国际金融考点

1、国际金融考点外汇：A、动态的外汇：把一国货币兑换成另一国货币以清偿 国际间债务的金融活动。B、静态的外汇的广义：以外币表示的能够用作国际清偿 支付的手段和财产，如：外币现钞、外币支付凭证和结算工具、外币有价 证券、专门提款权、其他外汇资产C、静态外汇的狭义：以外币所表示的用于国际结算的支 付手段。国际收支：狭义：一国在一定时期内（通常为一年） ，同其他国 家为清算到期的债权债务所发生的 外汇收支的总和广义：在一定时期内一国居民与非居民之间全部经济 交易的系统记录国际收支不平稳的缘故和阻碍： 缘故：（1）经济周期：要紧西方国家受经济周期时期的更替会阻碍其 他国家经济，致使各国发生国际收支平稳。（

2、2）经济结构：如果一个国家不能习惯世界市场的需要而调整 商品的输出结构，将使贸易支出和国际收支发生不平稳，即结构性不平稳（3）国民收入的变化：国民收入增加，贸易支出和非贸易支出都 会增加；国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出也会减少，进而引起国 际收支不平稳，即收入性不平稳（4）货币价值的高低： 在一定汇率水平下， 一国货币若被高估， 则 货币成本和物价水平高于其他国家，从而使出口减少和进口增加；反之 则出口增加和进口减少。即货币性不平稳（5）偶发性缘故：如政局动荡和自然灾难等（6）一国的国内经济政策：本国或外国推行某种扩张或紧缩 的财政或货币政策，也会使阻碍国际收支的某些因素发生变化，从而导

3、致 该国国际收支不平稳阻碍：（1）逆差的阻碍：引起本国汇率下降，甚至急剧跌落；若该国 进行外汇市场干预会消耗外汇储备，削弱对外支付能力和形成本国国内货 币紧缩，导致失业增加，国民收入增长率下降（2）顺差的阻碍：有利：增大外汇储备，加大对外支付能力。 不利：使本国外汇汇率率上升，不利于其出口贸易，从而加重国内失 业咨询题；若该国有义务坚持固定汇率，那么，顺差将使本国货币供应量 增长，从而加重通货膨胀；加剧国际摩擦；过度出口造成的顺差意味着国 内可供资源减少，因而不利于本国经济的进展 弹性分析的要紧内容：当货币贬值国家的进口需求弹性大于零（进口 减少）与出口需求弹性大于 1（出口增加时），货币贬值

4、国家才能取得贸易 收支的改善。弹性分析理论研究的前提：其他条件不变，只考虑汇率变动的对进出 口产品的阻碍；贸易商品供给有弹性，且弹性几乎无限大；充分就业和收 入不变，因而进出口商品的需求与其价格水平呈负有关关系；国际收支等 与贸易收支，没有资本金项下的资金移动。差不多观点：汇率变动引起商品相对价格变动，再引起商品需求量变 动进而引起进出口总值变动从而导致国际收支显现顺差或逆差。出口总值=出口商品价格X数量（外汇收入）进口总值=进口商品价格X数量（外汇支出）马勒条件：即以本币贬值改善国际收支的充分必要条件。|exd+emd|> 1进口需求弹性+出口需求弹性1本币贬值对国际收支的阻碍：若 |

5、exd+emd>| 1 ，能改善国际收支； 若|exd+emd|= 1，不改变国际收支；若|exd+emd|< 1，恶化国际收支；本币贬值对贸易条件的阻碍：贸易条件（ terms of trade） N=Px/Pm当 exs ems>exd - emd 时，恶化当 exs ems< exd emd 时，改善当 exs ems= exd emd 时，不变（5）评判：优点：指出贬值不一定能改善国际收支。 缺点：局部均衡分析，只考虑汇率因素。 假设条件过于严格，不一定成立。国际储备：是一国货币当局持有的，用于补偿国际收支逆差、坚持其 货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式的金融

6、资产的总称。外汇储备：一国货币当局所持有的可兑换货币和以其表示的支付手段 和流淌性资产，要紧指银行存款和国库券。是当今国际储备的主体（1）、直截了当标价法：外币为基准货币，本币为标价货币 在德国外汇市场：USD1 = EUR0.9010在中国外汇市场：GBP100 = CNY974.32JPY100 = CNY7.4433 特点：外币数额不变，本币数额变化； （2）间接标价法：本币为基准货币，外币为标价货币 伦敦外汇市场：GBP1 = CNY9.7432纽约汇市 ：USD1=JPY110.18 特点：本币数额不变，外币数额变化 英镑、欧元、澳元采纳间接标价法，美元除对英镑仍采纳直截了当标 价法

7、外，对其他货币于 1978年 9 月开始改用间接标价法。注意：直截了当标价法、间接标价法是针对“本币”与“外币”之间 的关系而言的。美元标价法：美元为基准货币，外币为标价货币 非美元标价法：外币为基准货币，美元为标价货币。 注：英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元、南非兰特等少数几种货币采纳非美元标价法。大部分货币均采纳美元标价法 买入汇率即买入价。是银行买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率即卖出价。是银行卖出外汇时所使用的汇率。 中间汇率即牌价，是买入价和卖出价的平均数。买入价 /卖出价的判定方法： 直截了当标价法下 前买入，后卖出 小数买入，大数卖出 间接标价法下汇率变动 前卖出，后买入 小数卖

8、出，大数买入汇率变动对一国经济的阻碍：（请参见书P71，懂得经历） 阻碍汇率变动的因素：（详见P66,懂得经历）（ 1 ）短期因素：相对利率水平 心理预期：货币替代和资本外逃 政府干预行为（2）长期因素： 国际收支与国际储备 相对通货膨胀率相对经济增长率 总需求与总供给 财政状况 购买力平价理论、利率平价理论（参见 P75 80，懂得经历） 外汇市场：各交易主体进行外汇买卖和调剂余缺的交易场所。类型：零售市场 / 批发市场；柜台市场（无形市场） / 交易所市场 （有 形市场）； 官方外汇市场 / 自由外汇市场 / 外汇黑市； 即期外汇市场 /远 期外汇市场 /外币期货市场远期汇率的升贴水报价法

9、： 在直截了当标价法下： 远期汇率 = 即期汇率 + 升水 （ 贴水） 在间接标价法下：远期汇率 = 即期汇率 贴水 (+ 升水 )例 1 ：日本外汇市场美元即期汇率：$1=JPY117.6302,3 个月美元远期升水 1.5935 日元求 3 个月美元远期汇率$1=JPY117.6302+1.5935= JPY119.2237例 2 ：在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000三个月美元升水 500点，六月期美元贴水 450 点。则在直截了当标 价法下，三月期美元汇率为 :USD1=FRF(5.1000+0.0500)=FRF5.1500六月期美元汇率为 :USD1=FRF

10、(5.1000-0.0450)=FRF5.0550例3 :伦敦外汇市场即期汇率£仁$1.4608,3个月美元远期升水 0.51美分，则 3个月美元远期汇率为 :£1=$1.4608-0.0051=$1.4557如3个月美元远期贴水 0.51 美分,则 3个月美元远期汇率为 :£1=$1.4608+0.0051=$1.4659。例 4:在伦敦外汇市场上,美元即期汇率为GBP1=USD1.5500,一月期美元升水 300点,二月期美元贴水 400点。 则在间接标价法下,一月期美元汇率为 GBP1=USD(1.5500-0.0300)=US$1.520二月期美元汇率为G

11、BP1=US$(1.5500+0.0400)=US$1.5900 简单运算远期汇率的方法(前大后小往下减,前小后大往上加) 不管是什么标价法，也不管是买价依旧卖价，只要是小数在前大数 在后即相加，否则即相减。例 5 ：外汇银行在报价时并不讲明远期差价是升水依旧贴水。 巴黎某外汇银行报价为：即期汇率：USD仁DEM1.8410 1.8420三个月：200300六个月：300 100三月期点数加上，六月期点数减去 两角套汇：例：同一时刻 香港： 100 美元=778 . 07港元 纽约： 100 美元=775. 07港元 则，投机者将：在香港卖出 100 美元，买入 778.07港元，并汇入纽约；

12、在纽约卖出 7 75 . 07港元，买回 100美元。盈利： 3 港元。三地套汇：三地套汇方法： 求出中间汇率； 统一标价方法，且基准货币的单位为 1； 将三个汇率相乘，结果只要不是 1 ，就有套汇机会； 例：某日外汇市场即期汇率如下：纽约市场 ：USD1=CAD1.6150/60蒙特利尔市场： GBP1=CAD2.4050/60 伦敦市场：GBP1=USD1.5310/20咨询：能否套汇获利 ?获利多少？ 同一时刻伦敦： 100英镑=200美元法兰克福： 100英镑=210欧元纽约： 100 美元 =110 欧元则，投机者将：在纽约市场用 200 美元购进 220 欧元；然后在法兰克福卖出

13、210欧元，买回 100 英镑；最后在伦敦卖出 100英镑，买回 200 美元。 利润： 10欧元 不同汇率之间的折算：、即期汇率下的外币折算： 由外币对本币到本币对外币的折算：（ 1）由外币 /本币到本币 /外币的中间价折算： 标准转换。例：USD1=HKD7.7970 折算为： HKD1=USD1/7.7970由外币 /本币到本币 /外币的买入价和卖出价折算与报价 例：把： 买入价 卖出价USD1= HK $ 7.7970 HK $ 7.8160（收美元付港元）（付美元收港元）折算成： 卖出价 买入价HK $ 1= USD1/7.8160 USD1/7.7970（付美元收港元）（收美元付港

14、元） 一件商品的出口价格 H KD5 ，报美元价格应为5/7.7970，即使用买入价。（2） .未挂牌货币汇率的套算：未挂牌外币 /本币与本币 /未挂牌外币中间汇率套算。 分别找出两种货币各自对关键货币的比价；进行套算： 在直截了当标价法下，以未挂牌外币为标准。 在间接标价法下，以本币为标准。 如：港元与先令的汇率，先找各自对美元的比价USD1=HKD7.8065USD1=Sch12.9750直截了当标价法 Sch1=HKD7.8065/12.9750两种未挂牌货币之间买入价和卖出价的套算 例如：香港外汇市场USD1 = Sch12.9700- Sch12.9800USD1 = DKr4.12

15、45 DKr4.1255第一步：折算成以关键货币表示的未挂牌货币汇率Sch1= USD1/12.9800 1/12.9700DKr1 = USD1/4.1255 1/4.1245第二步：两种未挂牌货币套算Sch1 = DKr4.1245/12.98 4.1255/12.97 或DKr1 = Sch12.9700/4.125A 12.9800/4.1245【例 1】 假定某日外汇市场上的汇率是：USD/CHF = 1.1552/62USD/HKD = 7.7758/68在这种汇价下，某客户要求用瑞士法郎兑换港元， 即 CHF/HKD 的汇 率如何确定？瑞士法郎与港元之间的汇率为：CHF/HKD

16、= 6.7253/320【例 2】 目前市场汇率是：GBP/USD = 1.9270/80AUD/USD = 0.7572/82试运算 GBP/AUD 的汇率为多少？英镑与澳元之间的汇率为：GBP/AUD = 2.5415/62【例 3】 已知市场汇率如下：GBP/USD = 1.9270/80USD/CHF = 1.1552/62试运算英镑对瑞士法郎的买入价和卖出价。则：英镑买入价（瑞士法郎卖出价）=1.9270X 1.1552= 2.2261英镑卖出价（瑞士法郎买入价）GBP/CHF= 2.2261/92=1.9280X 1.1562= 2.2292英镑与瑞士法郎之间的汇率为:【例4】已知

17、：USD/CHF = 1.1552/62AUD/USD = 0.7572/82试运算瑞士法郎与澳元的买入价与卖出价。解：瑞士法郎买入价（澳元卖出价）瑞士法郎卖出价（澳元买入价1 _ 1 = 1.1562 0.75821.1552 0.7572-1.1407- 1.1432（二）远期汇率折算：1. 将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率1）从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的差不多公式公式：P* - P / S x F举例：香港外汇市场，美元/港元USD1- HKD7.79703个月远期汇率升水点数为230港元/美元远期点数为：P* - P / S x F-230-7.79

18、70x（ 7.7970+0.023）- 4即港元/美元3个月远期汇率贴水点数42）从外币/本币远期汇率买入价和卖出价转换到本币/外币远期汇率的 卖出价和买入价的折算方法依旧运用上述公式分别算出买入价和卖出价。举例：香港外汇市场USD1 - HKD7.7970 7.81603个月远期升水点数230 280港元/美元远期点数为：买入价点数：P1* - P / S x F-230- 7.7970X （7.7970+0.023） - 4卖出价点数：P1* = P / S X F= 280宁 7. 8160X （7.8160+0.028）=5即港元/美元 3个月远期汇率贴水点数 45 软币远期贴水是出口

19、商延期收款的报价标准 软币：预期以后汇率贬值的货币（进口商情愿使用） 硬币：预期以后汇率升值的货币（出口商情愿使用）1 ）用软币的远期贴水点数作为商品加价额标准 举例：纽约外汇市场即期汇率 USD1 = CHF1.6030-1.60403个月远期点数为 135-140现在出口价2000美元的商品，若3月后付款，则报CHF价为：2000X（ 1.6040+ 0.0140）= CHF32362）用软币的贴水年率作为商品加价幅度的标准举例：企业出口商品，原以英镑报价，每吨单价GBP1150， 6个月后付款。应进口商要求，改为以港元报价。伦敦外汇市场英镑 /港元即期汇率标价为： GBP1=HKD9.4

20、545-9.4575，6个月远期点数为 1412-1586。第一步：用英镑 /港元的中间汇率运算出 6个月期的港元贴水年率=（ SF） /SX 12/tX 100%=0.1499/9.4560X12/6X100%=3.17%第二步：用英镑 /港元的买入价加上 6个月期的港元贴水年率折算出该 商品的港元报价HKD9.4575X（1+3.17%X6/12）X1150=HKD11048.51（三） 合理运用汇率的买入价和卖出价1. 出口时，本币折外币时应使用买入价2. 出口时，外币折本币时应使用卖出价3. 按市场牌价进行汇率折算时视外汇市场所在地货币为本币 外汇风险的概念和种类：概念：一个组织、经济实体或个人的外币计价的资产与负债，因外汇 汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险 （ Foreign Exchange Exposure）关于具有外汇资产或负债的关系人来讲，外汇风险可能具有两 个结果：获益（Gain）