期货基础知识1-2章

1、一、期货及相关衍生品1.期货期货是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。2.远期远期，也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议(FRA)、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易(NDF)以及远期股票合约等。3.互换互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。最常见也最重要的互换是利率

2、互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等。4.期权期权是指买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。按照标的资产划分，常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。二、现代期货市场的形成(1)一般认为，期货交易萌芽于欧洲，是在远期交易的基础上产生的。(2)规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。1848年，82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所芝加哥期货交易所(CBOT)。(3)交易所成立之初，采用远期合同交易的方式，特点是实买实卖。(4)1865年，芝加哥交易所推出了标准化合约，同

3、时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。(5)1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。(6)1925年，专门从事结算业务的结算所芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)应运而生。(7)标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。【例1.1·单选题】现代意义上的期货交易起源于()。2015年5月真题A.美国纽约B.美国芝加哥C.英国伦敦D.日本东京【答案】B【解析】规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。随着交易规则和制度的不断健全和完善，交易方式和市场形态发生了质的飞跃。标准化合约

4、、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。三、国内外期货市场的发展趋势1.国际期货市场的发展历程国际期货市场大致经历了由商品期货(包括农产品期货、金属期货和能源化工期货)到金融期货(包括外汇期货、利率期货、股指期货和股票期货)、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。1)商品期货商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，主要包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等。(1)农产品期货：1848年芝加哥期货交易所诞生以及1865年标准化合约推出后，新的期货品种也在不断推出。(2)金属期货：最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所(LME)开创了金属期货交

5、易的先河，主要从事铜和锡的期货交易，至今其价格依然是国际有色金属市场的晴雨表。成立于1933年的纽约商品交易所(COMEX)的交易品种有黄金、白银、铜、铝等。其中1974年推出的黄金期货合约，在20世纪七八十年代的国际期货市场上有一定影响。(3)能源化工期货：纽约商业交易所(NYMEX)SN位于伦敦的洲际交易所(ICE)是世界最具影响力的能源期货交易所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。【例1.2·单选题】下列商品期货不属于能源期货的是()期货。2014年11月真题】A.动力煤B.铁矿石C.原油D.燃料油【答案】B【解析】目前，纽约商业交易所和位于伦敦的洲际交易所是世界上最具影

6、响力的能源期货交易所，上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。【例1.3·单选题】()是全球金属期货的发源地。2012年9月真题A.上海期货交易所B.东京工业品交易所C.纽约商业交易所D.伦敦金属交易所【答案】D【解析】19世纪下半叶，伦敦金属交易所开创了金属期货交易的先河，先后推出铜、锡、铅、锌等期货品种。伦敦金属交易所和纽约商品交易所已成为目前世界主要的金属期货交易所。2)金融期货金融期货的种类如图11所示。(1)外汇期货：1972年，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。(2)利

7、率期货：1975年，芝加哥期货交易所推出世界上第一个利率期货合约国民抵押协会债券期货合约。1977年，在芝加哥期货交易所上市的美国长期国债期货合约是国际期货市场上交易量较大的金融期货合约。(3)股指期货：1982年，堪萨斯期货交易所(KCBT)开发出价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。(4)股票期货：1995年，中国香港开始个股期货的试点，个股期货登上历史舞台。【例1.4·单选题】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)推出()交易。2015年3月真题1A.股指期货B.利率期货C.股票期货D.外汇期货【答案】D【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所设立了国

8、际货币市场分部，首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。2.国际期货市场的发展趋势目前，国际期货市场的发展呈现以下特点：(1)交易中心日益集中;(2)交易所由会员制向公司制发展;(3)交易所兼并重组趋势明显;(4)金融期货发展后来居上;(5)交易所竞争加剧，服务质量不断提高。3.我国期货市场的发展历程1)我国期货市场产生的背景我国期货市场的产生起因于20世纪80年代的改革开放。改革沿着价格改革和企业改革这两条主线展开。价格改革最早从农产品开始。农产品价格改革实行双轨制，使得农产品价格波动频繁，出现现货价格失真、市场本身缺乏保值机制等问题，而这两点最终又归

9、结到市场体系不完善、不配套上。因而1988年国务院发文探索有关期货市场的研究设计。2)初创阶段(1990-1993)1990年10月12日，经国务院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。1992年，我国第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立。随后，中国国际期货公司成立。3)治理整顿阶段(1993-2000年)1993年起到2000年，我国对期货交易所和期货交易品种进行了两次大规模的整顿治理。2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律机制引入监管体系。4)稳步发展阶段(2000-2013年

10、)进入21世纪以来，“稳步发展”成为中国期货市场的主题。在这一阶段，中国期货市场走向法制化和规范化。2006年，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，并于2010年4月推出沪深300股票指数期货，这也标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。5)创新发展阶段(2014年至今)期货公司的风险管理、资产管理等创新业务全面展开。【例1.5·单选题】2006年9月，()成立，标志着中国期货市场进入商品期货与金融期货共同发展的新阶段。2015年3月真题A.中国期货保证金监控中心B.中国金融期货交易所C.中国期货业协会D.中国期货投资者保障基金【答案】B【解析】中国金融期货交易所于

11、2006年9月在上海挂牌成立，并于2010年4月推出了沪深300股票指数期货，对于丰富金融产品、为投资者开辟更多的投资渠道、完善资本市场体系、发挥资本市场功能，以及深化金融体制改革具有重要意义。同时，也标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。4.国内外远期、互换和期权市场的发展国际衍生品市场形成了远期、期货、互换、期权、资产支持证券和信用衍生工具六大类产品相互补充的完整架构。1)远期市场目前，远期利率协议和远期外汇协议占到远期市场名义本金金额的90%以上，商品远期协议市场规模相对狭小。受2008年金融危机影响，世界各国纷纷将场外业务纳入场内结算，实行中央对手方结算体系。中国

12、也适时建立上海清算所，为场外市场提供结算服务。2)互换市场1981年，IBM与世界银行之间在伦敦签署的利率互换协议是世界上第一份利率互换协议。互换市场发展以来，成为增长速度最快的金融产品市场之一。其中的利率互换己成为所有互换交易乃至所有金融衍生品中最为活跃、交易量最大、影响最深远的品种之一。3)期权市场1973年芝加哥期货交易所建立后，第一张标准化期权合约出现。目前全球有影响的期权市场有韩国期货交易所(KOFEX)、CBOE、欧洲交易所、纽约泛欧交易所等。2015年2月9日，上证50ETF期权正式在上海证券交易所挂牌上市一、期货交易的基本特征期货交易的基本特征如表1.1所示。【例1.6

13、3;单选题】期货交易的对象是()。2012年5月真题A.仓库标准仓单B.现货合同C.标准化合约D.厂库标准仓单【答案】C【解析】期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，可以说期货不是货，而是一种合同，是一种可以反复交易的标准化合约，在期货交易中(除实物交割外)并不涉及具体的实物商品买卖，因此适合期货交易的品种是有限的。二、期货与远期、期权、互换的联系和区别1.期货与远期1)期货与远期的联系远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。两者均为买卖双方约定在未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。2)期货交易与远期交易的区别期货交易与远期交易的区别如表1.

14、2所示。2.期货与期权1)期货与期权的联系期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。场内期权中又以期货期权与期货的联系最为密切，期货期权是期权和期货合约的有机结合。期货交易是期货期权交易的基础，期货市场越发达，期权市场也就越成熟。2)期货与期权的区别期货与期权的区别如表1.3所示。3.期货与互换1)期货与互换的联系远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具;互换利率与短期利率期货利率联系密切;实践中还常用期货给互换进行套期保值。2)期货与互换的区别期货与互换的区别如表14所示。【例1.7·单选题】期货合

15、约与远期现货合约的根本区别在于()。2012年5月真题A.期货合约具有保值功能B.期货合约是标准化合约C.期货合约价格连续变动D.期货合约确定了交割月份【答案】B【解析】期货交易与远期现货交易同属于远期交易，但是两者交易的远期合约存在着标准化与非标准化的差别。前者是由交易所统一制定的标准化远期合约，后者是交易双方私下协商达成的非标准化合同。一、规避风险的功能1.规避风险的实现过程期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制

16、。2.在期货市场上通过套期保值规避风险的原理对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，一般两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎么变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。3.投机者参与套期保值实现的条件套期保值者在期货市场上进行交易时，必须有相应的交易者作为对手方，交易方可成功。而投机者在获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动风险，是期货市场的风险承担者。【例1.8·单选题】期货市场可对冲现货市场风险的原理是()。2015年3月真题A.期货与现货的

17、价格变动趋势相同，且临近交割日，价格波动幅度扩大B.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价格波动幅度缩小C.期货与现货的价格变动趋势相反，且临近交割日，价差扩大D.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价差缩小【答案】B【解析】期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能的基本原理在于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。二、价格发现的功能价格发现的功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。期货价格可

18、以作为未来某一时期现货价格变动趋势的“晴雨表”。1.价格发现的原因(1)期货交易的参与者众多，大量的买家和卖家聚集在一起进行竞争，可以代表供求双方的力量，有助于公平价格的形成。(2)期货交易中的交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的商品知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。(3)期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。2.价格发现的特点通过期货交易形成的价格具有以下特点：预期性;连续性;公开性;权威性。【例1.9·多选题】期货交易之所以具有发现价格的功能，是因为()。【2015年5月真题】A.期货交易所参与期货价格的形成，使期货价格具有权威性B.期货

19、交易形成的价格具有一定的预期性C.期货交易公开透明，有助于形成公正的价格D.参与者众多，有助于公平价格的形成【答案】BCD【解析】期货交易之所以具有发现价格的功能，主要是因为：期货交易的参与者众多，成千上万的买家和卖家聚集在一起进行竞争，可以代表供求双方的力量，有助于公平价格的形成;期货交易中的交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的商品知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法，他们与众多对手竞争，这样形成的期货价格实际上反映了大多数人的预测，基本上能反映出供求变动趋势;期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。三、资产配置的功能1.资产配置的原因(1)借助期货能够为

20、其他资产进行风险对冲。(2)期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但同时也能获取高额的收益。2.资产配置的原理(1)期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用。(2)商品期货是良好的保值工具，期货合约的背后是现货资产，期货价格也会随着投资者的通货膨胀的预期而水涨船高。(3)将期货纳入投资组合能够实现更好的风险一收益组合。【例1.10·多选题】期货市场在一定程度上满足了投资者()需求。A.个性化资产配置B.规避风险C.获得稳定投资收益D.多元化资产配置【答案】ABD【解析】在后金融危机时代，越来越多的投资者开

21、始重视期货市场，并期望借助期货市场的独特优势为其持有的资产进行优化配置。而金融期货的迅猛发展以及大宗商品交易金融化程度的提高，也为越来越多的机构和个人提供了资产配置的平台，期货市场也相应地具备了资产配置的功能，从而在一定程度上满足了投资者对于规避风险以及个性化、分散化、多元化的资产配置的需求。四、期货及衍生品市场的作用综合来看，期货市场的作用可分为宏观和微观两个层面。1.期货市场在宏观经济中的作用(1)提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济。(2)为政府制定宏观经济政策提供参考依据。(3)促进本国经济的国际化。(4)有助于市场经济体系的建立与完善。2.期货市场在微观经济中的作用(1)

22、锁定生产成本，实现预期利润。(2)利用期货价格信号，组织安排现货生产。(3)期货市场拓展现货销售和采购渠道。第一节期货交易所一、期货交易所的性质与职能1.期货交易所的含义期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。期货交易所致力于创造安全、有序、高效的市场机制，以营造公开、公平、公正和诚信透明的市场环境与维护投资者的合法权益为基本宗旨。2.期货交易所的职能期货交易所的职能主要包括：(1)提供交易的场所、设施和服务;(2)设计合约、安排合约上市;(3)制定并实施期货市场制度与交易规则;(4)组织并监督期货交易，监控市场风险;(5)发布市场信息。【例2.

23、1·单选题】()不属于期货交易所的职能。2015年5月真题】A.确定期货价格B.制定并实施期货交易规则C.发布市场信息D.设计合约、安排合约上市【答案】A【解析】期货交易所通常具有以下5个重要职能：提供交易的场所、设施和服务;设计合约、安排合约上市;制定并实施期货市场制度与交易规则;组织并监督期货交易，监控市场风险;发布市场信息。二、期货交易所的组织形式期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。1.会员制期货交易所会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。1)组织架构会员制期货交易所一般设有会员大会、理事

24、会、专业委员会和业务管理部门，如图2.1所示。【例2.2·单选题】会员制期货交易所的最高权力机构是()。2015年3月真题1A.会员大会B.股东大会C.理事会D.董事会【答案】A【解析】会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。【例2.3·单选题】会员制期货交易所的理事会对()负责。2012年3月真题1A.董事会B.监事会C.期货交易所D.会员大会【答案】D【解析】会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。其中，理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。2)会员资格的获取会员制期货交易所会员资

25、格的获取方式主要有：以交易所创办发起人的身份加入;接受发起人的资格转让加入;接受期货交易所其他会员的资格转让加入;依据期货交易所的规则加入。3)会员的基本权利和义务交易所会员的基本权利包括：(1)参加会员大会，行使表决权、申诉权;(2)在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施获得期货交易的信息和服务;(3)按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。会员应当履行的主要义务包括：(1)遵守国家有关法律、法规、规章和政策;(2)遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定;(3)按规定缴纳各种费用;(4)执行会员大会、理事会的决议;(5)接受期货交易所业务监管等。2.公司制期货交易所公

26、司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建、股份可以按照有关规定转让、以营利为目的的企业法人。公司制期货交易所的盈利来自于从交易所进行期货交易而收取的各种费用。1)组织架构公司制期货交易所的组织架构如图22所示。2)会员资格与会员制期货交易所类似，在公司制期货交易所内进行期货交易、使用期货交易所提供的交易设施，必须获得会员资格。3.会员制和公司制期货交易所的异同点会员制和公司制期货交易所的异同点如表2.1所示。【例2.4·单选题】不以营利为目的的期货交易所是()。A.会员制期货交易所B.公司制期货交易所C.合伙制期货交易所D.合作制期货交易所【答案】A【解析】会员制期货交易所是由全体

27、会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。第二章第二节期货结算机构一、期货结算机构的性质与职能期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险，具体如表2.4所示。【例2.5·判断题】期货结算机构的主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。()2015年3月真题【答案】正确【解析】期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。二、期货结算机构的形式根据期

28、货结算机构与期货交易所的关系不同，期货结算机构一般可分为两种形式：(1)结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务;(2)结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家交易所提供结算服务。目前，我国采取第一种形式。【例题】下列()的结算机构是设立在期货交易所内的内部机构。A.大连商品交易所B.上海期货交易所C.郑州商品交易所D.中国金融期货交易所【答案】ABCD【解析】我国境内四家期货交易所，即郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构，因此期货交易所既提供交易服务，也提供结算服务。三、期货结算制度1.国际上，结算机构通常采用分级结

29、算制度，即只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务，非结算会员只能由结算会员提供结算服务。这种分级结算制度使期货结算大致可分为三个层次：(1)第一个层次是由结算机构对结算会员进行结算，结算会员是交易所会员中资金雄厚、信誉良好的期货公司或金融机构;(2)第二个层次是结算会员与非结算会员或者结算会员与结算会员所代理客户之间的结算;(3)第三个层次是非结算会员对非结算会员所代理客户的结算。2.这种“金字塔”形的分级结算制度，逐级承担、化解期货交易风险，形成多层次的风险控制体系，提高了结算机构整体的抗风险能力。3.自金融危机发生后，交易所为场外衍生品交易提供结算服务，成为发展趋势。四、我国境内

30、的期货结算机构1.我国境内的期货结算机构的形式和职能我国境内四家期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构，因此既提供交易服务，也提供结算服务。这意味着我国境内的期货交易所除了具有组织和监督期货交易的职能外，还具有下述职能：组织并监督结算和交割，保证合约履行;监督会员的交易行为;监管指定交割仓库。2.我国境内的期货结算制度我国境内的期货结算制度分为两种类型：一种是三家商品期货交易所采取的全员结算制度;另一种是中国金融期货交易所采取的会员分级结算制度。1.全员结算制度：三家商品期货交易所(1)交易所会员不做结算会员和非结算会员的区分;(2)交易所的会员既是交易会员，也是结算会员。图 2-52.会员

31、分级结算制度：中国金融期货交易所(与国际上普遍采用的结算制度较为接近，会员分为结算会员和非结算会员(即交易会员)。(1)结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务。全面结算会员既可以为其受托客户、也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。图 2-6(2)结算会员权限不同，交易所对其资本金、盈利状况、经营合法性等方面的要求不同。结算权限越大，相应的资信要求就越高。(3)实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度。a.结算担保金是指由结算

32、会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。b.结算担保金由结算会员以自有资金向期货交易所缴纳，属于结算会员所有，用于应对结算会员违约风险。当市场出现重大风险时，所有结算会员都有义务共同承担市场风险。c.结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金。基础结算担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低结算担保金数额;变动结算担保金是指结算会员结算担保金中超出基础结算担保金的部分，随结算会员业务量的变化而调整。结算担保金应当以现金形式缴纳。第二章第三节期货中介与服务机构一、期货公司1.期货公司的性质与特征1)期货公司属于非银行金融机构。2)与其他金融机构相比的差异性

33、：第一，期货公司是提供风险管理服务的中介机构。第二，期货公司具有独特的风险特征，客户的保证金风险往往成为期货公司的重要风险源。第三，期货公司面临双重代理关系，即公司股东与经理层的委托代理问题以及客户与公司的委托代理问题。客户利润最大化的前提下，争取为公司股东创造最大价值。2.期货公司的界定1)定义期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。2)职能期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，其主要职能包括：(1)根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;(2)对客户账户进行管理，控制客户交易风险;(3)为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾

34、问;(4)为客户管理资产，实现财富管理等。3.期货公司的业务管理1)许可证制度由期货监督管理机构按商品期货、金融期货业务种类颁发;可申请境内、境外经纪业务、期货投资咨询及其他业务2)期货公司的业务类型(1)期货经纪业务：佣金。境内、境外。(2)期货投资咨询业务：风险管理顾问、研究分析、交易咨询。风险管理顾问包括协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等;期货研究分析包括收集整理期货市场及各类经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作提供研究分析报告或者资讯信息;期货交易咨询包括为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易操作策略等。从事咨询业

35、务不得有的行为：不得向客户做获利保证;不得以虚假信息、市场传言或者内幕信息为依据向客户提供期货投资咨询服务;不得对价格涨跌或者市场走势作出确定性的判断;不得利用向客户提供投资建议谋取不正当利益;不得利用期货投资咨询活动传播虚假、误导性信息;不得以个人名义收取服务报酬;不得从事法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。(3)资产管理业务为单一客户办理资产管理业务，也可依法为特定多个客户办理资产管理业务。投资范围：一是期货、期权及其他金融衍生品;二是股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券;三是证监会认可的其他投资品种。向期货协会登记备案。“一对多”满足投

36、资者适当性和托管要求。从业人员从事资产管理业务时，不得有的行为包括：不得以欺诈手段或者其他不当方式误导、诱导客户;不得向客户作出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺;接受客户委托的初始资产不得低于中国证监会规定的最低限额;不得占用、挪用客户委托资产;不得以转移资产管理账户收益或者亏损为目的，在不同账户之间进行买卖，损害客户利益;不得以获取佣金或者其他利益为目的，使用客户资产进行不必要的交易;不得利用管理的客户资产为第三方谋取不正当利益，进行利益输送;不得从事法律、行政法规以及中国证监会规定禁止的其他行为。(4)成立风险管理公司，提供适当风险管理服务和产品。作为期现结合的一种模式，该业务

37、实行备案制并自2012年开始试点。试点业务类型包括基差交易、仓单服务、合作套保、定价服务、做市业务、其他与风险管理服务相关的业务，并对不同类型业务实施分类管理。4.期货公司的功能与作用期货公司的功能与作用主要体现：(1)期货公司作为衔接场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，降低了期货市场的交易成本;(2)期货公司可以降低期货交易中的信息不对称程度;(3)期货公司可以高效率地实现转移风险的职能，并通过结算环节防范系统性风险的发生;(4)期货公司可以通过专业服务实现资产管理的职能。5.期货公司的风险管理制度与相关要求1)完善的期货公司治理结构期货公司是现代公司的一种表现形式，首先遵循公司法关

38、于公司治理结构的一般要求：(1)建立由期货公司股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构;(2)明确股东会、董事会、监事会、经理层的职责权限，完善决策程序，形成协调高效、相互制衡的制度安排;(3)确立董事、监事、高级管理人员的义务和责任。期货市场实行保证金制度，具有高风险高收益的特点，期货公司作为专门从事风险管理的金融机构，因而风险控制体系成为公司法人治理结构的核心内容：(1)期货公司独立性的要求，即期货公司与控股股东、实际控制人之间保持经营独立、管理独立和服务独立;(2)设定股东及实际控制人与期货公司之间出现重大事项时的通知义务;(3)设立董事会和监事会(或监事);(4

39、)设立首席风险官。2)建立有效的期货公司风险管理体系期货公司风险管理制度主要体现：(1)期货公司应建立与风险监管指标相适应的内控制度，建立以净资本为核心的动态风险监控和资本补足机制，确保净资本等风险监管指标持续符合标准;(2)期货公司应严格执行保证金制度，客户保证金全额存放在期货保证金账户和期货交易所专用结算账户内，并按照保证金存管监控的规定，及时向保证金存管监控中心报送真实的信息;(3)期货公司应当建立独立的风险管理系统，规范、完善的业务操作流程和风险管理制度。3)期货公司对分支机构的管理期货公司对营业部、分公司等分支机构的管理包括三个层次：(1)期货公司应当对分支机构实行集中统一管理，不得

40、与他人合资、合作经营管理分支机构，不得将分支机构承包、租赁或者委托给他人经营管理;(2)分支机构经营的业务不得超出期货公司的业务范围，并应当符合中国证监会对相关业务的规定;(3)期货公司对营业部实行“四统一”，所谓“四统一”是指期货公司应当对营业部实行统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算，期货公司可根据需要设置不同规模的营业部。二、介绍经纪商(IB)1.含义介绍经纪商(IB)这一称呼源于美国，在国际上既可以是机构，也可以是个人，但一般都以机构的形式存在。IB是指机构或个人接受期货经纪商委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务。2.IB从事介绍业务的委托协议证券公司

41、从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明下列事项：介绍业务的范围;执行期货保证金安全存管制度的措施;介绍业务对接规则;客户投诉的接待处理方式;报酬支付及相关费用的分担方式;违约责任;中国证监会规定的其他事项。3.提供的服务根据证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：协助办理开户手续;提供期货行情信息和交易设施;中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。4.期货居间人：是指独立于期货公司和客户之外，接

42、受期货公司委托进行居间介绍，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。主要职责是介绍客户。期货居间人与期货公司的关系。居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人。只能介绍客户，不能从事居间以外的经纪业务。三、其他期货中介与服务机构1.期货保证金存管银行是由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务的银行。交易所有权对存管银行的期货结算业务进行监督。权利和义务在全员结算制度和会员分级结算制度下略有差异。2.交割仓库1)含义交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。在我国，交割仓库是由期货交易所指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。交割由期

43、货交易所统一组织进行。期货交易所不得限制实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。2)日常业务指定交割仓库的日常业务分为三个阶段：商品入库、商品保管和商品出库。指定交割仓库应保证期货交割商品优先办理入库、出库。3)禁止行为交割仓库不得有下列行为：出具虚假仓单;违反期货交易所业务规则，限制交割商品的入库、出库;泄露与期货交易有关的商业秘密;违反国家有关规定参与期货交易;国务院期货监督管理机构规定的其他行为。3.期货信息资讯机构期货信息资讯机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息资讯服务，是投资者进行期货交易时不可或缺的环节，也是网上交易的重要工具，其系统的稳定性、价格传输

44、的速度对于投资者获取投资收益发挥着重要作用。第二章第四节期货投资者一、期货投资者的分类定义：根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者。按照投资者是自然人还是法人划分，可分为个人投资者和机构投资者。详细描述：根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者。套期保值者通过期货合约买卖活动以减小自身面临的、由于市场变化带来的现货市场价格波动风险。投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的投资者。按照投资者是自然人还是法人划分，可分为个人投资者和机构投资者。参与期货交易的自然人就是个人投资者。与自然人相对的法人投资者都可称为机构投资者。例题：1.根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为()。A.套期保值者B.投机者C.机构投资者D.个人投资者正确答案：A,B解析：根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者。CD选项属于按照自然人和法人划分2.套期保值者通过期货合约买卖以扩大价格波动风险，获取投资收益A.正确B.错误正确答案：B解析：套期保值者通过期货合约买卖活动以减小自身面临的、由于市场变化带来的现货市场价格波动风险。二、个人投资者参与期货交易的自然人被称为个人投资者。