黄达金融学第3章

1、第一节 信用及其与货币的联系1. 作为一个经济范畴的信用，是借贷行为的作为一个经济范畴的信用，是借贷行为的集合。借集合。借以归还为义务的取得；贷以归还为义务的取得；贷以收以收回为条件的付出。回为条件的付出。2. 贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；借者之所以可能借入，是因为承担了支付利借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。息的义务。 什么是信用什么是信用信用是如何产生的信用是如何产生的1. 逻辑推论，私有财产的出现应是借贷关系逻辑推论，私有财产的出现应是借贷关系存在的前提条件。存在的前提条件。2. 信用与货币，它们之间自古以来就存在着信用与货币，它

2、们之间自古以来就存在着紧密的联系。紧密的联系。 如货币借贷。如货币借贷。3. 但但无论是货币，还是信用，却很难从逻辑无论是货币，还是信用，却很难从逻辑上推导出谁应成为谁的前提条件。上推导出谁应成为谁的前提条件。 利息是货币所有者（或债权人）因贷出货币或者货币资本而从借款人（或债务人）那里获得的报酬 若着眼于债务人的角度，利息则是借入货币或者货币资本所付出的成本或代价。 从本源上看，利息是剩余价值或者利润的一部分。什么是利息？ 利息的实质利息的实质马克思分析论证了利息实质上是利润的一部分，是利润在贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家之间的分割。 在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放货币资

3、本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。无论资本是贷出还是没有贷出，利息都被看做资本所有者理所当然的收入可能取得的或将会取得的收入利息之转化为收益的一般形态利息之所以能够转化为收益的一般形态，主要利息之所以能够转化为收益的一般形态，主要是由于以下几个是由于以下几个原因原因：A.在于借贷关系中利息是资本所有权的果实这种观念被广而化之，取得了普遍存在的意义。 B.利息虽然就其实质来说是利润的一部分，但同利润率有一个极明显的区别：利润率是一个、事先捉摸不定的量；而利息率则是一个事先极其确定的量。C.来自利息的悠久历史。任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，

4、甚至也不是真正有一笔实实在在的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这习惯地称为“资本化”（capitalization，capitalization of interest）。收益的资本化在一般的贷放中，贷放的货币金额，通常称为本金（principal），与利息收益和利息率的关系如下式：式中，C为收益；P为本金；r为利率。当我们知道P和r时，很容易计算出C；例如，我们知道一笔贷款1年的利息收益是50元，而市场年平均利率为5%时，那么就可以知道本金为1 000元（=50 0.05）。债、债、usury、高利贷、高利贷在资本主义社会经济生活中，都存在借借贷贷的信

5、用关系。对于借贷行为，在我国的古代称为“债”，在西方称为usury。“高利贷”是usury的译文，把usury译为高利贷，已是定型的译法。那时的经济条件决定了它的利率普遍高于现代社会中占主导地位的利率。它是高利盘剥的手段，成为摧残再生产的消极力量。同时，它也是经济中的必要因素，对于保持农业再生产、发展商业均有积极作用。如何诠释如何诠释“高利贷高利贷” 中国的高利贷问题中国的高利贷问题半殖民地半封建的旧中国城乡，高利贷是广泛存在的。第二次国内革命战争时期，对高利贷采取一律废除的方针。土地改革后提出了借贷自由、利息由双方议定、政府不加干涉的政策。当前的当前的“民间借贷民间借贷”1. 当前的民间借贷

6、是否是高利贷？当前的民间借贷是否是高利贷？2. 当当现代的信用体系尚不足以满足经济生活现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的借贷需求时，民间借贷的存在不可避免；中的借贷需求时，民间借贷的存在不可避免； 蔑视、谴责，否定不了它的存在；蔑视、谴责，否定不了它的存在；简简单禁止单禁止必将是禁而不止。必将是禁而不止。 3. 应取的应取的对策。对策。“信用经济”现代经济可以称为“信用经济”。理由是债权（claim）债务（debt，debt obligation，indebtedness）关系无所不在，相互交织，形成网络，覆盖着整个经济生活。 盈余与赤字，债权与债务盈余与赤字，债权与债务任何货币的盈余或货

7、币的赤字，都同时意味着相应金额的债权、债务关系的存在。盈余单位往往不仅拥有债权，也同时负有债务，盈余是债权债务抵消后的净债权。赤字单位往往在负有债务的同时也拥有债权，只不过债权小于债务。 信用关系中的个人 就中国现在的情况来说，居民的货币盈余主要表现在手持现金、银行储蓄存款和购买国家债券与基金、股票等几个方面。仅从城乡居民储蓄存款与金融机构资金来源对比，就可看出个人在货币资金供给中的重要地位。对个人收支的研究，其中主要的一项就是研究个人如何分配其可支配的货币收入：消费是多是少，这关系市场供需对比的状况；消费后的剩余是储蓄（经济学意义的储蓄），储蓄要转化为投资，从而储蓄是多是少，关系投资的态势，

8、关系经济发展的态势。l可支配货币收入及其分割为消费与储蓄的规律可支配货币收入及其分割为消费与储蓄的规律 可支配货币收入及其分割为消费与储蓄的规律可支配货币收入及其分割为消费与储蓄的规律储蓄可以两种形态存在：一是以实物资产形态存在，一是以货币、票据、股票等形态存在。诸如货币、票据、股票等等，后面将要指出，它们统称为金融资产。从诸多视角看出的收入与消费从而与储蓄的相关关系，归纳起来不外两点：一是消费，从而储蓄，受制约于收入；二是这一制约关系的内容极其丰富、多样，不应简单视之。 企业作为一个整体，既是巨大的货币资金需求者，又是巨大的资金供给者。 政府的货币收支主要是从中央到地方的各级财政收支。或是收

9、大于支，形成财政结余；或是支大于收，形成财政赤字。信用关系中的企业和政府 个人、企业、政府和有经济联系的国外各单位，它们相互之间的债权债务有些是直接发生的，但绝大部分都是通过各种金融机构媒介而成的。（比如，上述各单位，有盈余，存入银行；有赤字，从银行贷款等等。）作为信用媒介的金融机构典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用。交易，是市场经济的基本联系形式；与交易相伴而生的商业信用，必然是基本的信用形式。商业信用商业信用的作用和局限性商业信用的作用和局限性作用：润滑着整个生产流通过程，促进经济的发展。局限性有两方面：一方面，这种信用形式存在于工商企业之间，所以它的规模大

10、小是以产业资本的规模为度，其最大作用是产业资本的充分利用；另一方面，其具有严格的方向性。银行信用（1）以金融机构作为媒介；（2）借贷的对象，直接就是处于货币形态的资本。银行家的票据银行券间接融资与直接融资间接融资与直接融资 1. 现代的消费信用是与商品，特别是住房现代的消费信用是与商品，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。 2. 放在现代经济背景上考察，消费信用可放在现代经济背景上考察，消费信用可以促进经济的增长；以促进经济的增长； 如果消费需求过高，生产扩张能力有限，如果消费需求过高，生产扩张能力有限，则会加剧市场供求紧张，促成虚假繁荣。则会加剧

11、市场供求紧张，促成虚假繁荣。 3.现代经济的发展，不能没有消费信用。现代经济的发展，不能没有消费信用。国家信用国家信用 1. 现代的消费信用是与商品，特别是住房和耐现代的消费信用是与商品，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。用消费品的销售紧密联系在一起的。 2. 放在现代经济背景上考察，消费信用可以促放在现代经济背景上考察，消费信用可以促进经济的增长；进经济的增长； 如果消费需求过高，生产扩张能力有限，如果消费需求过高，生产扩张能力有限，则会加剧市场供求紧张，促成虚假繁荣。则会加剧市场供求紧张，促成虚假繁荣。 3.现代经济的发展，不能没有消费信用。现代经济的发展，不能没有消费信用。消

12、费信用消费信用资本输出与国际资本流动资本输出与国际资本流动1. 资本输出的理论，资本输出的理论，概括了到概括了到20世纪初帝国主义列世纪初帝国主义列强扩张的史实。强扩张的史实。 但已不能简单用来论证改变了的国际关系格但已不能简单用来论证改变了的国际关系格局。局。2. 国际资本流动，是一个中性的概念，但反映着更国际资本流动，是一个中性的概念，但反映着更为复杂国际经济联系。为复杂国际经济联系。 贫富、强弱、控制与反控制贫富、强弱、控制与反控制依然是客观存依然是客观存在。在。国际信用的形式国际信用的形式1. 国外商业性借贷。国外商业性借贷。2. 国外直接投资：国外直接投资： 国外的直接投资，不完全等

13、同于简单借贷，但国外的直接投资，不完全等同于简单借贷，但投资一旦跨出国界，立即构成国与国之间债权债务投资一旦跨出国界，立即构成国与国之间债权债务总体的一部分。总体的一部分。 规模大 风险大 复杂性 方向上的不对称性国际信用的特征l 我国对国际信用的利用我国对国际信用的利用 1. 作为借贷行为的信用，包含守信与失信两个侧面；它们总作为借贷行为的信用，包含守信与失信两个侧面；它们总是相互伴随而存在。是相互伴随而存在。 2. 失信并不等于蓄意赖账；除去赖账，还有种种原因都有可失信并不等于蓄意赖账；除去赖账，还有种种原因都有可能导致失信行为的产生。能导致失信行为的产生。 3. 就总体来说，失信行为超过

14、一定规模，将会降低信用的作就总体来说，失信行为超过一定规模，将会降低信用的作用；如果持续地、大量地存在，必然威胁信用范畴本身。用；如果持续地、大量地存在，必然威胁信用范畴本身。守信与失信守信与失信 1. 经济生活本身必然发展维护守信的机制。守信经济生活本身必然发展维护守信的机制。守信机制的核心是经济利益的权衡；是失信成本的约机制的核心是经济利益的权衡；是失信成本的约束。束。 2. 失信成本的趋降和制度化约束的加强。失信成本的趋降和制度化约束的加强。 3. 分散不可抗拒原因所导致失信的风险的机制；分散不可抗拒原因所导致失信的风险的机制；对于失信连锁反应的防范机制。对于失信连锁反应的防范机制。 4

15、.法制建设和道德规范。法制建设和道德规范。 。 维护信用机制的发展维护信用机制的发展我国当前的我国当前的“信用缺失信用缺失”与信用秩序重建与信用秩序重建1. 失信行为严重地破坏了信用联系；不遵守承诺的失信行为严重地破坏了信用联系；不遵守承诺的坏风气也扩展到借贷关系之外。坏风气也扩展到借贷关系之外。 2. 在在计划经济中，信用只是资源配置的辅助性手段，计划经济中，信用只是资源配置的辅助性手段，自然形成轻视信用运作的观念；体制转轨的种种困自然形成轻视信用运作的观念；体制转轨的种种困难难，削弱了保证正常守信秩序的基础条件。，削弱了保证正常守信秩序的基础条件。我国当前的我国当前的“信用缺失信用缺失”与信用秩序重建与信用秩序重建3. 社会主义市场经济体制的改革，关系经济生活的社会主义市场经济体制的改革，关系经济生活的方方面面，也是建立市场经济信用秩序的经济根基。方方面面，也是建立市场经