冯雷时间价格模型十论

1、冯雷:时间价格模型十论2000年2月 17日，上证指数冲高 1770后出现大幅回落，次日探低 1583， 振幅达 10%以上（例 2-1）。令许多未在 1770 点派发的投资者追悔莫 及，只要掌握一套简单的公式，就可以精确计算股市的转折点。具体方 法如下：2000年初出现的上升行情之前沪市曾经历ABC三波下跌，A浪在99年7月 20日探底 1471， C 浪在 99年12月 27日探底 1341， 2个底部之间共运行109个交易日，109X1.236=1347,从99年7月20日始数135 个交易日，即是 2000 年 2 月 17日。以上预测包括两个因素： 1、波段之间运行的时间， 即109

2、个交易日。2、所使用的参数，即 1.236。前者是以已经出现的波浪形态，即图表事实 为依据。而后者则以波浪理论中 8 浪循环模型为基础。 波浪理论对以上模型的解释为：前 5 浪为上升趋势，价格上升 13，回 调 0.618倍，即回调 8。后 5 浪为下跌趋势，价格下跌 13，反弹 0.618 倍，即反弹 8。其中前 3 浪共上升 13+13-8=18，前 5 浪共上升1 3+1 3+1 3-8-8=23 ，计算它们与第 1 浪升幅的关系，可以得到两个系数：18/13=1.382、23/13=1.764。若以横坐标理解上述模型，即上升 1 3天、回调 8天来看，则波浪运行时间之间的比例都符合黄金

3、分割率，黄金分割率主要有如下几组比率：0.809与 0.191、0.764与 0.236、 2/3与 1/3、1/2、0.382与 0.618，取每 个比率的倒数加上前面两个系数， 即得到如下参数 1.236、1.309、1.382、 1.5、1.618、1.764、2、2.618、3、3.236、4.236、5.236。 上述参数可以预测反转的时间， 也可以判断价格的走向。 无论是指数还 是个股的走势， 都可以从这些参数中找到依据。 可见，所谓的高抛低吸、 抄底逃顶并非难事，只要投资者掌握这套由波浪理论演变而来的公式， 将受益匪浅。2000 年初行情中的大牛股当推阳光股份 ,距底部有 400

4、%以上的升幅， 我们可以从时间周期的角度看到该股是如何在99 年底筑成底部。以价格还权计算，阳光股份曾在 98年4月13日及 99年6月29日出现 两个中期的顶部， 分别为 23.88 元及 18.28元。这两个顶之间共运行 297 个交易日，其 1.309倍时间为 388（297乘 1.309）个交易日，即 99年 11月 10日，当日该股在 12.85元筑成右底； 1.382时间为 410（297乘 1.382）个交易日，即 99年 12月10日，当日该股正式启动。由此可见，在时间周期的预测中，基本的方法为：一个已知的周期X分割参数 =未来市场的转折点。从形态归纳，已知周期有两种： 1、循

5、环周期，指两个顶之间的运行时 间或两个底之间的运行时间。 2、趋势的周期，指一段升势的运行时间或一段跌势的运行时间 一般来讲， 用循环周期可以计算出下一个反向趋势的终点， 即用底部循 环计算下一个升势的顶，或用顶部循环计算下一个跌势的底。而用趋势的周期计算出的， 可以是下一个同方向趋势的终点， 也可以是 下一个反方向趋势的终点。举例说明： 99 年 7 月 20 日至 99 年 9 月 10 日，上证指数从1471反弹至1695,历时39个交易日，39X1.618=63, 39X2.618=102。从7月20日数63个交易日为99年10月21日，该日 探底 1452 后反弹。从 7 月 20

6、日数 102 个交易日为 99 年 12 月 15 日, 当日见顶后开始最后一波的下跌。直观上, 比较明显的循环顶部或循环底部中间, 所包括的两段趋势一般 是同级次的波浪, 故而预测下一个反向的终点时间比较稳定。 而由已知 趋势预测的时间, 届时会出现不同波浪级次的市场转折点, 仍将牵扯到 数浪问题。有两种方法可以通过时间周期,预测未来价格波动幅度的大小。A，时间周期与数浪相结合。这种方法主要通过分割参数的如下特性：1、一个完整的趋势,运行时间最短为第一波（ 1 浪或 A 浪）的 1.618 倍,最长为第一波的 5.236 倍。如果第一波太过短促,则以第一个循环 计算（ A 浪与 B 浪或 1

7、 浪与 2 浪）。2、1.382 及 1.764 的周期一旦成立,则出现的行情大多属次级趋势,但 行情发展迅速。3、同级次两波反向趋势组成的循环，运行时间至少为第一波运行时间 的 1.236 倍。4、一个很长的跌势（或升势）结束后，其右底（或右顶）通常在前趋 势的 1.236或 1.309倍时间出现。以上特性仅简略介绍， 旨在帮助正确数浪， 然后才能正确运用波浪理论 的价格预测方法。B,共振。即寻找不同级次时间周期的交汇点。 目前市场人士计算时间周期的方法通常有： 费波南玆级数、 江恩时间周 期、螺旋历法、经验周期及周易等。这些方法对未来波段的大小、即波 浪级次大小所作的提示不多。但大多使用共

8、振的方法。以时装股份（ 600825）在 99年 11月 10日的底部为例，在这一天长周 期与短周期出现共振，预示一轮大行情的出现。该股在 96年 12月20 日的底部 5.71元与 98年 11月 17日的高点 17.60元之间虽经过除权， 但其465个交易日的周期仍对今后的走势造成影响。465X1.5=698,正是在 99年11 月 10日。从短期波段来看，前一波 99年 5月17日至 99 年8月20日的升势持续 70个交易日，70X1.764=123,也在99年11月 10日。共振的方法也可以运用在价格方面, 实际上, 在个股及大盘的重要转折 点,经常出现时间与价格的多重共振, 这种现

9、象与黄金分割的特性紧密 相关 首先来看上证指数在 97 年头部 1510点及 99年头部 1756点的价格特征： 1510点之前的重要顶部， 即 96年 12月 1258点之后，回调的底部为 855 点，855+ (1258-855) X1618=1507,与实际高点误差 3点；1510点见 顶后，回调的最低位置在 1025点，1025+ (1510-1025) X1.5=1753,与 99年的头部相差 3 点。以上实例即是波段间第一种价格关系：低点+前一波下跌幅度 分割参数 =未来顶部，或咼点-前一波上升幅度 分割参数=未来底部。同样以 1510为例： 94年上证指数曾有一波上升行情,其低点

10、在325,1052点结束。325+ (1052-325) X1.618=1501,与下一波上升行情的顶部 1510相差 9点。此例体现了波段之间的第二种价格关系,即：低点+第一波上升幅度X分割参数=第三上升波的顶，或高点-第一波下跌 幅度X分割参数=第三下降波的底。这是主要的两种波段间的价格关系。 在波浪理论中, 艾略特曾提出过一 些预测未来波浪幅度的技巧，其中包括：3浪(C浪)幅度为1浪(A浪)幅度的 1618 倍或 2618倍。这即是波段间的第三种价格关系。所 不同的是, 1618倍及 2618倍仍属分割参数,实际运用时须灵活运用。如 99年 6 月 1756点至 99年末 1341 点的

11、回调, A 浪在 99年 7 月 1471 点结束,跌幅 285点, C 浪从 1695点至 1341 点,跌幅 354点,285X1.236=352，与实际跌幅相差 2点。价格的计算误差最大不应超过 1% 由于分割参数都是由 1 按黄金分割比例向外演化， 加之以上波段间比例 关系的特性，价格走势很多出现共振的情况。因此，有时循环顶部（或 底部）之间的差价也会对下一个底部（或顶部）产生影响。只要这个差 价足够大，也应在分析之列，只是其重要性稍逊而已。五利用分割参数在波浪运行中的特性， 是正确数浪的关键。 第三期曾阐述 时间周期在波浪形态中的特性，某种意义上，价格的走势与之相似。 1、推动浪第

12、3 浪的顶至少为： 1 浪底+1 浪幅度乘 1.618。如果 1 浪强劲 而 2 浪的回调较为短促， 则第 3 浪的顶很少超越第 1 浪幅度的 4.236 倍， 否则第 5 浪可能失败。2、推动浪 5 浪的整体升幅至少为第 1 至第 3 浪总体升幅的 1.236 倍。 无论时间周期还是价格走势， 1.236 是行情展开后所遇到的第一阻力。 如果一个上升三波的总体升幅在第 1 波幅度的 1.236 倍位置遇阻，则应 视此 3 波为 ABC 反弹，同理，如果随后的下跌跌破了 A 浪的起点，则 三波升幅的 1.236 倍为第一支撑。3、推动 5 浪及反弹 3 浪的极限幅度为第 1 波的 5.236

13、倍，通常不超过 4.236 倍。4、在扩张的推动浪，即 7 段浪或 9 段浪中，通常第 5 浪幅度最大，这 种情况在个股及小盘的商品期货中尤其多见。 一般这种升浪的整体升幅 能达到前三波总体升幅的 4.236 或 5.236 倍。以真空电子为例作综合分 析： 该股 99年1月 5日至 99年8月19日的 9段浪上升，第 1浪在 1月29 日 6.10元结束，运行 19个交易日。第 3浪在 4月 12日结束，从 1月 5 日 5.23 元升至 7.68 元，升幅 2.45 元，运行 57 个交易日。第3浪顶受第1浪的3倍时间周期影响，佃$=57;第 5浪是急速拉升的行情，其顶部在 6月2日14.

14、20元出现，距离 1 月5 日共运行 92 个交易日。这个顶受前三波运行的时间周期制约，57X1.618=92;第 7浪在 6月 29日17.78元结束，受前 5波整体升幅的影响， 5.23+(14.20-5.23) X1.382=17.62元，误差 0.16 元。第 9浪出现楔形走势， 根据前 5浪的走势特点， 计算前 3浪升幅的 5.236 倍， 5.23+2.45 X5.236=18.05。 8月 19日冲高 17.92元，计算误差 0.13元。在时间周期及价格的计算中，较为困难的是参数的选取，在总论( 3) 及( 5)通过每个参数在波浪中的特性介绍了一些选择方法。正确运用 这些方法的关

15、键在于正确地数浪，这也是预测市场走势的关键。 如果抛开数浪， 可以选择一个重要的波段， 计算其后所有参数给出的时 间或者价格。 通过这个波段， 在未来某个特定的时间或者价格来判断市 场是否可能发生逆转，注意这并非预测。举例说明：93年2月至 94年7月上证指数从 1558跌至 325，历时 75交易周。以 这段跌势计算时间周期，可以得到其后几个较为重要的市场转折点：75X1.5=112.5,即95年518行情前的底；75X1.764=1323,即95年最 后一段跌势的起点；75X2=150，即96年牛市的起点；75X2.618=196.3, 即 96 年 12 月股市暴跌的起点。同样的方法,

16、99 年 6 月至 99 年 12 月上证指数从 1756 跌至 1341,历时123 个交易日,有兴趣的读者可以以这段跌势,通过所有分割参数计算 其后的时间周期,来观察其对市场产生的影响。通过价格观察市场的方法与之类似。 用分割参数计算出的价格一般与实际走势误差不应超过 1%,而计算出 的时间周期有两点需要注意。用 1.236、1.309、1.382、1.618、1.764、2.618、3.236、4.236、5.236 等 参数计算得出的时间周期在两颗 K 线之内有效,用参数 2 计算出的周 期允许正负一颗 K 线的误差,即在三颗 K 线之内有效。用参数 1.5 计 算出的周期在一或两颗

17、K 线之内有效。计算时间周期时,所选取的波段越长即 K 线数目越多,所得出的结果 就越重要。七一般认为, 推动浪的判断较调整浪来得简单容易, 这只是因为调整浪的 种类繁杂。 但如果牵涉到波浪的级次, 则数浪者其实更易为推动浪所迷 惑。推动浪是指一个 5 段浪的上升，关于其波段间的运行时间关系与价格幅 度关系概括如下：1、一个完整的趋势，运行时间最短为第一波（1 浪或 A 浪）的 1.618倍，最长为第一波的 5.236 倍。如果第一波太过短促，则以第一个循环 计算（A浪与B浪或1浪与2浪）。2、推动浪第 3浪的顶至少为： 1 浪底+1 浪幅度乘 1.618。如果 1 浪强劲 而 2 浪的回调较

18、为短促， 则第 3 浪的顶很少超越第 1 浪幅度的 4.236倍， 否则第 5 浪可能失败。3、推动浪 5 浪的整体升幅至少为第 1 至第 3 浪总体升幅的 1.236 倍。4、推动 5浪的极限幅度为第 1 波的 5.236倍，通常不超过 4.236 倍。 推动 5 浪有三种特殊的变化：扩延浪、倾斜三角形及失败形态。绝大多 数情况下，这三者出现的原因在于这个推动浪所在的更大级次波浪对其 升幅的特定要求。 简单地说， 目前运行的上升 5浪是一个更大级次推动 浪的第 3 浪，而这个第 3 浪将在特定的时间到达一定的高度，如果前 3 浪运行过快，则第 5 浪将出现倾斜三角形，如果前 3浪总体升幅过小

19、， 则第 5 浪出现扩延现象，反之造成第 5 浪失败。在第 5浪出现扩延的情况下， 其最终升幅至少为前 3波总体升幅的 2倍， 有时甚至达到 4.236或 5.236 倍。虽然在推动浪的第 1 及第 3 波中也可能出现扩延的现象， 但扩延浪大多 在第 5 浪中出现， 故推动浪的三种特殊变化扩延浪、 倾斜三角形及失败 形态大多围绕第 5 浪展开。根据第 5 浪的特殊变化可以预测其后调整波的幅度， 失败的 5 浪可以演 变为 B 浪；而扩延 5浪之后会出现双重回折，其第一重回折与倾斜三 角形之后的回调一样，价格返回第 5 浪的起点。八在波浪理论中提到， 当走势形态不清导致市势无法判断时， 应等待波

20、浪 形态清晰时再行买卖。这个等来的形态经常是调整浪。 调整浪包括平坦型、曲折型、双重三及三重三、三角形。平坦型的 A 及 C 浪通常在一个水平箱体中，且幅度大致相同。 C 浪的 结束时间为： A 浪起点至 b 浪终点时间乘分割参数。 理论上，平坦型的 3-3-5 结构，是在一个水平箱体之内，但实际上也有逐级下跌的情况。 曲折型调整浪是 5-3-5 结构，其运行的时间及价格均可通过分割参数预 测，女口 99年6月1756点至99年末1341点的回调，A浪在99年7月 1471 点结束，跌幅 285点， C 浪从 1695点至 1341 点，跌幅 354点， 285X1.236=352，与实际跌幅

21、相差2点。复式曲折型的预测也同样。 艾略特把双重三及三重三的形态置于一个水平箱体之内， 实际上， 双重 三可以以逐级下跌的方式出现。上证指数在 94年 9月 1052点至 96年 1 月 512点的三波下调即是一个双重三调整。这种调整方式在个股中比 较常见，其第一重 ABC 在时间及价格方面与第二重 ABC 一般没有联 系，只是各自本身符合分割参数。三角形的结构只能作形态分析。正如失败的第5浪可以作为反弹B浪一样，失败的三角形 （顶部三角形或底部三角形）可以作为一个新的反向推动浪的第 1、2 浪 在调整浪中，第 4 浪的调整变化最多，除三角形外，当前三浪处在一平 行通道之内，而第 5浪将顺势突

22、破时， 第4浪常出现扁平、横行的形态。 与三角形一样， 突破的时间可以用前一个反向波的运行时间计算。九时间价格模型的应用过程中不排除其随机性， 即选择参数的随意性。 但 市场多数的转折点经常伴随着 “共振 ”，这一点今后还有论述。如 2000 年 8 月的顶部 2114点受制于 99 年的 5.19行情，计算方法： 1047+ ( 1756-1047)*1.5=2110 ，有兴趣的读者还可以从 2000 年行情的启动点 1341之后的波段计算今年 8 月的顶点 2114。在前面介绍了一般波浪形态的预测方法， 本文主要讨论推动浪的特殊形 态。失败形态，第 5 浪出现清晰的推动浪形态， 但其不能超

23、越第 3浪的顶点。 这种情况出现的原因有二： 1、第 2浪调整不充分、 通常为单式调整； 2、 第 3 浪升幅过高。一般说来，前三浪的整体升幅近似第 1 浪的 2.618 倍 时第 5浪通常失败。 92年11月至 93年4月上证指数的走势即是 5浪 失败。其第一浪的幅度为 841-386=455，386+455*2.618=1577，与实际 3 浪顶 1558 误差 19 点。第 5 浪的顶只达到 1379。倾斜三角形， 表现在第 5浪又可分出 5 个小浪，并在两条向上倾斜逐渐 汇合的两条直线内运行 扩延浪，是指第 1、3、5浪的某一段又出现明显的 5 浪走势，形态的冗 长伴随的是巨大的升幅，

24、 从这个意义上讲， 失败形态中的第三浪也可视 为扩延浪。一般来说，第 5 浪出现扩延的机会较大。这是因为，市场在 底部需要能量的蓄积， 这是一个缓慢的过程， 而上升过程中伴随的巨大 成交量意味着能量的快速释放， 从而造成市场在低位缓慢上升或反复做 底，而在高位见顶后经常快速下跌。 上述过程所形成的推动浪的主升浪 具有爆发性，而且经常出现 7 浪的形态。7 浪上升形态中， 预测顶部价格所用的参数有所不同。 拉升期在第 5 浪， 底部蓄势 4波，预测其一般总体升幅为前 3 浪最大升幅的 2.618倍，而 这种形态的最大升幅为前 3 浪最大升幅的 4.236倍；拉升期在第 7 浪， 底部蓄势 6波，预测其一般总体升幅为前 5 浪最大升幅的 4.236倍，而 这种形态的最大升幅为前 3 浪最大升幅的 6.854 倍。前者形态较为常见。十关于市场的临界点。所谓临界点有两种含义：第一，变盘，也就是趋势 改变。第二，趋势加速，在江恩理论中有一个何时何价的说法，这个说 法一方面是指在什么时间见到什么价格的预测， 通过某些方法有时候可 以做到这一点， 但不是总能做到， 因为这毕竟是市场中最神奇的分析方 法。主要是由于目前还没有找到一种方法规定时间周期的