电大在线作业《金融市场》答案3

1、第一章基本训练 一、概念题 1、金融市场:货币资金的供求双方借助于各种金融工具,以市场方式进行金融资产交易或 提供金融服务,进而实现资金融通的场所或空间,或者简单地说,是资金供求双方以市场方 式买卖金融工具的场所。 2、金融工具:也称信用工具,是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进 行货币资金交易的一种合法凭证,这种凭证对于债权债务双方所应承担的义务和享有的权利 均具有法律效力。 3、初级市场:新证券发行的市场,又称一级市场或证券发行市场。 4、次级市场:是旧证券流通、转让的市场,又称二级市场或证券转让市场。 5、资本市场:是指以一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金融通的市场

2、。 6、货币市场:是指以一年内的票据和有价证券为交易工具进行短期资金融通的市场。 二、填空题 1、从本质上说,金融市场的交易对象是 ,但需要借助 来进行交易。(货币资金; 金融工具这种载体) 2、所谓 ,是指金融工具迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。(流动性) 3、金融工具收益率是指购买金融工具所能带来的与之间的比率。(持有期收益; 本金) 4、一般金融市场的基本构成要素包括: 、 、和。(金融市场的参 与者;金融市场的交易对象;金融市场的组织方式;金融市场的交易价格) 5、国际经济一体化主要经历了 、和三个阶段。(贸易一体化;生产一体 化;金融全球化) 6、按成交与定价方式分类,金融市场可

3、分为 、 、和。(公开市场; 议价市场;店头市场;第四市场) 7、券发行市场又被称为 市场,它与证券 市场相辅相成,共同构成统一的证券 市场。(初级或一级;次级或二级) 三、单项选择题 1、金融市场的客体是指金融市场的( A )。 A.金融工具 B.金融中介机构 C.金融市场的交易者 D.金融市场价格 2、现货市场的实际交割一般在成交后( A )内进行。 A.2日B.5日C.1周D.1月3、下列属于所有权凭证的金融工具是( C )。 A.商业票据 B.企业债券 C.股票 D.可转让大额定期存单 4、在金融市场发达国家,许多未上市的证券或者不足一个成交批量的证券,也可以在市场 进行交易,人们习惯

4、于把这种市场称之为( A )。 A.店头市场 B.议价市场 C.公开市场 D.第四市场 5、企业是经济活动的中心,因此也是金融市场运行的( B )。 A.中心 B.基础 C.枢171717 D.核心 6、世界上最早的证券交易所是( A )。 A.荷兰阿姆斯特丹证券交易所 B.英国伦敦证券交易所 C.德国法兰克福证券交易所 D.美国纽约证券交易所 7、专门融通一年以内短期资金的场所称之为( A )。 A.货币市场 B.资本市场 C.现货市场 D.期货市场 8、旧证券流通的市场称之为( B )。 A.初级市场 B.次级市场 C.公开市场 D.议价市场 四、多项选择题 1、下面( BCD )属于金融

5、衍生工具的交易种类。 A.现货交易 B.期货交易 C.期权交易 D.股票指数交易 E.贴现交易 2、金融市场的参与者包括( ABCDE )。 A.居民个人 B.商业性金融机构 C.中央银行 D.企业 E.政府 3、下列金融工具中,没有偿还期的有( AE )。 A.永久性债券 B.银行定期存款 C.商业票据 D.CD单E.股票 4、机构投者一般主要包括( ABCDE )。 A.共同基金 B.保险公司 C.信托投资公司 D.养老金基金 E.投资银行 5、货币市场具有( ACD )的特点。 A.交易期限短 B.资金借贷量大 C.流动性强 D.风险相对较低 E.交易工具收益较高而流动性差 6、资本市场

6、的特点是( ABD )。 A.金融工具期限长 B.资金借贷量大 C.流动性强 D.为解决长期投资性资金的供求需要 E.交易工具有一定的风险性和投机性 7、金融工具一般具有的特征:( BCDE )。 A.安全性 B.流动性 C.风险性 D.收益性 E.期限性 五、判断并改正 1、因为世界各国金融市场的发达程度不同,所以各国金融市场的构成要素也不同。 错误。金融市场的发达程度主要受社会生产力和市场主体的多寡的影响,不决定构成要素差 异。因此,不管各国金融市场发达程度如何,市场本身的要素都不外是金融市场主体、金融 市场客体、金融市场媒体和金融市场价格四个要素。 2、金融市场形成后,信用工具便产生了。

7、 错误。远在金融市场形成以前,信用工具便已产生。它是商业信用发展的必然产物。随着商 品经济的发展,在商业信用的基础上,产生了银行信用和金融市场,银行信用和金融市场的 产出和发展反过来又促进了商业信用的发展,使信用工具成为金融市场的交易对象。 3、通常金融工具的数量多少被认为是一国金融是否发达或经济发展水平高低的重要标志。 正确。金融工具是有价证券、信用凭证,随时可以流通转让,流动性高。因此,一般来说, 金融工具品种和数量的增多,应是金融市场发达的表现。 4、金融市场媒体主要是指那些在金融市场上充当交易媒介,从事交易或促使交易完成的组 织、机构和个人,因此与金融市场主体什么根本的区别。 错误。金

8、融市场媒体与金融市场主体都是金融市场的参与者,但二者之间有着重要区别。首 先,金融市场媒体参与金融市场活动,主要是赚取佣金,并非是真正意义上的货币资金供给 者和需求者。其次,就原始动机而言,金融市场媒体在市场上主要是以投机者而非投资者的 身份进行金融交易。 5、一般工商企业在金融市场的活动领域为资本市场,很少参与货币市场的交易。 错误。一般工商企业在金融市场的活动领域为资本市场与货币市场。 6、一般来说,进入次级市场流通的证券只占证券总量的较少一部分,说明次级市场的重要 性不如初级市场。 错误。进人次级市场的证券虽然只是证券总量的一部分,但只有次级市场才能赋予证券以流 动性,它使货币管理当局得

9、以开展公开市场业务,并成为经济发展的"晴雨表",因此,次 级市场的重性丝毫不比初级市场弱。次级市场的存在、发展和规模的大小是一国金融发达 与否的重要标志。 7、证券发行必须在证券交易所内进行。 错误。证券发行不一定在证券交易所内进行。 六、简答题 1、如何理解金融市场的涵义 金融市场的定义可以概括为:货币资金的供求双方借助于各种金融工具,以市场方式进 行金融资产交易或提供金融服务,进而实现资金融通的场所或空间,或者简单地说,是资金 供求双方以市场方式买卖金融工具的场所。金融市场的定义包括三层含义:一是一个交易和 服务场所,即金融市场可以是一个有形的固定交易场所,如证券交易所

10、、期货交易所,也可 以是一个不受固定场所和固定时间限制的无形交易网络或空间,如各种场外交易市场等;二 是包含了资金供求双方之间所形成的买卖和服务关系,主要表现为货币资金的供求双方借助 一定的交易方式进行金融资产、工具等交易并扩大到提供金融服务的过程;三是包含了金融 资产交易和提供服务过程中所产生的运行机制,即通过市场供求机制、价格机制、效率机制、 外汇机制等实现资金的融通,是金融市场的深刻内涵和自然发展。 2、金融市场有哪些基本功能? (1)有效地筹集和分配资金的功能 (2)灵活地调度和转化资金功能 (3)优化资源配置功能 (4)降低交易成本,实现风险分散 (5)有效地实施宏观调控 3、试述金

11、融市场全球一体化发展趋势带来的作用与影响? 金融市场全球一体化趋势为资本在全球范围内的流动提供了制度基础,更为其提供了广 阔的运作空间,给全球金融和经济带来一系列的作用和影响。金融市场全球一体化的作用大 致可以表现为以下几点: (1)有效地降低了市场主体的交易成本,提高了市场的运作率; (2)有利于资本在全球的优化配置,推动世界经济结构的调整,促进世界经济增长; (3)推进国际新金融秩序的建立。 不可否认,金融市场全球一体化在发挥其积极影响的同时,也给国际社会和各国带来如 下影响: (1)金融市场一体化削弱了各国宏观经济的有效性; (2)金融市场一体化带来市场的风险增加; (3)金融市场的全球

12、一体化,使各国金融监管当局在监管范围、监管内容、监管手段、 监管模式和监管体系等方面面临新的挑战。 第二章基本训练 一、概念题 1、同业拆借市场:又称同业拆放市场,是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动而形 成的市场,其交易对象为各金融机构的多余头寸。 2、票据市场:指在商品交易和资金往来过程中产生的,以汇票、本票及支票的发行、担保、 承兑、贴现、转贴现、再贴现等方式来实现短期资金融通的市场。 3、贴现:是指持票人为了取得现款,将未到期已承兑汇票,以支付自贴现日起至票据到期 日止的利息为条件,向银行所作的票据转让,银行扣减贴息,支付给持票人现款的行为。 4、转贴现:是指银行将已贴现的承兑汇票

13、,以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条 件,向其他金融机构所作的票据转让行为。 5、再贴现:是商业银行和其他金融机构,以其持有的未到期汇票,向中央银行所作的票据 转让行为。 6、大额可转让定期存单:简称CD,是有固定面额的、由银行发给存款人按一定期限和约定 利率计息,到期前可以流通转让的证券化存款凭证。 二、填空题 1、衡量货币市场的效率主要有三个指标,即货币市场的 、和。(广度; 深度;弹性) 2、金融机构追求 、和相统一的经营目标,是同业拆借市场形成和发展 的内在动力。(安全性;流动性;盈利性) 3、 银行是世界上最早实行存款准备金制度的中央银行。(英格兰银行) 4、作为金融机构最重要

14、的基准利率之一, 利率基本代表了市场资金的价格,许多浮 动利率的融资工具在发行时都以它作为浮动的依据和参照。(同业拆借市场) 5、我国同业拆借市场的兴起源于80 年代 制度的改革。(信贷资金管理) 6、按发行主体划分,票据市场可分为和。(银行票据市场;商业票据市场) 7、商业票据是大公司为筹措资金,以 方式出售给投资者的一种短期无 承偌凭证。 (贴现;担保) 8、商业票据间接发行方式主要有三种形式,即 、和。(助销发行、代销 发行、招标发行) 三、单项选择题 1、货币市场最基本的功能是( A )。 A调剂资金余缺,满足短期融资需要 B.为各种信用形式的发展创造条件 C.为政府宏观政策调控提供条

15、件和场所 D.有利于企业重组 2、同业拆借市场利率是市场的( B ),对整个经济活动和宏观调控具有重要的意义。 A.官定利率 B.基准利率 C.浮动利率 D.市场利率 3、票据到期前,票据付款人或指定银行确认票据记明事项,在票面上做出承偌付款并鉴章 的行为称为( D )。 A.贴现 B.再贴现 C.转贴现 D.承兑 4、英文缩写LIBOR 的含义为( C )。 A.全国证券交易自动报价系统 B.中国同业拆借利率 C.伦敦同业拆放利率 D.美国纽约联邦基金市场 5、大额可转让定期存单是由( B )首先发行的。 A.美国联邦银行 B.纽约花旗银行 C.英格兰银行 D.日本银行 6、同业拆借市场按拆

16、借期限可分为( B )。 A.有担保拆借市场和无担保拆借市场 B.头寸拆借市场和短期拆借市场 C.有形拆借市场和无形拆借市场 D.银行同业拆借市场和非银行金融机构同业拆借市场 7、银行承兑汇票的转让一般通过( B )方式进行。 A.承兑 B.贴现 C.再贴现 D.转贴现 8、再贴现是( A )。 A.中央银行的授信业务 B.中央银行的负债业务 C.中央银行的资产业务 D.商业银行的授信业务. 9、( A )是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种,它由美国国内银行发行。 A.国内存单 B.欧洲美元存单 C.扬基存单 D.储蓄机构存单 四、多项选择题 1、从交易对象的角度看,货币市场主要由( B

17、CDE )等子市场组成。 A.基金 B.同业拆借 C.商业票据 D.国库券 E.回购协议 2、下面哪些属于同业拆借市场的参与者: ( BCE )。 A.中央银行 B.商业银行 C.非银行金融机构 D.企业 E.拆借中介机构 3、同业拆借市场拆出的资金主要用于( ABE )。 A.必须符合金融政策和信贷原则 B.用于弥补当日票据清算后的差额 C.用于弥补信贷收支硬缺口 D.用于扩大信贷规模 E.用于补足次日营业必备的最低超额储备 4、银行承兑票据市场主要由( ABCDE )等几个环节构成。 A.出票 B.承兑 C.贴现 D.转贴现 E.再贴现 5、与资本市场相比,货币市场具有( ACD )的特点

18、。 A.交易期限短 B.资金借贷量大 C.流动性强 D.风险相对较低 E.交易工具收益较高而流动性差 6、票据市场一般包括( ABCDE )。 A.商业票据承兑市场 B.商业票据贴现市场 C.银行承兑汇票市场 D.融资性票据市场 E.中央银行票据市场 7、票据贴现与一般银行贷款相比,在哪些方面有区别:( ABCDE )。 A.授信对象 B.信用关系涉及的当事人 C.利息收取时间 D.融资期限 E.风险程度 五、判断并改正 1、同业拆借市场最早产生于英国。 错误。同业拆借市场最早产生于美国。 2、在货币市场上,政府既是重要的资金需求者和交易主体,又是重要的监管者和调节者。 正确。 3、对商业票据

19、的发行人来说,资信等级越高,则发行利率也高,反之则低。 错误。对商业票据的发行人来说,资信等级越高,则发行利率低,反之则高。 4、在商业票据贴现市场上,各种贴现形式,表面上是票据的转让与再转让,实际上是资金 的融通。 正确。 5、一般工商企业在金融市场的活动领域主要为资本市场,很少参与货币市场的交易。 错误。一般工商企业在金融市场的活动领域包括资本市场和货币市场。 6、票据经过银行承兑,风险相对减少,是一种信用等级较高的票据。 正确。 7、同业拆借市场最重要的交易对象是银行间存款。 错误。同业拆借市场最重要的交易对象是商业银行的存款准备金。 六、简答题 1、与资本市场相比,货币市场具有哪些特点

20、 答:一是交易期限短。作为货币市场交易对象最基本的特征,市场资金主要用于弥补资 金需求者临时性的资金不足,以解决短期资金周转需要,并为资金盈余者的暂时闲置资金提 供能够获取盈利的机会。所以,在市场上交易的金融工具一般期限较短,最长的不超过一年, 大多数为3-6 个月,最短的交易期限只有半天。 二是所交易的工具有较强的流动性。由于交易期限短,投资者可以在市场上随时将交易 的金融工具转换成现金或其它更接近于货币的金融工具。可见,货币市场的活动主要是为了 保持资金的流动性。 三是风险性相对较低。这里的风险,主要指金融工171717在未来遭到损失的可能性。金融工 具的种种差别,概括起来不外乎是安全性、

21、流动性和收益性三方面的不同,一般说,流动性 强的工具,收益性相对较低;风险性高的工具,其收益性也相对较高,而市场主体就是要在 这三者之间进行选择,以寻求最有利于自己的组合。货币市场交易对象期限短、流动性强, 不确定因素较少,因此交易双方遭受损失的可能性也较小,虽然收益有限,但它的低风险性 仍然吸引了众多的投资者参与。 2、试述同业拆借市场的特点。 答:(1)同业拆借市场对进入市场的主体有严格限制,必须是金融机构或指定的某类金 融机构才允许进场交易。如我国在2007 年7 月颁布的同业拆借管理办法中就规定了具 有同业拆借主体资格的金融机构,包括政策性银行、中资商业银行、外商独资银行、中外合 资银

22、行、城市信用合作社、农村信用合作社县级联合社、信托公司、金融资产管理公司、融 租赁公司、证券公司、保险公司、外国银行分行等16 类,涵盖了所有的银行类金融机构和 部分非银行金融机构,而工商企业、政府部门或家庭个人非金融机构等均不得进入市场。 (2)融资期限较短,拆借资金的期限多为一日或几日,最长不超过一年。由于资金在 极短的时间内可以在不同的金融机构之间进行转移与调动,使拆借市场成为各金融机构弥补 短期资金不足和运用短期资金的主要市场,也成为解决或平衡资金流动性与盈利性矛盾的市 场。 (3)交易手段先进,手续简便,成交时间迅捷。同业拆借市场的交易双方并不聚集在 某一固定的场所,而是使用现代化通

23、讯设施进行拆借的市场,所以,虽然各参与者分散在市 场的不同角落,但都可以通过电话、电脑网络等现代化的通讯手段进行信息传递、价格咨询 和交易,通过高效的交易与结算机制,一旦成交,资金的交割划帐都可以在当天完成。 (4)交易的无担保性。由于在同业拆借市场进行的资金借贷与融通是金融机构之间的 交易,它们实力较强、信誉较高,双方基本知彼知已,且交易额较大,所以一般不需要担保 或抵押,完全是一种信用交易。 (5)市场的拆借利率由供求双方协商议定,随行就市。由于同业拆借市场的利率是根 据市场的供求情况,由双方讨价还价后成交,所以是市场化程度较高的利率;反过来,利率 的变动频繁,又能迅速、准确、及时地反馈货

24、币市场资金供求的状况与变化。 (6)免交存款准备金。按照规定,各金融机构从同业拆借市场拆入的资金视同于各自 的借款而非存款,因此可以免交存款准备金。这就使同业拆借相对于一般客户存款的成本更 低,对于各银行等金融机构也就更具有吸引力。 3、简述可转让大额定期存单的特点。 答:其一,存单的发行人通常是资金力量雄厚的大银行。据统计,美国大银行发行的存 单占存单发行量的90%,中小银行发行的存单只占10%。其二,存单面额固定,且起点较大。 如在美国,可转让大额定期存单最低起价为2.5 万美元,通常为10 万以上。其三,可在市 场上转让流通。存单不能提前支付,但可以在二级市场上出售转让,存单的流动性是存

25、单受 到投资者青睐的一个重要因素。其四,可获得接近金融市场利率的利息收入。 七、计算 1、某企业以一张面额为 30 万的票据去银行贴现,银行的年贴现率为 8%,票据尚有 45天才到期,银行扣除的贴现息是多少企业得到的贴现额是多少 答:30*8%*45/365=0.296(万) 30-0.296=29.704(万) 第三章基本训练 一、概171717题 1、短期国债市场:短期国债是一国政府为弥补国库资金临时不足而发行的、期限在一年以 内的短期债务凭证,也称国库券。短期国债市场是国库券发行和流通的场所,又称国库券市 场。 2、回购协议:是指资金融入方在卖出证券的同时和证券购买者签订的在一定期限后按

26、原定 价格或约定价格购回所卖证券的协议。从本质上说,回购协议是一种抵押贷款协议。 3、货币市场共同基金:所谓共同基金,是将小额投资者众多分散的资金集中起来,由专门 的经理人进行市场运作,赚取收益后按投资者持有的份额及期限进行分配的一种金融组织形 式。而货币市场共同基金就是管理者利用这些集中起来的资金在货币市场上进行运作,主要 投资于国库券和商业票据等短期市场金融工具。 4、"荷兰式"招标方式:是当前世界流行的市场化国债发行方式,其特点是以募足1717行额 为止所有投标人的最低价格(或最高收益率)作为最后中标价格,即国债的发行价格,所有 中标人均以此价格认购国债。 5、公募发

27、行:指证券发行人直接向社会公开招标,由投资银行或证券公司承销或通过银行 及保险公司等金融机构进行分销的一种发行方式。 6、私募发行:是证券发行人向特定人员推销证券的一种发行方式。 二、填空题 1、短期国债最早出现于1877 年的 ,由当时的经济学家和作家沃尔特·巴佐特发明,沃 尔特认为,政府短期资金的筹措应采用金融界早已熟悉的、与商业票据相似的工具。(英国) 2、 市场在国外非常活跃,是各国规模最大、最重要的短期资金融通市场。(国库券市场) 3、按发行时间划分,国库券发行方式一般有和两种。(定期发行;不定期发行) 4、按 划分,国库券的发行方式一般有公开招标发行、承包销方式、随时出售

28、方式和 直接发行方式。(实际发行方法) 5、货币市场共同基金最早创设于1971 年的 。(美国) 6、国库券市场发行需要通过专门的机构进行,这些机构通常被称为 ,一般由信誉卓著、 资力雄厚的大商业银行或投资银行组成,资格由政府认定。(一级自营商) 7、我国历史上第一次发行的国债是1898 年发行的 。(昭信股票) 8、回购协议市场的风险主要表现为 。(信用风险) 三、单项选择题 1、回购协议的期限有长有短,最短的为( B )天。 A.一个星期 B.一天 C.一个月 D.一年 2、目前许多国家短期国债的发行方式主要采用( A )方式。 A.公开招标发行 B.承购包销 C.随时出售 D.直接发行

29、3、地方政府债券有其独特的特点,与公司债相比,二者的一个重要区别是( C )。 A.发行者 B.偿还保 C、免税 D.发行方式 4、回购协议中所交易的证券主要是( D )。 A.银行债券 B.企业债券 C.政府债券 D.有价证券 5、货币市场各子市场利率之间具有互相制约的作用,其中( C )对回购协议市场利率影 响最大。 A.国库券市场 B.票据市场 C.同业拆借市场 D.CD 市场 6、从本质上说,回购协议是一种( D )协议。 A.担保贷款 B.信用贷款 C.抵押贷款 D.质押贷款 7、在经济周期的高涨阶段,商业银行对国库券的投资一般会( B )。 A.上升 B.下降 C.不变 D.先升后

30、降 四、多项选择题 1、以下对短期国债阐述正确的是( ACDE )。 A.在英国、美国称为国库券 B.其典型发行方式是公开发行的方式 C.新发行的国库券一般有3 个月、6 个月、9 个月和1 年期四种 D.短期国债是货币市场上最活跃、流性很高的短期证券 E.以国家信用作担保,基本上没有信用风险 2、回购协议利率的决定因素有( ABCD )。 A.用于回购的证券的质地 B.回购期限的长短 C. 交割的条件 D. 货币市场其它子市场的利率水平 E.资本市场利率水平 3、同其它货币市场信用工具相比,政府短期债券具有以下哪些特点( ADE ) A.违约风险小 B.流动性弱 C.面额较大 D.收入免税

31、E.流动性强 4、从交易对象的角度看,货币市场主要由( ACDE )等子市场组成。 A.同业拆借市场 B.基金市场 C.商业票据市场 D.国库券市场 E.回购协议市场 5、政府发行短期债券的主要目的是( AC )。 A.满足政府临时资金周转的需要 B.获取投资收益 C.为中央银行的公开市场业务提供操作工具 D.作为流动资产的二级准备 E.当作投171717组合中一项重要的无风险资产 6、下列是对1994 年以前我国国库券市场的描述,正确的有( ABCE )。 A.期限在1 年以内和1 年以上的由政府财政部门发行的政府债券,均称为国库券 B.与发达国家有较大差别,期限太长,实际上是中长期国债 C

32、.国库券转让业务采取1988 年先试点,1991 年后推广至全国的方式 D.1994 至1996 年曾发行1 年期以内的国库券,1997 年停止了短期国债的发行 E.不是真正意义上的国库券市场,但政府债券期限结构的多样化是发展的趋势 7、有关决定回购协议市场上的利率高低的因素有( CDE )。 A.证券信用度越高,流动性越强,回购的利率越高 B.回购协议期限越短,回购的利率越高 C.采用实物交割的回购利率较低 D.证券信用度越高,流动性越强,回购的利率越低 E.回购协议期限越短,回购的利率越低 五、判断并改正 1、短171717国债是资本市场上最活跃、流动性很高的短期证券。 错误。短期国债是货

33、币市场上最活跃、流动性很高的短期证券。 2、货币市场共同基金一般属封闭型基金,即其基金份额不可以随时购买和赎回。 错误。货币市场共同基金均属开放型基金,其基金份额可以随时购买和赎回。 3、在市场利率水平不稳时,政府发债的利率风险加大,此时应该减少短期债券,增加长期 公债的发行。 错误。在市场利率水平不稳时,政府发债的利率风险加大,最好的办法是先按短期利率发行 国库券,等市场稳定后再增加长期公债的发行。 4、由于回购协议的标的物是高质量的有价证券,市场利率的波动幅度较小,因此回购交易 是无风险交易。 错误。仍然难以避免信用风险及市场风险,是有一定风险的交易。 5、对于商业银行来说,利用回购协议融

34、入的资金不用交纳存款准备金。 正确。 6、回购是指资金供应者从资金需求者手中购入证券,并承诺在约定的期限以约定的价格返 还证券。 正确。 7、从某种意义上讲,短期国库券市场在货币政策调控上的意义,有时已超过了平衡财政收 支的目的。 正确。 8、承购包销方式是大多数西方国家所采取的国库券发行方式。 错误。目前公开招标发行方式是大多数西方国家所采取的国库券发行方式。 9、回购协议利率之所以高于银行承兑汇票、可转让大额定期存单的利率,是因为回购协议 缺乏商业银行的担保,风险比它们高。 错误。回购协议利率之所以低于银行承兑汇票、可转让大额定期存单的利率,是因为回购协 议相当于有足额的担保,风险比它们低

35、。 10、货币市场共同基金购买或赎回价格所依据的净资产值是在不断变化的。 错误。货币市场共同基金购买或赎回价格所依据的净资产值是不变171717。 六、简答题 1、 试析国库券市场的特征与作用。 特征:一是市场风险小。由于国库券是由政府发行的国家债券,有国家信用作担保,一 般被认为是没有违约风险,因此,对市场广大的投资者来说具有很大的吸引力,特别是那些 风险厌恶者更是一种理想的投资工具。同时,商业银行等金融与非金融机构为了满足其流动 性与盈利性的需要,也会保留相当数量的国库券资产。 二是流动性强。由于市场参与者众多,因而极大地提高了国库券的流动性,使之能够在 交易成本较低及价格风险较小的情况下

36、在市场上迅速变现,满足了投资者对流动性的需求, 这也是国库券市场成为最重要的货币市场的一个主要原因。 三是税收优惠。国库券的利率一般虽低于银行存款或其他债券,但由于许多国家的法律 都规定,对来自国库券交易的收入免交所得税或资本利得税,所1717投资国库券仍可获得较高 的收益。 作用:一是满足国家经济发展中的临时性资金需求。在市场经济国家,当政府财政因一 些不可预测的支出而出现赤字或急需短期资金时,为充分发挥国家在经济建设中的主导作 用,通过发行国库券来筹集巨额资金已成为市场经济运行的基本规则。 二是成为中央银行贯彻货币政策的重要场所。作为货币政策的"三大法宝"之一,公开 市

37、场操作业务是各发达国家中央银行货币政策最重要的工具,随着国库券发行规模的不断加 大,国库券的无信用风险、期限短、流动性强等特点,使其成为中央银行公开市场操作业务 的最佳选择对象。中央银行成了国库券市场上的重要参与者,它通过公开市场业务买进或卖 出国库券,来调节货币供应量,以实现稳定通货的货币政策目标。从某种意义上讲,短期国 库券市场在货币政策调控上的意义,有时已超过了平衡财政收支的目的。 三是为广大投资者提供短期资金投资的重要场所。国库券因其本身所具有的特征,使它 成为机构与个人投资者短期主要的投资工具,对个人投资者来说,国库券市场在其交易中起 了降低风险、增强流动性、提高收益的作用。而对商业

38、银行等机构投资者来说,利用国库券 可以解决一些其他形式的货币市场金融工具所无法解决的问题,如在很多金融机构中,国库 券被作为是仅次于现金的二级储备。 2、 如何理解正回购与逆回购的关系 正回购是资金融入方在出售证券的同时,和证券的购买商签定协议,约定在一定期限后 按原定价格或约定价格购回所卖证券,从而获取即时可用资金的一种交易行为。逆回购则是 指资金供应者从资金需求者手中购入证券,并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券。可 见,正回购与逆回购是一个171717题的两个方面,一个是从资金需求者的角度出发,一个是从资 金供应者的角度出发,两者正好相反。 3、货币市场共同基金的含义及其特征。 货币市

39、场共同基金作为一种独特的基金制度安排,它与其它传统的股票、债券基金相比 较具有以下特征: (1)货币市场共同基金均为开放式基金。因货币市场共同基金投资的各种货币工具期 限都非常短,交易差价相对较小,收益并非像股权投资基金一样变动幅度较大,如果不给予 一种灵活变现和随时进出的方便,吸引力会降低很多。故20 世纪70 年代货币市场基金在美 国出现之时,就形成了一种惯例性的规定,即允许基金凭证持有者据其持有的金额签发支票 变现,犹如活期储蓄。当然,投资者也可以根据情况和自己的需要,按基金资产净值认购新 的凭证单位,增加投资,因而货币市场共同基金是一种典型的开放型投资基金。 (2)货币市场共同基金资产

40、安全性高,相比于其他投资工具更适于偏好低风险的投资 者。从货币市场共同基金的发展历史可知,基金产生之后,就在各种短期信用工具中选择高 质量的证券组合进行投资。它所投资的证券具有一些共同的特点:一是期限较短。最长不超 过1 年,最短的为隔夜商业票据和1 周为期限的国库券。二是风险极小。国库券可视为无风 险债券,其他证券也都是信誉极高的大银行和大金融公司签发的。1991年2 月,美国证券 交易委员会(SEC)更是提高了货币市场共同基金在顶级证券上的投资比例要求,同时规定, 投资比顶级证券低一档次的证券数量不能超过 5%,对单个公司发行证券的持有量不能超过 其净资产的 1%。这里所谓的顶级证券是指由

41、一些全国性的证券评级机构中的至少两家评级 在其最高的两个等级之中。可见,货币市场共同基金的低风险性满足了一部分资金投资者投 资货币市场以获取稳定收益的要求,在受到投资者青睐的同时,为货币基金的生存、发展赢 得了更广泛的投资基础。 (3)从共同基金的流动性和投资的收益角度来看,首先,由于货币市场共同基金提供 一种有限制的存款帐户,其投资者可以签发以自己基金帐户为基础的支票来取现或进行支 付,这样,货币市场共同基金的基金份额实际上发挥了能获得短期证券市场利率的支票存款 的作用。当然,货币市场基金帐户所开支票的数额是有最低限额要求的,在美国,一般不得 低于500 美元。其次,由于货币市场共同基金投资

42、的对象是一些期限较短(货币市场基金投 资组合的平均期限一般为4、6 个月)、流动性较高、风险相对较小的货币市场工具,因而虽 然基金资产组合产生的资本利得可能没有股票或债券基金大,但其171717险较低,收益相对稳定 或高于商业银行等存款金融机构收益的市场利率水平。最后,许多基金公司还提供客户通过 电报电传方式随时购买基金份额或取现等的方便。所以,货币市场共同基金适于那些收益稳 定、流动性偏好较大的小额投资者或非盈利性资产机构投资。 (4)货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。由于货币市场共同基金本身是一 种绕过存款利率最高限的金融创新,因此,最初的发展中对其进行限制的法规几乎没有,经 营较

43、为灵活。如虽然货币市场共同基金在某种程度上可以作为一种存款帐户使用,但它们在 法律上并不算存款,因此不需要提取法定存款准备金及受利率最高限的限制。又如对未到期 的定期存款提取要收取罚金等等。所有这些都使货币市场共同基金在同银行等相关金融机构 在资金来源的竞争中占有一定的优势。所以,即使是保持和商业银行等储蓄性金融机构一致 的投资收益,由于其资金运用的更充分,给投资者的收益也会高于银行储蓄存款利息。事实 也证明,货币市场共同基金能迅速发展并且保持活力的原因之一就是管制约束较少。 第四章基本训练 一、概念题 1、股票:是股份有限公司发给出资并承担经营风险的人的股份资本所有权书面凭证,是能 够被转让

44、,带来权利和义务的财产形式。 2、普通股:指对股东不加以特别限制,有平等权利并随着股份有限公司利润的大小而取得 相应收益的股票。 3、优先股:是股息率固定,权利义务附加了特别条件的股票。 4、股票市场:是股票发行与交易市场的统称,是各市场参与主体以股票为交易对象而形成 的场所、过程、供求关系及其机制的总和。 5、初次发行:指以募集方式设立股份有限公司时公开募集股份或已设立公司首次公开发行 股票,应当向中国证监会递交募股申请,经批准后方可发行。 6、包销:指发行人与承销商签订合同,由承销商买下全部或销售剩余部分的股票,承担全 部销售风险。 7、场内交易:指通过证券交易所进行的股票买卖活动。 8、

45、证券交易所:由证券管理部门批准,为证券的集中交易提供固定场所和有关设施,并制 定各项规章制度使证券能够公开、规范交易。 9、清算:主要是指在每一交易日中每个证券经营机构对成交的股票数量与价款分别予以轧 抵,对股票和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。 10、交割:证券的收付行为称为交割,就是买方需交付一定款项获得所购证券,卖方需交付 一定证券获得相应价款。 11、股票价格:通常是指股票的市场价格,又称股票行市,是股票在证券市场上买卖的价格。 12、股票价格指数:简称股价指数,是反映股票价格综合变动趋势和程度的相对数,是将两 个不同时期股票价格平均数进行比较的结果。 二、填空题 1、我国公司法也明确规定,在我国所设立的股份公司,仅限于和两种。 (股份有限公司;有限责任公司) 2、影响股价的不仅是该公司的经营业绩,而且包括各种经济的、 、 和社会的 因素。(政治的;市场的) 3、按股东权利和义务不同划分,股票可以分为和。(普通股;优先股) 4、股份有限公司的成立有两种形式:一种是 ,另一种是 。(发起设立;募集设 立) 5、配售的股票限于 ,配售的对象为股权登记在册的本公司全体 。(普通股;普 通股股东) 6、股票发行按发行认购对象的不同,可以分为和。(公募发行;私募发行) 7、证券交易所组织形式有和。我国上海和深圳证券交易所是 。(会