内，项目采用直线法计提折旧。 每年折旧额为50939万元。2.2.4项目特许经营期利息支出本项目总投资152.82亿元，资本金占比25%，剩余资金以项目 公司为融资主体进行项目专项融资。按照招标文件要求，利率为 基准利率，还款方式为运营期前 25年等额本息还款。附利旦费用支出单位力兀12134567£910seiw觇疵564325E97B551825叱SO26747654111213id15J6171BI-.为4b £723E1

22、63JUG1U2BLGE25601223 LU20（俩212223常2&262726却30m61-AiL»14«8S表2.6特许经营期利息费用支出2.3项目财务指标分析本项目财务分析主要分析资本金财务盈利能力以及项目敏感性 分析（风险分析）。2.3.1资本金盈利能力分析根据融资方案（资本金占25%，剩余资金占75%），在运营期 30年内，本项目融资后的主要财务指标见下表（详见附表）资本金盈彳同儀力分析运营鄭评价指标税后30年FIRK8FNP723992. 39拎说回收!20. 09注.基推折现率跖 投資回收期含建设期q年表2.7资本金盈利能

23、力分析表说明本项目采用30年的营运期，具有一定的盈利能力232本项目的风险影响因素主要有成本的增加以及收入的减少。成本增加则由通货膨胀等因素导致， 收入减少由车流量达不到预期导致。财务敏感性分析表如下：成不刹变訪01020收入不刊变动FIRR (%)08J 1L 58FNPV （万元）23992, 39P2212322004N （年）20- 0929.4132. 42FIRR (%)-10H7.127. 016. 2FNPV （万元）194561890018000N （年）29. 2133. 2835. 29FIRR («)-2M6.35,95,1FNPV （万元）35. 69623

24、1542512N （年）172001543014023表2.8税后财务敏感性分析表注：投资回收期含建设期 本项目具有一定的抗风险能力。2.4根据以上测算结果，投标人要求合理收益率为8%要求的政府补贴详见表2.3特许经营期政府补贴，合计金额 301521.10 万元。三、项目资金到位和使用计划本项目资金到位是项目建成的关键， 项目资金到位情况主要分为 社会资本资本金到位情况、政府资本资本金到位情况、其余建设 资金到位情况。表3.1社会资本资本金筹措表社会资本资本金暮措表时间建设期第 年S111290S211590S311540S411540建设朗第 二年S117308S217162S317354

25、S417116建设期第 三年S117774S216696S317235S417205建设期第 四年S111505S211505S311490S410890合计229200备注：单位万兀来人留 金-标身收i 盗源投自存益2投标 人母公 司项目 竣金支 持额 度.3、投标 人通if 股东借 款的形 式融入 的资金其余建设贺金筹措表时间1建设期第 年S156844S257766S357931S456679建设期第 二年S186&43S286269S385646£485273建设期第 三年S185253S286662S385985£485930建设期第 四年S155953&

26、#163;255817 S357634S457077合计1146200备注*单位万元来h授金厨| 资源银信2.投标 人母公 司财务 公司专 项贷款表3.2其余建设资金筹措表政府谡本金到位计划表設入额磨时间建设期第年S17527S27727S37693S47693建设期第 二年S111539S211441S311569S411411建设朗第三年S111849S211131S311490S411070建设朗第 四年S17670S27&70S37660S47660合d152800备注二单位万元资金到位计划表設入额蔭时间N建设期第年S1756G1S277082S377164S475912建设期

27、第 二年S1115489S21H8T2S31U5T0S4113799建设期第 三年S111876S2i.K4ggS311 纤 10S41H205建设期第 四年S17E-1G8S277792S376784S475627合计1528200备注单位万元表3.4资金到位计划表资金使用计划表投入额度时间建设期第皐S1755613276932S377064S475812建吸期第 二年S1115389S2114772S3114470S4113699建设期第 三年31115076S2114689S3114910S4114805建设期第 四年S175368r S2 一77992S376984S4763271合计

28、1528200备注匕单检万元表3.5资金使用计划表四、附表e27i-i> j-i*；*w-Ji云BB_二3&-d9_n皿-£3/事i百"M*邕!<*?(XJ-K§£«iJ' 75si#l5Al7*那尹|臣1I£2s54段占g-''-hH-n*£j|-iLJfcd A.r ji0JJ1*£-1.一Ih_3£,=*勇2 Jjj7武J-kJ*-><二二'2上s2塞£if J 畠 I"2117-i-H>八«7 z娄W：7冠U£*LA更sc_i1 R'-T5吕 JF昌 -Ji4£4IJU+-A.25专4虽_r->*i1 3K.K*M'jH¥£J5-H>£j :iJ¥JIXa#勺OCAWS&