财管公式2015(打印版) (1)

1、营运资本流动资产流动负债长期资本（长期负债，所有者权益）长期资产（非流动资产）流动资产长期资产流动负债长期负债所有者权益营运资本配置比率 = 营运资本流动资产 = 流动资产-流动负债流动资产 =11流动比率流动比率：流动资产/流动负债速动比率：速动资产/流动负债（货币资金交易性金融资产应收账款）现金比率： 现金资产/流动负债（货币资金交易性金融资产）现金流量比率： 经营现金流量/流动负债（经营活动产生的现金流量净额）资产负债率： 负债总额/总资产产权比率： 负债总额/所有者权益权益乘数： 总资产/所有者权益 权益乘数1产权比率1/(1-资产负债率)长期资本负债率： 非流动负债/（非流动负债所有

2、者权益）（非流动负债所有者权益长期资本）利息保障倍数： 息税前利润/利息费用 息税前利润净利润利息费用企业所得税分母：本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息分子：本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分现金流量利息保障倍数： 经营现金流量净额/利息费用现金流量债务比： 经营现金流量净额/债务总额（债务总额是期末数，因为要偿还的债务是期末负债）销售净利率： 净利润/销售收入（销售净利率简称净利率）总资产净利率： 净利润/总资产权益净利率： 净利润/股东权益 权益净利率 = 每股收益/每股净资产总资产报酬率： 息税前利润/总资产 在判断借债是否能增加股东利润

3、时，会用此公式总资产报酬率债务利率，能总资产报酬率债务利率，减少股东利润市盈率： 每股市价/每股收益 每股收益是归属于普通股股东的净利润，如果有优先股股利，得先扣除 每股收益=（净利润-优先股股利）/股数市净率： 每股市价/每股净资产 每股净资产就是每股账面价值市销率： 每股市价/每股销售收入每股账面价值： 所有者权益的账面价值/总股数，即每股的净资产某资产周转次数 = 销售收入/某资产年末金额某资产周转天数 = 365/某资产周转次数某资产与收入比 = 某资产年末金额/销售收入总资产净利率销售净利率×总资产周转率权益净利率总资产净利率×权益乘数权益净利率销售净利率

4、5;总资产周转率×权益乘数某某周转率周转次数（周转率）周转天数与收入比应收账款赊销收入/应收账款365/应收账款周转次数应收账款/销售收入存货 销售收入/存货或 销售成本/存货365/存货周转次数存货/销售收入流动资产销售收入/流动资产365/流动资产周转次数流动资产/销售收入营运资本（经营性）销售收入/营运资本365/营运资本周转次数营运资本/销售收入非流动资产（用于投资预算和项目管理分析）销售收入/非流动资产365/非流动资产周转次数非流动资产销售收入总资产销售收入/总资产365/总资产周转次数总资产/销售收入总资产周转次数不等于各项资产周转次数和总资产周转天数等于各项资产周转天

5、数和总资产与收入比等于各项资产与收入比之和净（金融）负债金融负债金融资产净经营资产经营资产经营负债净负债所有者权益=净投资资本经营营运资本经营性流动资产经营性流负债净经营长期资产经营性长期资产经营性长期负债净经营资产经营营运资本净经营长期资产平均所得税率所得税费用/利润总额金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等经营损益：除金融损益外的利息费用财务费用金融资产公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失净利润经营损益金融损益税后经营净利润税后利息费用税前经营利润×（1所得税税率）利息费用×（1所得税税率）管理用利润表中“经

6、营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本净增加实体现金流量=营业现金净流量-资本支出资本支出净经营长期资产增加折旧与摊销净经营资产总投资净经营资产增加（净经营资产净投资）折旧与摊销实体现金流量营业现金净流量（净经营长期资产增加折旧与摊销）（税后经营净利润折摊）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折摊）=税后经营净利润-净经营资产增加债务现金流量税后利息费用净负债增加税后利息费用（金融负债增加金融资产增加）股权现金流量股利分配股权资本净增加股利分配股份资本发行（或股份回购）权益净利率 = 税后经营净利润股东权

7、益税后利息费用股东权益税后经营净利率 = 税后经营净利润/销售收入净经营资产周转次数 = 销售收入/净经营资产净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=税后经营净利率×净经营资产周转次数税后利息率 = 税后利息费用/净负债经营差异率 = 净经营资产净利率税后利息率净财务杠杆 = 净负债/股东权益杠杆贡献率 = 经营差异率×净财务杠杆权益净利率 = 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆 = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 预计销售收入×预计销售净利率×（1股利支付率）筹资总需求预

8、计净经营资产合计基期净经营资产合计（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）×销售收入增加留存收益率1股利支付率外部融资额（预计净经营资产基期净经营资产）可以动用的金融资产留存收益增加净经营资产可以动用的金融资产留存收益增加净经营资产经营资产 经营负债外部融资额（经营资产销售百分比 经营负债销售百分比）×销售收入增加 预计销售收入×预计销售净利率×（1股利支付率）可动用金融资产 注意：经营资产是含长短期的。外部融资销售增长比：假设可动用金融资产为0：外部融资额那个等式，两边除以（基期销售收入×增长率）得外部融资销售增长比经营资产的销售百分比经营负

9、债的销售百分比预计销售净利率×（1增长率）÷增长率×（1股利支付率）注意：一般算得是小数，不用百分号。用外部融资额÷销售额，照样得出此指标内含增长率企业外部融资0，即外部融资销售增长比0时的销售增长率注意：可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0设外部融资销售增长比= 0，则：经营资产销售百分比经营负债销售百分比预计销售净利率×1增长率增长率×收益留存率 0一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率内含增长率=(净利润/净经营资产×留存利润比率)/(1-净利润/净经营资产×留存利润比率)

10、可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比（或权益乘数），利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。1）可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。2）本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化，本年可持续增长率不等于上年3）下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须那4个率也不变4）见经营效率(销售净利率和资产周转率)，见财务政策(产权比率，利润留存率)不发行新股：不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同），所有者权益

11、增长只来源于留存收益增加额所有者权益增加留存收益增加公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息。销售净利率不变（净利润与销售收入同比增长），销售增长率净利润增长率公司资产周转率将维持当前水平。资产周转率不变（资产总额与销售收入同比增长），销售增长率总资产增长率目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去。权益乘数不变或资产负债率不变可以推出权益乘数、产权比率不变。 总资产增长率负债增长率所有者权益增长率。目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去。利润留存率（或股利支付率）不变。净利润增长率股利增长率留存收益增加额的增长率留存收益增加额销售收入×销售净利率

12、×利润留存率上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率可持续增长率可持续增长率股东权益增长率本期净利润*本期利润留存率/期初股东权益 销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率1- 销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率 权益净利率×利润留存率1 - 权益净利率×利润留存率可持续增长率 = 销售净利率×本期销售收入×利润留存率期初股东权益 = 期初权益本期净利率 × 利润留存率=销售净利率×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×利

13、润留存率销售增长率总资产增长率负债增长率所有者权益增长率净利润增长率股利增长率留存收益增加额的增长率。在稳定状态下，本年的销售增长率 = 本年的实体现金流量增长率 = 本年的股权现金流量增长率若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率1、在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则：下期实际增长率下期资产增长率下期股东权益增长率下期可持续增长率销售净利率或利润留存率提高：下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率 下期可持续增长率本期可持续增长率销售净

14、利率或利润留存率降低：下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率 下期可持续增长率本期可持续增长率2、在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变。资产周转率或权益乘数提高：下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率资产周转率或权益乘数降低：下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率3、4个财务比率不变，增发新股：下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率 下期可持续增长率本期可持续增长率报价利率：金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数）计息期利率（周期利率）=报价利率/每年复利次数有效年利率 （1报价利率m）m 1 m

15、就是每年复利次数期望值K = 各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均（概率为权数）总体方差 = 各期数据-期望值2N 样本方差 = 各期数据-期望值2n-1概率方差 = 各期数据-期望值2×各期概率 给出了各个预期收益率发生的概率时用。变异系数 标准差/均值 = KAB两股票的协方差=AB =AB ×A×B相关系数=AB = (AB )/(A×B)= AB = (Ai- A)×(Bi- B) (Ai- A)2× (Bi- B)2AB两股票投资组合的标准差=a2A2+ b2B2+2abABAB资本市场线：由无风险资产与风险资产组合构

16、成的投资组合总期望收益率Q×风险组合的期望报酬率（1Q）×无风险利率总标准差Q×风险组合的标准差其中：Q = 投入风险资产投资/自有资金 Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例投资于风险组合的资金与自有资金的比例1Q代表投资于无风险资产的比例如果贷出资金，Q1 理解：自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了如果借入资金，Q1 理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资相关系数×此股票的标准差整个市场的标准差=股票与市场组合的协方差市场组合的标准差的平方=股票、市场市场2Ri = Rf + ( Rm Rf )典型债券

17、：PV = I1(1+i)1 + I2(1+i)2 +.+ In(1+i)n + M(1+i)n M是到期归还的本金纯贴现债券（零息）：PV = F/(1+i)n 永久债券：PV = 利息额/折现率流通债券：会出现非整数计息期的问题零增长股票：P = D/Rs 固定股利增长率股票：P = D0×(1+g)Rs-g = D1Rs-g非固定增长股票：分段计算股票收益率：零增长股票 Rs = D/P 固定股利增长率股票 Rs = D0×(1+g)P + g普通股成本资本资产定价模型中无风险利率估计：一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算

18、资本成本。只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率1R名义（1R实际）（1通货膨胀率）名无实，实无名。有“名”的都是虚的（含通胀）增长率g的估计：1） 历史增长率用几何平均数，算术平均数求2） 可持续增长率假设那堆东西不变，股利增长率可持续增长率3） 证券分析师预测前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。4） 做法：把n+1年当做稳定期第一年。n+1年的股利是Dn×（1+g），根据 Dn×( 1+g)Rs - g 求出在n时点的股价，再÷(1+Rs)n 折算到0时点P0 = t=1nDt(1+Rs)t+Pn(1+Rs)n= D1(1+

19、Rs) + D2(1+Rs)2 +.+ Dn(1+Rs)n + Dn×( 1+g)Rs - g(1+Rs)nP0是股价。最后一项 Dn×( 1+g)Rs - g(1+Rs)n 的分子相当于 D0×（1+g)Rs-g债务成本到期收益率法：Po = t=1n利息1+kdt+ 本金1+kdn 风险调整法：税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率P×( 1 F ) = t=1n利息1+kdt+ 本金1+kdn Rs = D0×1+ gP× 1-F+ g企业实体价值 股权价值净债务价值 净经营资产 净负债 所有者权益股权

20、现金流量折现用股权资本成本，实体现金流量折现用加权平均资本成本营业现金毛流量税后经营净利润折旧摊销营业现金净流量税后经营净利润折旧摊销经营营运资本增加实体现金流量营业现金净流量净经营长期资产总投资 税后经营净利润净经营资产净投资实体现金流量股权现金流量债务现金流量 债务现金流量税后利息费用净负债增加股权现金流量净利润股权净投资（所有者权益增加）股权现金流量税后净利润（净经营资产净投资负债率×净经营资产净投资） 税后净利润净经营资产净投资×（1负债率）目标企业股权价值可比企业平均市盈率×目标企业净利润可比企业平均市净率×目标企业净资产可比企业平均收入乘数&

21、#215;目标企业的销售收入本期市盈率 = P0/每股净利润0 = 股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)内在市盈率= P1/每股净利润1 = 股利支付率/(股权成本-增长率)增长率、股利支付率、股权成本本期市净率= 权益净利率0× 股利支付率 × 1+增长率股权成本-增长率内在市净率= 权益净利率1× 股利支付率股权成本-增长率 权益净利率、股利支付率、增长率、股权成本本期收入乘数= 销售净利率0× 股利支付率 × (1+增长率)股权成本-增长率内在（即预期）收入乘数= 销售净利率1× 股利支付率 股权成本-增长

22、率 销售净利率、股利支付率、增长率、股权成本市净率 = 市盈率 × 权益净利率本期市净率 = 本期市盈率 × 本期权益净利率内在市净率 = 内在市盈率 × 预期权益净利率收入乘数市盈率×销售净利率本期收入乘数本期市盈率×本期销售净利率预期收入乘数内在市盈率×预期销售净利率修正市盈率可比企业实际市盈率可比企业预期增长率× 100 修正市净率 = 可比企业实际市净率可比企业权益净利率× 100修正收入乘数 = 可比企业收入乘数可比企业销售净利率×100每股股权价值修正市盈率×本企业预期增长率

23、5;目标企业每股收益×100每股股权价值=修正市净率×本企业权益净利率×目标企业每股净资产×100每股股权价值=修正收入乘数×本企业销售净利率×目标企业每股销售收入×100NPV未来现金流入的现值未来现金流出的现值P I 未来现金流入的现值/未来现金流出的现值内含报酬率：净现值 = 0时的折现率，受 项目期限，现金流量，原始投资额的影响静态回收期 = 累计现金流量为负的最后一年年数 + 累计现金流量为负的最后数额下一年现金流入数额动态回收期：把每一年的现金流量都折现（折到同一个0时点），然后按相同方法算会计报酬率 = 年平均

24、净收益/原始投资额 ×100%营业现金流量营业收入付现成本所得税营业现金流量税后（经营）净利润折摊 （营业收入 - 全部成本 - 所得税）+ 折摊 （营业收入 - 付现成本 - 折摊）×（1T）+ 折摊营业现金流量税后收入税后付现成本 折摊×T 收入×（1T） 付现成本 ×（1T） 折摊×T更新项目情况下，决策方法：总成本 = 未来使用年限内的现金流出总现值两方案年限相同时用平均年成本 = 未来使用年限内的现金流出总现值年金现值系数 两方案年限不同时用其实这个就是现值×投资回收系数决策原则：成本低者为优！互斥项目排序：1）共

25、同年限法：选各方案寿命期最小公倍寿命为共同年限。通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。2）等额年金法：计算步骤：算各项目的净现值à计算净现值的等额年金à无限次重置à计算永续净现值等额年金额净现值/(（P/A，I，n）)n是各项目各自的运营期，I是资本成本永续净现值等额年金额/各项目各自的资本成本注：如果资本成本相同，不需要算永续净现值，等额年金额大的为优 如果只知道净现值的期望值，就只能用变化系数来判断。变化系数 = 标准差/期望值项目折现率的确定可比公司法1） 同时满足项目的风险与企业当前资产的平均风险相同（等风险假设）公司继续采用相同的资本结构为

26、新项目筹资（资本结构不变假设）时，用当前的加权平均资本成本作为项目折现率2） 不满足时，用可比公司法步骤：找出对方的权益，税后产权比率à卸载对方的财务杠杆1负债权益 ×（1所得税率）à得出资产à加载自己的财务杠杆à得出自己的权益à如果用实体现金流量法，最后还得算出加权平均资本成本资产 权益1负债权益 ×（1所得税率）数据都是对方的权益 资产 ×1负债权益 ×（1所得税率）数据都是自己的敏感系数 目标值变动百分比/选定变量变动百分比风险调整折现率无风险报酬率项目的×（市场平均报酬率无风险报酬率）公

27、式类似于求股票的资本资产定价模型期权价值内在价值时间溢价期权不执行时，内在价值 = 0，此时的期权处在虚值状态。时间溢价 = 期权价值H Cu-CdSu-Sd Cu-CdS0×(u-d) Cu-CdS0×(上升百分比+下降百分比) 购买股票支出 S0×HB Sd×H-Cd（1+无风险利率）n Sd×H（1+无风险利率）n Cd一般为0 n一般为1期权价值购买股票支出借款S0×HB风险中性：期望报酬率无风险利率上行概率×股价上升百分比下行概率×股价下降百分上行概率P 1+无风险利率-下行乘数上行乘数-下行乘数 每期无

28、风险利率+下降百分比上升百分比+下降百分比 1+r-du-d下行概率1-P 上行乘数-无风险利率-1上行乘数-下行乘数 上升百分比-每期无风险利率上升百分比+下降百分比 u-r-1u-d期望价值 Cu×P + Cd×（1-P）现值 期望价值（1+期望报酬率）n 期望报酬率即风险中性世界中的无风险报酬率单期二叉树：C0 Cu1+r × 1+r-du-d + Cd1+r × u-r-1u-d多期二叉树：u 1上升百分比 et d 1下降百分比 1ue自然常数，约等于2.7183 标的资产连续复利收益率的标准差 t以年表示的时间长度d1 = ln目前价格S0执

29、行价格X +连续复利的无风险年利率+ 标准差的平方2×行权等待期t年标准差×行权等待期t年d1 = ln0时点目前价格S0执行价格的现值PV(X) 标准差×行权等待期t年 + 标准差×行权等待期t年2d2 = d1d1的分母看涨期权价格看跌期权价格标的资产的价格执行价格的现值PV(X)EBIT 销售收入总成本 （单价单位变动成本）×销售量固定成本边际贡献 销售收入变动成本单位边际贡献×销售量单位边际贡献 单价单位变动成本 边际贡献率 边际贡献销售收入 单位边际贡献单价变动成本率 变动成本销售收入 单位变动成本单价边际贡献率 变动成本率

30、 1息税前利润 边际贡献 固定成本EBIT = MF M = EBIT + F盈亏临界点销售量 固定成本单价单位变动成本 适用于单一产品盈亏临界点销售额 固定成本边际贡献率 适用于多种产品优先股股利：PD 税前优先股股利：PD1-T经营杠杆= DOL (EBIT/EBIT)/(营业收入/营业收入)= MEBIT = MM-F = EBIT+FEBIT财务杠杆=DFL (EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)= EBITEBIT-I-PD1-T总杆杠= DTL (EPS/EPS)/(营业收入/营业收入)= EBITFEBIT-I-PD1-T = MM-F-I-PD1-T = DOL×

31、DFL做题时，由于固定成本增加，息税前利润会发生变化，相应财务杠杆系数也就发生了变化。因此算总杠杆时，不能见固定成本增加，就以为财务杠杆系数不变。EPS是普通股每股收益每股收益无差别点法： EBIT-I1-I2×1-T-PDN1 EBIT-I1×1-T-PDN1+N2 如果预期的EBIT每股收益无差别点的EBIT，运用负债筹资方式；如果预期的EBIT每股收益无差别点的EBIT，运用权益筹资方式敏感系数经营杠杆系数=销售量的敏感系数经营杠杆系数×安全边际率1无税的MM理论：VLEBITKWACC0=VU=EBITKeU 命题I K eL=KeU+风险溢价=KeU+D

32、E（KeU-Kd） 命题II有税的MM理论：VL=VU+T×D=VUPV（利息抵税）命题I K eL=KeU+风险报酬=KeU+（KeU-Kd）（1-T）DE权衡理论：VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）代理理论：VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）法定盈余公积金 抵减年初累计亏损后的本年净利润×10%当年有利润，才计提。还得有剩余，才计提可供分配的利润 本年净利润年初未分配利润盈余公积可用来：1）弥补公司亏损2）扩大公司生产经营，即投资3）转为增加公司资本除权参考价 股权登记日收盘价-每股现金股利

33、1 送股率转增率若盈利总额和市盈率不变，则由于股数增加会导致每股收益和每股市价下降；发放股票股利后的每股收益原每股收益/(1+股票股利发放率)发放股票股利后的每股市价原每股市价/(1+股票股利发放率)配股除权价格 配股前股票市值配股价格×配股数量配股前股数配股数量 = 配股前每股价格+配股价格×股份变动比例1+股份变动比例配股权价值 配股后股票价格配股价格购买1股新股所需的配股权数增发后每股价格 原持有股数×增发前市价 + 认购的新股数×增发价原持有股数 + 认购的新股数租赁最低付款额现值 = 每年租金×年金现值系数注意计算租赁最低付款额现值的

34、时候，租金是税前的，折现率是税前的租赁净现值租赁的现金流量总现值借款购买的现金流量总现值或者租赁净现值租赁的现金流出量现值借款购买的现金流出量现值注意：计算租赁方案的现金流出总现值时，因为现金流量用税后的，所以折现率也用税后的。这个折现率与先前判断租赁最低付款额的现值所用的折现率不是一回事！债券价值 = 利息，本金折现认股权证初始市场价值 发行价格-纯债券价值每张债券送的认股权数注意：1）发行时，认股权价格是不会单独标价的，所以都包含在发行价格中了。 2）一般发行附带认股权证的债券的票面利率市场利率，所以不能说是平价发行。一般题目没有特殊说发行价格是多少，那么发行价格就是票面面值 3）纯债券价

35、值，就是指债券按照市场利率折现的折现值每股市价 权益价值股数公司总价值 行权前价值行权收入债务价值 债券价值×债券数量权益价值 公司总价值债务价值息税前利润 总资产×息税前利润率可转换债券筹资发债券，可转股的（纯）债券价值 利息，本金折现转换比率 债券面值转换价格转换价值 股价×转换比率可转债底线价值：债券价值，转换价值两者中较高的可转债税前筹资成本 = 票面利息×(P/A，R，n) + 可转债底线价值×(P/F，R，n)n是可转换的那一年转换权的价格 = 面值 纯债券价值第n年末债券价值 =（n年后的）未来各期利息现值 + 到期本金现值注意：

36、折算是折算到n年这个时点上的。步骤：已知目前的股利，股价，固定增长率g，求n年后股价1）求出Rs2）求出n年后的股利Dn3）注意Dn就是n年后那年的D0，求出Pn辅助生产费用的交互分配法：对外分配：交互分配前的成本费用交互分配转入的成本费用交互分配转出的成本费用某道工序完工程度 前面各道工序工时定额之和 + 本道工序工时定额 × 本道工序平均完工程度产品工时定额 ×100%分配材料时，公式类似。但材料一般是一开始一次投入月末在产品定额成本 月末在产品数量×在产品定额单位成本综合结转的成本还原：还原分配率 待还原的本步骤半成品成本本月上一步骤完工半成品成本还原的直接

37、材料费用 待还原的本步骤半成品成本本月上一步骤完工半成品成本 × 本月上一步骤完工半成品的直接材料成本 本月上一步骤完工半成品的直接材料成本本月上一步骤完工半成品成本 × 待还原的本步骤半成品成本 本月上一步骤半成品中直接材料所占比例×待还原的半成品成本标准成本的含义（1）单位产品的标准成本： 成本标准 单位产品标准成本 单位产品标准消耗量×标准单价 （2）实际产量的标准成本： 标准成本 实际产量×单位产品标准成本实际分配率 固定制造费用实际数实际工时标准分配率 固定制造费用预算数生产能量（预算产量的标准工时）变动制造费用差异分析变费耗费差异（

38、变费实际分配率变费标准分配率）×实际工时变费效率差异（实际工时标准工时）×变费标准分配率固定制造费用差异分析固费耗费差异固费实际数固费预算数固费能量差异固费预算数固费标准成本（生产能量实际产量标准工时）× 固费标准分配率固费耗费差异固费实际数固费预算数固费闲置能量差异（生产能量实际工时）× 固费标准分配率固费效率差异（实际工时实际产量标准工时）× 固费标准分配率注：固定制造费用预算生产能量×固费标准分配率加权平均边际贡献率（各产品边际贡献/各产品销售收入）×100%（各产品边际贡献率×各产品占总销售比重）盈亏临界点

39、销售量 固定成本单价单位变动成本盈亏临界点销售额 固定成本边际贡献率盈亏临界点作业率 盈亏临界点销售量正常销售量 × 100%安全边际和安全边际率安全边际(量) 正常销售量盈亏临界点销售量安全边际(额) 正常销售额盈亏临界点销售额不加说明，计算安全边际时一律用它安全边际率 安全边际正常销售额 × 100%安全边际率 1 盈亏临界点作业率安全边际率 1经营杠杆系数安全边际率 1销售量的敏感系数 因为，经营杠杆系数销售量的敏感系数利润 安全边际量×单位边际贡献 安全边际额×边际贡献率销售利润率 安全边际率×边际贡献率敏感系数 目标值的变动百分比参考

40、值的变动百分比经营杠杆系数销售量的敏感系数经营杠杆系数×安全边际率1营运资本流动资产流动负债长期筹资长期资产长期筹资净值经营性营运资本经营性流动资产经营性流动负债（即自发性负债）短期净负债短期金融负债短期金融资产经营性营运资本不是营运资本。营运资本比经营性营运资本范畴大现金持有量存货模式随机模式机会成本 平均现金持有量×机会成本率 = C2 ×K交易成本 交易次数×每次交易成本 = TC ×F最佳现金持有量C* 2 T FK = 2 × 全年现金需要量 × 交易成本机会成本最小相关总成本 2TFK = 2×全年现金

41、需要量×交易成本×机会成本C：现金持有量b每次有价证券的固定转换资本i有价证券的日利息率预期每日现金余额变化的标准差L现金存量的下限上限H：H3R2L应收账款总公式：销售利润 = 收益固定成本信用政策成本（应计利息、存货占用、收账费用、坏账损失、折扣成本应付账款）注：一般情况，信用政策决策前提条件：固定成本不变固定成本 = 0。以下认为固定成本不变1收益的增加收益的增加 增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献2应收账款占用资金的成本应收账款应计利息 应收账款占用资金×资本成本应收账款占用资金 应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额 日赊销额&#

42、215;平均收现期平均收现期 应收账款周转天数 360/应收账款周转次数应收账款应计利息 日赊销额×平均收现期×变动成本率×资本成本变动成本率 单位变动成本/单价计算步骤：变动成本率 单位变动成本/单价平均收现期 应收账款周转天数 360/应收账款周转次数应收账款平均余额 日赊销额×平均收现期应收账款占用资金 应收账款平均余额×变动成本率应收账款应计利息 日赊销额×平均收现期×变动成本率×资本成本应收账款应计利息 应收账款占用资金×资本成本3存货占用资金导致成本的增加成本增加额 平均存货库存增加量

43、5;存货的单位变动成本×资金成本注：如果是商业企业，存货的单位变动成本就是进货价4应付账款增加导致成本的减少是增加成本的抵减项应付账款增加导致成本减少量 应付账款平均余额增加×资本成本原因：用别人的钱不付利息5改变信用政策增加的税前损益税前损益增加 收益增加成本费用增加信用政策成本：1）机会成本（占用资金的利息）2）坏账成本3）收账成本4）折扣成本普通模式存货陆续供应和使用订货提前期，保险储备经济订货量Q 2×K×DKc DQ ×K = Q2 ×Kc（上式左侧变动订货成本，右侧变动储存成本）最佳存货总成本 2×K×D×Kc最佳订货次数 DQQ：每次进货量K：每次订货的变动成本Kc：存货的单位储存成本D：存货年需要量每日实际入库量 P d送货天数 QP最高库存 Q×1-dP经济订货量Q 2×K×DKc